会计成长股连续下挫 基金经理偏好现分化
本站原创 综合来看，利多因素有限，利空因素短期影响，再加上潜在的经济周期性下滑风险继续压制市场，这些因素综合推动了市场分化的走势。
新年伊始，市场继续震荡走低。综合2011年12月30日至2012年1月5日一周来看，市场三个交易日，市场风格分化，金融类大盘股票强势护盘，中小盘成长股估值继续下挫，在市场走势下，沪深两市呈现弱势走势。
面： PMI数值回升 + 市场不确定性风险增加
从面来看，影响市场走势的线索有：其一，公布了12月PMI值，从公布的PMI指数来看，制造业再次扩张区域，这对市场是利多影响。其二，汇金公司救市操作加速，在市场不断震荡走低的情况下，汇金公司了入市买入股票的操作；其
摩根士丹利华鑫基金近日发布2012年投资对策会计毕业论文报告中，从报告中，该基金公司对2012年市场形势谨慎乐观。大摩华鑫基金公司，从估值角度来看，市场的下跌和股票的下降很大上已经了经济的下滑，表现在市场估值低位。从时间上看，经济与通货膨胀双收缩至少会持续到2012年二季度。经济衰退和收缩阶段，企业盈利会下滑，周期品盈利低点会伴年报和一季报出现。一季度末前后库存见底，微弱的复苏力量和政策、流动性正向累计效应，可能促成市场阶段性机会。
东方基金投资总监庞飒，2012年经济将由高增长、低通胀局面到较高增长较高通胀阶段。过去10年，经济的高增长大时间是相对低通胀的环境，投资最好的阶段。未来10年经济的增速会下滑，而通胀将会保持在3%到5%左右。考虑到劳动力、资金环境等因素，实际通胀甚 【论文格式范文】 至会更高。
市场投资机会：价值、成长偏好分化+ 债市投资机会继续
市场走势有两个较为明确的特点，一大盘类股票表现强势，全周护盘迹象；另一，中小盘成长股估值下探，安全边际提高，总体来看，市场走势分化。对于未来的投资机会，从基金经理的偏好来看，价值股和成长股出现分化。
大摩华鑫预计2012年全年市场仍维持宽幅震荡格局，全年上行空间大于下行空间。从风格看，小盘股的超额相对收益高位，大盘股超额收益低位，与2008年的估值结构差异，估值在底部的是类金融行业。大摩华鑫，影响2012年市场格局和配置思路的因素四个，一是规避出口下滑风险；二是规避地产投资下滑风险经济继续放缓的风险；三是博弈不确定性反弹下的超额收益，上行贝塔高于下行贝塔的行业，低估值行业配置价值，回避中小盘高估值的系统性风险；四是布局受益于结构性积极财政政策领域。
广发基金副总经理易阳方，2012年全球经济环境将不会有改善，全球经济仍长波周期萧条阶段，与历次相比，本轮萧条周期二次放缓更深，持续时间更长。综合看，革命性技术创新未出现，人口红利消失，新旧周期转换过渡特点【会计论文范文】，全球经济滞胀成定局。在投资机会上，2012年广发基金将布局内需，转型与科技，大消费行业，如医药和纺织服装等；转型驱动下形成的新蓝筹，如新兴行业中龙头企业、年收入增长空间超20%行业；盈利下调有限的收益性投资机会，在政策已逐渐转向宽松的情况下，盈利下调有限，则估值修复和分红的收益性机会。
东方基金投资总监庞飒，未来的选股标准将会发生变化。过去10年，量价齐升的企业在资本市场上都会找，但未来类型企业的挑选难度在加大，证券市场更多的是增速较低的企业。在背景下，证券市场估值很难再有系统性提升的机会，未来资本市场的选股标准也将逐渐从成长股向成长股及价值股并重过渡。在全流通日渐来临的，A股市场博弈的将发生根本性的变化，大小非、产业资本、其他理财产品将占据更加的位置，从产业资本、从绝对价值的角度去深思【会计论文】更有意义，这也意味着旧有的投资模式将面临挑战。
汇添富基金董事长桂水发，2012年将债券市场发展的新的里程碑，债券市场有望迎来新的发展阶段。建设多层次资本市场的论文格式范文，债券市场的受在提高。预见，2012年，债券的品种将，债券市场的制度建设也有望完善，与此同时，在RQFII启动，债券市场的投资者结构也有望发展壮大，这些都于推动会计论文范文债券投资产品的创新，催生新的债券投资盈利模式，为投资者更多更的选择。总体来看，未来的投资方向一定越来越清晰，债券市场将迎来新的投资机遇，希望决非虚妄。
（江赛春 德圣基金研究中心首席浅析【会计论文】师）
新年伊始，市场继续震荡走低。综合2011年12月30日至2012年1月5日一周来看，市场三个交易日，市场风格分化，金融类大盘股票强势护盘，中小盘成长股估值继续下挫，在市场走势下，沪深两市呈现弱势走势。
面： PMI数值回升 + 市场不确定性风险增加
从面来看，影响市场走势的线索有：其一，公布了12月PMI值，从公布的PMI指数来看，制造业再次扩张区域，这对市场是利多影响。其二，汇金公司救市操作加速，在市场不断震荡走低的情况下，汇金公司了入市买入股票的操作；其
三、市场来看，伊朗核【会计论文】风险骤然加剧，石油波动加大。
南方基金，新年伊始，市场在憧憬2012年行情能好转，政策依然是主导市场的因素。2011年12月采购经理人指数（PMI）为50.3%，比11月上升1.3个百分点。从PMI数据看，12月的反弹发生在大企业，中小企业改善反而有一定。究其理由，货币市场的流动性仍然偏紧，中小企业的定向宽松和政策微调的效果还出来，经济放缓态势扭转，政策仍需放松。从情况来看，市场估值历史底部，在经济和企业利润持续下降的环境下，政策依然是主导市场的因素。短期来看，在政策放松，预计市场将维持底部震荡的走势。摩根士丹利华鑫基金近日发布2012年投资对策会计毕业论文报告中，从报告中，该基金公司对2012年市场形势谨慎乐观。大摩华鑫基金公司，从估值角度来看，市场的下跌和股票的下降很大上已经了经济的下滑，表现在市场估值低位。从时间上看，经济与通货膨胀双收缩至少会持续到2012年二季度。经济衰退和收缩阶段，企业盈利会下滑，周期品盈利低点会伴年报和一季报出现。一季度末前后库存见底，微弱的复苏力量和政策、流动性正向累计效应，可能促成市场阶段性机会。
东方基金投资总监庞飒，2012年经济将由高增长、低通胀局面到较高增长较高通胀阶段。过去10年，经济的高增长大时间是相对低通胀的环境，投资最好的阶段。未来10年经济的增速会下滑，而通胀将会保持在3%到5%左右。考虑到劳动力、资金环境等因素，实际通胀甚 【论文格式范文】 至会更高。
市场投资机会：价值、成长偏好分化+ 债市投资机会继续
市场走势有两个较为明确的特点，一大盘类股票表现强势，全周护盘迹象；另一，中小盘成长股估值下探，安全边际提高，总体来看，市场走势分化。对于未来的投资机会，从基金经理的偏好来看，价值股和成长股出现分化。
大摩华鑫预计2012年全年市场仍维持宽幅震荡格局，全年上行空间大于下行空间。从风格看，小盘股的超额相对收益高位，大盘股超额收益低位，与2008年的估值结构差异，估值在底部的是类金融行业。大摩华鑫，影响2012年市场格局和配置思路的因素四个，一是规避出口下滑风险；二是规避地产投资下滑风险经济继续放缓的风险；三是博弈不确定性反弹下的超额收益，上行贝塔高于下行贝塔的行业，低估值行业配置价值，回避中小盘高估值的系统性风险；四是布局受益于结构性积极财政政策领域。
广发基金副总经理易阳方，2012年全球经济环境将不会有改善，全球经济仍长波周期萧条阶段，与历次相比，本轮萧条周期二次放缓更深，持续时间更长。综合看，革命性技术创新未出现，人口红利消失，新旧周期转换过渡特点【会计论文范文】，全球经济滞胀成定局。在投资机会上，2012年广发基金将布局内需，转型与科技，大消费行业，如医药和纺织服装等；转型驱动下形成的新蓝筹，如新兴行业中龙头企业、年收入增长空间超20%行业；盈利下调有限的收益性投资机会，在政策已逐渐转向宽松的情况下，盈利下调有限，则估值修复和分红的收益性机会。
东方基金投资总监庞飒，未来的选股标准将会发生变化。过去10年，量价齐升的企业在资本市场上都会找，但未来类型企业的挑选难度在加大，证券市场更多的是增速较低的企业。在背景下，证券市场估值很难再有系统性提升的机会，未来资本市场的选股标准也将逐渐从成长股向成长股及价值股并重过渡。在全流通日渐来临的，A股市场博弈的将发生根本性的变化，大小非、产业资本、其他理财产品将占据更加的位置，从产业资本、从绝对价值的角度去深思【会计论文】更有意义，这也意味着旧有的投资模式将面临挑战。
汇添富基金董事长桂水发，2012年将债券市场发展的新的里程碑，债券市场有望迎来新的发展阶段。建设多层次资本市场的论文格式范文，债券市场的受在提高。预见，2012年，债券的品种将，债券市场的制度建设也有望完善，与此同时，在RQFII启动，债券市场的投资者结构也有望发展壮大，这些都于推动会计论文范文债券投资产品的创新，催生新的债券投资盈利模式，为投资者更多更的选择。总体来看，未来的投资方向一定越来越清晰，债券市场将迎来新的投资机遇，希望决非虚妄。
（江赛春 德圣基金研究中心首席浅析【会计论文】师）