审计王府井:布局合理 具备较强防御性
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12月20日，发布《2012年初步展望：论文格式范文不太悲观》，行业面拐点还未来临，但对于长期竞争优势的公司，股价防御性凸显。，公司增长稳健、自有优质物业比例高、中西部区域门店数量多的行业龙头企业，股价已较强的防御性。
公司所在区域2011年来人均收入增速居前
公司有22家门店分布在包头、呼和浩特、鄂尔多斯、太原、成都、长沙等中西部富裕二线城市。2011年来，西部及资源省份人均收入增速居前。，公司未来两年将享受上述地区消费升级的高速增长。
分地域看，比较各省城市人口人均可支配收入同比增速，延续2季度态势，2011年3季度仍然是海南、安徽、新疆、陕西等省份增速居前，四川、山西、内蒙等西部区域资源省份人均可支配收入增速也居前列
2011年主力门店多有调整，预计2012年内生增长多有提升
2011-12年，预计公司将扩建改造双安商场，调整升级武汉、长沙、呼和浩特、重庆解放碑及西宁等6家门店。预计6家门店2011年收入总计约39亿元，约占2011年主营业务收入的25%。双安、长沙为公司主力门店，预计2011年调整后，2012年上述门店内生增长将有较提速。
估值：维持“买入”评级
受零售行业及宏观经济增速下滑影响，略调低公司2011/12/13年EPS至1.30/1.72/2.26元（原为1.40/1.91/2.51元），维持公司“买入”评级，瑞银VCAM贴现流模型略下调价至45元（原为48.89元），对应2011/12/13年PE为35/26/20倍，WACC为
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技术指标I66入选要求是王府井新入选I66的理由。最新综合价为46.52元，12个月涨升空间达到4
1.18%。
零售行业优质公司，公司股价已较强防御性12月20日，发布《2012年初步展望：论文格式范文不太悲观》，行业面拐点还未来临，但对于长期竞争优势的公司，股价防御性凸显。，公司增长稳健、自有优质物业比例高、中西部区域门店数量多的行业龙头企业，股价已较强的防御性。
公司所在区域2011年来人均收入增速居前
公司有22家门店分布在包头、呼和浩特、鄂尔多斯、太原、成都、长沙等中西部富裕二线城市。2011年来，西部及资源省份人均收入增速居前。，公司未来两年将享受上述地区消费升级的高速增长。
分地域看，比较各省城市人口人均可支配收入同比增速，延续2季度态势，2011年3季度仍然是海南、安徽、新疆、陕西等省份增速居前，四川、山西、内蒙等西部区域资源省份人均可支配收入增速也居前列
2011年主力门店多有调整，预计2012年内生增长多有提升
2011-12年，预计公司将扩建改造双安商场，调整升级武汉、长沙、呼和浩特、重庆解放碑及西宁等6家门店。预计6家门店2011年收入总计约39亿元，约占2011年主营业务收入的25%。双安、长沙为公司主力门店，预计2011年调整后，2012年上述门店内生增长将有较提速。
估值：维持“买入”评级
受零售行业及宏观经济增速下滑影响，略调低公司2011/12/13年EPS至1.30/1.72/2.26元（原为1.40/1.91/2.51元），维持公司“买入”评级，瑞银VCAM贴现流模型略下调价至45元（原为48.89元），对应2011/12/13年PE为35/26/20倍，WACC为
7.7%（保持不变）。
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