会计基于房地产行业CFO薪酬激励与盈余管理关系探讨
本站原创 一、
企业权与经营权相分离导致投资者与经营者信息不对称，高管有机会为最大化利益而盈余管理。为降低高管的道德风险和逆向选择，高管薪酬激励机制应运而生。现存的研究于CEO薪酬或高管薪酬与盈余管理的关系研究，忽视了CFO在其作用。CFO为舶来品，其称谓在我国上市公司使用并不统一。“财务会计报告由单位负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章”这一法定要求，将年度财务报告中披露的“主管会计工作负责人”界定为我国上市公司的CFO。相比CEO，CFO掌握公司的财务论文格式范文，负责财务报告披露，具有独特的地位。Geiger和North（2006）研究，在新的CFO被任命情况下，操纵性应计利润降低。Mergenthaler、Rajgopal和Srinivasan（2008）在公司基准收益未被的情况下，CFO更换几率上升，因此研究CFO薪酬与盈余管理的关系很有价值。我国研究CFO薪酬与盈余管理关系的文献较少，将于房地产行业探索CFO薪酬与盈余管理的关系。
权责发生制的会计模式使会计利润分为经营流量（Cash from operations，CFO）和应计利润（Total Accruals，TA）两，即：
Earnings=TA+CFO
TA=Earnings-CFO
一般，经营流量易被监控，真实的经济业务来构造，操控成本高，而应计利润操纵空间大，管理者倾向用应计利润来管理盈余。应计利润将企业正常经营成果与管理者操作结果混为一体，管理者操作结果的为操纵性应计利润（Discretionary Accruals，DA），企业的正常业绩则表现为非操纵性应计利润（Non-Discretionary，NDA），即：
TA=DA+NDA
DA=TA-NDA
操纵性应计利润了盈余被管理的。论文范文，操纵性应计利润，因此，设法求出非操纵性应计利润，用应计利润扣除，盈余管理便可度量。
横截面修正的琼斯模型，其估计非操控性应计利润的公式如下：
NDAit=α1i/Ait-1+α2i（△REVit-△RECit）/Ait-1+α3iPPEit/Ait-1
式中，NDAit表示经上期期末总资产调整的非操控性应计利润；Ait-1是上期期末总资产；△REVit是t期销售收入和t-1期销售收入的差额；△RECit是t期应收账款和t-1期应收账款的差额；PPEit是t期期末固定资产原值；α1i、α2i、α3i是公司i的特点【会计论文范文】参数，估计值公式，运用估计期各项数据回归：
TAit/Ait-1＝α1i/Ait-1+α2i△REVit/Ait-1+α3i PPEit/Ait-1+εit
式中，α1i、α2i、α3i的OLS估计值，εit为残差项，代表各公司应计利润中操控性应计利润。
（二）变量定义与模型选择 研究变量被解释变量、解释变量和制约变量。变量定义见表1。（1）被解释变量。如前文所述，选择可操控性应计利润被解释变量，用以衡量盈余管理的。 （2）解释变量。CFO薪酬解释变量仅指上市公司年报中披露的货币性薪酬。（3）制约变量。除CFO薪酬激励外，其他因素也会影响到盈余管理，若不制约，会导致实证结果的偏差。选取的制约变量公司规模、资产负债率、净资产收益率。理由如下：一是公司规模越大，其组织结构越复杂，越具有盈余管理的能力。在我国，大规模的公司更易取信于外界，受到政府、银行等机构的信赖与保护，具有盈余管理的天然屏障。二是净资产收益率是评价企业自有资本累计酬劳的最具综合性与代表性的指标，在企业的综合评价中使用率很高，投资者和监管部门很看重指标。公司可能出于配股动机、保牌动机等操纵指标。三是负债比率代表了企业的债务风险，衡量企业违约的概率及。契约假设，越接近违反债务契约条款的公司，为避开违约成本，越有可能将未来盈余转移到现在。
多元线性回归模型浅析【会计论文】CFO薪酬与盈余管理的关系，构建模型如下：
DA＝β0＋β1LnPAY＋β2LnSIZE＋β3ROE＋β4DEBT＋ε
（三）样本选取与数据来源 以2009年沪深两市房地产上市公司为样本，剔除ST、*ST、PT公司、信息披露不完整的公司和CFO当年更换的公司，共44家样本公司。数据由上海证券交易所、深圳证券交易所网站披露的年度报告手工整理所得。数据处理和回归浅析【会计论文】使用的是EXCEL2003及统计软件spss17。
四、实证
一般回归浅析【会计论文】，R Square越接近1，回归方程对样本数据点的拟合优度越高。从表二的拟合优度检验中，调整的判定系数R Square为0.083.但其并不影响实证研究的准确性，理由有三：其一，影响盈余管理的动机或因素，CFO薪酬并论文格式范文影响主观应计利润的。其二，样本越大（样本大于30时被是大样本），RSquare会相应降低。其三，从国际上截面琼斯模型研究来看，判定系数一般为0.10左右，所以整体来看，效果还不错。
（2）回归系数性检验。如表4所示：
在5%的性下，CFO薪酬的sig.值为0.101，性检验，CFO薪酬与盈余管理性。性为10%的情况下，制约变量lnSIZE了检验，公司规模与盈余管理成正。另外两项变量均未性检验。
文献：
［1］Dechow Patricia M.，Sloan Richard G.，SweeneyAmy P.1995.Detecting Earnings Management. The accounting Review，70
［2］毛洪涛、沈鹏：《我国上市公司CFO薪酬与盈余质量的性研究》，《南开管理评论》2009年第12期。
［3］戴云、刘益平：《高管薪酬诱发盈余管理的实证研究》，《工业技术经济》2010年第1期。
［4］吴建华、刘睿智：《上市公司高管薪酬激励与盈余管理实证浅析【会计论文】》，《财会通讯》2010年第8期。
（编辑杜 昌）
企业权与经营权相分离导致投资者与经营者信息不对称，高管有机会为最大化利益而盈余管理。为降低高管的道德风险和逆向选择，高管薪酬激励机制应运而生。现存的研究于CEO薪酬或高管薪酬与盈余管理的关系研究，忽视了CFO在其作用。CFO为舶来品，其称谓在我国上市公司使用并不统一。“财务会计报告由单位负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章”这一法定要求，将年度财务报告中披露的“主管会计工作负责人”界定为我国上市公司的CFO。相比CEO，CFO掌握公司的财务论文格式范文，负责财务报告披露，具有独特的地位。Geiger和North（2006）研究，在新的CFO被任命情况下，操纵性应计利润降低。Mergenthaler、Rajgopal和Srinivasan（2008）在公司基准收益未被的情况下，CFO更换几率上升，因此研究CFO薪酬与盈余管理的关系很有价值。我国研究CFO薪酬与盈余管理关系的文献较少，将于房地产行业探索CFO薪酬与盈余管理的关系。
二、盈余管理的度量
众学者对盈余管理的定义不尽一致，但其本质并无相异，即出于动机对财务报告净利润调整。盈余管理被观测，只能替代的策略会计专业论文来推定它的。现有研究多操纵性应计利润信号，估计盈余管理，常用的策略会计专业论文为应计利润分离法。权责发生制的会计模式使会计利润分为经营流量（Cash from operations，CFO）和应计利润（Total Accruals，TA）两，即：
Earnings=TA+CFO
TA=Earnings-CFO
一般，经营流量易被监控，真实的经济业务来构造，操控成本高，而应计利润操纵空间大，管理者倾向用应计利润来管理盈余。应计利润将企业正常经营成果与管理者操作结果混为一体，管理者操作结果的为操纵性应计利润（Discretionary Accruals，DA），企业的正常业绩则表现为非操纵性应计利润（Non-Discretionary，NDA），即：
TA=DA+NDA
DA=TA-NDA
操纵性应计利润了盈余被管理的。论文范文，操纵性应计利润，因此，设法求出非操纵性应计利润，用应计利润扣除，盈余管理便可度量。
横截面修正的琼斯模型，其估计非操控性应计利润的公式如下：
NDAit=α1i/Ait-1+α2i（△REVit-△RECit）/Ait-1+α3iPPEit/Ait-1
式中，NDAit表示经上期期末总资产调整的非操控性应计利润；Ait-1是上期期末总资产；△REVit是t期销售收入和t-1期销售收入的差额；△RECit是t期应收账款和t-1期应收账款的差额；PPEit是t期期末固定资产原值；α1i、α2i、α3i是公司i的特点【会计论文范文】参数，估计值公式，运用估计期各项数据回归：
TAit/Ait-1＝α1i/Ait-1+α2i△REVit/Ait-1+α3i PPEit/Ait-1+εit
式中，α1i、α2i、α3i的OLS估计值，εit为残差项，代表各公司应计利润中操控性应计利润。
三、研究设计
（一）研究假设 委托理论和激励理论，企业两权分离使得投资者与高管之间利益冲突，酬劳契约被用来激励高管努力工作，降低成本。但信息不对称及监督成本的使投资者确切硕士人工作努力能力大小，可用货币计量的会计盈余确定薪酬大小的参照物。高管理性的经纪人，有动机和条件会计政策选择等方式使会计盈余朝着希望的数字发展。CFO掌控财务报告的编制，更有机会盈余管理。因此，假设H0：CFO薪酬与盈余管理正。实行股权激励的公司很少（样本中六家），且比例，忽略其影响。（二）变量定义与模型选择 研究变量被解释变量、解释变量和制约变量。变量定义见表1。（1）被解释变量。如前文所述，选择可操控性应计利润被解释变量，用以衡量盈余管理的。 （2）解释变量。CFO薪酬解释变量仅指上市公司年报中披露的货币性薪酬。（3）制约变量。除CFO薪酬激励外，其他因素也会影响到盈余管理，若不制约，会导致实证结果的偏差。选取的制约变量公司规模、资产负债率、净资产收益率。理由如下：一是公司规模越大，其组织结构越复杂，越具有盈余管理的能力。在我国，大规模的公司更易取信于外界，受到政府、银行等机构的信赖与保护，具有盈余管理的天然屏障。二是净资产收益率是评价企业自有资本累计酬劳的最具综合性与代表性的指标，在企业的综合评价中使用率很高，投资者和监管部门很看重指标。公司可能出于配股动机、保牌动机等操纵指标。三是负债比率代表了企业的债务风险，衡量企业违约的概率及。契约假设，越接近违反债务契约条款的公司，为避开违约成本，越有可能将未来盈余转移到现在。
多元线性回归模型浅析【会计论文】CFO薪酬与盈余管理的关系，构建模型如下：
DA＝β0＋β1LnPAY＋β2LnSIZE＋β3ROE＋β4DEBT＋ε
（三）样本选取与数据来源 以2009年沪深两市房地产上市公司为样本，剔除ST、*ST、PT公司、信息披露不完整的公司和CFO当年更换的公司，共44家样本公司。数据由上海证券交易所、深圳证券交易所网站披露的年度报告手工整理所得。数据处理和回归浅析【会计论文】使用的是EXCEL2003及统计软件spss17。
四、实证
(一)描述性统计浅析【会计论文】 如表2所示：
从描述性统计结果不难，44家上市公司中，平均的主观应计利润为0.08，最高为1.97，房地产行业上市公司中比较强烈的盈余管理并且差异。CFO薪酬中最低为50000元，而最高为2400000元，相差48倍之巨。44家上市公司中仅有六家授予CFO以形式的股权，仅占样本总数的13.64%。
(二)回归浅析【会计论文】 ：
（1）模型拟合优度检验。如表3所示：一般回归浅析【会计论文】，R Square越接近1，回归方程对样本数据点的拟合优度越高。从表二的拟合优度检验中，调整的判定系数R Square为0.083.但其并不影响实证研究的准确性，理由有三：其一，影响盈余管理的动机或因素，CFO薪酬并论文格式范文影响主观应计利润的。其二，样本越大（样本大于30时被是大样本），RSquare会相应降低。其三，从国际上截面琼斯模型研究来看，判定系数一般为0.10左右，所以整体来看，效果还不错。
（2）回归系数性检验。如表4所示：
在5%的性下，CFO薪酬的sig.值为0.101，性检验，CFO薪酬与盈余管理性。性为10%的情况下，制约变量lnSIZE了检验，公司规模与盈余管理成正。另外两项变量均未性检验。
五、论文范文
研究，房地产行业上市公司盈余管理，其方向各异，其基于不同动机盈余管理。论文范文，CFO薪酬并未表现出与盈余管理呈性，盈余管理并使其个人收入增加。CFO薪酬是高管薪酬的一，CFO高管一员，其掌控财务，但其行事或多或少受到CEO他高管的限制，增加其为扩大个人利益而盈余管理的成本，因而CFO薪酬会表现出与盈余管理不呈性。文献：
［1］Dechow Patricia M.，Sloan Richard G.，SweeneyAmy P.1995.Detecting Earnings Management. The accounting Review，70
［2］毛洪涛、沈鹏：《我国上市公司CFO薪酬与盈余质量的性研究》，《南开管理评论》2009年第12期。
［3］戴云、刘益平：《高管薪酬诱发盈余管理的实证研究》，《工业技术经济》2010年第1期。
［4］吴建华、刘睿智：《上市公司高管薪酬激励与盈余管理实证浅析【会计论文】》，《财会通讯》2010年第8期。
（编辑杜 昌）