我国股票市场羊群行为研究

【摘要】：金融市场中的“羊群行为”可以定义为投资者由于受到其他投资者采取的投资策略影响而采取与之相同的投资策略,表现为投资者在观察到了大多数参与者的决策和行为之后,放弃了自己的投资理念,改变了自己原先的想法,追随那些被观察者的决策和行为。羊群行为理论不仅涉及到多个主体的交易行为的相关性,而且对于解释市场的有效性和稳定性也具有重大的影响,因此受到了学界的广泛关注,也引起了政府部门的高度重视。经典的羊群行为实证模型并未区分真羊群行为和伪羊群行为对于市场的不同影响,因此本文在其基础上以通货膨胀为视角来研究中国股票市场的羊群行为。具体的,在对金融市场羊群行为的理论和实证进行总结的同时,本文探讨了伪羊群行为的背后机理,并以通货膨胀为视角,总结出低通货膨胀时期股票市场存在向上驱动的伪羊群行为,高通胀时期股票市场存在向下驱动的伪羊群行为。在此基础上,本文选取了上证50成分股以及深证成指成分股做为研究样本,对比运用了CH法和基于ARCH的CCK法对羊群行为的显著性进行了研究,同时本文根据通胀水平的不同以及市场走势的不同对样本区间进行了分段研究,在不同时段上分别进行回归检验。最终得出了在整个样本区间上市场整体存在显著的羊群行为,并且在极度下跌时的羊群行为程度要高于极度上涨时的羊群行为,但是在不同区间里,羊群行为特征不同的结论。最后,文章对本文的研究结论进行了总结,并从如何规避真羊群行为以及如何合理引导伪羊群行为这两个角度提出了政策建议。【关键词】：羊群行为股票市场通货膨胀ARCH本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供。摘要6-7Abstract7-10第一章 导论10-181.1 研究背景10-121.2 国内外研究现状12-161.2.1 国外关于羊群行为的研究状况12-131.2.2 国内关于羊群行为的研究状况13-151.2.3 通货膨胀对股票市场影响的研究状况15-161.3 主要内容与章节结构16-171.4 本文的创新与不足17-18第二章 股票市场羊群行为的一般理论18-302.1 羊群行为的理论基础18-232.1.1 羊群行为的含义18-192.1.2 羊群行为的分类及形成原因19-222.1.3 羊群行为的特点222.1.4 羊群行为对市场的消极影响22-232.2 基于通货膨胀因素的股票市场伪羊群行为理论基础23-302.2.1 伪羊群行为的理论基础23-252.2.2 通货膨胀对股票市场羊群行为的影响机理25-30第三章 羊群行为实证模型的阐述及选择30-393.1 股市羊群行为的实证模型30-353.2 ARCH模型阐述35-383.3 本文实证模型的选择38-39第四章 实证研究及解释39-554.1 样本的初步选择和数据的初步处理39-404.2 股市羊群行为的CH法检验40-434.3 基于ARCH的股市羊群行为的CCK法检验43-474.3.1 样本的调整和实证方程概述43-444.3.2 实证过程44-474.4 基于ARCH的股市羊群行为的CCK法检验(考虑通货膨胀因素)47-524.4.1 通货膨胀对于股市羊群行为影响的存在性研究47-494.4.2 实证过程49-524.5 实证结论及解释52-55第五章 结论与政策建议55-595.1 结论555.2 政策建议55-59参考文献59-62致谢62 附：参考文献1王英英;潘爱玲;;证券投资基金羊群行为的研究趋向[J];经济经纬;2008年04期2朱杏珍;人才集聚过程中的羊群行为分析[J];数量经济技术经济研究;2002年07期3朱锡庆;有效的知识——有场景的知识之十七[J];IT经理世界;2002年21期4章融,金雪军;羊群行为和信息串联[J];数量经济技术经济研究;2002年10期5石荣丽;证券市场“羊群行为”的机理及研究方法[J];企业经济;2004年09期6马良华,吴琼;我国期货市场羊群行为实证研究[J];浙江金融;2005年08期7张红伟;毛前友;;羊群行为、股价波动与投资收益——基于中国证券投资基金的实证研究[J];经济理论与经济管理;2007年10期8王春峰;徐书洪;房振明;张蕊;;基于交易量序贯模型的中国股市羊群行为实证研究[J];金融经济;2008年20期9章融,金雪军;证券市场中投资者短期行为分析[J];数量经济技术经济研究;2003年01期10幸昆仑,杨剑侠;证券市场虚假信号传递博弈[J];重庆大学学报(自然科学版);2004年01期