我国系族企业内部资本市场配置效率研究

【摘要】：我国己经逐步融入到世界经济一体化格局当中,如何提高我国企业在全球范围内的行业竞争力,走出国门成为国际级企业,已经成为我国企业生存与发展中面临的不可回避的问题,而通过并购、重组等手段建立的企业集团,己成为国民经济的主导力量。近年来在我国证券市场上,一些控股股东或实际控制人建立起了一系列的系族企业,如“中粮系”、“德隆系”和“复星系”等,这些系族企业通过各种方式在集团与成员企业(包括上市成员与非上市成员企业)以及成员企业之间进行内部资本配置,从而构造了一个内部资本市场。在这一时代背景下研究我国系族企业内部资本市场的资本配置情况,提高内部资本市场的配置效率具有重要的现实意义。本文阐述了内部资本市场的相关理论,对我国系族企业的形成及根本特征进行了总结,并对我国系族企业内部资本市场的整体运行概况进行了分析。在相关理论分析的基础上,选取了2006年至2009年沪、深两市A股非金融上市公司中的系族企业作为研究样本,对我国系族企业内部资本市场的配置效率及系族企业固定资本形成的影响因素进行了实证分析。实证分析结果显示：在我国系族企业内部存在着比较活跃的内部资本市场；相对于国有系族企业,民营系族企业内部资本市场的配置效率较低；相对于国有控制的系族企业,国有地方控制的系族企业内部资本市场配置效率较低；股权结构及高管薪酬对于我国系族企业固定资本的形成影响较大,股权制衡及独立董事对于我国系族企业固定资本的形成影响微弱。文章最后,从我国系族企业内部与外部两个方面,对于提高我国系族企业内部资本市场的配置效率提出了相关的改进建议。【关键词】：系族企业内部资本市场配置效率资本形成本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供。中文摘要4-5ABSTRACT5-6目录6-81 绪论8-141.1 研究背景81.2 研究目的和意义8-91.3 研究方法9-101.4 研究内容和逻辑框架10-111.5 论文的创新点11-142 文献综述14-222.1 国外文献回顾14-192.2 国内文献回顾19-212.3 文献评述21-223 相关理论分析22-343.1 系族企业相关理论22-233.2 内部资本市场相关理论23-303.3 资本配置相关理论30-313.4 我国系族企业内部资本市场的特点及运作特征31-344 研究设计34-424.1 研究假设34-384.2 样本选取与数据来源384.3 变量定义38-404.4 模型选择40-425 实证结果及分析42-555.1 描述性统计42-455.2 相关性分析45-465.3 系族企业内部资本市场配置效率的回归分析46-525.4 系族企业固定资本形成的影响因素分析52-556 研究结论及改善建议55-596.1 研究结论55-566.2 改善我国系族企业内部资本市场配置效率的建议56-576.3 研究局限及展望57-59参考文献59-64附录64-68致谢68-69攻读学位期间所发表的学术论文目录69 附：参考文献1吴大勤;陈良华;周政;;我国多元化企业集团内部资本市场配置效率的影响因素与改善[J];学海;2010年05期2杨棉之;孙健;卢闯;;企业集团内部资本市场的存在性与效率性[J];会计研究;2010年04期3邵军;刘志远;;“系族企业”内部资本市场有效率吗?——基于鸿仪系的案例研究[J];管理世界;2007年06期4赵倩;;内部资本市场配置效率问题探讨[J];现代商贸工业;2010年05期5杨棉之;;多元化公司内部资本市场配置效率——国外相关研究述评与启示[J];会计研究;2007年11期6王丽萍;;内部资本市场理论的国内外文献综述[J];经济论坛;2009年15期7张学鹏;;公司治理因素对内部资本市场效率影响的分析[J];科技和产业;2010年01期8卢建新;;资本配置、管理激励与内部资本市场效率[J];中南财经政法大学学报;2007年04期9邓路;王化成;;我国企业集团的内部资本市场[J];财务与会计;2009年24期10;内部资本市场[J];财务与会计;2008年24期