我国燃料油市场套期保值风险研究

【中文摘要】：近年来,由于大量政治因素和金融因素的影响,国际油价出现了剧烈的波动。从国内看,中国目前正处于工业化的发展阶段,石油与社会生活方式、经济结构、产业结构、流通结构的关系越来越密切,对石油的需求随着经济的不断增长而增长。目前,我国的石油已经严重依赖于进口,受国际油价波动影响很大。在这种情况下,许多企业进入期货市场,试图通过这种金融性套期保值的方式规避现货风险,节约经济成本,其中寻找适当的套期保值比率最为关键。我国唯一一个石油期货——燃料油期货自2004年在上海期货交易所挂牌上市以来,对石油企业规避风险做出了巨大的贡献。但由于我国石油期货市场出现较晚,品种单一,关于其套期保值比率的研究定性方面较多,定量方面较少,基本上处于使用国外模型对中国市场进行研究的阶段,加之我国正紧急推出汽油、柴油、煤炭等能源期货,鉴于此,对能源期货市场套期保值者的风险管理研究就显得尤为重要。本文同时采用日数据和周数据两种数据类型,综合运用传统的OLS模型、双变量自回归BVAR模型、双变量B-GARCH模型以及ECM-GARCH模型对我国燃料油期货市场的套期保值比率进行分析,并对其套期保值绩效进行对比,以期选择出适合我国燃料油期货套期保值比率的计量模型,并试图探寻不同计量模型下套期保值比率的变化规律,为能源企业进行套期保值提供借鉴。
【关键词】：套期保值比率OLS模型B-GARCH模型ECM-GARCH模型
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