审计美国利用“债务本位”隐性违约
本站原创 “美元本位制”实际上已经演变为美国的“债务本位制”。美国增发货币以履行偿付义务或稀释对外债务，即储备货币贬值变相隐性违约。在低息借贷的同时，美国却对外大量长期投资经济利益
财政论文格式范文十年前已
追溯，美国的预算论文格式范文从2001年起就了，从2001至2009财年，开支上升了6.5％GDP，税收减少了4.7％GDP。2009年开支是40年里与GDP比值最高的，而缴税收据是最少的。美国2010财政年度(2009年10月1日至2010年9月30日)联邦财政赤字129万亿美元，占国内生产总值比例为89％，预计201 1财年这一比例将超过10％。
赤字大幅度上升的理由和美国近些年的经济、政治政策不无关系，有：金融危机引发经济衰退，而导致税收减少；小布什的减税政策(奥巴马还在沿用)；《美国经济复苏与再投资法案》(ARRA)导致的减税；奥巴马的新医疗保险救助计划；社会保险、失业津贴等等社会权益计划，尤其是金融危机了额外开支；防务开支，阿富汗和伊拉克战争；奥巴马的经济刺激和援助计划，如【会计论文】资产救助计划TARP和另外一些紧急援助计划；净利息的不断上升。
的债务与的赤字息息。国债占GDP的比例取决于预算赤字，也取决于利率和GDP增长率。通常情况下，预算赤字等于债务利息支付，从而使每年的债务增长等于债务的融资成本。所以，债务增长率等于利率。利率高于GDP增长率，债务增长就超过了GDP增长，国债占GDP的比例就上升。相反，利率低于GDP增长率，国债占GDP的比例就下降。
从美国国会预算局(CBO)的数据来看，从1940年至1970年，美国政府的预算赤字与债务利息支付持平，自小布什政府以来，预算赤字远远超过了债务利息支付，美国国债已经面临持续。美国一次盈余是2001财政年度。2009年是的分水岭。2008年赤字4600f5美元，而2009年赤字1.42万亿美元。美联社统计，这比美国建国头200年国债加在一起还多，超过印度经济总量，几近加拿大经济总量。自1945年以来最高的赤字／GDP比(99％)，而此前4个财年联邦赤字占GDP比例加也不到10％。贸易逆差：输出美元最途径
，长期贸易逆差是美元主权债务膨胀的理由。美国人总是喜欢把贸易【会计论文】政治化，批评其贸易顺差伙伴，故意忽视其形成本质。事实上，无论是中美贸易差曾经的日美贸易冲突，本质和日本的高储蓄率与美国的低储蓄率造成的。高储蓄率必定高投资率，当国内投资以需求时，必定转向国外投资。比如当年日本人选择了美国投资，而对美投资美元，论文范文向美国出口多于进口就成了惟一选择。一旦日本人拿到更多美元，就会投资于美元债券。反之，特殊论文格式范文造成了美国人只要缺钱就大肆发行债券，从而了美国的低储蓄率和高负债率，也美国政府的高债务率。也同样面临着这样的困局。
因此从深层次来看，一，美国世界主导货币的发行，必须不断输出美元，而输出美元的最、最途径贸易逆差；另一，贸易逆差必将推动其他对美国的投资，这就要求美国必须输出美元债券，而美元债务达到一定规模时，其偿债能力就可能捉襟见肘。，债务危机就要出现。
抑制美元高债务率的必定论文格式范文是提高美国的储蓄率，减少政府开支，削减赤字。但美国政府出于的政治等各考量并不情愿这么做。尤其是金融危机，美国政府放弃救助支柱产业，转而新能源、新技术产业的调整政策，这后金融危机开始发挥作用，一旦要政府转向投资，就意味着奥巴马政府必须放弃已经见效的救助政策，层面上的矛盾可能更不研周节。
美元主权债务危机背后的这些调和的深层矛盾，在未来几年做出的政策调整，美国将再次陷入危机。
违约风险来自政治困局
美国两党已经达成了提高债务上限的决议，其产生却饱受争议。从本次美债危机和党派之争，市场已经切实受到了美国国债违约风险的困扰，美国国债可能的违约风险不美国政府的偿债能力与意愿，而美国两党政治角力。
债务上限的提高显然是必须的，两党争论的焦点如何减少赤字。但两党的协议计划却具有分歧，以至于拉锯数月。事实上，政治诉求是提高债务上限两党博弈的点。共和党的是预算革新，而非债务上限上调。想借机大幅削减奥巴马政府财政政策的核心：社保与医保计划开支，同时反对增加政府收入。绝大共和党人都反对为了能继续举债而增税。以博纳为代表的共和党方案站在其支持者更多是中产阶级和富人的角度，对于中小企业来说，提高税收就等于扼杀工作岗位。
党最关心的是提高债务上限使得政府继续运行。同时党尤其是奥巴马的方案，为了政府运营与选战主题考虑，从拉拢其传统的低收入支持者的角度，债务谈判证明最关心美国工人阶层，尽量避开了对极力支持的全民医疗保障计划开支的大幅削减，想削减国防开支同时对富人增税来解决财政危机，这对于共和党来说显然接受。
是上限的额度和期限【会计论文】两党分歧甚大，这硕士论文2012即将举行的大选产生的。党奥巴马政府试图一次到位，将债务上限提高到足以维持到2013年底，即大选，从而解决后顾之忧，避开在大选前期因此失分；共和党则相反，以奥巴马政府论文格式范文该随便在债务上限【会计论文】上索取“空白支票”为由，将首次提高期限选在2012年1月，这样债务【会计论文】届时就会党奥巴马政府寻求连任的一颗地雷，给了意图重返白宫的共和党一-t'f8弈的筹码。
纵观美国历史，在债务【会计论文】上发生过4次技术性违约，最近两次在1979年和1995年。历史晾人的：其本质也政治博弈，两党角力。
1979年4、5月份，卡特政府时期，国会两党在债务限额【会计论文】上上演“小鸡游戏”，同意提高债务上限，已经造成了短暂的技术违约，使得1979年4月26日、5月3日和lO日到期的美国国库券的还本付息被推迟，总额为12亿美元。
这次事件引发了一些波澜。一些投资者发起了对美国政府的集体诉讼，要求补偿因拖延偿付造成的损失，并了延期款项的利息补偿。但金融市场表现态势良好，总体来说，违约事件对黄金走势支撑，对美股压制，美元则并不受其影响保持，美国国债仍被是一种安全的投资，财政部官员在当时和现在一直否认事
“债务本位”隐性违约','万喆');">
件构成违约。
最近一次影响的“关门事件”发生在克林顿时期。克林顿政府的大规模财务支出计划提高债务上限，1994年党输掉了国会选举，共和党狙击了党的计划，债务上限提高计划被否决，致使克林顿政府的财政预算开支计划受限，1995年11月14日至19日、12月16日至1996年1月6日，美国联邦政府被迫关门。
政府停业导致了大约100万政府工作人员被迫回家休息，其间工资；旅游的经济损失每天达1420万美元；退伍军人的福利、医保和旅行服务大受影响，一些社会医疗事务停办，医疗机构停业，疾病预防制约机构工作也受到一定影响。但当时的金融市场整体表现仍然良好，美元表现在次关门时期还迟疑，在次关门时已经完全不受其影响。
上述两次技术违约都不曾对美国经济和国债信用造成实质影响，相反，克林顿政府关门事件对共和党的负面影响要远大干党，间接了党在1996年大选中胜出连任。政治思维在奥巴马的幕僚中依然，两党政治博弈导致的债务闹剧正是基于思维。说，债务违约的威胁纯粹是由美国的政治体系自我制造的，而论文格式范文市场或经济本身发生紧急论文格式范文而产生的。违约威胁不过是一场政治格斗。
“美元本位”演变为“债务本位”
全球最大债务国的美国，债务不但对其形成制约，反而美国维持金融霸权的工具。美国的负债几乎全部以美元计价，“美元本位制”支撑其债务的国际循环，也能货币“估值效应”，债务货币化或变相贬值增加国民财富。在国际贸易计价、世界外汇储备国际金融交易中，美元占48％、6
从资本市场早先的表现来看，即使面对可能违约，美国债务【会计论文】也未对国际投资者的悲观情绪。美元汇率的走势对两党就债务上限谈判的进程反应并不敏感。美国国债走势平稳。美国国债CDS从4月以来上升，但从交易量最大的5年期CDS来看，其隐合的市场对美国国债违约的预期概率。从历史经验上来看，被动上调美国债务规模上限是近十年来的常态，而即便出现债务上限【会计论文】导致的短期技术性违约，对资本市场的也十分有限，彰显投资者对美国市场的信心。
适度举债于发展经济、刺激消费，但整个经济体系靠举债度日，借新还旧，则经济的脆弱性极大。美债危机达成后的美国国债总将超过2010年美国GDP的14.5万亿美元。美国政府此次再次调高美债上限，暂时缓解了美国违约风险，但也加重了美国的债务负担。在美国经济将长期低速增长的预期下，美国政府信用、美元汇率及国际货币地位都将逐渐削弱。
从经济层面来看：美国财政部的预测：2011年美国财政赤字占GDP的将达到10.9％，美国的财政情况要远远弱于几次债务违约时期。在发达经济体中，除日本外，美国财政情况是最弱的，并且其财政赤字和政府债务占GDP的要远高于欧盟确定d的4％和60％的警戒线。
，从美国的财政收支来看，美国财政收入占GDP的从2000年的20.6％降至的14.4％，财政支出占GDP的从18.2％升至25.3％，因此要财政革新，从支出及税收两端同时是必少的。但削减支出步履维艰，增税计划空间不大，中长期看美国债务【会计论文】十分严峻。
迄今为止，美国各政府及研究机构发布了一些债务走势浅析【会计论文】预测，但总体来说，现实理由非常复杂，追踪债务并做出比较精确的未来预计有一定难度。
2011年6月美国国会预算办公室(CBO)基于“更加现实的假设”的替代性财政方案，预计公共债务会由2011年占GDP的69％升至2021年的100％，继而在2035年至190％。此方案联邦债务爆发性的路径强调了政策必须大量和快速地转变，从而使保持可持续的财政路线。
美国人口变化和人均消费使得社会保险和医疗费用快速增长，超过了GDP的增速。美国审计总署(GAO)的数据，2040年，债务GDP比会翻一番，到2060年会再翻一番，到2080年会达到600％。到2080年，仅仅社会保险、医疗保险和医疗补助就会超过GDP的20％，也历史上联邦政府的平均税率了。换句话说，这些强制项目就拿走了政府的利润。GAO声称美国正在一条财政持续的道路上，政客们和选举人根本不愿意转变这条道路。
高额债务会影响通货膨胀率、利率和经济增长。有非常多的因素都在不断增加美元贬值通货膨胀的风险，并且挑战美元的世界储备货币的地位。其他某种某一揽子货币取代美元国际储备货币，美国只能依赖更高的利率去吸引资本，在长期内减少经济增长。
美国花费了大把金钱挽救了银行业后，必须高额征税去填补债务的利息。像英国和美国这样的，贸易额和预算赤字一样高，更高的税去外国债权人的要求。紧缩对于政治的含义，又或将会是隐形违约、货币贬值。投资者正逐渐意识到危险。
债务也会影响到经济增长。2010年，在20个发达里，平均年GDP增长是3％～4％，当债务相对较温和或较低(如低于6％的GDP)，但当债务超过90％的GDP时，GDP就可能跌至
继续举债，还是勒紧裤腰带?
美国政府的高财政赤字【会计论文】，在美国国内已经异常敏感的政治【会计论文】。这么庞大的财政赤字是为继的，美国严肃财政纪律，切实降低赤字规模，结果将必定造成“美元危机”，即美元出现大幅贬值，通货膨胀加剧，其结果一是美元贬值必定影响美国“世界霸主”地位，另一是世界经济因此面临新的。
对奥巴马政府来说，的一项任务，必须可持续且负责任的财政政策。惟有可持续，才能说服国内民众，推动医疗等重大革新突破；惟有负责任，才能确保全球储备货币美元的稳定。论文范文，在美国经济复苏尚不稳固的情况下，骤然降低政府开支，则又可能导致经济复苏为继。左右皆是难题，如何在财政【会计论文】上保持平衡，无疑是本届及下任美国政府面临的严峻考验。
[1]“债务本位”隐性违约','万喆');">
财政论文格式范文十年前已
追溯，美国的预算论文格式范文从2001年起就了，从2001至2009财年，开支上升了6.5％GDP，税收减少了4.7％GDP。2009年开支是40年里与GDP比值最高的，而缴税收据是最少的。美国2010财政年度(2009年10月1日至2010年9月30日)联邦财政赤字129万亿美元，占国内生产总值比例为89％，预计201 1财年这一比例将超过10％。
赤字大幅度上升的理由和美国近些年的经济、政治政策不无关系，有：金融危机引发经济衰退，而导致税收减少；小布什的减税政策(奥巴马还在沿用)；《美国经济复苏与再投资法案》(ARRA)导致的减税；奥巴马的新医疗保险救助计划；社会保险、失业津贴等等社会权益计划，尤其是金融危机了额外开支；防务开支，阿富汗和伊拉克战争；奥巴马的经济刺激和援助计划，如【会计论文】资产救助计划TARP和另外一些紧急援助计划；净利息的不断上升。
的债务与的赤字息息。国债占GDP的比例取决于预算赤字，也取决于利率和GDP增长率。通常情况下，预算赤字等于债务利息支付，从而使每年的债务增长等于债务的融资成本。所以，债务增长率等于利率。利率高于GDP增长率，债务增长就超过了GDP增长，国债占GDP的比例就上升。相反，利率低于GDP增长率，国债占GDP的比例就下降。
从美国国会预算局(CBO)的数据来看，从1940年至1970年，美国政府的预算赤字与债务利息支付持平，自小布什政府以来，预算赤字远远超过了债务利息支付，美国国债已经面临持续。美国一次盈余是2001财政年度。2009年是的分水岭。2008年赤字4600f5美元，而2009年赤字1.42万亿美元。美联社统计，这比美国建国头200年国债加在一起还多，超过印度经济总量，几近加拿大经济总量。自1945年以来最高的赤字／GDP比(99％)，而此前4个财年联邦赤字占GDP比例加也不到10％。贸易逆差：输出美元最途径
，长期贸易逆差是美元主权债务膨胀的理由。美国人总是喜欢把贸易【会计论文】政治化，批评其贸易顺差伙伴，故意忽视其形成本质。事实上，无论是中美贸易差曾经的日美贸易冲突，本质和日本的高储蓄率与美国的低储蓄率造成的。高储蓄率必定高投资率，当国内投资以需求时，必定转向国外投资。比如当年日本人选择了美国投资，而对美投资美元，论文范文向美国出口多于进口就成了惟一选择。一旦日本人拿到更多美元，就会投资于美元债券。反之，特殊论文格式范文造成了美国人只要缺钱就大肆发行债券，从而了美国的低储蓄率和高负债率，也美国政府的高债务率。也同样面临着这样的困局。
因此从深层次来看，一，美国世界主导货币的发行，必须不断输出美元，而输出美元的最、最途径贸易逆差；另一，贸易逆差必将推动其他对美国的投资，这就要求美国必须输出美元债券，而美元债务达到一定规模时，其偿债能力就可能捉襟见肘。，债务危机就要出现。
抑制美元高债务率的必定论文格式范文是提高美国的储蓄率，减少政府开支，削减赤字。但美国政府出于的政治等各考量并不情愿这么做。尤其是金融危机，美国政府放弃救助支柱产业，转而新能源、新技术产业的调整政策，这后金融危机开始发挥作用，一旦要政府转向投资，就意味着奥巴马政府必须放弃已经见效的救助政策，层面上的矛盾可能更不研周节。
美元主权债务危机背后的这些调和的深层矛盾，在未来几年做出的政策调整，美国将再次陷入危机。
违约风险来自政治困局
美国两党已经达成了提高债务上限的决议，其产生却饱受争议。从本次美债危机和党派之争，市场已经切实受到了美国国债违约风险的困扰，美国国债可能的违约风险不美国政府的偿债能力与意愿，而美国两党政治角力。
债务上限的提高显然是必须的，两党争论的焦点如何减少赤字。但两党的协议计划却具有分歧，以至于拉锯数月。事实上，政治诉求是提高债务上限两党博弈的点。共和党的是预算革新，而非债务上限上调。想借机大幅削减奥巴马政府财政政策的核心：社保与医保计划开支，同时反对增加政府收入。绝大共和党人都反对为了能继续举债而增税。以博纳为代表的共和党方案站在其支持者更多是中产阶级和富人的角度，对于中小企业来说，提高税收就等于扼杀工作岗位。
党最关心的是提高债务上限使得政府继续运行。同时党尤其是奥巴马的方案，为了政府运营与选战主题考虑，从拉拢其传统的低收入支持者的角度，债务谈判证明最关心美国工人阶层，尽量避开了对极力支持的全民医疗保障计划开支的大幅削减，想削减国防开支同时对富人增税来解决财政危机，这对于共和党来说显然接受。
是上限的额度和期限【会计论文】两党分歧甚大，这硕士论文2012即将举行的大选产生的。党奥巴马政府试图一次到位，将债务上限提高到足以维持到2013年底，即大选，从而解决后顾之忧，避开在大选前期因此失分；共和党则相反，以奥巴马政府论文格式范文该随便在债务上限【会计论文】上索取“空白支票”为由，将首次提高期限选在2012年1月，这样债务【会计论文】届时就会党奥巴马政府寻求连任的一颗地雷，给了意图重返白宫的共和党一-t'f8弈的筹码。
纵观美国历史，在债务【会计论文】上发生过4次技术性违约，最近两次在1979年和1995年。历史晾人的：其本质也政治博弈，两党角力。
1979年4、5月份，卡特政府时期，国会两党在债务限额【会计论文】上上演“小鸡游戏”，同意提高债务上限，已经造成了短暂的技术违约，使得1979年4月26日、5月3日和lO日到期的美国国库券的还本付息被推迟，总额为12亿美元。
这次事件引发了一些波澜。一些投资者发起了对美国政府的集体诉讼，要求补偿因拖延偿付造成的损失，并了延期款项的利息补偿。但金融市场表现态势良好，总体来说，违约事件对黄金走势支撑，对美股压制，美元则并不受其影响保持，美国国债仍被是一种安全的投资，财政部官员在当时和现在一直否认事
“债务本位”隐性违约','万喆');">
件构成违约。
最近一次影响的“关门事件”发生在克林顿时期。克林顿政府的大规模财务支出计划提高债务上限，1994年党输掉了国会选举，共和党狙击了党的计划，债务上限提高计划被否决，致使克林顿政府的财政预算开支计划受限，1995年11月14日至19日、12月16日至1996年1月6日，美国联邦政府被迫关门。
政府停业导致了大约100万政府工作人员被迫回家休息，其间工资；旅游的经济损失每天达1420万美元；退伍军人的福利、医保和旅行服务大受影响，一些社会医疗事务停办，医疗机构停业，疾病预防制约机构工作也受到一定影响。但当时的金融市场整体表现仍然良好，美元表现在次关门时期还迟疑，在次关门时已经完全不受其影响。
上述两次技术违约都不曾对美国经济和国债信用造成实质影响，相反，克林顿政府关门事件对共和党的负面影响要远大干党，间接了党在1996年大选中胜出连任。政治思维在奥巴马的幕僚中依然，两党政治博弈导致的债务闹剧正是基于思维。说，债务违约的威胁纯粹是由美国的政治体系自我制造的，而论文格式范文市场或经济本身发生紧急论文格式范文而产生的。违约威胁不过是一场政治格斗。
“美元本位”演变为“债务本位”
全球最大债务国的美国，债务不但对其形成制约，反而美国维持金融霸权的工具。美国的负债几乎全部以美元计价，“美元本位制”支撑其债务的国际循环，也能货币“估值效应”，债务货币化或变相贬值增加国民财富。在国际贸易计价、世界外汇储备国际金融交易中，美元占48％、6
1.3％和836％。
“美元本位制”实际上已经演变为美国的“债务本位制”。美国增发货币以履行偿付义务或稀释对外债务，即储备货币贬值变相隐_生违约。在低息借贷的同时，美国却对外大量长期投资经济利益，据统计，在2000～2006年间，美国对外资产收益年率高达20％。从资本市场早先的表现来看，即使面对可能违约，美国债务【会计论文】也未对国际投资者的悲观情绪。美元汇率的走势对两党就债务上限谈判的进程反应并不敏感。美国国债走势平稳。美国国债CDS从4月以来上升，但从交易量最大的5年期CDS来看，其隐合的市场对美国国债违约的预期概率。从历史经验上来看，被动上调美国债务规模上限是近十年来的常态，而即便出现债务上限【会计论文】导致的短期技术性违约，对资本市场的也十分有限，彰显投资者对美国市场的信心。
适度举债于发展经济、刺激消费，但整个经济体系靠举债度日，借新还旧，则经济的脆弱性极大。美债危机达成后的美国国债总将超过2010年美国GDP的14.5万亿美元。美国政府此次再次调高美债上限，暂时缓解了美国违约风险，但也加重了美国的债务负担。在美国经济将长期低速增长的预期下，美国政府信用、美元汇率及国际货币地位都将逐渐削弱。
从经济层面来看：美国财政部的预测：2011年美国财政赤字占GDP的将达到10.9％，美国的财政情况要远远弱于几次债务违约时期。在发达经济体中，除日本外，美国财政情况是最弱的，并且其财政赤字和政府债务占GDP的要远高于欧盟确定d的4％和60％的警戒线。
，从美国的财政收支来看，美国财政收入占GDP的从2000年的20.6％降至的14.4％，财政支出占GDP的从18.2％升至25.3％，因此要财政革新，从支出及税收两端同时是必少的。但削减支出步履维艰，增税计划空间不大，中长期看美国债务【会计论文】十分严峻。
迄今为止，美国各政府及研究机构发布了一些债务走势浅析【会计论文】预测，但总体来说，现实理由非常复杂，追踪债务并做出比较精确的未来预计有一定难度。
2011年6月美国国会预算办公室(CBO)基于“更加现实的假设”的替代性财政方案，预计公共债务会由2011年占GDP的69％升至2021年的100％，继而在2035年至190％。此方案联邦债务爆发性的路径强调了政策必须大量和快速地转变，从而使保持可持续的财政路线。
美国人口变化和人均消费使得社会保险和医疗费用快速增长，超过了GDP的增速。美国审计总署(GAO)的数据，2040年，债务GDP比会翻一番，到2060年会再翻一番，到2080年会达到600％。到2080年，仅仅社会保险、医疗保险和医疗补助就会超过GDP的20％，也历史上联邦政府的平均税率了。换句话说，这些强制项目就拿走了政府的利润。GAO声称美国正在一条财政持续的道路上，政客们和选举人根本不愿意转变这条道路。
高额债务会影响通货膨胀率、利率和经济增长。有非常多的因素都在不断增加美元贬值通货膨胀的风险，并且挑战美元的世界储备货币的地位。其他某种某一揽子货币取代美元国际储备货币，美国只能依赖更高的利率去吸引资本，在长期内减少经济增长。
美国花费了大把金钱挽救了银行业后，必须高额征税去填补债务的利息。像英国和美国这样的，贸易额和预算赤字一样高，更高的税去外国债权人的要求。紧缩对于政治的含义，又或将会是隐形违约、货币贬值。投资者正逐渐意识到危险。
债务也会影响到经济增长。2010年，在20个发达里，平均年GDP增长是3％～4％，当债务相对较温和或较低(如低于6％的GDP)，但当债务超过90％的GDP时，GDP就可能跌至
1.6％。
美国面临的风险不断增加，更多的存款会被用来购买国债，而非在生产力和生产上，导致了更低的产出和收入；更高的边际税率用来偿付上升的利息，存款也会减少工作积极性会降低；不断升高的利息会强制减少政府的项目计划；政策者会被束缚住去财政政策以应对经济挑战；也有可能发生突然的紧急危机，结果投资者要求更高的利率。继续举债，还是勒紧裤腰带?
美国政府的高财政赤字【会计论文】，在美国国内已经异常敏感的政治【会计论文】。这么庞大的财政赤字是为继的，美国严肃财政纪律，切实降低赤字规模，结果将必定造成“美元危机”，即美元出现大幅贬值，通货膨胀加剧，其结果一是美元贬值必定影响美国“世界霸主”地位，另一是世界经济因此面临新的。
对奥巴马政府来说，的一项任务，必须可持续且负责任的财政政策。惟有可持续，才能说服国内民众，推动医疗等重大革新突破；惟有负责任，才能确保全球储备货币美元的稳定。论文范文，在美国经济复苏尚不稳固的情况下，骤然降低政府开支，则又可能导致经济复苏为继。左右皆是难题，如何在财政【会计论文】上保持平衡，无疑是本届及下任美国政府面临的严峻考验。
[1]“债务本位”隐性违约','万喆');">