会计从人性不耐角度对自然利率决定机制再探讨

：在浅析【会计论文】人性不耐对自然利率的决定性影响的上，对费雪的收入做了补充，并扩展了人性不耐的范畴，人性不耐可分为消费不耐和投资不耐，都对利率起决定作用。而两种不耐的变动方向和幅度受制于资产折现值吻合度的变动。，了资产折现值吻合度对投资不耐的影响机制，进而完善了利率的不耐决定论。
会计论文范文词：消费不耐；投资不耐；资产折现值吻合度；利率
费雪是古典利率理论的集大成者。但时日人性不耐说还不被正统经济学教科书采纳。究其理由，不难该学说给人的印象似乎是借贷的目的为了消费享受，而论文格式范文为了生产经营增加财富量。这影响了它对实际【会计论文】的解释力。则从人性不耐角度出发探讨利率决定机制，完全兼顾这两。

一、人性不耐对自然利率的决定性影响

(一)人性不耐的经济学含义

费雪在《利息理论》的章中借鉴了庞巴维克的时间偏好理论，引入了人性不耐论。人性不耐论即使已经有了的时间观念对未来的估计，还是倾向于“过好”现在而论文格式范文同样地为未来着想。这在经济学上有两层含义，一是消费比较使一时间的生理与精神需求，二是让的资产价值总量在某一时间达到某一，以对经济地位及社会地位等。当然，费雪的人性不耐理论涵盖层含义。“过好”现在而看淡未来的倾向是人性不耐的最动因，它促使了对现在与未来经济生活的重新规划与调整。
“不耐”与“”密切，的含义不同。按费雪的说法“不耐”是指“现在财货更多单位的现在边际大于将来财货更多单位的现在边际的超过。”，“不耐”的是现在和未来相同数量财货的差异，而论文格式范文本身。费雪用了“单位”来衡量一定数量财货所能个人的。比如人想吃一块蛋糕，这块蛋糕对他而言值12个单位，而1年的同样一块蛋糕现在值10个单位，因此“不耐”表现为这2个单位的差异。

(二)社会总体不耐论文格式范文与利率的形成

假设不银行等金融机构和组织，则借贷是在两个不耐差异的人之间发生的。甲的不耐大于乙，则两人之间借贷的利率会小于甲的不耐而大于乙的不耐。假设甲今明两年的不耐是9%，乙今明两年的不耐是5%，甲向乙借款300元，商定的利率是6.87%。甲借入第100元后他的不耐降低为8.5%，借入个100元后不耐降低为8.2%，借入个100元后不耐降低为8%；同理乙的不耐则是了5%，5.2%，5.5%，6%。当甲乙完成这笔借贷后双方的不耐都论文格式范文7%，甲今不耐变成8%，乙的不耐变成6%。不难，借贷双方都因借贷了额外好处，这类似于理论生产者剩余和消费者剩余。比方说甲在在今年借入第到个100元时本来愿意在明年还给乙108.7元、108.3元、108.1元，即他愿意为这300元在明年支付325.1元。实际上他只需为这300元偿还320.6元，即他了4.5元的借方剩余。同理，乙方在今年贷出第到个100元时本来愿意在明年收取甲105.1元、105.3元、105.6元，即他愿意在今年借出300元而在明年收获316.1元。实际上他明年将320.6元，即他了4.5元的贷方剩余。当然。像这样甲的借方剩余正好等于乙的贷方剩余的情况是非常少的。整个社会总的贷方剩余与借方剩余趋于相等。
从浅析【会计论文】，属于不同不耐的人群，发生借贷交易后不耐接近，并且使确定的利率逐渐逼近使借贷剩余相等的利率。社会中无数人发生之间的借贷使的不耐趋于接近，并“出”那个能使全社会的借贷剩余大致相等的利率。利率自然利率。

二、对收入与不耐的重新诠释

(一)对收入与资本价值涵义的补充

这样看待资产的产品流：有的产品消费品了家庭门限；有的产品则另外一种形式的资产。在前一种情况下，资产的价值是资产未来的产品价值的折现；在后一种情况下，资产的价值是这些资产的资本化的产品在未来某一时间的收入流的折现值。事实上，必要按模式计算企业的资产价值量。因为企业主所的是流向自身的货币流。论文范文，站在投资生产者的角度看，资产为的收入大致表示为这些资产给的货币流。“货币流”一用于消费享受，其余则用于再投资增加资本积累,将后者命名为“积累流”。将“积累流”和“消费流”统

一、称是资产的“广义收入流”。

如图1所示，从实曲线到横轴的区域代表的消费流；从虚线到实线的区域代表的积累流；从虚线到横轴的距离代表了的广义收入流。当然积累流与消费流的不同之处，本期的积累性收入仍然计算在资本价值内。某一时间，个人持有的资产价值量用函数式表示：

，K表示资产价值量，Ci表示未来每期的消费量，Ai表示本期及未来每期的积累量，r表示利率。

(二)投资不耐与消费不耐

，在为广义收时入的不耐除了消费不耐以外，也了收入流中积累流的不耐。企业主借款建厂或维持企业运行，的目的很大上论文格式范文为了享受消费为了维持和扩大流向的货币流。企业因得不到贷款等理由而被迫停业，当中人仍然卖掉企业的资产，进而使的消费流达到合意的而享乐终生。同时，武断地说去银行贷款投资的人的消费不耐一定高于去银行存款的人。因此，企业主对资金的不耐绝大论文格式范文消费的不耐。而收入流中除消费享用收入以外的不耐等同于增加个人持有的资产价值总量的不耐。将其定义为投资不耐。

(三)影响投资不耐的因素

与影响消费不耐的因素相仿，也决定投资不耐的因素。，是以前的资产论文格式范文与现在资产论文格式范文的比较。当现在的资产数量少于原来资产数量或现在资产数量的增加速度小于原来资产数量增加速度的时候，的投资不耐增加；反之，的投资不耐降低。
，是的资产论文格式范文与其他人的资产论文格式范文的比较。一般会的资产数量在社会中所处的位置的变化，希望资产数量超过比他多的人而担心资产的数量和增加速度于的参照者。当原来在资产数量或资产增加速率与大致相同的参照者超过时，他的投资不耐会增加。反之，他的投资不耐减少。
再次，是扩大和转变投资经营范围的可能性。增加资产数量的途径除了在原有业务上增加投资量以外还寻求回报率更高的投资机会。费雪的对边际收获超过成本率的描述时的例证，在同一块土地上每增加相同数量的劳动收获率递减。而扩大投资经营范围，相比在同一投资机会上追加投资更有可能保证较高的回报率。扩大和转变投资经营范围的可能性越大，的投资不耐就越高；反之扩大和转变投资经营范围的可能行越小，的投资不耐就越低。



，是不安于近况会计毕业论文范文的倾向，也说成是不于资产数量的倾向。一般来讲，在其他条件相同的情况下，不安于近况会计毕业论文范文的倾向越的人，投资不耐越高。

三、资产折现值吻合度与利率的变动

(一)增加或维持资产价值量的途径

从浅析【会计论文】不难投资不耐实际上是增加或维持资产价值量的不耐。增加资产价值量的途径有两种，种是增加原有资本产生的收入流中除消费流以外的。缩减消费流、选择其他回报率更高的投资机会增加资本的生产效率等策略会计专业论文达到这一目的；种是借入的资金增加投资规模。
采取种途径很大的局限性。在不追加投资的情况下，放弃原来的投资经营的项目而选择其他回报率更高的投资机会也论文格式范文十分可取的办法。因为，费雪投资机会原理暗含了非常苛刻的假设。，假设在结束每种投资方式后，在同一地块上都能立即另外的投资方式，而不转换配置成本。而增加资本生产效率不一定非要继续投资购买生产要素，提高生产效率本身也避开地要耗费财力。因此，种途径维持或增加资产价值量的途径。
采取种途径，则借入资金大幅度增加个人和组织实际的资产价值量。当然借款投资的意愿要依赖于借款的回报率与利率的相对变化个人资产总量的变化趋势。借款的利率的决定机制论文格式范文与消费不耐决定的利率机制相同的【会计论文】。这硕士论文要解决的【会计论文】。

(二)资产折现预期值与资产折现期望值

对影响投资不耐的因素的浅析【会计论文】，不难推导出增加资产价值量的动机来自于两的对照比较。一是，现有条件下对未来广义收入流的折现值的估计；二是，在不安于近况会计毕业论文范文的心理作用下，比较以前的资产论文格式范文与现在资产论文格式范文、比较的资产论文格式范文与其他人的资产论文格式范文、浅析【会计论文】扩大和转变投资经营范围的可能性期望资产折现值达到的数量。将前者定义为资产折现预期值，将后者定义为资产折现期望值。资产折现预期值与资产折现期望值的决定了投资不耐与消费不耐的变动趋势，将其定义为资产价值量吻合度。可用函数表示为：
S=Kexp/Kasp
S表示某一时期资产折现值的吻合度，Kexp表示该时期资产折现预期值，Kasp表示前一时期对该时期资产折现期望值，S的值一般在0到1的范围内。从静态的角度看，资产折现预期值与资产折现期望值决定吻合度。从动态的角度看，吻合度的变化会反过来影响资产折现期望值的增长率。当本期吻合度较前期增加时，本期资产折现期望值的增长率较前期会增加；当本期吻合度较前期降低时，本期资产折现期望值的增长率较前期会减小。

(三)由投资不耐决定的利率

生产投资性借款与消费享受性借款在贷出与归还的程序上相同。贷方是在消费较耐的人是在投资较耐的人。贷方观察借方论文格式范文按时按量还本付息，而不必辨明借款多少用于消费，多少用于投资。因此从贷款者角度入手，论文格式范文易搞清楚投资不耐决定利率的机制。
相反，从借款者的角度研究【会计论文】则相对一些。比方说，企业主原有资产的价值量为2亿元，他预期借入1亿元生产后，自有资产总量增加至2.1亿元。假设资产折现期望值是2.5亿元，则他的资产折现值吻合度从0.8变为0.84，吻合度增加了4%。而投资不耐随即降低，比方说原来为借1亿元，宁愿在一年后归还1.05亿元。在吻合度提高4%，他为借1亿元，宁愿在一年后归还1.04亿元。资产折现值吻合度的提高，投资不耐会随之降低但降低的速率会逐渐降低。与此类似，企业主为了维持资产价值总量或拯救资产价值总量逐渐下降的形势，也会按同样的借入资金。如图2所示，投资不耐变化与吻合度变化之间的函数关系曲线类似于双曲线或倒置抛物线的一。

(四)吻合度变化对两种不耐及利率的影响

资产折现值吻合度随时间的变化将影响消费不耐和投资不耐的变化。本期的吻合度较前一期增加，这时的消费不耐增加，投资不耐减少。本期吻合度较前一期减少，则或节制消费，或借款投资以增加所拥有的资产价值量。这时消费不耐减少，投资借款不耐增加。
当社会总体上消费不耐的增加的强度超过投资不耐减少的强度投资不耐增加的强度超过消费不耐减少的强度时，利率趋于提高。反之，当社会总体上消费不耐的增加的强度小于投资不耐减少的强度投资不耐增加的强度小于消费不耐减少的强度时，利率趋于降低。因此，自然利率总体不耐的变化而变化。论文范文吻合度的变化决定了消费不耐和投资不耐的变化趋势，而两种不耐各自变化的方向和幅度又决定了总体不耐的变化，总体不耐的变化决定了自然利率的变化。
文献：
费雪．陈彪如译. 利息理论[M]．上海：上海人民出版社，1959.
费雪．收入与资本的性质[M]．伦敦麦克米伦公司，1906.
[3] 马歇尔．经济学原理[M]．社会科学出版社，2007.
[4] 庞巴维克．资本实证论[M]．北京：商务印书馆，1983.

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