怎样写制约权争夺与民营上市公司股权结构优化
本站原创 摘 要：文章对股权结构与公司治理、制约权争夺与股权结构优化关系了理论浅析【会计论文】，即股权结构是公司治理的，决定公司的治理方式及成效；股权结构的影响公司制约权争夺的效率，在股权适度时，制约权市场对公司治理效率识别和修正，降低成本，提高公司价值。以国美电器为研究，揭示出民营上市公司在制约权转移中产生的【会计论文】及引发的民营上市公司股权结构的优化【会计论文】。国美案例将其他民营企业革新或股权结构优化的标杆。
会计论文范文词：制约权争夺 公司治理 股权结构
中图分类号：F830.91文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2012）01-100-02
民营上市公司和国有上市公司控股股东的制性质差异，决定了民营上市公司再融资方式、治理结构、财务决策等具有其特殊性。民营企业股票市场上市融资要付出高额的融资成本，并面临制约权争夺等风险。大陆最大的家电零售连锁企业国美电器制约权争夺是民营上市公司发展到一定阶段，【会计论文】和矛盾的，是公司治理发展史上的标志性事件。基于此，以国美电器制约权之争为案例，对股权结构与公司治理、制约权争夺与股权结构优化关系了浅析【会计论文】。
２.股权结构。（1）股权结构含义。股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例关系。股权结构是公司治理结构的，公司治理结构则是股权结构的运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，决定了企业的和绩效。（2）最优股权结构。对于公司治理而言的最优股权结构追求的是成本的最小化，而对于大股东的最优股权结构却是其个人收益的最大化，二者之间的差异制约权的私人利益。在实际中，股权结构是由控股股东决定的，的是大股东的最优股权而非公司治理的最优化。（3）合理的股权结构。最优的股权结构应上述的要求，但它同时又受到制度环境、社会环境、经济环境等多的影响。因此，并固定的适合上市公司的最优的股权结构。合理的股权结构。合理的股权结构应风险与收益对称的原则，是每个股东的风险和利益与所持股份数额挂钩，任何股东都侵犯其他股东的利益，同样也将的风险转嫁给别人。
２.制约权争夺与股权结构的关系。（1）制约权争夺约束大股东的私利。制约权的竞争是一种用来约束制约股东私利的治理方式。大股东的股份较为接近，为制约权利益，通常会发生制约权的争夺，无论制约权论文格式范文发生转移，都会监督的提高，抑制制约权的私人利益。在大股东制约的企业中，制约权争夺地约束其私利，改善公司业绩和保护中小投资者的利益。（2）制约权争夺更发生在股权制衡高的企业。在股权制衡较高的企业，大股东持有的股份比例非常接近，更发生制约权的争夺和控股股东的更替，对于股权较为集企业，大股东和监督股东都参与市场交易的激励，其股权是较稳定的，制约权发生转移。（3）制约权争夺与股权结构影响。一，股权结构决定着公司制约权的配置，进而也就影响制约权的争夺，股权结构的影响公司制约权争夺的效率，在股权适度时，制约权市场对公司治理效率识别和修正，降低成本，提高公司价值；另一，制约权争夺的结果又决定着财务决策的，进而也影响着公司的股权结构。制约权争夺制约权市场影响内部股东、外部股东、中小股东的博弈，调整持股对策会计毕业论文，优化股权结构，提高整个公司的价值。
２.国美电器制约权争夺时期股权结构变化。在国美电器制约权争夺时期，国美的大股东黄光裕持股比例由2008年的35.55%逐步下降到了2010年的32.46%，而此次制约权争夺的另一主角陈晓则由2008年7.28%的股权比例缩减到了2010年的1.25%，贝恩资本至2010年已经了国美电器9.98%的股权，而其他几大股东的持股比例也都减少。此次制约权争夺使得国美电器的股权结构更为，稀释了国美电器原本几位大股东手股权，同时使得贝恩资本了国美电器的大股东。
２.国美电器制约权争夺的影响。（1）制约权争夺对绩效的影响。国美制约权之争中对国美电器的绩效产生了一定的影响，国美的竞争对手是苏宁电器。在2008上半年苏宁的销售收入为国美的70.09%，但在2010上半年，苏宁的销售收入差不多已经赶上国美。苏宁电器发布的季报，2010年苏宁前三季度收入已经超过国美，利润增长也比国美快。国美上市前三季度利润约为苏宁电器的一半，收入为后者的68.5%。国美在经营效率和规模上已经被苏宁全面超越。（2）制约权争夺对股价的影响。始于2011年3月8日的“国美董事会重组”传言使国美电器股票连续两日下跌，两日累计跌幅达6.5%。国美董事局主席陈晓离职传言使国美股价8日大跌4.73%。9日上午，受陈晓将退出国美消息影响，国美电器在港股价高开后冲高回落，截至收盘报2.77港元，跌
３.国美电器制约权争夺的启迪。国美制约权之争折射出来的【会计论文】给的公司治理制度诸多的启迪：（1）培育职业经理人市场。国美案例出了控股股东与职业经理人之间的深层利益冲突，但从长远来看，家族企业的发展离不开职业经理人市场的推动。但在制约转移的中，创始股东不放心将公司的实际制约权交到职业经理人手中，因此要依靠制度建立之间的信任机制。（2）完善公司治理结构。国美电器大股东与职业经理人的水火论文格式范文，很大上是公司治理结构不完善导致的。公司治理的意义制约的机制维护各方的利益，对于公司制约权机制的制约是公司治理。（3）合理界定管理层的权利边界。应规范股东大会对董事会的授权并合理界定管理层的权利边界，树立企业社会责任观念，兼顾利益者利益，加强董事会、监事会、经理层之间的制衡，清晰界定产权，完善决策机制。
１.完善监管规则和法律环境。完善对中小股东权益的法律保护机制，民营上市公司“一股独大”已经和可能形成的损害外部股东利益的，相应的表决制度和议事程序；对于大股东可能做出的对的投资或融资，提高对某些特定投资项目表决权的比例来限制。同时要加强信息披露，强化法律监管，创造良好的、的市场条件。
２.股权多元化。民营企业的股权结构客观上有单一化、家族化向多元化、社会化转换，一种必定的趋势，股权结构多元化的有途径：一是在民营企业家族内部明晰产权。不管企业论文格式范文继续原来的家族制还是选择向现代企业制度转换，都必须尽早明晰投资者的产权关系，消除今后发展产权隐患。上再股份制改造，或吸纳其他社会股东，重新构建公司治理结构，形成新的企业法人财产。二是核心员工持股。核心员工持股计划是民营企业内涵意义上股权多元化的又一种策略会计专业论文。让核心员工企业的股东，又参与企业的经营，将其利益与企业的效益挂钩，防止怠工或积极性和能动性不高现象。三是引进战略投资者股权多元化。战略投资者的范围：产品的供应商、销售商、合作方、风险投资机构、个人等，的引入方式有：（1）增资扩股。吸收外来股东的投资资金，扩大总股本。（2）出让产权。原企业股东出让所持股权，约定的卖给战略投资者，股权多元化。
３.股权，强化权竞争机制。股权过于将会产生大股东借机损害中小股东利益的弊端，对公司的经营很是不利；但股权的将导致控股股东的制约力缺乏，从而导致公司绩效低下。股权相对是企业绩效优化的最优选择，即既有相对控股的股东，又有其他大股东。一，有相对控股权的大股东对经理层监督，解决小股东和投资者的监督积极性不高的【会计论文】；另一，其他大股东的加强了接管机制的约束作用，同时也间接加强了权竞争机制的作用。
文献：
１.Berle and Means,G.The Modern Corporation and Private Property.New York:Macmillan,1932
２.Demsetz,H,Lehn,K.The structure of corporate ownership causes and consequences Journal of Political Economy，1985
３.杨洁，王志亮，战冬梅.国美制约权争夺的实质对家族企业治理的启迪[J].Modern Management Science.2011（1）
４.王丽，陈柳钦，曾庆久.股权结构、制约权争夺与公司治理.制度经济学研究[J].2008（2）
５.罗光宇.民营企业股权结构优化的法律【会计论文】探讨[J].社会科学家，2010（9）
６.余澳.我国民营上市公司股权结构、制约权特点【会计论文范文】对公司治理的影响[J].经济纵横，2010（5）
（作者简介：马寿宝，扬州环境资源职业技术学院后勤管理处副处长，经济师 江苏扬州 225127）
（责编：芝荣）
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会计论文范文词：制约权争夺 公司治理 股权结构
中图分类号：F830.91文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2012）01-100-02
民营上市公司和国有上市公司控股股东的制性质差异，决定了民营上市公司再融资方式、治理结构、财务决策等具有其特殊性。民营企业股票市场上市融资要付出高额的融资成本，并面临制约权争夺等风险。大陆最大的家电零售连锁企业国美电器制约权争夺是民营上市公司发展到一定阶段，【会计论文】和矛盾的，是公司治理发展史上的标志性事件。基于此，以国美电器制约权之争为案例，对股权结构与公司治理、制约权争夺与股权结构优化关系了浅析【会计论文】。
一、制约权、股权结构含义界定
1.企业制约权。Berle和Means，制约权是行使法定权力或施加影响，对大董事有实际的选择权；Harold Demsetz，企业制约权是一组排他性使用和处置企业稀缺资源(财务资源和人力资源)的权利束。我国学者周其仁，企业制约权排他性企业资产，是企业资产从事投资和市场营运的决策权。而Harold Demsetz和Armen A.Alchian罗列了监控者(即剩余索取者或者)的剩余权力：他独立于其他者的合同，而与合同再谈判。制约权是指对企业施以不同的影响力，而公司制约权实质决定公司管理资源的权力。从股东的性质来看，制约权又表现为国有和民营。２.股权结构。（1）股权结构含义。股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例关系。股权结构是公司治理结构的，公司治理结构则是股权结构的运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，决定了企业的和绩效。（2）最优股权结构。对于公司治理而言的最优股权结构追求的是成本的最小化，而对于大股东的最优股权结构却是其个人收益的最大化，二者之间的差异制约权的私人利益。在实际中，股权结构是由控股股东决定的，的是大股东的最优股权而非公司治理的最优化。（3）合理的股权结构。最优的股权结构应上述的要求，但它同时又受到制度环境、社会环境、经济环境等多的影响。因此，并固定的适合上市公司的最优的股权结构。合理的股权结构。合理的股权结构应风险与收益对称的原则，是每个股东的风险和利益与所持股份数额挂钩，任何股东都侵犯其他股东的利益，同样也将的风险转嫁给别人。
二、制约权争夺与股权结构的关系
１.制约权争夺的含义。企业制约权的争夺，指的是不同的管理集团对为夺取某个企业的决策制约权而采取的对策会计毕业论文及，公司制约权争夺的方式有购并与权争夺两种。家族企业制约权的配置和转移是极其复杂的变化和演进，一般来讲，企业的发展与成熟，其制约权会逐步从创始股东手中转移到职业经理人手中，制约权与权的关系也会两权到两权或全离再到两权的。２.制约权争夺与股权结构的关系。（1）制约权争夺约束大股东的私利。制约权的竞争是一种用来约束制约股东私利的治理方式。大股东的股份较为接近，为制约权利益，通常会发生制约权的争夺，无论制约权论文格式范文发生转移，都会监督的提高，抑制制约权的私人利益。在大股东制约的企业中，制约权争夺地约束其私利，改善公司业绩和保护中小投资者的利益。（2）制约权争夺更发生在股权制衡高的企业。在股权制衡较高的企业，大股东持有的股份比例非常接近，更发生制约权的争夺和控股股东的更替，对于股权较为集企业，大股东和监督股东都参与市场交易的激励，其股权是较稳定的，制约权发生转移。（3）制约权争夺与股权结构影响。一，股权结构决定着公司制约权的配置，进而也就影响制约权的争夺，股权结构的影响公司制约权争夺的效率，在股权适度时，制约权市场对公司治理效率识别和修正，降低成本，提高公司价值；另一，制约权争夺的结果又决定着财务决策的，进而也影响着公司的股权结构。制约权争夺制约权市场影响内部股东、外部股东、中小股东的博弈，调整持股对策会计毕业论文，优化股权结构，提高整个公司的价值。
三、国美电器的股权结构
１.国美电器股权结构的阶段性特点【会计论文范文】。（1）创业阶段：集一元化股权结构。在创业阶段，国美电器的股权结构是集，企业的权与经营、制约权于创始人黄光裕手中。股权结构在初创时期效率很高。创始人集公司权能于一身，减少了企业内部的委托成本、信息的不对称性及机会主义，对市场的变化做出迅速、灵活的反应。（2）快速成长阶段：股权结构开始向多元化过渡。在快速成长阶段，企业大量的资本与人力资源，在封闭的一元化股权结构下，这一需求。对资本的需求，使得不得不增资扩股。股权结构多元化使得企业融资渠道封闭，并开始逐渐摆脱企业主家族的全权制约。投资者入股企业后为了规避风险、收益，在财务、管理上监督，于内部组织结构及经营运行机制的规范化。（3）稳定发展阶段：股权结构向社会化、国际化方向发展。在步入稳定发展阶段后，企业规模的不断扩大和竞争力的提升，公司上市融资扩股。当初的家族小企业逐渐蜕变为社会公众企业，其股权扩散，股权范围开始波及到国际资本。整体上看，大股东之间制衡，众多中小股东搭资本规模的便车收益。股权结构出现一种新的均衡，相应地，其运行机制也呈现出比较规范的特点。２.国美电器制约权争夺时期股权结构变化。在国美电器制约权争夺时期，国美的大股东黄光裕持股比例由2008年的35.55%逐步下降到了2010年的32.46%，而此次制约权争夺的另一主角陈晓则由2008年7.28%的股权比例缩减到了2010年的1.25%，贝恩资本至2010年已经了国美电器9.98%的股权，而其他几大股东的持股比例也都减少。此次制约权争夺使得国美电器的股权结构更为，稀释了国美电器原本几位大股东手股权，同时使得贝恩资本了国美电器的大股东。
四、国美电器制约权争夺后果
１.国美电器制约权争夺的实质。国美制约权之争的起因是国美大股东与职业经理人之间的矛盾激化，实质是国美以黄光裕为代表的大股东和以陈晓为代表的管理层谁制约权的争战，是家族经营方式与现代公司制度的碰撞。２.国美电器制约权争夺的影响。（1）制约权争夺对绩效的影响。国美制约权之争中对国美电器的绩效产生了一定的影响，国美的竞争对手是苏宁电器。在2008上半年苏宁的销售收入为国美的70.09%，但在2010上半年，苏宁的销售收入差不多已经赶上国美。苏宁电器发布的季报，2010年苏宁前三季度收入已经超过国美，利润增长也比国美快。国美上市前三季度利润约为苏宁电器的一半，收入为后者的68.5%。国美在经营效率和规模上已经被苏宁全面超越。（2）制约权争夺对股价的影响。始于2011年3月8日的“国美董事会重组”传言使国美电器股票连续两日下跌，两日累计跌幅达6.5%。国美董事局主席陈晓离职传言使国美股价8日大跌4.73%。9日上午，受陈晓将退出国美消息影响，国美电器在港股价高开后冲高回落，截至收盘报
2.77港元，跌1.77%。
３.国美电器制约权争夺的启迪。国美制约权之争折射出来的【会计论文】给的公司治理制度诸多的启迪：（1）培育职业经理人市场。国美案例出了控股股东与职业经理人之间的深层利益冲突，但从长远来看，家族企业的发展离不开职业经理人市场的推动。但在制约转移的中，创始股东不放心将公司的实际制约权交到职业经理人手中，因此要依靠制度建立之间的信任机制。（2）完善公司治理结构。国美电器大股东与职业经理人的水火论文格式范文，很大上是公司治理结构不完善导致的。公司治理的意义制约的机制维护各方的利益，对于公司制约权机制的制约是公司治理。（3）合理界定管理层的权利边界。应规范股东大会对董事会的授权并合理界定管理层的权利边界，树立企业社会责任观念，兼顾利益者利益，加强董事会、监事会、经理层之间的制衡，清晰界定产权，完善决策机制。
五、股权结构优化倡议
股权结构的制约，我国大民企的治理效率不高，市场竞争优势不，股权结构优化，规范制约权市场的发展并制约权市场的监督监管机制，才能企业价值最大化的经营。民营企业应在不同发展阶段，股权结构优化。１.完善监管规则和法律环境。完善对中小股东权益的法律保护机制，民营上市公司“一股独大”已经和可能形成的损害外部股东利益的，相应的表决制度和议事程序；对于大股东可能做出的对的投资或融资，提高对某些特定投资项目表决权的比例来限制。同时要加强信息披露，强化法律监管，创造良好的、的市场条件。
２.股权多元化。民营企业的股权结构客观上有单一化、家族化向多元化、社会化转换，一种必定的趋势，股权结构多元化的有途径：一是在民营企业家族内部明晰产权。不管企业论文格式范文继续原来的家族制还是选择向现代企业制度转换，都必须尽早明晰投资者的产权关系，消除今后发展产权隐患。上再股份制改造，或吸纳其他社会股东，重新构建公司治理结构，形成新的企业法人财产。二是核心员工持股。核心员工持股计划是民营企业内涵意义上股权多元化的又一种策略会计专业论文。让核心员工企业的股东，又参与企业的经营，将其利益与企业的效益挂钩，防止怠工或积极性和能动性不高现象。三是引进战略投资者股权多元化。战略投资者的范围：产品的供应商、销售商、合作方、风险投资机构、个人等，的引入方式有：（1）增资扩股。吸收外来股东的投资资金，扩大总股本。（2）出让产权。原企业股东出让所持股权，约定的卖给战略投资者，股权多元化。
３.股权，强化权竞争机制。股权过于将会产生大股东借机损害中小股东利益的弊端，对公司的经营很是不利；但股权的将导致控股股东的制约力缺乏，从而导致公司绩效低下。股权相对是企业绩效优化的最优选择，即既有相对控股的股东，又有其他大股东。一，有相对控股权的大股东对经理层监督，解决小股东和投资者的监督积极性不高的【会计论文】；另一，其他大股东的加强了接管机制的约束作用，同时也间接加强了权竞争机制的作用。
文献：
１.Berle and Means,G.The Modern Corporation and Private Property.New York:Macmillan,1932
２.Demsetz,H,Lehn,K.The structure of corporate ownership causes and consequences Journal of Political Economy，1985
３.杨洁，王志亮，战冬梅.国美制约权争夺的实质对家族企业治理的启迪[J].Modern Management Science.2011（1）
４.王丽，陈柳钦，曾庆久.股权结构、制约权争夺与公司治理.制度经济学研究[J].2008（2）
５.罗光宇.民营企业股权结构优化的法律【会计论文】探讨[J].社会科学家，2010（9）
６.余澳.我国民营上市公司股权结构、制约权特点【会计论文范文】对公司治理的影响[J].经济纵横，2010（5）
（作者简介：马寿宝，扬州环境资源职业技术学院后勤管理处副处长，经济师 江苏扬州 225127）
（责编：芝荣）
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