审计人民币实际有效汇率对中国吸引FDI影响浅析
本站原创 摘 要：以能全面、准确人民币汇率变化情况的实际汇率为着眼点，力图其对吸收FDI的影响：观察1986—2010年间二者的趋同走势，并对吸引FDI额变化的理由了阶段性浅析【会计论文】，人民币实际汇率的波动会吸引FDI总额发生变化的论文范文。上，建立新的模型，对人民币实际汇率与吸引FDI的关系了实证浅析【会计论文】，长期内的FDI流入额与人民币实际汇率之间着稳定的协整关系，后者是前者变动的格兰杰理由，并估算出长期内FDI流入对于人民币实际汇率变动的弹性值，经济系统将短期造成的偏离调节回至长期回归趋势时的力度大小。
会计论文范文词：人民币；实际汇率；FDI
中图分类号：F820.1；F830.39文献标识码：A 文章编号：1000-176X（2011）11-0056-06
学术界形成完整的、专门研究汇率与外国投资关系的通行理论，名义汇率剔除通货膨胀因素对于汇率的影响，实际汇率考虑一国汇率的整体性波动。因此，使用这两个指标评价体系，都精确地汇率变动情况。比较而言，实际汇率 （REER） 在实际汇率的上，将通货膨胀因素和汇率的整体波动性也考虑进来，以各贸易国的贸易为权重衡量一国汇率的整体性变化，因此评价体系更为客观也更加精确。有关REER变动对FDI流入的作用机理，国内外学者的研究论文范文莫衷一是：Liu等以东亚的FDI流入为研究，汇率波动性是影响经合组织向新兴（）投资的因素，汇率贬值将推动会计论文范文FDI流入，而汇率波动的加剧将抑制FDI的流入［1］。Brozowski研究了汇率波动对欧盟新兴FDI流入额的影响，汇率的波动性和不确定性都会对FDI的流入产生抑制作用［2］。Russ，汇率波动到底推动会计论文范文还是抑制公司的FDI决策取决于货币是来自投资母国还是东道国或海外的市场［3］。Abdur和Mark以加拿大、日本、英国和美国研究，REER的波动对FDI正的影响并有滞后期［4］。许少强等、戴楠、王凯和庞震人民币REER的贬值于吸引FDI，反之则具有抑制作用［5-6-7］。而陈帮能、荀青则，人民币REER的变动对FDI流入额不长期协整关系，不论人民币REER升值或贬值，对FDI流入额的影响均不［8-9］。
文献综述，学术界REER对一国FDI流入的影响并形成统一的论文范文。而究竟人民币REER的变动对FDI流入额有多大的影响，尚需实证策略会计专业论文予以检验。在大量学者研究成果的上，建立了新的误差修正模型，研究了人民币REER对于FDI流入的影响：建模时，除了选取FDI流入额和REER这两个变量外，还加入了FDI流入额的一期滞后项，运用计量工具方程的拟合，并浅析【会计论文】了模型的性、稳定性、协整性及因果性，了误差修正浅析【会计论文】，以期有新的。
（1）名义汇率：测算国与样本国（i国）之间报告期的双边名义汇率，用xi表示。
（2）权重：样本国（i国）的权重，一般用本国与i国的贸易占本国总贸易的来衡量，用ri表示。
（3）物价指数：本国的物价指数p0和样本国（i国）的物价指数pi。
REER的计算策略会计专业论文几何加权平均法和算数加权平均法两种，公式如下：
几何加权平均法：REER=∏xi （p0/pi）ri
算数加权平均法：REER=∑xiri（p0/pi）
，xi指本国和第i国两国的双边汇率，ri指第i国在本国的贸易；p0和pi指本国和第i国的物价。
在计算策略会计专业论文的选择上，学者一般算术平均加权法，因其计算比较简单；而在国际实践中，大的银行、国际货币研究中心和国际清算银行等都几何加权平均法。与算术加权平均法相比，几何加权平均法有的优势，是一种更为科学的策略会计专业论文。，在几何加权平均法的指数中，指数变化的百分比和基期的选择无关。，在几何加权平均法中，权重具有一定意义，被解释为弹性。再次，在几何加权平均法下，一种货币相同比例的升值或贬值对汇率指数有方向相反但数值大小相同的影响。，几何加权平均法的适用大大增加了国际之间汇率比较的可能性。因此，以几何加权平均法计算的REER数据。
有关REER中样本国的选择，国际上暂统一定论，各机构均是各自的样本不同的结果。如国际清算银行的样本为27个传统发达经济体，经济合作与发展组织（OECD）的样本为30个OECD和欧元区成员。的REER指数来国际货币基金组织（IMF）的统计数据，http://www.imfstatistics.org/imf。样本国香港、新加坡、韩国、日本、美国、加拿大、欧元国等185个经济体，该指数以2005年为基期，几何加权平均法。
为了更清楚地观测和浅析【会计论文】FDI流入和人民币REER的走势，对的数据序列取对数，即ln（FDI流入额）（下文简称lnFDI）和lnREER。如此处理的理由是，与大经济指标相同，FDI流入额的增长、人民币REER的变动近似呈现指数型增长；而取对数后，指数增长变为线性增长，数据走势更加平稳，且减弱了异方差性，削弱了异常值的影响。另一，取对数后，拟合方程回归系数的经济含义为弹性，更加易于解释也更实际经济情况。将对数处理后的表1和表2中数据综合在图1中，更加直观地，FDI流入额和人民币REER呈现出的阶段性变化趋势。
汇率对吸引FDI的影响浅析【会计论文】','冯晓玲 张璐');">
（1）1986—1991年，FDI流入总额保持在100亿美元以内，且呈增长趋势；而同一时间段内REER的波动非常大，在103.33—158.30之间的55点内起伏。这6年间，人民币汇率的不稳定对的引资环境产生了一定的负面影响，也因此影响到FDI流入额的增长。同时，革新开放初期外商投资市场的不成熟和大跨国企业对市场的较少硕士论文FDI流入较少的理由。
（2）1992—1998年，是FDI流入额增长非常迅速的一段时间。这7年间，FDI流入总额从100.08 亿美元增长到454.63亿美元，净增长额达到354.58亿美元，平均每年增长近60亿美元。同一时间段内，REER的变动趋势与FDI流入额的走势一致，波动仍较，但相比上一时间段，波动幅度减弱，在92.07—114.72之间的23点内波动。这，这7年间的市场环境发育良好，增长迅速，尤其是1992年社会主义经济市场化的进程，并在1994年实行了汇率革新，开始实行以市场供求为、有管理的浮动汇率制度，这大大增加了外商对投资的信心，给的外商投资市场了可靠的保障。
（3）1999—2006年这8年间FDI流入额了小幅下滑并回升的。1999—2000年，FDI流入额总额略有下滑；从2001年起，FDI流入额开始回升，但回升速度较前一阶段放缓，平均年增长量为32.29亿美元，上一阶段年增长量的1/2。REER在这8年内较稳定，在100.00—113.20之间波动。这一时间段内，东南亚金融危机后期的影响、21世纪初SARS疫情和禽流感等传染性疾病在世界地区的爆发，影响了各国进出口贸易，也导致这一时间段内FDI流入额的增长。
（4）2007—2010年，FDI流入额总额迅猛增长，从747.68亿美元增长到1 057.40亿美元，年均增长103.24亿美元，是上一时间段的3倍；人民币REER也较稳定，在105.61—119.40之间波动。这段时间FDI流入额是在上一时间段修复的爆发，而2005年7月人民币实行汇率革新，开始一篮子货币调解、单一盯住美元的更弹性的人民币汇率机制，也使得人民币REER的变动相较稳定。REER的稳定的汇率制度较更为成熟，这也为吸引FDI创造了较为稳定的环境。
上文对1986—2010年间FDI流入和人民币REER变动阶段性走势的浅析【会计论文】，二者之间的变化有一定的规律可循，即具有趋同的走势。下面，将运用计量工具对可测的FDI流入额与人民币REER之间的关系考察。
计量软件Eviews
表3，人民币REER指数与FDI流入额两变量之间的度为-0.54，二者之间确实着负关系，即之间具有中等强度的关系，且变动的方向相反。
表4可知，lnFDI和lnREER均为非平稳变量，而的一阶差分均为平稳变量，即lnFDI和lnREER为一阶单整变量I（1），因此下一步的协整检验。
观察表5，可知迹统计量都超过临界值，因此拒绝原假设，即拒绝不协整方程和至多协整方程的假设，两变量间至少两个协整方程，也必定着长期稳定的关系。因此lnFDI和lnREER为（1，1）阶协整。
检验，引入FDI流入额和人民币的REER之间着某种长期稳定的关系，在长期内二者是影响的关系。而要确定之间影响的究竟如何，还要下一步格兰杰因果检验来确定。
Eviews 5.1软件做格兰杰检验，检验lnFDI与lnREER之间论文格式范文具有格兰杰因果关系，结果如表6所示。
由表6可知，在5%的下，行F值为0.00 F（2，21）=3.47，因此拒绝lnREER论文格式范文lnFDI的格兰杰理由，lnREER是lnFDI的格兰杰理由，即人民币REER的走势来预测FDI的走势。
lnFDI=C1+C2lnREER+et
C
[1]
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t绝对值大于在0.05的性下的临界值2.07，该参数估计，即变量关系确实；论文范文，可决系数R2为0.29，数值过小，这该方程拟合度过低，且模型DW值远小于2，模型ln FDI=29.00-4.98lnREER+et可能自，经查表dL=1.05（1%上下界），DW=0.33lnFDI=C1+C2 lnREER+C3 lnFDIt-1+et
上一的OLS拟合方程，结果如下：
lnFDI=
设y=lnFDIt-lnFDIt-1，x=lnREERt-lnREERt-1，z= lnFDIt-1-lnFDIt-2
原拟合方程残差项et的滞后项et-1，OLS拟合新的方程：
y=c+c1x+c2z+c3et-1+u，u为误差项，
拟合方程为：
y=0.05+0.50x+0.50z+0.68et-1，
（
，FDI流入额对于外界环境的变化比较敏感，且与人民币REER之间着负的关系——人民币REER指数每变动1%，FDI流入额会随之变动-0.69%，即人民币每贬值1%，FDI流入额流入会增加0.69个百分点，反之，若REER每升值1%，FDI流入额就会减少0.69个百分点。
，在长期内，人民币REER与FDI流入额之间着稳定的协整关系，且人民币REER是FDI流入额的格兰杰理由。因此，REER的变化走势来预测FDI流入额的变化。在短期内，模型变量每有1单位的非均衡变化，经济系统内部会产生0.68单位的调整力度，将模型中出现的非均衡拉回至均衡。
由论文范文可知，汇率政策影响投资环境进而引导FDI的流入，应是切实可行的做法。，如下倡议：
，要坚持长期的吸收FDI的引资政策。外商对华投资能先进技术和管理经验，还有助于产业结构的升级、就业压力的缓解经济发展模式的转变，因此，坚持长期地引进FDI是于经济发展的正确选择。是在经济形势下，全球金融危机导致全球FDI的增速放缓，要同发达，还要同广大发展家竞争引入FDI，这样营造良好的引资环境、政策积极引导FDI流入更是至关。当然，亦单纯为了追求FDI的流入而一味降低人民币REER，因为人民币的过度贬值会人民币实际购买力下降、国民实际福利、外汇储备价值缩水等一系列不良后果。因此，在坚持引进FDI的同时，亦要考虑到经济的整体平衡。
，要坚持逐步扩大汇率制度弹性的外汇政策。前文已经FDI流入额对外界的比较灵敏的论文范文，因此若想保持FDI流入额的稳定，人民币REER的稳定是其条件。社会主义市场经济的发展并不完善，信息的不对称【会计论文】仍然，所以汇率的频繁波动会使跨国企业规避汇率风险，从而加大跨国企业与贸易和投资的不确定性，这无疑会大大增加投资者的交易成本。相反，稳定的汇率为外商稳定的投资环境，增强跨国企业参与经济全球化和在投资的信心。因此，在情况下，实行以汇率调节为手段的逐步扩大汇率弹性制度的革新，同时人民币的渐进式升值，并逐步减少政府对外汇市场的干预成分等。
综上所述，人民币REER的波动幅度会影响引资环境的稳定，在数值上，长期内人民币REER指数每升值（贬值）1%，FDI流入额会随之下降（增加）0.69个百分点。因此，为达到引进外资推动会计论文范文经济发展的，就要加强对人民币REER的，维持人民币币值的合理和汇率的相对稳定。同时也要意识到，引进外资和维持人民币币值稳定这之间是偏废的关系，为引进FDI而牺牲人民币币值的和内外经济的平衡。因此，保证人民币汇率的稳定和国内经济环境的平稳，适合引进外商投资的政策，才能推动会计论文范文FDI持续流入。
文献：
［1］ Liu，L.G.，Chow，K.，Li，U.Determinants of Foreign Direct Investment in East Asia: Did China Crowd out FDI from Her Developing East Asian Neighbors［R］.Hong Kong Monetary Authority，2006.
［2］ Brozowski，M.Exchange Rate Variability and Foreign Direct Investment［J］.Eastern European Economics，2006，44（1）:5-24.
［3］ Russ，K.N.The Endogeneity of the Exchange Rate as a Determinant of FDI: A Model of Entry and Multinational Firms［J］.Journal of International Economics，2007，71（2）:344-372.
［4］ Abdur，C.R.，Mark，W.Does Real Exchange Rate Volatility Affect Foreign Direct Investment? Evidence from Four Developed Economies［J］.International Trade Journal，2008，22（2）:218-245.
［5］ 许少强，马丹，宋兆晗.人民币实际汇率研究［M］.上海:复旦大学出版社，2006.
［6］ 戴楠.人民币REER对FDI流入额的影响浅析【会计论文】［D］.杭州：浙江大学硕士学位论文，2008.
［7］ 王凯，庞震.人民币REER、FDI流入额与经济增长——兼论巴拉萨—萨缪尔森效应在的适用性［J］.金融发展研究，2009，（6）:7-10.
［8］ 陈帮能.人民币汇率与FDI流入额的关系［J］.金融教学与研究，2006，（3）:26-31.
［9］ 荀青.人民币实际汇率与外商投资关系研究——基于1996至2005年季度数据［J］.金融经济，2006，（11）:119-120.
［10］ Engle，R.F.，Granger，C.W.J.Cointegration and Error Correction: Representation，Estimation and Testing［J］.Econometrica，1987，55（2）:251-276.
［11］ Jonhanson，J.Econometric Methods［M］.McGraw-Hill，1984.
（责任编辑：于振荣）
① 应用的FDI流入额数据来《统计年鉴》（2010）和商务部网站。
收稿日期：2011-08-15
作者简介：冯晓玲（1977-），女，吉林通化人，博士，副教授，从事世界经济研究。E-mail：xiaoling.feng@gmail.com
[1][2]
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会计论文范文词：人民币；实际汇率；FDI
中图分类号：F820.1；F830.39文献标识码：A 文章编号：1000-176X（2011）11-0056-06
一、引 言
革新开放以来，经济迅猛发展，吸引FDI的规模从1985年的19.56亿美元飙升到2010年的1 057.40亿美元，增长了50多倍。①FDI流入额对经济发展的推动作用有目共睹，同时又其涉及到资本在不同的流动，因此必定涉及到汇率【会计论文】。而的人民币汇率【会计论文】已经世界经济的焦点话题。自2005年人民币实行汇率革新以来，迄今为止升值幅度近20%；而从2010年6月“重申汇改”，人民币汇率稳中有升的走势已成定局。这样，基于历史数据探究人民币汇率变动影响FDI流入总量的一般规律，预期人民币升值对未来FDI流入走势的影响，并据此推动会计论文范文投资的政策倡议。学术界形成完整的、专门研究汇率与外国投资关系的通行理论，名义汇率剔除通货膨胀因素对于汇率的影响，实际汇率考虑一国汇率的整体性波动。因此，使用这两个指标评价体系，都精确地汇率变动情况。比较而言，实际汇率 （REER） 在实际汇率的上，将通货膨胀因素和汇率的整体波动性也考虑进来，以各贸易国的贸易为权重衡量一国汇率的整体性变化，因此评价体系更为客观也更加精确。有关REER变动对FDI流入的作用机理，国内外学者的研究论文范文莫衷一是：Liu等以东亚的FDI流入为研究，汇率波动性是影响经合组织向新兴（）投资的因素，汇率贬值将推动会计论文范文FDI流入，而汇率波动的加剧将抑制FDI的流入［1］。Brozowski研究了汇率波动对欧盟新兴FDI流入额的影响，汇率的波动性和不确定性都会对FDI的流入产生抑制作用［2］。Russ，汇率波动到底推动会计论文范文还是抑制公司的FDI决策取决于货币是来自投资母国还是东道国或海外的市场［3］。Abdur和Mark以加拿大、日本、英国和美国研究，REER的波动对FDI正的影响并有滞后期［4］。许少强等、戴楠、王凯和庞震人民币REER的贬值于吸引FDI，反之则具有抑制作用［5-6-7］。而陈帮能、荀青则，人民币REER的变动对FDI流入额不长期协整关系，不论人民币REER升值或贬值，对FDI流入额的影响均不［8-9］。
文献综述，学术界REER对一国FDI流入的影响并形成统一的论文范文。而究竟人民币REER的变动对FDI流入额有多大的影响，尚需实证策略会计专业论文予以检验。在大量学者研究成果的上，建立了新的误差修正模型，研究了人民币REER对于FDI流入的影响：建模时，除了选取FDI流入额和REER这两个变量外，还加入了FDI流入额的一期滞后项，运用计量工具方程的拟合，并浅析【会计论文】了模型的性、稳定性、协整性及因果性，了误差修正浅析【会计论文】，以期有新的。
二、REER的测算策略会计专业论文
REER是指剔除通货膨胀对货币购买力的影响，一国货币与贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，是名义汇率加权平均名义汇率再剔除通货膨胀影响的，它更真实地一国货币的实际购买力和在国际贸易实际竞争力，因而科学地测算REER对衡量竞争实力及宏观经济政策决策作用。计算REER变量：（1）名义汇率：测算国与样本国（i国）之间报告期的双边名义汇率，用xi表示。
（2）权重：样本国（i国）的权重，一般用本国与i国的贸易占本国总贸易的来衡量，用ri表示。
（3）物价指数：本国的物价指数p0和样本国（i国）的物价指数pi。
REER的计算策略会计专业论文几何加权平均法和算数加权平均法两种，公式如下：
几何加权平均法：REER=∏xi （p0/pi）ri
算数加权平均法：REER=∑xiri（p0/pi）
，xi指本国和第i国两国的双边汇率，ri指第i国在本国的贸易；p0和pi指本国和第i国的物价。
在计算策略会计专业论文的选择上，学者一般算术平均加权法，因其计算比较简单；而在国际实践中，大的银行、国际货币研究中心和国际清算银行等都几何加权平均法。与算术加权平均法相比，几何加权平均法有的优势，是一种更为科学的策略会计专业论文。，在几何加权平均法的指数中，指数变化的百分比和基期的选择无关。，在几何加权平均法中，权重具有一定意义，被解释为弹性。再次，在几何加权平均法下，一种货币相同比例的升值或贬值对汇率指数有方向相反但数值大小相同的影响。，几何加权平均法的适用大大增加了国际之间汇率比较的可能性。因此，以几何加权平均法计算的REER数据。
有关REER中样本国的选择，国际上暂统一定论，各机构均是各自的样本不同的结果。如国际清算银行的样本为27个传统发达经济体，经济合作与发展组织（OECD）的样本为30个OECD和欧元区成员。的REER指数来国际货币基金组织（IMF）的统计数据，http://www.imfstatistics.org/imf。样本国香港、新加坡、韩国、日本、美国、加拿大、欧元国等185个经济体，该指数以2005年为基期，几何加权平均法。
三、人民币REER和FDI流入额的阶段性浅析【会计论文】
革新开放的30多年以来，国际经济环境发生很大变化，国内政治经济政策也出现了几次的调整。与此同时，国际政治领域也发生了重大影响的突发事件，这些因素都对引进FDI总量和人民币REER产生了忽视的影响，使二者在不同阶段呈现出不同的走势。1986—2010年FDI流入额和人民币REER的数据如表1和表2所示。为了更清楚地观测和浅析【会计论文】FDI流入和人民币REER的走势，对的数据序列取对数，即ln（FDI流入额）（下文简称lnFDI）和lnREER。如此处理的理由是，与大经济指标相同，FDI流入额的增长、人民币REER的变动近似呈现指数型增长；而取对数后，指数增长变为线性增长，数据走势更加平稳，且减弱了异方差性，削弱了异常值的影响。另一，取对数后，拟合方程回归系数的经济含义为弹性，更加易于解释也更实际经济情况。将对数处理后的表1和表2中数据综合在图1中，更加直观地，FDI流入额和人民币REER呈现出的阶段性变化趋势。
汇率对吸引FDI的影响浅析【会计论文】','冯晓玲 张璐');">
（1）1986—1991年，FDI流入总额保持在100亿美元以内，且呈增长趋势；而同一时间段内REER的波动非常大，在103.33—158.30之间的55点内起伏。这6年间，人民币汇率的不稳定对的引资环境产生了一定的负面影响，也因此影响到FDI流入额的增长。同时，革新开放初期外商投资市场的不成熟和大跨国企业对市场的较少硕士论文FDI流入较少的理由。
（2）1992—1998年，是FDI流入额增长非常迅速的一段时间。这7年间，FDI流入总额从100.08 亿美元增长到454.63亿美元，净增长额达到354.58亿美元，平均每年增长近60亿美元。同一时间段内，REER的变动趋势与FDI流入额的走势一致，波动仍较，但相比上一时间段，波动幅度减弱，在92.07—114.72之间的23点内波动。这，这7年间的市场环境发育良好，增长迅速，尤其是1992年社会主义经济市场化的进程，并在1994年实行了汇率革新，开始实行以市场供求为、有管理的浮动汇率制度，这大大增加了外商对投资的信心，给的外商投资市场了可靠的保障。
（3）1999—2006年这8年间FDI流入额了小幅下滑并回升的。1999—2000年，FDI流入额总额略有下滑；从2001年起，FDI流入额开始回升，但回升速度较前一阶段放缓，平均年增长量为32.29亿美元，上一阶段年增长量的1/2。REER在这8年内较稳定，在100.00—113.20之间波动。这一时间段内，东南亚金融危机后期的影响、21世纪初SARS疫情和禽流感等传染性疾病在世界地区的爆发，影响了各国进出口贸易，也导致这一时间段内FDI流入额的增长。
（4）2007—2010年，FDI流入额总额迅猛增长，从747.68亿美元增长到1 057.40亿美元，年均增长103.24亿美元，是上一时间段的3倍；人民币REER也较稳定，在105.61—119.40之间波动。这段时间FDI流入额是在上一时间段修复的爆发，而2005年7月人民币实行汇率革新，开始一篮子货币调解、单一盯住美元的更弹性的人民币汇率机制，也使得人民币REER的变动相较稳定。REER的稳定的汇率制度较更为成熟，这也为吸引FDI创造了较为稳定的环境。
上文对1986—2010年间FDI流入和人民币REER变动阶段性走势的浅析【会计论文】，二者之间的变化有一定的规律可循，即具有趋同的走势。下面，将运用计量工具对可测的FDI流入额与人民币REER之间的关系考察。
四、人民币REER和FDI流入额之间关系的实证浅析【会计论文】
1.性浅析【会计论文】
上文对1986—2010年FDI流入额和人民币REER的发展脉络作了简要浅析【会计论文】，FDI流入额与人民币REER变动有趋同的走势。但要FDI流入额和人民币REER之间的度和模式还要Eviews5.1软件性考察，性浅析【会计论文】是考察两变量之间在数值的走势上论文格式范文具有性，性的大小。计量软件Eviews
5.1性的检验，所得结果如表3所示。
表3，人民币REER指数与FDI流入额两变量之间的度为-0.54，二者之间确实着负关系，即之间具有中等强度的关系，且变动的方向相反。
2.平稳性检验
平稳性检验是检验数列论文格式范文为平稳数列，因为数列平稳才继续协整检验以考察变量之间论文格式范文具有长期稳定的关系，因此平稳性检验是其他计量浅析【会计论文】的。平稳性检验ADF检验判断变量的单整阶数。变量的单整阶数相同才能下一步检验。ADF检验判断变量间的平稳性，结果如表4所示。
表4可知，lnFDI和lnREER均为非平稳变量，而的一阶差分均为平稳变量，即lnFDI和lnREER为一阶单整变量I（1），因此下一步的协整检验。
3.协整浅析【会计论文】
对于时间序列，运用传统的计量回归策略会计专业论文所浅析【会计论文】、统计、检验和预测可能是不准确的，并出现“伪回归”【会计论文】，为确定两变量间论文格式范文具有长期稳定的均衡关系，有必要在模型设定对变量协整浅析【会计论文】，这样既确定变量之间的关系，防止模型设置错误，又避开“伪回归”现象的出现。常用的协整浅析【会计论文】策略会计专业论文有恩格尔和格兰杰的E-G两步检验法（Engle-Granger［10］）和Jonhanson［11］的最大似然法。E-G两步法不适用于小样本检验，因此Jonhanson检验法检验lnFDI和lnREER论文格式范文具有协整关系，结果如表5所示。
观察表5，可知迹统计量都超过临界值，因此拒绝原假设，即拒绝不协整方程和至多协整方程的假设，两变量间至少两个协整方程，也必定着长期稳定的关系。因此lnFDI和lnREER为（1，1）阶协整。
检验，引入FDI流入额和人民币的REER之间着某种长期稳定的关系，在长期内二者是影响的关系。而要确定之间影响的究竟如何，还要下一步格兰杰因果检验来确定。
4.格兰杰因果关系浅析【会计论文】
格兰杰因果关系在经济学上是表示一变量过去的信息于预测另一变量的走势的关系，其广泛应用于经济模型预测之中。若X是Y的格兰杰理由，X的变化应当发生在Y，且X有助于预测Y。若添加X的滞后变量独立的解释变量，回归解释能力有增加，则X是Y的格兰杰理由。Eviews 5.1软件做格兰杰检验，检验lnFDI与lnREER之间论文格式范文具有格兰杰因果关系，结果如表6所示。
由表6可知，在5%的下，行F值为0.00 F（2，21）=3.47，因此拒绝lnREER论文格式范文lnFDI的格兰杰理由，lnREER是lnFDI的格兰杰理由，即人民币REER的走势来预测FDI的走势。
5.模型确定
对于长期稳定关系的两变量最小二乘法（OLS）拟合方程来确定模型，在拟合方程时使用最常见的二元一次方程，现设定方程如下：lnFDI=C1+C2lnREER+et
C
1、C2为方程系数，et为模型的误差项（下同）。
两序列均属于经济变量，使用OLS拟合方程的结果可能会自，从而造成参数估计的非、参数性检验失效等不良估计后果。为了防止模型自，出现模型设置的偏误，对模型自检验。计量软件Eviews5.1对两变量做最小二乘法估计（OLS），结果如下：
lnFDI=29.00-4.98 lnREER+et
（3.77）（-05）
（拟合方程的t统计量值，用以检验参数的性，检验才能证明变量关系的。）[1]
汇率对吸引FDI的影响浅析【会计论文】','冯晓玲 张璐');">
t绝对值大于在0.05的性下的临界值2.07，该参数估计，即变量关系确实；论文范文，可决系数R2为0.29，数值过小，这该方程拟合度过低，且模型DW值远小于2，模型ln FDI=29.00-4.98lnREER+et可能自，经查表dL=1.05（1%上下界），DW=0.33
上一的OLS拟合方程，结果如下：
lnFDI=
3.94-0.69 lnREER+0.90lnFDIt-1
（1.96）（-69） （285）
从拟合方程结果中的拟合优度R2=0.97，有改善，接近1，方程的拟合非常好；经查表得DW值dU与4-dU之间，即1.30<39<2.70（1%上下界），因此模型的自性也消除。
lnFDI=3.94-0.69 ln REER+0.90 ln FDIt-1
该方程表示，FDI流入额会人民币REER的变动而变动，REER指数每上升或下降1%，FDI流入额会随之减少或增加0.69%，且本年度FDI流入额与上一年度的FDI流入额之间有很大的关系。6.误差修正检验（ECM模型估计）
协整检验是检验变量之间长期均衡稳定的关系的，前文已经证明了FDI流入额与人民币REER之间协整关系的，但是在短期动态的不断调整下得以维持的，即在短期内着一种将偏离的模型拉回原关系之内的拉力，短期动态构造误差修正模型来考察。最常用的ECM模型的估计策略会计专业论文是由恩格尔和格兰杰的两步法，其思想如下：建立误差修正模型，把协整关系的误差修正项看作解释变量，连同短期波动的解释变量一起建立短期模型，即构造lnFDI、lnREER和lnFDIt-1的一阶差分项：设y=lnFDIt-lnFDIt-1，x=lnREERt-lnREERt-1，z= lnFDIt-1-lnFDIt-2
原拟合方程残差项et的滞后项et-1，OLS拟合新的方程：
y=c+c1x+c2z+c3et-1+u，u为误差项，
拟合方程为：
y=0.05+0.50x+0.50z+0.68et-1，
（
1.03）（39）（4.37）（3.75）
误差修正项et-1系数的大小了对偏离长期均衡的调整力度。et-1调整系数的估计值为0.68。因此，当模型量的短期波动偏离长期均衡时，经济系统内部会产生0.68的调整力度，将非均衡拉回到均衡。五、论文范文及政策倡议
浅析【会计论文】，如下论文范文：，FDI流入额对于外界环境的变化比较敏感，且与人民币REER之间着负的关系——人民币REER指数每变动1%，FDI流入额会随之变动-0.69%，即人民币每贬值1%，FDI流入额流入会增加0.69个百分点，反之，若REER每升值1%，FDI流入额就会减少0.69个百分点。
，在长期内，人民币REER与FDI流入额之间着稳定的协整关系，且人民币REER是FDI流入额的格兰杰理由。因此，REER的变化走势来预测FDI流入额的变化。在短期内，模型变量每有1单位的非均衡变化，经济系统内部会产生0.68单位的调整力度，将模型中出现的非均衡拉回至均衡。
由论文范文可知，汇率政策影响投资环境进而引导FDI的流入，应是切实可行的做法。，如下倡议：
，要坚持长期的吸收FDI的引资政策。外商对华投资能先进技术和管理经验，还有助于产业结构的升级、就业压力的缓解经济发展模式的转变，因此，坚持长期地引进FDI是于经济发展的正确选择。是在经济形势下，全球金融危机导致全球FDI的增速放缓，要同发达，还要同广大发展家竞争引入FDI，这样营造良好的引资环境、政策积极引导FDI流入更是至关。当然，亦单纯为了追求FDI的流入而一味降低人民币REER，因为人民币的过度贬值会人民币实际购买力下降、国民实际福利、外汇储备价值缩水等一系列不良后果。因此，在坚持引进FDI的同时，亦要考虑到经济的整体平衡。
，要坚持逐步扩大汇率制度弹性的外汇政策。前文已经FDI流入额对外界的比较灵敏的论文范文，因此若想保持FDI流入额的稳定，人民币REER的稳定是其条件。社会主义市场经济的发展并不完善，信息的不对称【会计论文】仍然，所以汇率的频繁波动会使跨国企业规避汇率风险，从而加大跨国企业与贸易和投资的不确定性，这无疑会大大增加投资者的交易成本。相反，稳定的汇率为外商稳定的投资环境，增强跨国企业参与经济全球化和在投资的信心。因此，在情况下，实行以汇率调节为手段的逐步扩大汇率弹性制度的革新，同时人民币的渐进式升值，并逐步减少政府对外汇市场的干预成分等。
综上所述，人民币REER的波动幅度会影响引资环境的稳定，在数值上，长期内人民币REER指数每升值（贬值）1%，FDI流入额会随之下降（增加）0.69个百分点。因此，为达到引进外资推动会计论文范文经济发展的，就要加强对人民币REER的，维持人民币币值的合理和汇率的相对稳定。同时也要意识到，引进外资和维持人民币币值稳定这之间是偏废的关系，为引进FDI而牺牲人民币币值的和内外经济的平衡。因此，保证人民币汇率的稳定和国内经济环境的平稳，适合引进外商投资的政策，才能推动会计论文范文FDI持续流入。
文献：
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［2］ Brozowski，M.Exchange Rate Variability and Foreign Direct Investment［J］.Eastern European Economics，2006，44（1）:5-24.
［3］ Russ，K.N.The Endogeneity of the Exchange Rate as a Determinant of FDI: A Model of Entry and Multinational Firms［J］.Journal of International Economics，2007，71（2）:344-372.
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［5］ 许少强，马丹，宋兆晗.人民币实际汇率研究［M］.上海:复旦大学出版社，2006.
［6］ 戴楠.人民币REER对FDI流入额的影响浅析【会计论文】［D］.杭州：浙江大学硕士学位论文，2008.
［7］ 王凯，庞震.人民币REER、FDI流入额与经济增长——兼论巴拉萨—萨缪尔森效应在的适用性［J］.金融发展研究，2009，（6）:7-10.
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［9］ 荀青.人民币实际汇率与外商投资关系研究——基于1996至2005年季度数据［J］.金融经济，2006，（11）:119-120.
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［11］ Jonhanson，J.Econometric Methods［M］.McGraw-Hill，1984.
（责任编辑：于振荣）
① 应用的FDI流入额数据来《统计年鉴》（2010）和商务部网站。
收稿日期：2011-08-15
作者简介：冯晓玲（1977-），女，吉林通化人，博士，副教授，从事世界经济研究。E-mail：xiaoling.feng@gmail.com
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