会计私募:企业家不归路
本站原创 制造业的“黄金”渐行渐远。一，竞争日趋惨烈，人口红利和廉价土地优势已然越来越小，生产成本不断上升，退税不断下滑，央行银根偏紧，低端产品和服务已充斥整个市场，几乎每个行业都开始近身肉搏，诸多“利空”效应叠加而来，实业越来越难做。另一，通胀压力之下，房地产市场、股票市场却由热转凉，有钱的企业一下子没了方向，大量闲散资本出路，积聚成“堰塞湖”。企业掌门人开始纷纷寻找非传统的“理财”方式。生逢，太多的人都把偶然当做必定，梦想着奇迹好运发生，一本万利、一劳永逸甚 【论文格式范文】 至一夜暴富。在浮躁的氛围下，私募可能使财富倍增的名词吸引了无数人的眼球。论文范文，对企业家来说，这恐怕是一条“不归路”。
错热的寄生经济
十年前，私募是没多少人知道的名词，如今已经商界最热门的话题。百度一下“私募”，检索到8000万条链接；私募大佬演绎诸多财富故事的同时，甚 【论文格式范文】 至连“私奔”都成了公众事件；如今随便参加商务论坛，都能上换回来一堆私募基金公司的名片；而清华、北大、复旦、交大等名校的私募总裁研修班硕士论文招生火爆。
倒退十年，的企业大实体型公司，的是摸得着看得见的产品或服务。如今，这边是实业日趋艰辛，那边是资本一飞冲天。论文范文，企业的掌门开始研究股神巴菲特，在博弈中蹒跚学步，致力于从实业家向投资家的转型，完成从资本到资本的循环。企业家的惊险跳跃是从商品向资本的转换，证券监管部门的一纸批文。企业家都开始憧憬着资本家的幸福生活，做起私募、炒房炒矿、放等激动的资本业务，不惜将原本精心耕种多年的业务撂荒。电影中，2012年被描绘成世界末日，视之为科幻；但现实中，企业家群体的消亡倒是不争的事实。如今，踏踏实实做实业的人越来越少了，商业社会的价值取向已经异化。
论文范文【会计论文】真的是那么简单吗？万物都有其固有的规律，欲速则不达，投资也不。春播一粒种，秋收万担粮，此间要“锄禾日当午”的辛劳，能今天播种，明天就能收获，甚 【论文格式范文】 至早上播种，晚上就能收获。论文范文追求快进快出的私募要颠覆这一规律，为此“编”、“讲故事”，用堆积木的方式来拼凑出一套“看上去很美”的盈利模式。论文范文脱离了产业固有的规律，这些假设是空中楼阁。赌味颇浓的私募把的赢利模式比喻为“走钢丝”，把上市敲钟比喻为“完成惊险的一跳”，三年不开张，开张吃三年，玩的心跳。但从本质上说，资本是一种依附经济，说得再难听一点，资本是寄生经济。实实在在的经营业绩支撑，资本神话海市蜃楼。席卷全球的金融危机告诉：当资本故事讲得神乎其神时，故事已经演变一种巧取豪夺的游戏工具。资本本身并创造价值，否则银行就没必要把钱借给企业，完全“自娱自乐”。试想：对证券市场而言，流动性短期影响证券指数，但决定股价的还是公司的经营业绩。
企业家做实业难，选择急流勇退，希望转型为“投资家”，嫁接别人的实业，一夜暴富，逻辑本身悖谬——己所，何求于人？
“山参”“萝卜”凑？
东北有座长白山，盛产名贵药材山参。私募经理好比长白山上的挖参人。千年山参（于主板项目）几乎被挖光了，只能百年山参（于中小板项目），甚 【论文格式范文】 至是十年山参（于创业板项目）。如今，山参几乎被挖光了，再挖下去，恐怕不值钱的大萝卜。好项目越来越难找，论文范文更大的难度还在后面。
在的市场上，共有大小私募机构近3000家，绝大私募的获利方式，把钱投向那些未来打算上市的企业，推动企业IPO再退出的方式高额回报。这导致私募寻找项目具有特色“自上而下”的方式。在做私募不讲技术，讲人脉和圈子。你可能在所处的“市里”和“县里”笑傲江湖，论文范文要玩转上市公司，绝对在皇城根下的“部里”呼风唤雨，你有这么大的能量吗？
大约有近3000家左右的企业准备上市，的趋势，每年新增IPO公司数量大致会在500家左右，未来“消化”这些企业6年时间。论文范文每年还有大量新增私募投资前赴后继地加入到上市大军中来，千军万马挤独木桥的景观已经开始隆重上演。2010年，共有490家企业在境内外证券市场上市，具有私募参股的为220家。220家是多大的概率？作通俗的比喻：2010年清华大学的本科招生规模是3300人，于220家私募背景上市公司的15倍。换言之，你的孩子考上清华大学的概率是多少？你投资的项目上市的概率是孩子考上清华概率的1/15。相对于每年数以千计的私募投资项目，绝大项目注定是IPO的。那么它们的出路何在？不想当元帅的士兵论文格式范文好士兵，但的士兵都可成元帅，世界末日就为期不远了。
整合＋治理才是正道
“人傻钱多速来”，用这句话来描述如今的私募圈似乎并不过分。现在，有些企业掌门人财大气粗，开始“世上无难事”，把偶然当作规律，把胆大当作智慧，注册个公司，再招聘财经专业的研究生，就一头扎进私募行当里。看上去一片欣欣向荣的景象，却危机暗藏。上市后“一夜暴富”的财富效应，引发市场上的私募绝大都以参股形式注资到上市前（Pre-IPO）阶段的项目。私募从业者素质良莠不齐、泥沙俱下，现在较好的项目，会出现多家投资公司拼抢，项目估值越追越高；某些项目的投资中甚 【论文格式范文】 至出现“劣币驱良币”的现象。当投资失去理性时，风险便开始积聚。
从某种上说，这场“全民私募”已经异化为一场击鼓传花式的博弈游戏。锣声响起时，投资者手里握着的恐怕论文格式范文真金白金，烫手的“烂尾楼”。“抖一时灵气，乘一时运气，易；修一世之功，领一世之先，难。”好企业越来越少，退出渠道依旧狭窄，市盈率逐年走低，公司上市后破发事件频出，这些都在提醒：靠运气和胆子赚钱，没那么。用短跑的心态跑长跑，结果只能是中途退场——“潮退了才知道谁在裸泳”。
成功的私募机会，更的是增值。今天的市场竞争已经由“跑马圈地”阶段“春秋战国”时期，未来长的一段时间内，产业整合将是商战主题。私募立足长期收益，坚持价值增值服务，构建核心竞争力，在产业整合和优化治理结构，才是私募的兴盛之道。掉在上市一棵树上，路会越走越窄，凶多吉少。面对诱惑，每个人都有的标尺和选择。无意简单否定进军私募的选择，但掌门人确实应当多一些理性的深思，做好眼前事，不盲目跟风。田径赛跑时，到800米时开始无氧呼吸，运动员都会“困难期”。企业感到经营压力其实在困难期。换视角，经营压力恰恰是动力。物竞天择，适者存活，中小企业应借此战略转型和战略升级。过去，众多中小企业出口导向型的，那现在更多地扩大内需；过去的制造业代工企业，现在要增加服务业，服务业行业。做实业和玩资本是两种不同的路径，前者“守正”，后者“出奇”。做完房地产的人很难回到实业，因为实业利润太薄；玩完股票的人又会房地产意思，周期长且事情也不少；期货圈的人又会炒股票杠杆，赚钱不刺激。企业家转型为投资家，对人来说，恐怕是一条“不归路”。
（作者系新农开发独立董事、北大纵横管理咨询公司合伙人）
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