试谈自愿性上市公司自愿性披露会计信息理由

【摘要】自愿性信息披露是对基本信息披露制度强制性信息披露的补充和深化，对提高公司信息披露质量，展示公司未来和真正价值具有重要作用。本文试图为上市公司自愿性披露信息行为动因给出理论解释，并分析了其现状和产生原因的基础上，提出强化自愿性披露的建议，为上市公司自愿性披露的研究提供一些参考。
【关键词】上市公司；自愿性披露；会计信息

一、上市公司自愿性披露的动因

(一)资本市场的竞争性理论

竞争性资本市场，资本是稀缺资源，经营业绩良好的公司将获得较多的资本，投资者愿意以较高的购买经营业绩好的公司证券，而经营业绩不佳的公司，则难以较低的资本成本获得资金，并且会由于投资者抛售公司的股票，而导致公司市场价值的下降。因而，管理者有动机披露更多的信息以使投资者能够充分的了解公司的经营状况以及未来的发展潜力，从而合理的评估公司的价值，并降低投资者对投资风险的预期，进而降低企业的资本成本，提高公司在竞争性资本市场的融资能力。

(二)信号理论

对于证券市场上的信息不对称和逆向选择问题，企业的自愿性披露起到了信号传递作用。根据信息传递理论，好消息的公司将通过传递信号将其与坏消息公司区别开来，市场也会做出积极的反应，好消息公司的股票就会上涨，而那些不披露的公司则被认为是坏消息的公司，其股价就会下降。因此，拥有关于企业未来流量等私人信息的高质量企业的管理当局就有动力进行充分披露，通过这种自愿披露企业真实状况的信息，可以减少投资者对公司前景的不确定性和对公司的误解。投资者通过这些信息，将那些较高质量的企业与低质量企业区分开来，进而愿意以较高的来购买其证券，纠正市场对公司股票的错误定价，企业的价值就会得到正确的估计。

二、上市公司自愿性披露的现状

当前的中国上市公司处在转轨经济体制下，而且中国当前的证券市场存在着某种程度的“诚信”危机。银广厦、蓝田股份等上市公司披露虚假信息欺骗投资者的“丑闻”被后，投资者对上市公司披露的信息产生了普遍的不信任感。这种背景下高质量的自愿性披露是有重大意义的。而当前中国上市公司自愿性信息披露的实践并不令人满意。很多上市公司不愿意披露，即使披露，也是轻描淡写。还有的上市公司报喜不报忧或对投资者进行误导。在这样的背景下，资质优良、业绩不俗的上市公司有动力通过高质量的自愿性信息披露显示自身的核心能力和竞争优势，重拾国内投资者的信心，吸引更多的外国资本的投资。

三、上市公司自愿性披露的产生原因

(一)资本市场不够完善，制度仍需调整

我国信息披露制度的建立虽然借鉴了外国的很多经验，但是我们的起步比较晚，披露制度还很不完善；再加上我国信息披露制度完善速度赶不上我国证券市场发展的速度，越来越不适应证券市场的运行。我国证券市场上的投资者是以散户为主，对上市公司披露信息的要求产生的信息披露压力比较小。和资本市场发达的国家的投资者相比较，不管是机构投资者还是散户，我国的投资者的数量和质量都有明显的差异，信息披露要求对上市公司管理当局的压力不够。

(二)上市公司的公司治理结构存在缺陷

国有股“一股独大”加上流通上的限制，造就了低效的产权结构。其一，国有股股权主体缺位，以致对全面的信息缺乏要求；另外，社会公众受持股比例的限制以及“搭便车”的心态，即使提出全面披露信息的要求，影响力也十分有限。博弈的结果使上市公司只会选择按照有关规定强制披露信息，而尽量避免自愿披露信息。

(三)利益的驱使管理当局不愿过多的向外界公布本企业信息

由于利益驱动，公司总是要实施对自己有利的会计行为，以实现股东权益最大化和企业财富最大化，使会计信息在质量上有失公平，不能满足所有信息使用者的需要。会计信息的供给主体是上市公司的会计人员，现在各个相关的利益集团也千方百计地影响上市公司会计信息的供给，甚至积极参与会计信息的供给工作。使得信息使用者不能获得充分而又全面的会计信息，从而影响他们做出正确的判断。

四、强化自愿性披露会计信息的建议

(一)加强对市场监管，防止上市公司披露虚假信息

为了维护证券市场的秩序，尽管是企业自愿披露的信息，只要其对外披露就必须遵守证券市场披露信息的基本程序，不能随意发布不实信息，误导投资者，扰乱市场秩序。自愿披露信息应遵循一贯性原则，企业不允许只披露好消息而隐瞒坏消息。为了维护资本市场披露信息秩序，证券监管机构对恶意披露信息误导投资者的上市公司要严厉处罚。相对于强制性披露信息的监管，自愿性披露信息的监管中需要主观判断的内容更多，更具挑战性。

(二)完善上市公司治理结构

首先，优化上市公司股权结构。大力吸引机构投资者、社会公众等投资主体来解决股权过于集中的问题，进而形成由资产经营公司、银行、企业人员以及社会公众等投资主体共同持股的格局。其次，建立和完善独立董事制度。在独立董事的产生上，股东大会选举应采取一人一票制。再次，建立和完善审计委员会制度。上市公司可以设立独立董事占多数的审计委员会，负责提议聘请或更换外部审计机构、监督公司的内部审计制度及其实施、审核公司的财务信息及其披露的内控制度。最后，构建有效的经理人激励机制。鼓励上市公司采取各种行之有效的股权激励政策，允许管理层在实现经营目标后可增加其持有的股份等。财务与会计毕业论文

(三)严格执法，加大处罚力度

我国监管部门应加强监管力度，一来提高成本，二来具体的责任人受到高于其收益几倍乃至几十倍的处罚，只有这样会计信息的现象才能得到收敛。建立基于法律的事后惩罚机制，这是一种他律机制。成本的存在，可能使公司更愿意披露坏消息，也会使公司不愿意披露预测信息。但如果无需承担信息披露的任何法律责任，经营者就可能披露包括虚假信息在内的任何信息。建立了基于法律的事后惩罚机制，经营者顾及信息披露可能招致的法律处罚就不敢恣意为之，这在一定程度上保障了自愿性信息披露的信息质量。
参考文献
蒋顺才，刘雪辉，刘迎新.上市公司信息披露[M].北京：清华大学出版社，2010.
刘丽.会计信息披露动因分析[J].财会月刊（理论），2012（4）.
作者简介：刘星麟（1989—），女，江苏丰县人，新疆财经大学会计学院硕士研究生，研究方向：内部控制与审计。