审计1月股市:做好防御,等待转型

在连续下跌后，市场具有技术性反弹的要求，，宏观经济不给力，风险未消，加之春节长假因素，预计1月份还难有大的起色，弱势震荡概率。
上证综指7周阴，这在历史上非常少见，是2009年以来的次，即便在2008年的大熊市中，也一次7周阴、一次8周阴。市场连续下跌是多种因素综合作用的结果。那2012年的开春之季这些因素又如何转变？论文格式范文到了拐点呢？
12月股市惨淡收官
2011年12月，上证指数高开低走，连创新低，全月下跌133点报收在2199点，跌幅5.74%，市场可谓惨淡一片。央行在11月30日晚间宣布下调存款准备金率0.5个百分点，造成了12月的高开，高开的上冲形成了月内高点2423点，指数一路下滑并呈加速，最低下探2134点，临近年度收官指数略有回暖，但却无力转变全月下跌之势。从12月份指数的运行，市场下跌趋势延续，政策利好只是短暂刺激，转变市场运行。
从分类指数看，全部呈现下跌，市场整体弱势依旧。从行业指数看：除了金融服务行业微涨（0.07%）之外，其余行业全部下跌，且绝大跌幅呈现扩大。跌幅的行业是：轻工制造（-17.11 %）、综合（- 16.92 %）、有色金属（-16.45 %）、电子元器件（-16.17%）；采掘、房地产、黑色金属三个行业当月跌幅较上月收窄。
宏观经济形势依然不乐观
2011年通胀压力下导致信贷抑制、投资增速下降尤其是地产调控下地产投资增速逐步回落，而同时经济体的疲弱导致对外贸易持续下滑。经济增速回落明确，但不确定性导致市场担忧情绪持续上升，从市场一致预期看，消费、投资、对外贸易均呈现逐月回落趋势。
经济不断阶的预期使市场欲振乏力。经济正在从高速增长阶段向中速增长阶段转变，经济不断阶可能是不以人的意志为转移的规律，这一意味着经济触底与反弹的时间可能再次低于市场预期，经济反弹幅度也很难回到很高的。
战略上不悲观，战术上宜稳健
国信证券浅析【会计论文】师闫莉对《小康•财智》记者表示，上证指数运行点位上在2100多点，时间也步入2012年，说与时间正逐步逼近技术上的拐点。还有一些空间和时间，不必急于给出提前判断，而的拐点会有信号释放，因此只需密切盘面变化，捕捉验证信号即可。
闫莉说：“从年线的角度看：2011年全年下跌幅度为21.68%且收盘在低点，是有史以来仅次于2008年的下跌，了市场的疲弱之势，弱势至少会在2012初形成惯性下探，即1月份应有下压。从月线的角度看：2007年高点6124点以来的回落，最弱的时候表现为连续三个月收阴，最近一次收阴为2011年11月份，连续三个月收阴弱势判断，1月份收阴的可能性很大，2011年12月的阴线力度加大，这将对1月份的运行形成的压制。”
东北证券浅析【会计论文】师杜长春表示：市场仍筑底阶段，从市场的推动因素看，一，年末资金结算需求完成，市场资金面自由度提升，规模资金配置将上升，另一，一月政策面仍有较强预期政策推动因素已经逐步累积，辅以估值优势，市场仍有反弹动能。
离春节还有不到十个交易日，升温的节日气氛可能会资金推动个股上涨的借口，个股的交易性机会。投资者可因春节临近而可能被激发的假日消费板块，如：农林渔牧、食品饮料、商业零售、交通运输等。
是商业零售。因春节一向是我国的消费旺季，一各行各业有年终奖金或福利，使得消费者消费能力增强，另一，我国传统对于过年非常，置办年货、走亲访友都会大量的消费需求，假日消费对商业百货类公司的时间性拉动作用较为，商业百货类潜力品种有可能产生较为的波动性投资机会。光大证券浅析【会计论文】师唐佳睿，零售行业正在景气上升阶段，可友谊股份、欧亚集团、重庆百货、新华百货、武汉中百、天虹商场、苏宁电器等。

友谊股份：★★★★☆
行业类别：日用百货零售业
催化因素：购物中心和新店占比高，增速反转现拐点
投资亮点：
1.公司吸收合并上海百联集团重组完成。完成重组后新百联(友谊股份)总股本将达到1

7.22亿股,营业收入将超过400亿规模。

2.新店占比高且收获期，业绩增速反转期待。百联2006年以来新店面积占比达 57%（多为购物中心和奥特莱斯），百联中环、西郊购物中心、又一城、青浦奥特莱斯，及新开的几家郊区购物中心等均有望盈利快速提升。预计今后两年购物中心和奥特莱斯业务净利润复合增长率达到58%，贡献率占比将从2010年的20%提升至2012年的29%。
3.近期商业板块持续下探后，整个行业已绝对低估区，今年春节较早，1月份多节齐聚效应有望使销售数据保持高位增长，国内实际消费能力有超出市场预期可能。长期来看，行业受益商品减税及拉动内需政策，业绩增长确定性强。
【业绩报告】2011年季报：每股收益0.6820元，主营业收入353.00亿元，同比增加8.39%，归属于母公司者净利润1

1.74亿元，同比增加39.83%。

【风险提示】跨区域扩张将面临外省商业龙头的激烈竞争；公司内生增长、精细化管理可能低于预期。
新华百货：★★★★☆
行业类别：日用百货零售业
催化因素：外延扩张欲进军青海
投资亮点：
1.百货业务：仍扩张期。券商机构判断，未来三年公司的百货业务仍将高速扩张期，其扩张项目预计在10家左右：2012年的新百老楼改扩建项目、青海西宁购物中心项目；2013年的东方红广场改扩建项目、大世界项目；还2012年二三线城市新增2-8家小体量百货项目。
2.超市业务：每年新增12-15家，在银川周边城市密集开店，是未来两年公司收入增长的贡献力量。公司共有超市（大卖场）门店60多家（拉普斯物美超市、物美超市）。未来超市业务仍将以每年12-15家的新增速度扩张。公司已计划在永宁地区建设宁夏最大的物流基地，预计2012年可能施工建设。公司的密集开店深入推进，超市业务在宁夏地区和西北地区的垄断优势还将继续扩大，预计未来2-3年超市业务仍是公司收入增长的主力，收入增幅可维持在40%-50%之间。
3.家电业务：竞争压力，未来对策会计毕业论文以渠道下沉为主。公司家电业务的：采购相对苏宁国美较高，因此在终端渠道上可能面临国美苏宁低价竞争的压力。因县乡级收入占家电收入的不到30%，未来家电业务的扩张计划将以渠道下沉为主，加大二三线城市及县乡一级门店的扩张力度，预计每年可新增各类门店20-30家。
【业绩报告】2011年季报：每股收益0.9700元，主营业收入38.26亿元，同比增加33.79%，归属于母公司者净利润2.02亿元，同比增加2

1.43%。

【风险提示】新开百货和超市门店培育时间超预期,公司在短期内消化费用压力,从而使业绩释放时点和增速低于预期。
欧亚集团：★★★★☆
行业类别：日用百货零售业
催化因素：业绩预期，扩张效果将显现
投资亮点：


1.区域龙头，受经济下滑及网购小：在经济下滑中，二三线城市百货受经济波动弱于一线城市，同时二三线城市网络率及物流建设相对一线城市，公司门店受网购影响较小，在行业景气下滑时有的安全性和防御性。
2.内外兼修，多点开花：公司几乎垄断了吉林省内商业资源，同时跨区域扩张优势也逐渐显现，异地门店沈阳联营预计2011年度过盈亏平衡点，公司跨区域扩张试水成功。未来公司增长内生外延齐头并进，预计每年新开门店2-3家。公司业态奥特莱斯折扣店、连锁超市、超大级购物中心等，多样化业态多样化经营差异能不同消费阶层的消费习惯和购物心理，将会抵御市场激烈竞争，扩大市场份额。
3.自有物业锁定费用，盈利不会大幅吞噬：公司在其外延式扩张中，依托其较强品牌影响力，在当地政府支持下低成本自建商圈，并且新开门店自有物业，其占比高达98.47%，在零售类上市公司中占比最高。而优质的自有物业一降低成本，一提高行业壁垒。考虑到黄金商圈的优质物业，具有稀缺性和再生性，未来这些自有物业仍有的升值潜力，因此重估价值。
【业绩报告】2011年季报：每股收益0.6790元，主营业收入48.30亿元，同比增加33.58%，归属于母公司者净利润

1.08亿元，同比增加2

4.29%。

【风险提示】网点及储备项目的增加资本开支加大。 天虹商场：★★★★☆
行业类别：日用百货零售业
催化因素：优势地区加密布局
投资亮点：
1.强势地区加密布局，自有物业比例仍有提升空间：2010年报表，厦门地区门店的净利润为7822万，占当年公司净利润的16%左右，是仅次于深圳地区的大盈利强势区域。公司强势地区加密布局，一巩固了现有厦门地区的垄断优势，另一也解决了仅为3.3%自有物业比例的困局。从公司异地布局来看，厦门、南昌、东莞经营已经确立了较强地位，而北京、长沙苏州地区盈利能力持续改善。
2.公司在厦门的受让地块商业潜力大：2011年12月29日公司公告受让厦门市思明区会展北区约5万平米地块，转让价款1.9亿元，单价合4000元/平米。在厦门“十二五”规划中，会展北区将打造成厦门中城核心CBD。因此该商圈成熟后消费能力较强、消费层次可能较高。公司以较为合理的购买北区地块，锁定了物业成本，商业配套未来有望分享会展北商圈成熟后形成的购物需求。
【业绩报告】2011年季报：每股收益0.5500元，主营业收入92.51亿元，同比增加30.25%，归属于母公司者净利润

4.41亿元，同比增加32.86%。

【风险提示】外延扩张时人才管理及租金上涨风险，新开门店培育期超预期。

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