审计保险公司总是缺资本金吗
本站原创 持续补充资本金是经营规律
草创时期的资本金需求：保险公司经营风险的，在其开办之初就大笔资本金风险对价的(在我国设立保险公司，实收货币资本不低于人民币2亿元)。在保费收入上规模，资本金是日常运营最的来源。
加速时期的资本金需求：一般寿险公司开业后的首次盈利时间在5至8年；专业健康险公司初期更大，一般7至10年才能盈利；对于产险公司，成立之初综合成本率可能高达170％左右，两三年后降至110％以内，但要跨越100％的界限还市场环境的配合才能。因此在产生自我给养，保险公司也可能补充资本金以应对承保规模的扩大。
发展时期的资本金需求：风险越大、收益越高的保险业务性质行业内拼规模争排名的评价模式，保险公司非常保费的扩张，而偿付能力谨慎性的要求是防止保费过度扩张的约束因素，三家A股保险公司的资本金需求，监管层对于承保过度风险的担忧。因此即使度过盈亏平衡年，保险公司仍然补充资本金才能达到偿付能力需求。
保险产品特性的天然要求
产品形态的不同决定了保险公司承担的风险的差异，也决定了其对资本金需求的不同，长期寿险业务的最低资本要求是准备金和风险保额的一定比例，因此，保障类产品(如定期寿险)的资本金需求风险保额，而储蓄类产品(如分红险、两全险)的资本金需求更多的准备金来，投资连结型产品的投资风险由保单持有人承担，保险公司只承担资产管理和保障风险，所以其准备金的系数较低。
准备金折现率
法定准备金(此处特指未到期责任准备金)是未来保险责任和费用的现值与未来保费的现值的差额。评估利率一般为
分红和资本市场波动
分红方式流出：保险公司靠利润来补够的资本金的另理由是分红，去年各家公司分红所流出的实际资本使偿付能力率减少了6到34个百分点，今年仅上半年率减少了5到18个百分点。近几年来三家公司均保持着33％的派息率，是削弱自身盈利补充资本能力的。对于偿付能力低于100％的险企，保监会限制其向股东分红。
资本市场下跌方式流出：偿付能力出现非正常的剧烈变化，常常是资本市场的大幅波动，比如股市下跌造成以公允价值计算的资产缩水。
今年3月的业绩发布会上，国寿曾表示一季度208％的偿付能力足以支持公司两至三年的业务发展。二季度上证综指下跌6.63％，权益类投资资产价值大幅下降；同时中债全指下跌6.45％，可供出售的债券资产市值下跌，这两个因素使国寿的认可资产受损较多，单单资本市场的波动就让偿付能力率在上半年下降30个百分点。同时派息等因素又拉低了率约18个百分点，偿付能力总共下降48个百分点，因此国寿在中期业绩发布的同时公布了300亿元的次级债计划，预计此举将提升率45个百分点。
补充资本金都有哪些源头原有股东注资国有企业参股
保险公司设立时的5亿元门槛显然一劳永逸，原股东持续注资吸引新的投资者注入。保险公司(是寿险)开始盈利的时间较长，一般由资本雄厚的国有企业集团开办并持续注资。
从2007年开始银行柜台逐渐的销售媒介，因此把握着这一渠道的各大银行也从去年开始保险领域，2010年1月28日，交通银行控股的交银康联人寿挂牌，首家成立的银行系保险公司；今年7月22日，家银行控股公司——建信人寿挂牌成立，背靠建行的资本，建信人寿宣布年内将启动注资，解决未来三年的资本金，由区域性保险公司向全国性保险公司的转型，由小型保险公司向大中型保险公司的转型。等待监管层批准的银行系保险公司还有工商银行60％控股的金盛人寿，农业银行51％控股的嘉禾人寿。
引进外资参股
合资保险外资持股比例上限为50％，外资股东很难制约权，因此对于国内中型保险公司而言，引进外国保险公司资金，既解决资金【会计论文】，也不会太多股权的分化，还学习借鉴国外的经营管理理念和技术，是近年来寿险公司增资的选择。
另一，内地保险牌照对于外资的吸引力一直不减，最近的例子是，2005年底凯雷Carlvle斥资4.1亿美元入股太保寿险，其解决偿付能力【会计论文】，并于2007年再度注入约3.3亿美元。今年7月27日，凯雷再趁6个月禁售期届满，套现78.5亿元。持股量由29.9％降至约19.1％，已套现加上余下股份的市值，凯雷已经了超过6倍的利润。
凯雷在国内保险股权的赚钱效应也在吸引着其他海外资本，年初太保股权的接手人为德国安联保险和美国基金FairholmeCapital。而在2009年底，法国安盛因为双牌照【会计论文】出售泰康人寿15.6％的股权时，也了淡马锡，黑石、贝恩资本、KKR等海外私募的追捧，被高盛以溢价20多倍的接手。
公开上市和再股市融资
在2007年太保上市，国内资本市场上一直缺乏保险新股，同期银行和券商则大批上市融资，而保险公司启动滞后的理由是大型保险公司的股份制改造，内部整合和偿付能力等指标限制的理由；近两年来几大保险公司股权的梳理和改制完成，预计今明两年将有数只保险股上市融资。在今明两年积极准备上市的国内保险公司有新华人寿、泰康人寿、天平汽车保险、人保集团、中再保集团。
发行次级债
次级债的清偿排在投保人和其他债务人。股权，使其带有一定的股权特点【会计论文范文】，于商业银行的附属资本，用于缓解阶段性的偿付能力压力。
实际偿付能力额度＝认可资产认可负债+次级债账面价值次级债认可负债价值。
定向募集的次级债，应当在到期日前将次级债按折算比例确认可负债，认可价值为次级债的账面价值(次还本付息次级债的应计利息)与相应折算比例的乘积。分期付息次级债的应付利息为认可负债，以账面价值其认可价值。
财务再保险
财务再保险是将有限风险转移给再保险人的保险合同。乘数再保险和溢额再保险等比例分保方式，转移风险，减少准备金，收取分保手续费资金，有助于开展新业务，是一种较低成本的改善偿付能力的做法。
运用财务再保险比较经典的例子是平安在遭受富通投资损失的2008年分保提前支取了未来的利润，提高了实际资本。是年平安寿险与慕尼黑再保险公司签订合同，将其47个传统非分红险保单的全部自留死亡风险保额分出，锁定上述保单未来的死差益，因而一次性确认的税前收益约为
48，71亿元(而当年平安集团利润总额仅为24，53亿元)。该项操作大幅增加了应收分保合同准备金，为公司偿付能力和当年盈利正面影响，论文范文此举也将使公司未来每年的净利润减少超过1亿元。
危机来临的之选。遭遇金融危机的直保市场受到范围的影响，慕尼黑再保险2009年在亚洲地区的业务量却同比增长约300％，这硕士论文各保险公司在实际资本受到股市下挫削减后再保方式释放资本金的集象。
不常用却必备的猛药。类似的策略会计专业论文还有传统再保险、收缩业务线、业务结构调整、保单转让等，这些策略会计专业论文的缺点造成了保费的流失，减少了未来的业务利润。对于财务再保险而言，还有粉饰报表和逃税之嫌，巴菲特旗下的通用再保险和法国安盛保险都曾经因为涉嫌滥用财务再保险合约为其他公司或自身粉饰财务报表而受到司法调查因此。如此，在面临资本市场波动时，或小型公司在资本金难时补给时期，财务再保险是迅速提升偿付能力的一剂猛药。
资产负债证券化
保险资产证券化是将产生稳定流缺少流动性的金融资产(比如保单贷款)，对相近期限产品的打包组合，形成以未来流为担保的证券，并借此融资的。一种表外融资方式，将证券化资产从资产负债表中去掉后，提高资产流动性、缓解压力，优化资产负债结构，提高偿付能力。
保险负债证券化是发行收益与承保损失相的债券，将保险公司的承保风险转移给证券投资者；购买损失看涨期权，将损失限额制约在期权行权范围内，降低自担风险，提高偿付能力。
现在策略会计专业论文面临法律环境和定价技术不完善、交易成本较高等【会计论文】，更广泛的应用还资本市场进步发展做。
国外保险公司也有资本金压力
在长期，资本金需求将保费增速的回落趋于稳定，看伦敦上市的寿险公司近年来的偿付能力情况，总体来看补充资本金是以发债为主，股权融资为辅，简单汇总，过去六年来保费增长率较高的英杰华(年增长10.4％)应用股权融资占比更高，而保费增速较低的另外三家债券融资占比更高。正是老保单准备金的不断释放，使已有资本金偿付能力的，对于保费较低速增长的后续年份的阶段性资本金缺乏，只发行次级债就补充，为与保单准备金的高峰期限相匹配，英国保险公司债的期限分布于1年到30年的范围内，差异很大。
A股保险公司还要融资吗次级债将扮演更的角色
今年5月18日，保监会公布了修订版的《保险公司次级定期债务管理办法(征求意见稿)》，与去年底发布的征求意见稿相比，发行次级债的资质要求下降。
在的偿付能力监管体系中，一般以保持在150％左右的“正常类”为，各家保险公司为了节约资本和提高资本的使用效率，也将该比例融资标准，持续注资的方式。因此在放宽发债要求到150％，将有助于次级债渠道今后补充资本金的来源，同时前面的浅析【会计论文】，这硕士论文国际经验的。
截至6月份，保监会今年已批准24家险企总计约233亿元的增资扩股，保监会批复4家险企发行共计约175亿元十年期次级债。
三家险企再融资可能性
假设未来保持现有分红政策，偿付能力的要求，短期险种的“保费”和“赔款”，长期险种的“准备金”和“风险保额”指标对于三家上市公司未来两年内的偿付能力做出预测；三家公司到明年底偿付能力均能保持在150％上下。
太保：上半年增资4
人寿：中期宣布拟发行不超过300亿元次级债，期限不少于5年。
综合数据，除非资本市场大幅下跌，否则保险A股在2012年再融资的可能性较小。
2013年
平安寿险去年底净资产306.18亿元，今年发行40亿元次级债，还有113亿元的举债空间。平安产险去年底净资产170.40亿元，截年中期未偿还的次级债务4
太保寿险于2006年定向发行的20亿元次级债已于今年7月份提前赎回，太保产寿险均无新增债务。
偿付能力测算，人寿足额发行300亿元次级债，到2013年底仍然保证偿付能力。太保集团次级债在外发行的情况下，很可能在2013年次级债方式融资。三者比较而言，平安的资本金压力在两年后相对更大，还有次级债发行空间，但考虑到对深发展增资达到200亿元的话，集团母公司资金余力也将有限，因此或将于2013年再谈融资。
三家保险公司何时才能像英国三家老牌保险公司一样次级债的滚动发行来大的资本需求呢?积累大量结束缴费期的长险老保单、较低的新保单增速是两个必要条件。短期来看我国保险公司还时期，譬如人寿在今年上半年的十年期首年期交保费占首年保费的高达30.85％，现存保单中也大量缴费期五至十年的保单。因此在这段时期内，次级债为公司改善资本结构和提高盈利能力缓冲时间，完全替代股权融资的补充核心资本功能。
那么如何找到脱离股权融资的时点呢?国外有研究曾经“保费／净资产”是总体上衡量新业务对于资本金需求的指标，简单比较而言，国内寿险和非寿险新业务资本金压力均相对。
中小险企业务的通道打开
2008年以来的保费急速增长或许是始料未及的，不单单是保险资产的增速，更是对于保险产品对于资本金的需求，当原有股东增资这一【会计论文】并且难时跟上时，发债、股权变更、产品转让必定的事情，因此在最近的两年间，保监会连续发文规范股东增资能力有限等理由的市场。这《保险公司股权管理办法》、《保险公司次级定期债务管理办法(征求意见稿)》和《保险公司保险业务转让管理暂行办法》，三条法规的之处，就加强了中小保险公司的资本金需求压力，相对而言，扩大了上市险企的资本金灵活空间。
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草创时期的资本金需求：保险公司经营风险的，在其开办之初就大笔资本金风险对价的(在我国设立保险公司，实收货币资本不低于人民币2亿元)。在保费收入上规模，资本金是日常运营最的来源。
加速时期的资本金需求：一般寿险公司开业后的首次盈利时间在5至8年；专业健康险公司初期更大，一般7至10年才能盈利；对于产险公司，成立之初综合成本率可能高达170％左右，两三年后降至110％以内，但要跨越100％的界限还市场环境的配合才能。因此在产生自我给养，保险公司也可能补充资本金以应对承保规模的扩大。
发展时期的资本金需求：风险越大、收益越高的保险业务性质行业内拼规模争排名的评价模式，保险公司非常保费的扩张，而偿付能力谨慎性的要求是防止保费过度扩张的约束因素，三家A股保险公司的资本金需求，监管层对于承保过度风险的担忧。因此即使度过盈亏平衡年，保险公司仍然补充资本金才能达到偿付能力需求。
保险产品特性的天然要求
产品形态的不同决定了保险公司承担的风险的差异，也决定了其对资本金需求的不同，长期寿险业务的最低资本要求是准备金和风险保额的一定比例，因此，保障类产品(如定期寿险)的资本金需求风险保额，而储蓄类产品(如分红险、两全险)的资本金需求更多的准备金来，投资连结型产品的投资风险由保单持有人承担，保险公司只承担资产管理和保障风险，所以其准备金的系数较低。
准备金折现率
法定准备金(此处特指未到期责任准备金)是未来保险责任和费用的现值与未来保费的现值的差额。评估利率一般为
2.5％，导致其假设较为保守，提取数字，是偿付能力计算的。
会计准备金由三构成：对未来流的无偏一致估计、风险边际、剩余边际。分红和资本市场波动
分红方式流出：保险公司靠利润来补够的资本金的另理由是分红，去年各家公司分红所流出的实际资本使偿付能力率减少了6到34个百分点，今年仅上半年率减少了5到18个百分点。近几年来三家公司均保持着33％的派息率，是削弱自身盈利补充资本能力的。对于偿付能力低于100％的险企，保监会限制其向股东分红。
资本市场下跌方式流出：偿付能力出现非正常的剧烈变化，常常是资本市场的大幅波动，比如股市下跌造成以公允价值计算的资产缩水。
今年3月的业绩发布会上，国寿曾表示一季度208％的偿付能力足以支持公司两至三年的业务发展。二季度上证综指下跌6.63％，权益类投资资产价值大幅下降；同时中债全指下跌6.45％，可供出售的债券资产市值下跌，这两个因素使国寿的认可资产受损较多，单单资本市场的波动就让偿付能力率在上半年下降30个百分点。同时派息等因素又拉低了率约18个百分点，偿付能力总共下降48个百分点，因此国寿在中期业绩发布的同时公布了300亿元的次级债计划，预计此举将提升率45个百分点。
补充资本金都有哪些源头原有股东注资国有企业参股
保险公司设立时的5亿元门槛显然一劳永逸，原股东持续注资吸引新的投资者注入。保险公司(是寿险)开始盈利的时间较长，一般由资本雄厚的国有企业集团开办并持续注资。
从2007年开始银行柜台逐渐的销售媒介，因此把握着这一渠道的各大银行也从去年开始保险领域，2010年1月28日，交通银行控股的交银康联人寿挂牌，首家成立的银行系保险公司；今年7月22日，家银行控股公司——建信人寿挂牌成立，背靠建行的资本，建信人寿宣布年内将启动注资，解决未来三年的资本金，由区域性保险公司向全国性保险公司的转型，由小型保险公司向大中型保险公司的转型。等待监管层批准的银行系保险公司还有工商银行60％控股的金盛人寿，农业银行51％控股的嘉禾人寿。
引进外资参股
合资保险外资持股比例上限为50％，外资股东很难制约权，因此对于国内中型保险公司而言，引进外国保险公司资金，既解决资金【会计论文】，也不会太多股权的分化，还学习借鉴国外的经营管理理念和技术，是近年来寿险公司增资的选择。
另一，内地保险牌照对于外资的吸引力一直不减，最近的例子是，2005年底凯雷Carlvle斥资4.1亿美元入股太保寿险，其解决偿付能力【会计论文】，并于2007年再度注入约3.3亿美元。今年7月27日，凯雷再趁6个月禁售期届满，套现78.5亿元。持股量由29.9％降至约19.1％，已套现加上余下股份的市值，凯雷已经了超过6倍的利润。
凯雷在国内保险股权的赚钱效应也在吸引着其他海外资本，年初太保股权的接手人为德国安联保险和美国基金FairholmeCapital。而在2009年底，法国安盛因为双牌照【会计论文】出售泰康人寿15.6％的股权时，也了淡马锡，黑石、贝恩资本、KKR等海外私募的追捧，被高盛以溢价20多倍的接手。
公开上市和再股市融资
在2007年太保上市，国内资本市场上一直缺乏保险新股，同期银行和券商则大批上市融资，而保险公司启动滞后的理由是大型保险公司的股份制改造，内部整合和偿付能力等指标限制的理由；近两年来几大保险公司股权的梳理和改制完成，预计今明两年将有数只保险股上市融资。在今明两年积极准备上市的国内保险公司有新华人寿、泰康人寿、天平汽车保险、人保集团、中再保集团。
发行次级债
次级债的清偿排在投保人和其他债务人。股权，使其带有一定的股权特点【会计论文范文】，于商业银行的附属资本，用于缓解阶段性的偿付能力压力。
实际偿付能力额度＝认可资产认可负债+次级债账面价值次级债认可负债价值。
定向募集的次级债，应当在到期日前将次级债按折算比例确认可负债，认可价值为次级债的账面价值(次还本付息次级债的应计利息)与相应折算比例的乘积。分期付息次级债的应付利息为认可负债，以账面价值其认可价值。
财务再保险
财务再保险是将有限风险转移给再保险人的保险合同。乘数再保险和溢额再保险等比例分保方式，转移风险，减少准备金，收取分保手续费资金，有助于开展新业务，是一种较低成本的改善偿付能力的做法。
运用财务再保险比较经典的例子是平安在遭受富通投资损失的2008年分保提前支取了未来的利润，提高了实际资本。是年平安寿险与慕尼黑再保险公司签订合同，将其47个传统非分红险保单的全部自留死亡风险保额分出，锁定上述保单未来的死差益，因而一次性确认的税前收益约为
48，71亿元(而当年平安集团利润总额仅为24，53亿元)。该项操作大幅增加了应收分保合同准备金，为公司偿付能力和当年盈利正面影响，论文范文此举也将使公司未来每年的净利润减少超过1亿元。
危机来临的之选。遭遇金融危机的直保市场受到范围的影响，慕尼黑再保险2009年在亚洲地区的业务量却同比增长约300％，这硕士论文各保险公司在实际资本受到股市下挫削减后再保方式释放资本金的集象。
不常用却必备的猛药。类似的策略会计专业论文还有传统再保险、收缩业务线、业务结构调整、保单转让等，这些策略会计专业论文的缺点造成了保费的流失，减少了未来的业务利润。对于财务再保险而言，还有粉饰报表和逃税之嫌，巴菲特旗下的通用再保险和法国安盛保险都曾经因为涉嫌滥用财务再保险合约为其他公司或自身粉饰财务报表而受到司法调查因此。如此，在面临资本市场波动时，或小型公司在资本金难时补给时期，财务再保险是迅速提升偿付能力的一剂猛药。
资产负债证券化
保险资产证券化是将产生稳定流缺少流动性的金融资产(比如保单贷款)，对相近期限产品的打包组合，形成以未来流为担保的证券，并借此融资的。一种表外融资方式，将证券化资产从资产负债表中去掉后，提高资产流动性、缓解压力，优化资产负债结构，提高偿付能力。
保险负债证券化是发行收益与承保损失相的债券，将保险公司的承保风险转移给证券投资者；购买损失看涨期权，将损失限额制约在期权行权范围内，降低自担风险，提高偿付能力。
现在策略会计专业论文面临法律环境和定价技术不完善、交易成本较高等【会计论文】，更广泛的应用还资本市场进步发展做。
国外保险公司也有资本金压力
在长期，资本金需求将保费增速的回落趋于稳定，看伦敦上市的寿险公司近年来的偿付能力情况，总体来看补充资本金是以发债为主，股权融资为辅，简单汇总，过去六年来保费增长率较高的英杰华(年增长10.4％)应用股权融资占比更高，而保费增速较低的另外三家债券融资占比更高。正是老保单准备金的不断释放，使已有资本金偿付能力的，对于保费较低速增长的后续年份的阶段性资本金缺乏，只发行次级债就补充，为与保单准备金的高峰期限相匹配，英国保险公司债的期限分布于1年到30年的范围内，差异很大。
A股保险公司还要融资吗次级债将扮演更的角色
今年5月18日，保监会公布了修订版的《保险公司次级定期债务管理办法(征求意见稿)》，与去年底发布的征求意见稿相比，发行次级债的资质要求下降。
在的偿付能力监管体系中，一般以保持在150％左右的“正常类”为，各家保险公司为了节约资本和提高资本的使用效率，也将该比例融资标准，持续注资的方式。因此在放宽发债要求到150％，将有助于次级债渠道今后补充资本金的来源，同时前面的浅析【会计论文】，这硕士论文国际经验的。
截至6月份，保监会今年已批准24家险企总计约233亿元的增资扩股，保监会批复4家险企发行共计约175亿元十年期次级债。
三家险企再融资可能性
假设未来保持现有分红政策，偿付能力的要求，短期险种的“保费”和“赔款”，长期险种的“准备金”和“风险保额”指标对于三家上市公司未来两年内的偿付能力做出预测；三家公司到明年底偿付能力均能保持在150％上下。
太保：上半年增资4
2.30亿元，中期决定再增资56.54亿元。
平安：平安产险今年6月接受原股东注资49.77亿元。平安寿险今年9月发行不超过40亿元10年期次级债。平安集团对深发展以每股16.81元的定增8.9～11.9亿股，耗资150～200亿元，完成后对深发展的控股比例提升至59.4％至61.4％。定增完成后，保证深发展未来三年发展的资本需求。人寿：中期宣布拟发行不超过300亿元次级债，期限不少于5年。
综合数据，除非资本市场大幅下跌，否则保险A股在2012年再融资的可能性较小。
2013年
平安寿险去年底净资产306.18亿元，今年发行40亿元次级债，还有113亿元的举债空间。平安产险去年底净资产170.40亿元，截年中期未偿还的次级债务4
5.70亿元(在第五年末有赎回权)，尚有40亿元的发债额度。
人寿中期净资产1988.44亿元，年底前预计发行300亿元次级债，尚有694亿元的举债空间。太保寿险于2006年定向发行的20亿元次级债已于今年7月份提前赎回，太保产寿险均无新增债务。
偿付能力测算，人寿足额发行300亿元次级债，到2013年底仍然保证偿付能力。太保集团次级债在外发行的情况下，很可能在2013年次级债方式融资。三者比较而言，平安的资本金压力在两年后相对更大，还有次级债发行空间，但考虑到对深发展增资达到200亿元的话，集团母公司资金余力也将有限，因此或将于2013年再谈融资。
三家保险公司何时才能像英国三家老牌保险公司一样次级债的滚动发行来大的资本需求呢?积累大量结束缴费期的长险老保单、较低的新保单增速是两个必要条件。短期来看我国保险公司还时期，譬如人寿在今年上半年的十年期首年期交保费占首年保费的高达30.85％，现存保单中也大量缴费期五至十年的保单。因此在这段时期内，次级债为公司改善资本结构和提高盈利能力缓冲时间，完全替代股权融资的补充核心资本功能。
那么如何找到脱离股权融资的时点呢?国外有研究曾经“保费／净资产”是总体上衡量新业务对于资本金需求的指标，简单比较而言，国内寿险和非寿险新业务资本金压力均相对。
中小险企业务的通道打开
2008年以来的保费急速增长或许是始料未及的，不单单是保险资产的增速，更是对于保险产品对于资本金的需求，当原有股东增资这一【会计论文】并且难时跟上时，发债、股权变更、产品转让必定的事情，因此在最近的两年间，保监会连续发文规范股东增资能力有限等理由的市场。这《保险公司股权管理办法》、《保险公司次级定期债务管理办法(征求意见稿)》和《保险公司保险业务转让管理暂行办法》，三条法规的之处，就加强了中小保险公司的资本金需求压力，相对而言，扩大了上市险企的资本金灵活空间。
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