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财务危机制约与防范策略的运用 探讨



论文题目
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一、立论

1. 探讨作用、预期

探讨作用：竞争激烈的市场经济机遇的也使得企业经营面对更大的风险和危机。尽早察觉财务危机的信号，预测企业的财务风险，使经营者在财务危机出现的萌芽采取措施，预防经营失败，是非常的。对财务预警系统的 探讨，不但具有上的价值，对企业的财务管理实践也具有指导作用。
我国加入WTO，面对着国外跨国公司的，为了在激烈的市场竞争中求存活谋进展，我国企业建立财务预警系统，它能企业正确地预测、防范财务危机。政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险，保护投资者和债权人的正当利益，有助于社会、经济各的安全，减少资本市场的震荡和 推动企业的良性进展。
预期：将在阐述财务危机的，引发理由，预警方式和处理策略上，市公司万向钱潮为例，对该公司在08年金融危机时期面对财务危机所的财务危机预警及处理策略浅析，以中经验教训，为其他企业一点借鉴。

2.国内外 探讨近况

1 国内外学者对上市公司财务危机的不同定义
Beer(1966)将财务危机定义为：破产、拖欠优先股股利和拖欠债务Altman(1968)，将财务危机定义为法定破产的上市公司。Deakin(1972)将财务危机公司定义为那些仅已经破产、无力偿还债务或为债权人利益而已经清算的公司。Froster(1986)将财务危机定义为除非对经济实体的经营或结构实行大规模重组就解决的变现问题。Karels Prankish 在 1988 给出了一张定义财务失败标准的表，支付到期债务、银行账户透支、净现值小于零等标准。Ross(1999)以四个定义上市公司的财务危机。
我国一些学者个世纪末开始，纷纷借鉴西方学者在财务危机预警的学术成果，开展对我国上市公司财务危机预警模型的深入 探讨，谷祺和刘淑莲(1999)将财务危机定义为：上市公司无力支付到期债务或费用的经济现象，张晓红，苗锡哲（2005）财务危机是指企业丧失支付能力，无力支付到期债务或费用及出现资不抵债的经济现象。 财务危机的发生， 导致企业经营陷入绝境，破产。孙群, 阮文彪（2011）是财务危机是广义的,既是又是,最初的资金管理技术失败导致的资金周转困难和持续经营能力丧失以致破产结果之间的动态。耿振，蔚垚辉（2011）财务危机是指企业的流量应付的支付业务,导致企业财务情况的持续,使企业丧失了偿还到期债务的能力,实质上企业财务风险规模化、高强度化的爆发。
2 国内外财务危机预警策略 探讨

2.1 国外财务危机预警策略 探讨近况

2.

1.1 单变量财务危机预警模型

Fitz Patrick（1931）了单变量破产预测 探讨，他以19组破产和非破产公司样本，运用单个财务指标将样本划分为破产和非破产两类，判别能力最强的是“净利润/股东权益”和“股东权益/负债”这两个比率。30多年后,在Fitzpatrick 探讨的上,比弗(Beer)了影响最为广泛的单变量判定模型。1968年10月,比弗在美国会计评论上单一比率模型。在浅析时,他选择79家经营失败的公司和79家经营未失败的公司并将其随机分为两组,一元判定预测。的是:流量与负债总额的比率最好的判断公司的财务情况,是资产负债率。并且离财务失败日越近误判率越低。
2.

1.2多变量财务危机预测模型

单变量模型不同比率对整体不一致的缺陷，对多变量财务预警模型了 探讨。1968年，美国纽约大学商学院的教授奥特曼 (Edwards Altman)在《金融杂志》上发表了《财务比率、判别浅析和公司破产的预测》，奠定了多变量财务预替模型的。“，此后，美国的其他几位学者英国、日本等其他和地区的一些学者都纷纷到这项 探讨当中，并了丰硕的 探讨成果。在多变量财务预替模型中，比较有影响的有几种：
(1)美国学者爱德华奥特曼的Z分数模型
20世纪60年代末,美国学者Edward IAltman以制造行业中等资产规模企业为样本,了多元Z-score判别模型。该模型运用5个参数变量建立了一个函数方程,用Z值判定。Z分数模型以企业的资产规模、折现力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产效率等综合了企业财务情况，进推动了财务预警的进展。奥特曼教授对Z分数模型的 探讨浅析:Z值越小，该企业遭受财务失败的可能性就越大。
(2) Logistic 回归浅析。Ohlson (1980)选用 1970-1976 年间的 105 家破产公司和 2058 家非破产公司为样本，运用逻辑斯蒂回归法建立了预测模型，并浅析了分割点的选择和两类误判率之间的联系硕士论文，他至少论文范文四类影响公司破产概率的变量：公司规模、资本结构、业绩和当一前的变现能力。以 1980 年代以来，Logistic 回归浅析代替判别浅析法，在财务危机预测 探讨领域占据主流地位。
(3) Probit 模型。Probit 模型和Logistic 模型的思路很，假设企业破产的概率为 P，并假设企业样本服以标准正态分布,概率函数的 P 分位数用财务指标线性解释。判别规则也一样,在计算策略上和假设上有的差别。Zmijewski (1984)使用了 Probit 浅析模型。
(4) 类神经网络策略(NN)。自 Ohlson(1980)后，文献在会计比率选择及新策略的引入了积极的探讨。Odom&Sharda(1990)类神经网络构建了破产预测模型。以 1975-1982 年间的 65 家失败企业与 64 家正常企业配对，并将样本区分为开发样本与估计样本，以Altman(1968)Z 计分模型所使用的五个财务比率为 探讨变量，使用类神经网络构建模型，结果开发样本的判别正确率高达 100%，对估计样本失败类企业与正常企业的预测正确率为 8

1.75%与 78.18%，类神经网络具有较佳的预测能力。

2．2 国内财务危机预警 探讨近况
1986年吴世农、黄世忠了我国最早对财务危机预警的 探讨,以财务报表相对独立的指标上浅析,而未对各类指标综合性考虑。
1996年,周首华等学者在奥特曼———Z分数模型的上改造,加入流量这一预测自变量,建立起财务危机预测的新方式———F分数方式,这一模型对国内界的影响。
1999 年，陈静曾发表了一篇以上市公司为样本的实证 探讨论文，她使用 27 家 ST 和非 ST 公司比较样本，选取资产负债率、净资产收益率、总资产收益率及流动比率等 4 个财务比率，了单变量浅析，结果资产负债率和流动比率在宣布 ST 前 1 年的误判率最低；在多元判别浅析中，选取资产负债率、净资产收益率、总资产收益率、流动比率、营运资本/总资产及总资产周转率 6个指标构建了判别函数。 探讨结果，在上市公司发生财务困难前 l-3 年判定正确率为 9

2.6%，85.2%及 79.6%。

张玲(2000)选取了深、沪两市涉及14个行业共计120家上市公司为样本,并将样本公司分为两组,并且以15个财务比率中筛选出4个构建判别模型。 探讨结果,二分类线性判定模型具有超前4年的预测结果,即模型可在ST公司戴帽前4年或ST公司开始亏损的前2年预知公司的的未来前景。
吴世农、卢贤义(2001)选取了上市公司中70家ST公司和70家非ST公司样本。运用剖面浅析和单变量浅析筛选出6个指标,随后作者选使用了多元线性回归浅析、Fisher线性判定浅析和Logistic回归浅析三种策略构建了相应的模型, 探讨三种模型均能在财务危机发生前做出较为准确的判断。
姜秀华与孙铮(2001)以2000年11月20日为基准点,选取了被ST的42家上市公司和42家配对公司样本。选取毛利率、应收款与总资产的比率、短期借款与总资产的比率及股权系数四个指标建立Logistic判别模型。与其他文献不同的是作者选取概率0.1为最佳分割点。Logistic判别模型估计的概率P>0.10,则判定为ST公司。
杨保安等(2001)判别浅析策略在构建财务危机判别模型中论文范文的问题，引入神经网络浅析策略运用于企业财务危机判定与预测。作者原始 30 个样本学习样本，神经网络法来构建模型。结果开发样本的判别正确率高达 95%。模型对未参加学习的 15 个样本测试，也较好的预测正确率。
向德伟在2002年有性地选取沪深两地证券市场共 80 家企业 A 股样本，运用 Z 计分模型对上市公司了实证浅析。80 家上市公司的实证结果大体上支持“Z 计分法”在股市的性，但个别上市公司的 Z 值出现异常，作者:Z 计分法对某个行业或某类企业经营风险整体浅析的指导性很强。
杨淑娥,徐伟刚(2003)统计浅析策略主成分浅析法,对我国上市公司财务危机情况的实证 探讨,建立了上市公司财务预警模型———Y分数模型,并本次 探讨中选择的样本指标,初步确定了企业财务情况评价区域,为企业预测财务危机了新的、科学可行的预测策略。
刘红霞、张新林( 2004年)以 118家上市企业估计样本,运用主成分浅析法构建我国上市企业的财务危机预警模型, 财务危机组的误判率为18.75%和非财务危机组的误判率为 9.37%的。,在 探讨中考虑非财务因素。
耿克红、李忠民 ( 2005年)将主成分浅析和logistic回归浅析策略相, 构建了主成分logistic回归模型。此模型不但将对财务危机预测有影响的信息提取了出来, 并且避免了变量间所信息的重叠。
王克敏,姬美光(2006)在财务指标浅析的上,引入公司治理、投资者保护等因素,综合浅析上市公司亏损困境的理由,并比较浅析了基于财务、非财务指标及综合指标的预测模型的性,进而政策倡议。
李益骐,田高良(2009)样本浅析等策略对上市公司的财务危机预警实证 探讨。作者选取了37个财务指标,分为6个组,t检验的p值大小在37个财务指标中筛选出若干指标,预测模型的初始输入变量。运用Logistic回归浅析建模策略。在此上,实证 探讨检验出若干预警能力强的财务指标,建立了一套动态财务危机预警模型。,性检验,了2007年上市公司有54家出现财务危机,模型的总判别率为80.30%,并在此上了模型的实际运用情况。
3 总结
述各项 探讨不论是财务危机的 探讨还是有关的实证 探讨，国内的起步都相对较晚， 探讨一般都为建立在外国学者 探讨的上，我的 探讨方向为更倾向于革新，在原有上我国的特殊经济环境和实际情况 探讨出适合我国的预警机制和危机处理策略。以提高我国企业的抗风险能力。
3.文献
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[2] Beer著，张涛译.财务比率与失败预测[M].北京：机械工业出版社，1998.
[3] J . A. Ohlson . financial ratios and probabilistic predictions of bankruptcy [J]. Journalof Accounting Research, 1980（3）.
[4] W. Beer . Financial ratios as predictors of failure[J].Journal o f Accounting Research , 1966（6）.
[5] 谷棋，刘淑莲.财务危机企业投资浅析与对策[J].会计 探讨，1999（10）.
[6] 张晓红，苗锡哲. 浅论多元化经营与财务危机[J].商场现代化，2005（5）.
[7] 孙群, 阮文彪. 后金融危机中小企业财务危机预警管理[J].安徽农业大学学报，2011（5）.
[8] 耿振，蔚垚辉.企业财务危机的界定[J].财会审计，2011（4）.
[9] 陈静. 上市公司财务预测的实证 探讨[J]. 会计 探讨，1999（4）.
[10] 张玲.财务危机预警浅析的判别模型[J].数量经济技术经济 探讨，2000(3).
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[12] 姜秀华，孙铮. 治理弱化与财务危机:一个预测模型[J].南开管理评论，2002（5）.
[13] 杨保安,季海.BP 神经网络在企业财务危机预警之运用[J].预测，2001(2).
[14] 向德伟. 运用‘Z 记分法’评价上市公司经营风险的实证 探讨[J]. 会计 探讨，2002（11）.
[15] 杨淑娥. 上市公司财务预警模型---Y 分数模型的实证 探讨[J]. 软科学，2003（5）.
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[18] 田高良.财务危机实时预警系统的基本探析[J].财会月刊，2003（3）.
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[22] 廖洪森.制造业上市公司财务危机预警 探讨[D].成都：电子科技大学，2007.
[23] 智文义. 上市公司财务危机预警系统的运用 探讨[D].太原：太原理工大学，2007.

二、 探讨案例

1. 探讨内容（或预期章节安排）

1 财务危机

1.1 财务危机的含义

1.2 财务危机的理由

1.2.1财务危机内部理由

1.2.2财务危机外部理由

2 财务危机预警模型浅析

2.1单变量模型

2.2多变量模型

2.3财务危机预警模型评价

3 我国工业企业财务危机制约策略的运用——万向钱潮实证浅析

3.1万向钱潮的基本情况

3.2万向钱潮的经营范围

3.3万向钱潮的财务情况

3.4 08年金融危机时期的万向钱潮

3.4.1会计报表浅析

3.4.2 财务危机出现理由浅析

3.5万向钱潮财务危机预警 探讨

3.5.1预警指标

3.5.2危机处理策略

3.5.3万向钱潮财务近况

4
4.1

4.2倡议

2.案例和进度计划

案例：
确定的选题，大量的和的知识，选取 探讨所需样本的数据，完成开题报告，初步拟定论文的写作计划。上网上市公司数据，保证论文的性和准确性。将 探讨的范围定位在浙江省制造业的上市公司，上市公司的数据。完成后，对数据分类和统计，开始撰写论文初稿。在规定时间内完成初稿后交指导老师审查，指导老师意见对论文修改，完成修改后，按规定上交论文定稿。，开始准备毕业答辩。
进度计划：
第6学期第19周至第7学期第2周：完成毕业论文选题，并和选题的文献阅读和笔记整理。
第7学期第3周:整理外文文献、文献综述和开题报告所的。
第7学期第4-6周：完成外文文献、文献综述和开题；完成提纲，参加开题答辩，进确定选题价值、确立 探讨内容，为论文做准备。
第7学期第7周：准备论文的实证。
第7学期第8-11周：写作毕业论文，完成初稿。
第7学期第12-16周：在导师指导下修改、完善毕业论文。
第7学期第16-17周：进修改毕业论文。毕业论文定稿、上交。
第7学期第18-19周：毕业论文答辩。

三、指导教师意见

关于财务危机的 探讨是近年来财务 探讨的内容，该选题对指导企业的财务管理，提高企业竞争力有的现实作用。该生对近年来财务危机预警较为全面，对实践 探讨策略也有的，对该选题 探讨的框架结构设计比较，时间安排学校要求，同意开题。
希望在 探讨中进理清 探讨思路，认真实证， 探讨结果具有现实指导作用。
指导教师签字：日期：