怎样写当今国外财务探讨热点与内容创新

：对国外财务杂志JFE(Journal of Financial Economics)的整理，了2007年1月到2010年3月共计314篇文献，从内容创新和理论两个展现国外财务研究的热点【会计论文】，内容与理论的创新。
会计论文范文词：研究热点 内容创新 理论 JFE
从革新开放，我国学者开始研究西方财务理论已经有近三十年的历史，从最初对国外文献的翻译，到实际的实证研究，我国财务研究的蒸蒸日上，但与国外的财务研究相比还的差距。差距在数据的来源，研究的策略会计专业论文和研究的理论等。在国内学者长期探索和学习中，西方学者的研究，尤其是以美国为代表的先进的研究给的研究了诸多借鉴。试图对近几年在JFE（Journal of Financial Economics）上发表的财务文献做一简要回顾和总结，展现最近的研究热点和成果和内容创新，希望对国内财务领域未来研究的发展借鉴和启迪。

一、研究样本和研究领域分类

(一)样本选取

专注于财务研究的顶尖杂志种类繁多，专注于财务研究的JF（Journal of Finance）， JFE（Journal of Financial Economics）， RFS（Review of Financial Studies）等，另外还有质量很高的财务领域论文发表在与会计的杂志上，：JAE（Journal of Accounting and Economics），JAR（Journal of Accounting Research）， AR（Accounting Review）， JAL（Journal of Accounting Literature）等。杂志的侧和偏好各不相同，比如JFE和JAE更多将财务会计领域和经济领域，JF更多的向读者展示了财务学的理论和实务等。因此在国外文献的选择上，选取了被国内外学术界认可的美国著名财务杂志JFE（Journal of Financial Economics）样本。为了减少不同杂志偏好不同对研究热点的影响，选择了JFE从2007年1月到2010年4年全部共计314篇文章为研究样本。

(二)研究领域分类

对于文献研究分类，不同的学者因为研究目的不同有种策略会计专业论文，代表性的有财务管理流程分类（corporate finance，6th edition， Stephen A. Rose 2003 ），融资管理，投资管理，利润分配管理；研究客体的不同，分为资本市场研究，公司财务研究，个人投资研究等。国外的财务研究经过了多年的发展，逐渐形成了一套完整的体系，的理论趋于完善，的研究更多的是对领域的细分研究和跨领域研究。为了更清楚地展现国外财务研究的领域和热点，将文献涉及的领域分为27类：财务信息（信息披露和信息不对称）、投资者保护、风险（风险管理和风险制约）、财务、股票和股票回报、资产结构和资本成本、海外上市、【会计论文】、企业税收【会计论文】、流动性、内幕交易、期权、公司治理、债券发行和IPO、股权激励、制约权市场和兼并、VC&PE（风险投资和私募）、流量、股利政策和支付、投资决策、交易成本、资产定价、基金和银行，传统分类领域，划入的。将这些论文涉及的话题归入其他（others）作浅析【会计论文】。大文章涉及多个领域的交叉和联系，因此这些文章可能归属于不止话题。这样的划分将每篇论文都归入了固定领域中，清晰最近三年来研究的趋势和内容构成，浅析【会计论文】出研究发展的趋势和热点，这样的划分具有很大的主观性，这硕士论文研究的。

二、研究的热点与趋势

(一)研究热点

对样本的观察，了最近四年JFE的研究构成和趋势如（表1）和（表2）所示。（表1）和（表2）都对样本的领域构成了将序排列：了样本的描述性统计图，如（图1）所示。从文献的构成看：最近四年的国外研究更多的在作独创性的研究，这些文章划分到传统的任何一种领域里，有些着眼于细微的企业微观财务，关于家族的关系结构对家族企业的影响， 有学者选取了泰国93家最大的家族企业为样本，研究家族规模和参与与企业的家族制约权之间正。当创始人去世，其子女继任一种趋势，当子女继承父业后企业的表现是下降的。家族式企业的衰落理由要归结于家族制的继承和权的和再（Marianne Bertranda，Simon Johnsonb 2008.6 ）。有些则从生活现象入手，浅析【会计论文】企业的细微差异，比较家族企业和非家族企业在税收筹划优势比较，家族企业特殊【会计论文】的，增加的非税收成本使得家族企业在与非家族企业的对比中，丧失了优势（Shuping Chen， XiaChen QiangCheng TerryShevlin 2010.1）。有些则事件研究的策略会计专业论文浅析【会计论文】一些特殊事件对公司财务的影响，浅析【会计论文】空难对航空公司股票的影响，研究每次空难将致使大约600亿美元蒸发，不利的影响在规模较小，风险较高的资本市场更加（Guy Kaplanski HaimLevy 2010.2）。在（图1）中others占据了21.9%的份额。除此之外，关于信息的披露和不对称，公司治理，风险管理和资本结构与资本成本分列研究领域构成排序的二到五位。加上其他类的研究，前五名的研究领域占了样本总体的38.85%。

(二)研究趋势

从文献的研究趋势看，关于创新性的研究从2007年到2009年逐年递增，到2010年出现了下降，是因为截止完成到3月份的样本，样本量过小导致结果不。学术创新是的研究趋势，而像公司资本结构和资本成本这样的成熟领域研究的文献逐渐减少，更多的文献硕士论文将这一话题和其他的领域，诸如公司治理，利益者研究相，而不单单是研究单纯的企业资本结构和资本成本，可能是这一领域的研究已经日趋完善，研究的空间逐渐减少，最近的一期中一篇题为“Capital structure decisions: Evidence from deregulated industries”从行业的角度浅析【会计论文】了资本结构决策和行业标准的影响（Alexei V. Ovtchinnikov 2010.2）。在others类里文献将一些传统的研究领域与新兴的话题和领域，推陈出新。公司治理前几年兴起的研究领域，逐渐学者追捧的热门话题，增长趋势显而易见，2010年样本的数量很少的12篇文献，所以呈现了下降的趋势，并不影响对这一领域蓬勃发展的判断。另一信息经济的发展金融创新的深入，诸如风险管理和信息【会计论文】硕士论文研究的热点。传统研究领域中都添加了风险的考虑，将创造价值和风险监视是研究和实务的趋势。在最新的两期杂志中，金融和流动性受到了，但2010年的样本数量有限，这一论文范文还有待于后续的研究证实。不过基于对EMH市场理论的质疑，建立在人类心理和研究上的金融学已经青年学者研究的热门话题，在未来的研究发展中或许可能一种财务学的主流思想。关于2010年的数据，有些出现了大量的比例，这和样本数量有限有关，忽略不计，在饼形（图2）中更直观地从总量上各研究领域的构成。，其他类，信息类，公司治理，风险管理，资本成本和资本结构，流动性这排行前几的研究领域占了总样本的一半左右。而另一半的分类非常广泛，的构成优势。



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三、国外文献的内容创新

(一)前人研究的深化

纵观2007年在JFE上发表的314篇文章，涉及了从资本市场，到金融产品，到公司财务规划共21个领域，几乎触及了整个财务学的角角落落。最近的文章更多是从两个角度来研究：一是在前人研究的上深化，并且加入的元素，赋予这些理论现实的意义和鲜活的生命；二是跨学科综合研究，不同学科的综合和串联，一些对财务有指导性意义的论文范文。（1）资本结构和融资决策的研究。资本结构和融资决策在财务学中是古老的话题了。每财务主流的出现都抢占着财务领域的滩头阵地。从融资有序理论到信号理论，再到制约权市场理论，都与资本结构相。传统的资本结构的理论研究于两个：一是资本结构对于上市公司的经济影响；二是上市公司资本机构的决定因素浅析【会计论文】。这些研究在中外学者的不断探索和研究中成熟了。而最近的国外研究则另辟蹊径，使资本结构和融资决策研究焕发出新的光彩。来自2010年3月的JFE中就有研究跨国资本结构对比的文章，作者Jacelly Céspedes在文章中对比了资本结构的美国企业和拉丁美洲的企业，都极为的资产负债率，那拉丁美洲的企业却有更低的税收待遇和更高的破产成本，作者研究拉美企业集股权是导致这一现象的理由（Jacelly Céspedes Maximiliano González 2010.3）。有的文章从企业自身发展的角度来研究企业内在因素对资本结构的影响，近年来的资本结构研究，从最初的企业规模，盈利能力，发展能力，行业，到董事会结构，企业并购，一步一步沿着西方学者的脚印在前行，了特有的资本市场结构，对西方的模型修正，始终也摆脱研究的思维定势，而最近的国外研究则从更加潜在的角度浅析【会计论文】资本结构的成因，研究了企业过往的历史对如今资本结构决策的影响，这些历史过往的流量，股票，资本支出等等，这些因素对企业的资本结构决策都有潜在的影响，尤其是股票的波动和企业以前在资本市场的筹集资金对企业的影响最，在长期的角度看，趋势有趋于平缓，向企业的资本结构靠近（Ale Kayhana， Sheridan Titman 2007.1）。 在企业资金融资，有的文献从贷款人的视角研究贷款人对借款人的资本支出限制，影响到了企业的资本支出和投资。美国各州法律与该州建立企业资本结构的关系研究，和企业资本结构和其供应商和顾客的特点【会计论文范文】研究：研究在法律约束严格的地区建立的公司，会严格制约的负债比率；企业会降低的负债比例，以减小风险，吸引更多的供应商和顾客对研发的投资（Stephen.A.foxsen 2007.8）。更多研究在公司治理角度，提高负债限制经理人的一种手段，也了防止兼并的一种对策会计毕业论文，公司在资本结构决策的时候考虑的因素越来越多，难度也越来越大，已经远远超越了过去出于避税和杠杆的考虑了，微观的因素利益者的要求都了公司考虑的范围，如公司中管理层的政治背景，公司的债权增发，公司负债比例向浅析【会计论文】师和机构投资者传递的信息作用。企业的信息传递时企业资本结构调整来的。在融资，对资金者的研究更加深入，银行贷款团中首席贷款者和其他的贷款者之间的信息不对称也会其他贷款者提高利率的需求，信息不对称也会提高首席贷款人的成本，提高公司的资本成本（azameter loser 2006.4）。（2）公司治理的研究。公司治理，最近越来越多的受到，从（表3）就研究的增长趋势很。这些研究更加深化了以往的认识。Jensen和Meckling 在1976年的一篇文章中（theory of the firm: managerial behior， agency cost and ownership structure， 1976）确认了股东和经理人，股东和债权人之间的两类利益冲突，并，债务缓解股东和经理人之间的利益冲突，同时会后一种债券利益冲突，但权衡，企业确定能是总体成本最小的债务。近年来，国外的公司治理研究关于两类冲现了一些新的形式，公司的都会产生信号作用，公司股票回购向股东和其他潜在投资者传递了的信息，上市公司高管在股票回购的前后有意识地制约信息流的动机，在股票回购发生前，会加大利空信息披露的频率和幅度，而在股票回购却更多的自愿披露利好的消息，来制约股票的，高管在信息流的披露中给所持股份创造收益的动机，使得股价波动的超额收益率。（Paul Brockman Inder K. Khurana Xiumin Martin 2008.7）上市公司的CEO为了打造属于的“商业帝国”，盲目自信，过度投资，在兼并的上表现非常，自的能力为公司超额回报，论文范文对公司支付了很高的溢价，并承受价值摧毁的风险。有内部融资的途径动机会更强。有的论文用两个替代变量衡量CEO的资信：CEO个人在公司过度投资和的压力描述，CEO过度自信则并购的可能性上升了65%，CEO不外部融资则这则效应更加强烈，而不恰当的并购选择为此付出的高额溢价，通常摧毁了股东的财富。（Ulrike Malmendier Geoffrey Tate2008.7）。公司治理的另核心是对董事会的研究，传统的公司研究致力于董事会规模，结构，独立董事的比例研究，从而浅析【会计论文】董事会结构对公司治理效率和公司价值的影响。这硕士论文研究的范式。但最近的国外研究依然把提升公司治理效率和提高公司价值研究的，不过在董事会特点【会计论文范文】上更多的是更加微观的研究，比如董事的来源和背景。同时对传统的研究也了的深化和发展。关于公司董事会的宗教信徒比例和投资的稳健性，董事会中女性的比例和投资决策的风险偏好都成了研究的新话题。在企业雇员和工会领域，工会的谈判能力和企业持有量之间的关系，对公司价值和发展的限制和影响也成了研究的热门话题。2008年4月篇（John E. Corea， Wayne Guaya， Did F. Larckerb， 2008.4）中论及了媒体对高管薪酬的揭露与高管薪酬的关系。在公司董事会规模和构成的决定因素：公司的发展和多样化，董事会的规模和独立性都了发展；董事会的规模，而论文格式范文董事会的独立性反应了公司在董事会效益和监控成本权衡；3.董事会的独立性和管理层的影响力成反向；和对总经理的限制成正。因此解释了在不同的经济环境和公司管理团队特点的情况下公司董事会的规模和构成有很大的差异（Audra L. Boonea， Laura Casares Fieldb Jonathan M. Karpoffc， Charu G. Rahejad 2007.7）。有些论文在谈及公司治理时讨论了董事会的构成，管理层的持股比例，着重研究了管理层的持股比例和公司价值的关系，管理层的持股比例变化，变化并影响公司的价值，作者在公司价值的衡量上使用了托宾Q调整后的托宾Q。论文论及了董事会的结构决定因素，董事会结构和公司价值和公司规模的关系，这些在2008年2月的期刊中了地，有两篇论文都涉及了这一【会计论文】。而其他的文章则了更为微观的研究，有的文章中论及了董事的财务特长和公司决策之间的关系。处理不好利益者之间的关系，财务特长并不会对增加股东财富做出贡献（A. Burak Gunera， Ulrike Malmendierb， Geoffrey Tate 2008.5）。有的论文则了上市公司的治理，切入点是有政府背景的CEO所在上市公司的治理情况和IPO后的表现。研究，在样本中有27%的上市公司，CEO是有政府背景的管理人员，即前任的政府官员现任的政府官员。有政府背景CEO的上市公司在IPO的表现不如其他上市公司，表现在股票收益率，盈利增长率，销售增长率上。同时，有政府背景管理层领导的公司更倾向于指定其他的官员董事会成员而论文格式范文具有知识背景的人董事会成员（Joseph P.H. Fana， T.J. Wonga， Tianyu Zhang 2007.5）。有的作者则了公司治理和所持价值的关系，研究公司治理的论文格式范文公司持有的价值影响着公司的价值。公司治理对价值起着的潜在影响作用：一块钱的在治理论文格式范文差的公司0.42到0.88的价值，进而，研究还治理论文格式范文差的公司使用更快，是无效低效的。而情况对未来价值的不利影响在治理论文格式范文好的上市公司中试不常见的（Amy Dittmara， Jan Mahrt-Smithb 2007.3）。

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(二)跨学科综合研究

另一，论文在多学科交叉研究做出了贡献，这些经验研究一般经济学，组织学，心理学和社会学理论为支持，将这些学科的成果与公司财务理论相，了创造性的。被应用最多的是经济学，大约占了样本的67%，另外管理学和心理学也占据了不小的比例。在经济学理论的应用，我国与国外一致，财务学的研究策略会计专业论文根经济学的研究策略会计专业论文，并且理论也来自于制度经济学、信息经济学、计量经济学等经济学理论。不过经济学对财务研究的影响非常深远，在借鉴经济学理论的同时，更要对其他财务理论的应用，因为在情况下，经济学原理解释公司和资本市场现象和本质。对财务理论的深入研究更为综合的理论，还和实际相。关于各类学科应用的结构如（图3）所示。:（1）将金融发展（financial development）、金融约束与企业， 2007年12月第6篇文献（Affiliated firms and financial support: Evidence from Indian business groups Radhakrishnan Gopalana， Vikram Nandab， Amit Seruc）阐述了企业之间金融贷款是集团中转移资金的好的策略会计专业论文。从印度制造业企业的数据，手段给较弱的经济单元提高经济支持，并不受限于银行的金融约束。有的文献还地方银行发展对公司创新活动的影响。作者运用了意大利公司的创新，影响对那些高科技的小型公司，尤其是对外部融资有更多依赖的公司的影响更大（Luigi Benfratello Fabio Schiantarelli Alessandro Sembenelli，2008）。还有证据地方银行的发展减小企业固定资产投资的流量的敏感性，增强这些小企业R&D的动机。基金的发展和成长研究， 有的学者研究了基金的城市分布：大城市基金相比其他城市基金效益要好，理由在有经验的基金经理和知识传播效应（City size and fund performance，2009）。（2）宏观经济发展和企业发展的关系. 2008年7期有文章研究了经济宏观增长和国内大企业之间的关系，研究较高的资本增长率和GDP增长率和大企业的高层流动率成正，而高层的流动率在弱势政府，普通法规，独立性较差的银行体系，强势大股东，较高的开放性的环境中，该种正的关系表型的更加的。（Kathy Fogel Randall Morck， Bernard Yeung，2008）在宏观经济和公司治理，诸如为论文范文公司治理的理由上，有作者建立了特点的模型，对小投资者的保护，经济和金融发展的，这些都影响了公司的成本收益。在影响公司治理的上，的特点比公司的特点起到的作用更大，在不发达的尤其是这样，而当这些的公司海外上市时候，又刺激了提高的公司治理。（Craig Doidgea， G. Andrew Karolyib， Rene M. Stulzb，2007）。（3）将公司经营战略和个人发展和企业财务联系。：在公司的多元化对策会计毕业论文，以往的理论验证了大型企业拥有的资金，多元化的兼并和收购可能摧毁股东的财财富，最近有学者在烟草行业却了相反的情况，该行业的多元化兼并却给企业了正的超额收益，研究超额收益以较低的成本有关，的研究，兼并地域方位的扩大，因为增加了烟草公司的宣传效果，反正了国内的扩张提高了超额收益（Messod D. Beneish， Ivo Ph. Jansen Melissa F. Lewis Nathan V. Stuart，2008）。在个人声誉研究，2008年9月的一篇文献中表述了在VC中股东主义的动机和结果。运用了手工的欧洲VC数据，有经验的VC更倾向于管理协调公司的股东和管理者，决策和沟通。独立的VC相比其他的投资者，如银行，政府投资者而言，更倾向于积极地协调股东和管理者。在制约了变量内生性的上，有证据股东主义和投资公司的成功经营正。（Laura Bottazzi， Marco Da Rin Thomas Hellmann，2008）。当然，关于学科的交叉与综合，远不止上述三种，还有关于人的特点研究在资本市场表现，证券浅析【会计论文】师等特殊角色在资本市场和企业价值增长作用，企业风险敞口与制约等等，不甚枚举。这些对于开拓财务研究的思路都有指导的意义。

四、论文范文

综上所述，研究近年来国外的财务研究在内容和理论上有如下两个趋势：一是大量文献了研究内容的创新，在前人研究的上，特点和新出现的【会计论文】了深化和发展。学者着眼于更加细致的企业微观层面，企业内部的利益者和决策，更多的研究，银行，基金，制度设计和金融发展，这些领域传统财务研究涉及或很少涉及的。二是文章跨学科研究，在财务研究的研究中，添加了经济学、管理学、和组织学、心理学的元素，这些对于更深入的解释财务现象有重大，用多学科的视角来看公司财务【会计论文】，也许更深刻的回答。学者们更加研究领域之间的联系和关系，而像以前只是对一些领域单纯的研究和浅析【会计论文】，新兴的研究联系诸如，公司治理结构与制约权市场，股票回购与管理者利益侵占，公司内部制约与流量与公司价值研究，文献甚 【论文格式范文】 至出现了跨越三个领域多个领域的研究。另外，新兴的经济体（emerging economics）开始登上世界经济的舞台。关于资本市场公司财务的独有特点逐渐吸引了越来越多中外学者的。在近三年JFE杂志上涌现中仅有的3篇关于财务特点的文章，围绕“特色”的财务【会计论文】和影响【会计论文】展开，这些由学者和国外学者合作完成的。这也为未来学者的研究指明了方向：一要深入对自身特点的财务研究，这可能是未来研究的热点，二要加强国际合作和交流，积极学习国外学者的研究思路与策略会计专业论文。
文献：
［1］张维迎，《产权，激励与公司治理》，经济科学出版社，2005年版。
［2］沈艺峰、沈洪涛，《公司财务理论主流》，东北财经大学出版社，2004年版。
［3］朱武祥、蒋殿春、张新，《公司金融学》，上海三联书店，2006年版。
［4］Stephen A. Rose，《corporate finance，6th edition》， 2003
［2］UK Government, Our Energy Future: Creating a Low Carbon Economy［R］, Energy White Paper, 2003.
［4］John E. Corea, Wayne Guaya, Did F. Larckerb, The power of the pen and executive compensation， Journal of Financial Economics，2008.

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