会计欧洲主权债务危机理由浅析

摘 要:2009年10月20日,希腊政府宣布其当年的财政赤字占GDP的高达成12.7%,公共债务占GDP的高达113%。随后全球三大信用评级公司标准·普尔、穆迪公司和惠誉公司相继下调对希腊主权债务的信用评级，欧洲主权危机在希腊爆发。紧接着，危机蔓延到了西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰。这次危机的理由有：美国金融危机的、内部经济失衡、高福利的社会保障制度和混乱的税收体系、统一的货币政策和的财政政策之间的矛盾国际投机者的恶意炒作等。
会计论文范文词：欧洲 主权债务危机 经济失衡
中图分类号：F11-0文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2012）02-084-03

一、欧洲主权债务危机演进的历程

所谓主权债务是指以的主权为担保向外借来的债务。债务比例大幅度增加，政府可能面临着无力偿还的风险，这主权债务危机。这次欧洲主权债务危机欧洲的一些，即葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙等欧洲五国的财政赤字和公共债务过高，偿还能力下降，信用评级下降来的。
2001年，希腊刚欧元区。欧元区《稳定与增长公约》的规定，欧元区成员国必须两个标准，即财政赤字超过GDP的3%，公共债务超过GDP的60%。2001年，希腊加入欧元区时这两项指标不达标的。这时，希腊政府便求助于美国著名的投资银行——高盛集团。高盛设计出了一套“货币掉期交易”的方式，为希腊政府掩盖了一笔公共债务，使财政赤字从账面上看仅为GDP的1.5%，从而使希腊从账面上了《稳定与增长公约》的要求。其实，当时希腊的赤字占GDP的比例是5.2%，远远超过了3%的要求。到2009年，这笔货币掉期交易到期，希腊的债务【会计论文】便暴露出来。
2009年10月20日，希腊政府突然宣布，其2009年的财政赤字占GDP的12.7%，公共债务占GDP的比例为113%。远远超过了《稳定与增长公约》中规定的3%和60%的上限。
希腊财政论文格式范文，2009年12月8日，惠誉公司便将希腊的主权信用评级由“A-”降到“BBB+”。2009年12月16日，标准·普尔公司将希腊的长期主权信用评级下调一档，从“A-”降到“BBB+”。标准·普尔同时强调说，希腊政府在短期内转变的财政论文格式范文，有可能降低希腊的主权信用评级。另一家信用评级机构穆迪公司也将希腊列入观察员名单。希腊债务危机爆发。
瞒天过海的方式加入欧元区的并论文格式范文希腊一家，有一批在加入欧元区时都借用这一策略会计专业论文，使得本国的财政赤字和公共债务在账面上了《稳定与增长公约》的要求，这些还有意大利、西班牙、葡萄牙等。希腊主权债务危机爆发后，迅速传染到了欧元区的其他。葡萄牙、意大利、希腊、西班牙（PIIGS，“欧猪”五国，五个英文名称的第字母）也相继陷入危机中。2009年11月9日，葡萄牙政府表示，2009年的财政赤字占GDP的比例从原来的5.9%上升到了8%，也远远地超过了3%的上限，了国际社会的广泛。2010年1月11日，穆迪公司警告葡萄牙政府，若不采取措施制约财政赤字，将降低该国的债信评级。紧接着，意大利、爱尔兰和西班牙等“欧猪”都暴露出了各自的财政【会计论文】。西班牙同希腊一起被下调了主权信用评级，爱尔兰的财政赤字也从7.2%扩大到10%。2009年，意大利的GDP萎缩了5%，公共债务占GDP的比例高达115.8%，财政赤字占GDP的比例高达5.3%。这样，意大利也陷入危机的泥潭中。从2010年春天开始，主权债务危机在整个欧洲全面升级。

二、欧洲主权债务危机的理由

(一)欧洲主权债务危机是美国金融危机的结果

发生于2008年的美国金融危机，给欧洲各国的经济了的。如希腊的经济依靠旅游业、造船业、文化业和农业，旅游业的收入占国民收入的比例在20%。金融危机使希腊的经济遭受到了沉重的打击，旅游业的收入急剧下降，2009年希腊的旅游收入比2008年锐减12亿欧元。西班牙的支柱产业是房地产业和旅游业，2008年美国金融危机爆发后，西班牙的房地产大幅度下跌，房地产的空置率居高不下，房地产行业损失惨重。西班牙的另一支柱产业旅游业，因前几年旅游资源过度开发，在金融危机的下迅速萧条。爱尔兰是以农业为主的，在金融危机的下，爱尔兰的农业收入急剧下降。爱尔兰的经济在保持了25年的长期增长，于2008年衰退，当年的四个季度均为负增长，季度同比下降了8%，爱尔兰欧元区最早衰退的。2008年，爱尔兰全年的实际GDP下降了3%。在金融危机的下，意大利的经济从2008年季度便陷入的衰退之中，2009年意大利的国内生产总值呈大幅度下降的，下降幅度高达5.3%，是近30多年来的最大降幅。最大的是实体经济部门，是出口的工业部门。意大利的工业生产部门都出现了不同的下降。葡萄牙的经济从2008年季度即陷入衰退之中，2009年葡萄牙的国内生产总值下降了4.2%。在的行业中，建筑业受到危机的最大，2008年季度收缩了10.5%；是工业，2009年同比下降了5.9%；农业、渔业和林业均不同地受到了金融危机的。
为了应对危机，欧洲各国都采取的扩张性的财政政策，增加财政开支，以推动会计论文范文欧元区就业增加和经济增长。金融危机发生后，希腊政府发行了大量的国债，仅2009年的财政赤字2008年的3倍之多，增加了财政赤字和公共债务。2009年，葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙的财政赤字都超过了《稳定与增长公约》中规定的3%的上限。财政赤字最的是希腊，其财政赤字占GDP的是12.7%；是爱尔兰，为12.5%；西班牙为11.2%；葡萄占8%；意大利为5.3%；都超过了3%的上限。公共债务最的是意大利，其公共债务占GDP的比例为115%；是希腊，占113%；葡萄牙占77%；爱尔兰占66%；西班牙占54%。除了西班牙外都超过了《稳定与增长公约》中规定的60%的上限。《稳定与增长公约》在美国金融危机后形同虚设，对成员国的财政开支任何的约束和惩罚作用。

(二)内部经济失衡是欧洲主权债务危机的内部理由

欧元区成员国之间的经济结构着很大的差别，欧元区，各国的预算论文格式范文千差万别。各国经济发展所处的不同阶段也使财政政策协调，为了建立更庞大的组织，拥有16个成员国的欧元区极力拉拢那些经济论文格式范文不条件的。加入欧元区后，各国自身的优势和就地表现出来。德国是欧元区大国中唯一竞争力上升的，与之相比，法国、意大利和西班牙希腊和葡萄牙却出现了竞争力大幅度下降和贸易赤字的现象。如希腊长期以来预算超支，公务员队伍庞大，公务员的消费占了GDP的一半，私人部门赤字过大，逃税，金融危机造成政府收入下降使得情况更加；葡萄牙的经济增长在本世纪前10年迅速回落，其人均GDP欧盟平均的2/3；爱尔兰经济在过去的两年里陷入衰退，其房地产泡沫破灭地影响了政府税收和民众的消费能力；意大利经济近年来发展，并且为高失业率和高税收所困扰；西班牙的经济在高于欧盟平均值之上增长10多年陷入了的衰退之中，失业率在2009年达到18%。强势国和弱势国之间的矛盾越来越。以往在维护欧元与欧洲一体化的更高诉求下，经过欧洲政治精英们的努力，使矛盾得以调和，全球金融危机爆发后，这些矛盾就凸显出来，国与核心国之间的财政政策和货币政策着的不适应，欧洲银行成员国不同的货币政策偏好。国货币贬值的手段来形成对外盈余，也维持的财政赤字，使其陷入一种结构性的衰退，并且还面临着债务膨胀、国与核心国之间的差距越来越大的矛盾。

(三)“欧猪五国”经济发展是欧洲主权债务危机的根本理由

长期以来，“欧猪五国”的经济发展，失业率和财政赤字居高不下。全球金融危机爆发后，“欧猪五国”的财政赤字、银行系统的坏账率失业率急剧攀升。是希腊，其公共事业占GDP的高达40%，而希腊的人均GDP却欧盟发达的2/3左右。2004年，希腊举办雅典奥运会，留下了91亿美元的财政缺口，加重了政府的债务负担。金融危机爆发后，政府收入急剧下降，财政论文格式范文每况愈下。葡萄牙的经济增长在20世纪90年代曾高于欧盟的平均。，2006年以来，的教育系统制约了劳动生产率的提高，葡萄牙的经济发展逐年下降。爱尔兰政府在20世纪中期发展医药化工、信息通讯技术和金融业等高新技术行业，并且用服务外包来吸引外资，带动了经济在1995年到2007年持续增长，爱尔兰也因此赢得了“凯尔特之虎“的美誉。，本国房地产行业的过度扩张，2008年国际金融危机的到来，爱尔兰的房地产业受到了沉重的打击，房地产平均下降了50%，导致爱尔兰民众无力偿还银行的贷款，而银行也收回向房地产商借出的资金，整个社会资金链条断裂，政府不得不出面担保银行的储蓄并向银行注资，政府背上了沉重的债务负担，加剧了政府的财政危机。意大利近些年来经济发展，并且长年被高失业率和高税收所困扰。国际金融危机爆发后，意大利国内生产下降，政府财政收入下降，政府公共支出上升，造成意大利的债务规模不断扩大。国际金融危机爆发后，西班牙的银行操作谨慎，西班牙的银行系统受到的较小，但西班牙的失业率在金融危机后节节攀升，财政赤字也远远高于《稳定与增长公约》中规定的上限。

(四)高福利的社会保障制度和人口老龄化使政府财政不堪重负

次世界大战后,欧洲各国纷纷建立了以高福利为特色的社会收入分配制度和社会保障制度。从工资上看，欧洲各国是高工资，就连希腊这样的欧洲贫穷，社会工资也一直在高速增长，GDP的增速一直徘徊在1%~2%之间，但实际工资增长一直高于5%，在2008年达到8%——高于欧盟4个百分点。基于政党和工会组织的压力，希腊政府多年来过量地增加公共支出，过度提高工资，使政府财政不堪重负。同时，高工资政策又造成了工资增长速度快于劳动生产率的提高速度，削弱了希腊经济的竞争力。仅希腊政府雇佣的公务员就占劳动人口的10%，算上养老管理机构等公共部门的从业人员，这一比例还要高。政府机构和其他公共部门人员臃肿，行政费用攀升，管理和工作效率却并未提高。庞大的公务员队伍给政府了沉重的负担。
从社会福利看，欧洲各国建立了儿童津贴、病假补助、医疗、教育、住房、养老保险、殡葬服务等包罗万象的社会福利制度。在老龄化、全球化的下，社会保障体系负担沉重。如希腊的老龄人口占总人口的比例高达18.6%，是欧元区人口老龄化最的。但希腊人仍享受着最昂贵的养老待遇，退休工人的退休金是退休前的96%，养老金支出占GDP的15.9%,这在欧元区是最高的。一，人口老龄化使劳动人口减少，生产产出降低；另一，为维护老年人的权益，社会福利支出不断增加。希腊和其他欧洲一样，财政支撑的养老体系。
巨额的失业补助是拖累欧洲的另沉重的财政负担。如希腊的失业率常年在10%左右，这在欧洲并不算最高的。希腊15~24岁的年轻人中，失业率超过了1/3，超出了欧元区的平均。失业者应社会救济，巨额的失业救济支出对财政来说是个沉重的负担。失业人口多，也限制了政府税收的增加，希腊的总税收一直维持在GDP的40%左右，多年来提高。就税收而言，希腊政府对大量的偷税漏税制约不严。据统计，希腊的灰色经济占GDP的30%左右。每年的税收损失占国内生产总值的4%。过度地提高工资，维持较高的社会福利，财政不堪重负。
长期富裕的生活环境养成的高消费习惯自动调整，政府采取的任何削减赤字，降低工资和社会福利的措施都会民众的强烈反对。2008年底希腊爆发的全国性骚乱，理由希腊政府试图实行紧缩性的财政政策。在欧洲，工会势力强大，在企业决策中具有较强的影响力。并且各政党为了赢得选民，通常会公开承诺，不断提高社会福利。政党之间的斗争，造成了欧洲的社会福利居高不下，政府的财政负担沉重。
经济发展速度远远低于社会福利的增长速度，高福利政策只好依靠巨额的财政赤字和公共债务来维持。同时，过高的福利还消磨了企业和工人的进取精神，助长了官僚主义和懒惰情绪，降低了劳动生产率，也降低欧洲经济的竞争能力。在经济上行时，高福利和高赤字还维持。一旦经济下行期，以债养债的模式便会使主权债务危机的风险逐步升级，演变成主权债务危机。

(五)统一货币政策和的财政政策之间的矛盾

的财政政策和统一的货币政策之间的矛盾是欧元区的制度性缺陷。在欧元区内部，货币政策由欧洲银行统一掌握，而财政政策却由欧元区成员国运用。单一的货币政策降低贸易成本，增加贸易便利性并推动会计论文范文区域经济一体化的优势。，统一的货币政策和的财政政策之间的失衡，导致了欧元区丧失了货币政策来调控经济的手段。财政政策和货币政策是主权最、最核心的宏观经济调控手段，二者松紧搭配才能地调节经济。统一的货币政策照顾欧元区成员国的经济差别，在欧元区，无论是穷国还是富国，也无论财政论文格式范文如何和进出口形势如何，都实行“一刀切”的货币政策，是秉承德国的“无通货膨胀”的单一的货币政策，崇尚无通货膨胀的经济增长模式。在统一的货币政策下，欧元区货币贬值和降低利率等手段来刺激国内经济增长，也通货膨胀的方式来缓解债务压力。，在统一的货币政策下，希腊等国享受到了近10年的低廉的借贷成本，维持着较高的经济增长速度，但同时也掩盖了其劳动生产率低下和劳动成本高的结构性【会计论文】。
当金融危机袭来时，各国只能依靠扩张性的财政政策来刺激经济增长。在这制度安排下，欧元区各成员国也有扩大财政赤字的动力。因为成员国财政赤字的增加刺激本国的经济增长，增加就业，同时又把通货膨胀的责任归昝于欧洲银行。各国政府的财政刺激计划和投资计划，造成欧元区各成员国财政赤字急剧攀升。加之这些的债券也国际市场上投机的，结果造成了希腊、爱尔兰、西班牙等国的物价和工资迅速上涨，财政赤字和公共债务不断扩大，已完全脱离了这些的经济发展和偿还能力，以至于投资者对欧元区的政府债券的信心降到了冰点。结果，美国的金融危机，在欧洲就演变成了财政危机。

(六)国际投机分子们的恶意炒作加剧了欧洲主权债务危机的进程

2001年，高盛集团为希腊设计“货币掉期交易”合约时，就深知希腊方式欧元区，其经济必有远虑，会出现支付能力的【会计论文】。高盛为了防止的投资打水漂，便向德国一家银行购买了为期20年的10亿欧元的“信用违约互换”（CDS）保险，以便在希腊债务出现支付能力【会计论文】时，由承保方补足亏空。CDS本来是对主权的债务可能的支付【会计论文】而创立的一种保险。即当主权被怀疑会出现支付能力【会计论文】时，持有该国国债便可购买“信用违约互换”保险，由承保方支付亏空。当希腊的支付能力被怀疑时，高盛和一些对冲基金便在市场上大肆炒作有关希腊债务的CDS，导致CDS的飙升，希腊的融资成本急剧上涨，危机被放大并蔓延到整个欧元区。

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在这次危机中，国际评级机构也扮演了火上浇油的角色。2009年12月，惠誉、标准·普尔和穆迪三在评级公司相继下调希腊的主权信用评级，开启了欧洲主权债务危机的大门。2010年4月27日，标准·普尔将希腊的主权信用降为“垃圾级”，同时降低葡萄牙的主权信用评级，4月28日调低了西班牙的主权信用评级，推动了危机的扩大和升级。2010年5月5日，穆迪表示可能再次下调葡萄牙的主权债务评级，标准·普尔、穆迪同时宣布“希腊的救助计划只不过是拖延时间”的言论，导致市场担忧加剧。2010年5月6日，穆迪发布最新评估报告，希腊的债务危机有可能扩大到葡萄牙、意大利、西班牙和爱尔兰。这金融市场了恐慌，希腊主权债务危机演变成了欧洲主权债务危机。

三、欧洲主权债务危机的影响

(一)欧洲主权债务危机地影响了欧元区的稳定和欧元的地位

欧元自启动以来，着欧元区雄厚的经济实力，已迅速成长为仅次于美元的世界大货币，美国金融危机也为欧元提升国际地位了机遇。，欧洲主权债务危机的爆发使欧元区面临着自欧元启动11年以来最最严峻的挑战，危机暴露了欧元体制的先天缺陷，地了欧元区的稳定性。希腊主权危机爆发后，欧元区始终被恐慌的情绪所笼罩，股市汇市暴跌。同时,危机导致市场纷纷看空欧元，导致欧元对美元的汇率迅速下跌，从2009年11月底的1欧元兑换1.51美元一直下跌到2010年3月19日的1欧元兑换1.35美元的心理关口，短短三个月内，欧元对美元就下跌了10%。2010年2月，葡萄政府称，可能削弱缩减赤字的努力西班牙披露未来三年的财政赤字可能高于预期的，导致市场大量抛售欧元，引发欧洲股市暴跌，市场一片恐慌。到2010年4月27日，欧元对美元的汇率下跌到了一年来最低点，比2009年12月下跌了1

2.8%。欧元已被欧洲主权债务危机推到了自成立以来最困难的时期。

(二)欧洲主权信用危机拖累了世界经济复苏

2008年的国际金融危机，深刻地影响了全球的金融市场和实体经济，造成了全球金融市场信贷萎缩，实体经济大幅度衰退。为了走出经济衰退的怪圈，各国都采取了扩张性财政政策和货币政策，来补充整个市场的流动性。，在财政刺激的中，2009年又爆发了以“欧猪五国”为代表的欧洲主权债务危机。为了应对这场主权债务危机，欧洲各国又不得不采取一等系列苛刻的革新计划。如希腊政府为了应对债务危机，不得不提高税收、增加燃油税、对奢侈品征收税、削减公务员的工资等措施，使本国的财政赤字和公共债务《稳定与增长公约》的要求。，这些措施一了民众的大规模和罢工；另一又扼杀了财政刺激计划给经济的生机。
欧洲各国为应付债务危机所采取的紧缩性政策，还地抑制了消费。在市场经济条件下，国内消费复苏，投资和内需就会受到制约，经济复苏就会受到影响。反过来，经济增长恢复到合理，就业论文格式范文就好转，居民收入增长，国内消费必定疲软。这样，就会使经济在衰退中持续地徘徊。

(三)欧洲主权债务危机将加剧全球性的通货膨胀

美国金融危机爆发以来，大的政府为救助金融业和刺激实体经济而大量举债，财政论文格式范文。债务国政府为了应付债务偿付能力的【会计论文】，要么财政平衡，要么债务货币化来削减债务负担。在私人资产负债表完全改善和经济复苏的动力依然来政府支出的情况下，减少赤字或增加盈余来应对主权债务，只会阻碍经济复苏的步伐。债务国债务货币化来应对主权债务危机，那么主权债务危机将演变为通货膨胀。尤其是美联储为美国政府赤字融资所释放的过量的美元，将使全球货币量暴增，资产泡沫和通货膨胀危机不断。主权债务货币化能力的禀赋差异造成了各主权债务危机国应对违约风险的方式不同，但其付出的代价是在经济低迷和通货膨胀之间作出选择。并且，融资成本提高和银行的惜贷，当大发新债或加税等手段偿还旧债时，政府可能指令银行开机印钞，从而将一场债务危机转化成通货膨胀危机。

(四)欧洲主权债务危机对我国影响不大，但潜在影响忽视

从经济层面上看，我国的贸易伙伴是美国、英国、德国、法国、日本东南亚的一些，与希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰等国的贸易量都很少，并且在这些的投资额也很小，这些在我国的投资也很小，所以这次欧洲主权危机对我国经济的影响不大。，潜在影响忽视。2007年以来，欧盟已取代美国我国最大的出口市场，经济增长的很大一希望寄托在出口的恢复上。欧洲主权信用危机使欧元区经济增长前景暗淡，危机持续，实体经济受到，欧元区的净出口国，无疑会欧元区贸易保护主义的打击。
总之，这次欧洲主权债务危机发生在欧元区一些小而穷的，它们的市场规模有限，不具有全局性的影响，不会带动全球经济“二次探底”，也不会摧毁欧元区和欧元体系。并且，西班牙、希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙欧元区的成员国，欧盟不会坐视不管，任其退出欧元区，让欧元区解体，必定采取相应的救助措施，这些渡过难关。2010年5月10日，欧盟27国财长决定，联手国际货币基金组织设立一项总额达7500亿欧元救助计划，可能陷入债务危机的成员国，阻止希腊债务危机蔓延。440亿欧元由欧元区以担保的形式，另外600亿欧元由欧盟委员会从金融市场上筹集，国际货币基金组织则2500亿欧元，从而使希腊的债务危机缓解。
（为山东省社会科学规划项目）
文献：

1.顾宁.欧洲主权债务危机对的启迪.管理信息化，2010，9（17）

2.沈君克.债务危机引发经济危机和社会骚乱——析阿根廷的金融危机.山东省青年管理干部学院学报，2002（3）
（作者简介：沈君克，山东省工会管理干部学院商务外语学院院长、教授 山东济南 250100）（责编：若佳）

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