煤炭类上市公司融资优序行为实证研究
本站原创 【中文摘要】：融资问题作为理论界与实务界关注的热点,其影响着企业资本结构、企业市场价值、公司治理结构等。优序融资理论作为主流融资理论开辟了现代公司融资理论重要领域,该理论强调资金获取的信息成本,认为企业融资会遵循内部融资-债务融资-股权融资的偏好次序。20世纪90年代以来,优序融资理论成为公司金融领域实证研究的重要课题,国外实证研究成果证实可以解释公司融资偏好行为,国内关于该理论实证研究还比较欠缺,主要集中在整个资本市场,没有考虑企业之间的行业差异,采用的估计方法还不够严谨,还没有一致的结论。因此,本研究将深入某一特定行业,探讨我国上市公司是否遵循融资优序行为理论。我国富煤、缺油、少气的能源结构决定了煤炭行业在国民经济中的战略地位。煤炭行业上市公司作为煤炭生产和市场供应的主体,研究煤炭类上市公司融资决策行为,对于提高企业价值和保持煤炭行业稳定发展具有重要意义。基于此,本研究借鉴国内外优序融资理论实证研究的成果,利用改进的Shyam-Sunder和Mayes融资优序检验模型,采用线性回归分析法和新的估计方法,对2005年~2009年煤炭类上市公司样本的内源融资和外源融资、债务融资和股权融资的融资渠道优序进行实证研究,实证结果表明,该类公司融资渠道选择遵循内部融资—债务融资—股权融资的偏好顺序。在此基础上,进一步探讨这三类融资渠道的资金来源优序问题,借鉴Watson和Wilson方法实证检验了2005年~2009年煤炭类上市公司样本的融资方式选择优序行为,结果显示,该类融资方式选择存在留存收益—短期借款—增发新股—长期借款—长期债券—短期债券的优先顺序。至此,本研究旨在为该类企业制定融资政策提供指导,为政府部门和市场投资者提供决策依据。
【关键词】：煤炭类上市公司融资优序模型融资行为实证研究
本文由会计论文网http://www.328TibEt.cn整理提供,需要可以联系人员哦。摘要6-7Abstract7-10第1章 绪论10-201.1 研究背景与意义10-131.1.1 煤炭行业在国家能源战略中的地位10-111.1.2 煤炭企业资本结构选择与企业价值的关系11-121.1.3 选题的意义12-131.2 煤炭类企业资本结构决策研究综述13-181.2.1 煤炭类企业资本结构决策研究13-141.2.2 融资优序理论及其实证研究14-181.3 研究方法及文章结构18-191.3.1 技术路线181.3.2 研究内容及方法18-191.3.3 论文结构191.4 论文创新点19-20第2章 企业融资决策的理论与模型20-362.1 融资决策的MM 定理20-242.1.1 无公司税的 MM 定理21-222.1.2 有公司税的 MM 定理222.1.3 米勒修正模型22-242.2 权衡模型24-292.3 不对称信息理论29-322.4 行为公司金融视角下的企业融资决策研究32-352.5 本章小结35-36第3章 优序融资理论与模型36-493.1 优序融资理论的前提与基本观点36-393.2 融资优序理论的实证研究模型39-483.2.1 S 优序融资实证模型40-423.2.2 多元OLS 回归模型42-443.2.3 Odered-Prohit 实证模型44-453.2.4 Watson-Wilson 实证模型45-483.3 本章小结48-49第4章 煤炭类上市公司融资优序行为实证研究49-744.1 企业融资渠道与方式49-514.1.1 企业内源融资及方式504.1.2 企业外源融资及方式50-514.2 研究设计51-554.2.1 样本选取51-524.2.2 样本数据来源与界定52-544.2.3 数据分析工具54-554.3 煤炭类上市公司融资渠道优序选择的实证检验55-664.3.1 实证模型与变量定义55-574.3.2 变量描述性统计57-594.3.3 实证结果与分析59-664.4 煤炭类上市公司融资方式优序选择的实证检验66-734.4.1 实证模型与变量定义67-684.4.2 变量的描述性统计68-694.4.3 实证结果及分析69-734.5 本章小结73-74结论74-76参考文献76-81致谢81-82作者简介82攻读硕士学位期间发表的论文和科研成果82-83 附：参考文献1吕文阁,陈乐;应用层次结构分析的任务分配方法[J];工业工程;2005年01期2邓小清，于英川;弱有效解的分层与评价序模型[J];中国管理科学;1994年03期3陈君宁,兰靖,常亚平;优序融资理论及其借鉴意义[J];经济论坛;2004年08期4王坚强;一种新的有优序综合评价的群决策方法[J];系统工程与电子技术;2002年08期5李霞,干胜道;股利优序分配初探[J];财会通讯(综合版);2004年16期6胡春林;企业优序融资理论与我国资本市场建设[J];四川教育学院学报;2005年01期7王建中;张莉;;上市公司投资者法律保护与公司融资效率[J];南京财经大学学报;2008年05期8毛美英;;公司融资渠道浅析[J];财会研究;2009年24期9凌廷友,王甫;权衡理论和优序融资理论之比较[J];财会月刊;2003年06期10李青原;王永海;;资产专用性与公司资本结构——来自中国制造业股份有限公司的经验证据[J];会计研究;2006年07期
【关键词】：煤炭类上市公司融资优序模型融资行为实证研究
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