企业负债融资风险及制约探讨

1　企业负债经营的优势
(1)负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益。
由于对债权人支付的利息，是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益发生变动时，会给权益资本收益率带来负的更大的波动，由于这种杠杆效应的存在，在投资利润率大于债务利息率的前提下，会显着提高企业自有资本利润率。
(2)负债经营可利用税收的屏蔽效应。
负债经营存在着固定的财务费用，而目前几乎所有的国家税法都这样规定：在计算应纳税所得额时，有一部分负债利息作为企业的财务费用可以在当期或以后若干期内的税前利润中扣除。这样，在企业按名义利息率支付的债务利息中，有一部分便转移给国家财政负担了。因而，负债经营便大大减少了企业的所得税。
(3)负债经营可减少货币贬值的损失。
在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小。实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。
(4)负债经营能有效地降低企业的综合资金成本率。
企业的负债经营要求定期支付利息并到期还本。对投资者来说投资风险较小，因而要求的投资报偿亦低。并且债务利息在税前支付，企业可以减少缴纳的所得税，从而使债务资本的成本低于权益资本的成本。因此，在一定程度内增加负债，可以降低企业综合资本成本率。
2　负债融资风险浅析浅析

2、1　负债融资风险的外在理由

(1)经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税前利润的不确定性。
经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。
(2)预期流入量和资产的流动性负债的本息一般要求以(货币资金)偿还。
即使企业的盈利状况良好，但其能否按契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的流入量是否足额、及时和资产的整体流动性如何。流入量反映的是现实的偿债能力。资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。
(3)金融市场企业负债经营要受金融市场的影响。
负债利息率的高低取决于借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，短期借款利率大幅度上升。就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。