国企改制资产评估行业新发展
本站原创 今年2月份，国资委副主任邵宁曾公开表示，未来央企将以主营业务上市为主，不再鼓励分拆优质资产的上市行为。
从上世纪90年代中期以来，国企一般采取“局部改制、合资经营”和“局部改制、分拆上市”改制模式。
对此，孙建民表示，部分改制模式发挥了巨大作用，但同时也衍生出上市公司独立性差、与控股公司关联交易频繁等严重不足，甚至导致某些企业还要进行二次改制。
随着证券市场的不断完善，尤其是随着股权分置革新和发行保荐人的建立，证监会、国资委等部门开始大力推动整体上市和整体改制。
“但是，由于实际操作中的难度非常大，整体改制中存在着很多亟需解决的不足，稍有不慎，就可能会导致国有资产严重流失。”孙建民提醒说，资产评估管理可以把住关口，保障国家在企业改制、改组、兼并、拍卖、中外合资经营、中外合作经营过程中的合法权益。
今年6月份财政部也下发通知指出，金融企业整体或者部分改制有限责任公司或股份有限公司，合并、分立、清算或产权转让的，应对企业进行整体资产评估。“这再一次说明，资产评估已成为国企整体改制过程中必不可少的环节。”孙建民表示。
国企改制新特点考验评估业
与传统的国企资产评估业务相比，国企整体改制评估业务呈现出了一些新的特点、新的情况。孙建民总结说：“国企改制评估业务有体量大、分布广、行业跨度宽的特点；资产结构复杂，集团层面下既有境内外上市公司，又有非上市公司，既有控股公司，又有非控股公司；财务结构上，既有账内资产，又有账外资产，比如商标、特许经营权，同时有大量的内部往来；从改制的目的和过程来看，大改制中间往往伴随小改制，即小企业的改制和规范化。”针对采用何种评估策略，孙建民说：“比如某集团公司拥有一个上市公司，评估的时候是否能以市场交易作为这个评估对象的评估值？这要考虑是用于公司出资还是用于并购，两者采用什么评估法需要大家共同研究。”针对评估对象和评估范围。孙建民指出：“我看到一些评估报告中写出股东权益价值，其有没有包含商标、特许经营权等表外资产？这些在央企里面是大量存在的。如果评估进去会带来什么样的后续影响？如果不评估进去，所谓全部股东权益价值是不是要做进一步定义或者改一种说法？”针对类似资产采用什么样的评估策略，孙建民提出，比如某集团公司整体改制设立股份公司，如果这个集团公司下面有某上市公司的长期投资，此时该怎么评估？如果用上市公司的股价来做评估，这个公司的资产就会很大。
“通常的处理模式是，对上市公司采用收益法等进行评估，但同时我们又会发现，同样是集团的资产比如房地产，我们却用市场法进行评估。在一个评估项目里采用两个截然不同的评估策略，准则上该怎么解释这个不足？”孙建民表示。
另外，孙建民也指出，假定某集团公司是极其复杂的控股公司，如果简单地用一个合并层面上的收益法，能不能真正揭示其价值？如果子公司的行业不同、大小不同、盈利模式不同、筹资能力和流动性不同、行业周期不同，甚至其所得税、营运资金、折现率等都不同，又该如何去寻求一种科学、合理的策略来解决这个不足？“机遇永远伴随着挑战。这些不足如果解决不好，我们的新市场可能会逐步地丢失。”孙建民说，这需要评估行业从理论层面上突破、从准则层面上规范、从技术层面上跟进，还要在制度层面上落实。
从上世纪90年代中期以来，国企一般采取“局部改制、合资经营”和“局部改制、分拆上市”改制模式。
对此，孙建民表示，部分改制模式发挥了巨大作用，但同时也衍生出上市公司独立性差、与控股公司关联交易频繁等严重不足，甚至导致某些企业还要进行二次改制。
随着证券市场的不断完善，尤其是随着股权分置革新和发行保荐人的建立，证监会、国资委等部门开始大力推动整体上市和整体改制。
“但是，由于实际操作中的难度非常大，整体改制中存在着很多亟需解决的不足，稍有不慎，就可能会导致国有资产严重流失。”孙建民提醒说，资产评估管理可以把住关口，保障国家在企业改制、改组、兼并、拍卖、中外合资经营、中外合作经营过程中的合法权益。
今年6月份财政部也下发通知指出，金融企业整体或者部分改制有限责任公司或股份有限公司，合并、分立、清算或产权转让的，应对企业进行整体资产评估。“这再一次说明，资产评估已成为国企整体改制过程中必不可少的环节。”孙建民表示。
国企改制新特点考验评估业
与传统的国企资产评估业务相比，国企整体改制评估业务呈现出了一些新的特点、新的情况。孙建民总结说：“国企改制评估业务有体量大、分布广、行业跨度宽的特点；资产结构复杂，集团层面下既有境内外上市公司，又有非上市公司，既有控股公司，又有非控股公司；财务结构上，既有账内资产，又有账外资产，比如商标、特许经营权，同时有大量的内部往来；从改制的目的和过程来看，大改制中间往往伴随小改制，即小企业的改制和规范化。”针对采用何种评估策略，孙建民说：“比如某集团公司拥有一个上市公司，评估的时候是否能以市场交易作为这个评估对象的评估值？这要考虑是用于公司出资还是用于并购，两者采用什么评估法需要大家共同研究。”针对评估对象和评估范围。孙建民指出：“我看到一些评估报告中写出股东权益价值，其有没有包含商标、特许经营权等表外资产？这些在央企里面是大量存在的。如果评估进去会带来什么样的后续影响？如果不评估进去，所谓全部股东权益价值是不是要做进一步定义或者改一种说法？”针对类似资产采用什么样的评估策略，孙建民提出，比如某集团公司整体改制设立股份公司，如果这个集团公司下面有某上市公司的长期投资，此时该怎么评估？如果用上市公司的股价来做评估，这个公司的资产就会很大。
“通常的处理模式是，对上市公司采用收益法等进行评估，但同时我们又会发现，同样是集团的资产比如房地产，我们却用市场法进行评估。在一个评估项目里采用两个截然不同的评估策略，准则上该怎么解释这个不足？”孙建民表示。
另外，孙建民也指出，假定某集团公司是极其复杂的控股公司，如果简单地用一个合并层面上的收益法，能不能真正揭示其价值？如果子公司的行业不同、大小不同、盈利模式不同、筹资能力和流动性不同、行业周期不同，甚至其所得税、营运资金、折现率等都不同，又该如何去寻求一种科学、合理的策略来解决这个不足？“机遇永远伴随着挑战。这些不足如果解决不好，我们的新市场可能会逐步地丢失。”孙建民说，这需要评估行业从理论层面上突破、从准则层面上规范、从技术层面上跟进，还要在制度层面上落实。