会计再辩QE3
本站原创 ，美联储下一步论文格式范文会推出QE3，取决于以AIG为代表的金融保险公司的财务报表论文格式范文健康
就在人欢度龙年春节的时候，美联储于2012年1月25日宣布，将把接近零的超低利率至少延续到2014年底。本次公布的政策声明中还，“美联储将例行检讨所持证券仓位规模和组成，准备在的情况下作出调整。美联储公开市场委员会将未来所得的信息继续评估经济前景，并准备在时候使用其政策工具，在物价稳定的下推动会计论文范文经济更强劲的复苏”。
对于美联储的政策声明，不同的学者有不同的解读。有些人，边际效用递减，的量化宽松提振美国经济，还会造成能源长期走高，不利于美国经济复苏，因此美联储继续推出QE3的可能性不大；也有一些人最新的政策声明美联储释放的再宽松信号，QE3很有可能即将推出；宏观经济协会秘书长王建甚 【论文格式范文】 至断言，美联储在2011年下半年就已暗中推出了QE3。一时间，对于QE3的推测可谓是众说纷纭。
以为，搞清三个【会计论文】，才能合理地推测美联储论文格式范文会推出QE3；会的话最有可能何时推出，何种形式推出。
1，量化宽松货币政策的实质是论文范文；
2，美联储实行量化宽松的真实政策又是论文范文；
3，经过前两轮量化宽松，这一政策论文格式范文达到。量化宽松的货币政策并简单地归结为扩张货币供给
舆论对量化宽松政策一种误解，一提到QE3就都在讨论美联储要购买多少美国国债，似乎把量化宽松货币政策等同于美联储购买美国国债。以为，该货币政策并非等同于美联储购买美国国债。当2007年7月美国次贷危机爆发后，美联储就连续7次将联邦基金利率(FederalFundTargetRate)从5.25％下调至0～0.25％的低位。联邦基金利率是美联储自身的拆借利率，而联邦基金利率(EffectiveFederalFundRate)则是美国同业拆借市场的隔夜拆借利率，美联储将联邦基金利率降低至(也让联邦基金利率趋向于联邦基金利率)，就必须公开市场操作购买美国国债，向货币市场投放资金。所以，在2007年底美联储7次降息背后，在购买美国国债，但这7次降息并被冠以“量化宽松”之名。
次量化宽松货币政策是在雷曼兄弟轰然倒塌后才出台的。2008年9月15日，在次贷危机加剧的形势下，美国大投行雷曼兄弟申请破产保护，美联储于11月25日宣布将从两大住房抵押贷款机构房利美和房地美联邦住房贷款银行购买最高达1000亿美元的债务，并另外购买最高达5000亿美元的抵押贷款支持证券，前者于11月25日后的一周，后者于2008年底前启动。美联储首次公布将购买机构债和抵押贷款支持证券，标志着轮量化宽松政策的开始。所以，在《量化宽松政策是美元再次质变的标志》(参见2010年12月《环球财经》)一文中，就曾，量化宽松的货币政策与传统的宽松货币政策最本质的区别就，美联储发行美元以购买美国国债为惟一途径，购买金融系统内部不良资产的方式发行美元(即美联储购买机构债和抵押贷款支持证券)。认清这一点，才能知道，量化宽松政策服务的是论文范文。
也许有人说，量化宽松不为了防止通货紧缩，扩大货币供给，刺激经济增长吗?，货币供给总量是由货币量及货币乘数决定的，在雷曼兄弟破产后，金融市场陷入空前的悲观情绪，货币乘数骤降，单纯的扩大货币并地扩大货币供给。美联储数据，在2010年季度QE1结束时，货币乘数由2008年9月10目的1.617下降到2010年3月10目的0.792，降幅达51.02％(数据来源：圣路易斯联邦储备银行，FederalReserveBankofStLouis)。所以，货币从原来的9009.21亿美元翻了一番，达到20000亿美元，货币供应总量仅仅是维持在危机前的货币供给，并地扩大货币供给。
至于说刺激经济增长则更是无从谈起，因为宽松的货币政策刺激经济增长必须有，实体经济除了缺乏资金外，本身良性(比如有的消费潜力、生产成本具有竞争力、整个社会的负债率处在合理等等)，而美国经济恰恰不这样的。美国爆发次贷危机的根本理由其实体经济的衰落，为了追求利润最大化，金融资本不断所谓的“金融创新”，美国老百姓无节制地借贷消费，偿还贷款。所以在危机发生前，美国的实体经济就因为制造业转移而空心化了，而危机的发生对于脆弱的美国实体经济而言更是雪上加霜。
从表1中，在雷曼兄弟破产以前，货币季度平均增长金额在100亿美元，从2008年季度起，货币季度平均增量突然增长了1222.6亿美元，2008年季度，货币季度平均增量更是暴涨了6445.7亿美元。而这与美联储2008年11月25日宣布购买两房债务和贷款抵押证券，次量化宽松货币政策启动的时间点相吻合。所以判断，只要货币季度平均增量在100亿美元，就标志着美联储在量化宽松政策，向金融市场注入流动性。数据从2008年季度起至2010年季度，货币季度平均增量连续7个季度都在100亿美元，这与美联储声明的次量化宽松货币政策的周期吻合(详见表1注)，因此断定QE1始于2008年三季度，截止于2010年一季度。而从2010年季度至2011年季度，货币季度平均增两连续3个季度都在100亿美元，这与美联储声明的次量化宽松政策的周期吻合(2010年11月3日美联储发表声明，宣布推出轮量化宽松货币政策。到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以刺激美国经济复苏)。因此断定QE2始于2010年季度，截止于2011年季度。
在确定了两次量化宽松货币政策的周期后，会两次量化宽松货币政策在中或，美国的通胀率并上升，反而出现了的下降，黄金的却出现了的上升。在2008年季度，美国季度平均通胀率曾达到4.73％，但QE1的实行，到2010年季度，季度平均通胀率居然下降到了2.53％，而同期黄金的季度平均则从869.S7美元／盎司上升至1226.63美元／盎司，升幅达4
心知肚明的，因此量化宽松货币政策的并论文格式范文刺激经济增长，为了迅速将美国核心金融机构的资产负债表扭亏为盈。从公的角度而言，是为了保护美国经济增长的；从私的角度而言，则是保护美国金融财团的家族财富。
为了让美国核心金融机构的资产负债表迅速扭亏为盈，美联储用将那些违约风险高的衍生金融资产从其资产负债表中置换出去。所以，轮量化宽松货币政策才会收购两房及联邦住房贷款银行最高达1000{71美元的债务，并另外购买最高达5000亿美元的抵押贷款支持证券。2009年3月18日，美联储宣布决定再购买最高达7500亿美元的抵押贷款支持证券和最高达1000亿美元的机构债来扩张美联储的资产负债表，2009年全年美联储购买的抵押贷款支持证券和机构债券因此将增至最高达
在2008年10月9日，美联储史无前例地宣布为法定存款准备金和超额存款准备金付息，利率为1.4％和0.75％，到2008年12月24日，法定存款准备金率和超额存款准备金率均降为0.25％，并一直维持。而从2008年12月16日起，美联储又宣布将联邦基金利率维持在0～0.25％的低位。这样，美国核心金融机构就能以低于0.25％的市场从美联储借出资金，然后再把这些资金存款准备金和超额存款准备金以0.25％的利率重新存回美联储，就能约0.1％左右的无风险利差收益(详见表3、表4)。可不要小看这0.1％的利差，因为金融机构与美联储拆借的期限一般为7天，所以利差是以7天为周期的。核心金融机构不断地复利操作，这0.1％的利差一年(一年有52个7天)的复利增长，达到
，美联储在QH1中加入购买美国国债的举措和QE2的推出，为了将联邦基金利率压制在0.25％尽可能低的，为核心金融机构创造尽可能大的无风险套利机会，从而迅速扭转资产负债表。
对于美联储的“仗义之举”，美国核心金融机构无不心领神会。表5，QE1期间，货币总额共增加了11108.9亿美元，同期存款准备金总额(法定存款准备金和超额存款准备金)共增加了11095.4亿美元；QE2期间，货币总额共增加了6206.9亿美元，同期存款准备金总额共增加了5401.4亿美元。在两次量化宽松货币政策下，存款准备金总额的增长量与货币总额的增长量持平。数据，美国核心金融机构把美联储在购买有毒资产时“送”出的，都统统以超额存款准备金的形式存回了美联储的账户，根本实体经济。美联储增发的美元除了流入大宗商品市场和新兴市场外，大都淤积在了金融系统内部吃息差。这量化宽松货币政策后，美国的通胀率上升反而出现了通缩迹象的理由。
综上所述，量化宽松并论文格式范文为了扩大货币供给从而刺激经济增长的单一货币政策，它是美联储为了给核心金融机构创造无风险套利机会而精心设计的政策组合。这一政策组合了三个组成：1，QEl中购买机构债和贷款抵押支持证券的政策，用置换金融机构资产负债表有毒资产；2，QEl中购买国债的政策和QE2，将联邦基准利率压低在0.25％尽可能低的上；3，为金融机构美联储的法定存款准备金和超额存款准备金支付0.25％的利息。
政策组合使金融机构手中持有的大量年收益率为S％的无风险利差收入。其根本目的是为了将核心金融机构的资产负债表迅速扭亏为盈，从而避开美国金融系统的放贷能力和金融市场的估值系统崩溃。与其说美联储实行量化宽松的货币政策是为了应对通缩风险，还不如说是以产生通缩为代价，保护了美国经济增长的和金融财团的家族财富。
美国核心金融机构迅速“洗白”资产负债表
量化宽松货币政策论文格式范文达到了它的呢?表6，2009、2010和2011年，美联储年均7天存款准备金总额为8641.05亿美元、10604.48亿美元和14890.91亿美元，以5.23％的年收益率计算，这三年的利差收益达到451.93亿美元、55461亿美元和778.79亿美元。
要知道，在美国金融机构风光无限的2006年，以美洲银首的美国前五大银行的年盈利总额也666.8亿美元。美联储的利差收益足以美国核心金融机构的资产负债表迅速“洗白”。所以表2，经过了QE1，美国花旗银行的每股收益迅速由负变正并保持稳定。至于AIG，它的每股收益始终在盈亏临界点附近摇摆，亏损幅度已经缩小(花旗银行于2011年S月9日对公司股本1：10的缩股；而AIG则于2009年6月30日了1：20的缩股，这些缩股计划为了美化“每股”财务指标，从另侧面了大型金融机构急于改善资产负债表的意图)。因此，从迅速改善核心金融机构的资产负债表稳定金融系统的角度而言，两轮量化宽松的货币政策说已经起到了初步的效果。
会否推出QE3，取决于以AIG为代表的金融保险公司的财务报表论文格式范文健康
，忽略AIG与花旗银行在财务报表中所的差异性，
[1][2]
因为这恰恰了次贷危机并完全渡过，在金融系统暂时保持稳定的表象下还着的隐忧。以花旗银代表的大型银行之所以在量化宽松货币政策迅速地扭亏为盈，是因为它们一次性地将有毒资产从资产负债表中剥离，哪怕那些高风险贷款的违约率下降，花旗银行也不会因此再遭受重大损失。
可是以AIG为代表的金融保险公司则不同，它们的资产是为证券化的贷款信用违约掉期，越是风险高的贷款，就越信用违约掉期，所以它能像花旗银行那样，迅速彻底地与不良贷款划清界限。，AIG不信用违约掉期产品，那么贷款就证券化。贷款证券化，那么银行的贷款能力将受制于资本金存贷比的规定而大幅下降，美庭的消费能力也将因此萎缩，这对于本已疲弱的美国经济而言更是雪上加霜。
尤其是房屋贷款，银行放贷，美庭就购买住房，住房市场自然也就回暖，美庭的房贷就会长期“负资产”，这样就会刺激更多的人选择放弃还贷，使房贷的违约率上升。因此，以AIG为代表的美国金融保险公司不得不继续出售与高风险贷款的信用衍生产品。
相比花旗银行，AIG的资产负债表对贷款违约率的反应更更敏感。表2的数据，在量化宽松货币政策，AIG每股收益的亏损收窄，但它并像花旗银行那样稳定的盈利，始终在盈亏临界点附近摇摆，这实际反应的是现实中贷款违约率并下降。放任高企的违约率拖垮金融保险公司，那么已经扭亏的银行系统还是会被拖下水，这美国金融系统的隐忧。
所以以为，美联储下一步论文格式范文会推出QE3，取决于以AIG为代表的金融保险公司的财务报表论文格式范文健康。它们的报表稳定的盈利，就贷款的整体违约率正在下降，经济正在好转，那么美联储再推出新的量化宽松政策，反而可能会取消法定存款准备金和超额存款准备金的付息利率，金融系统把资金投向实体经济，刺激经济增长。但这些金融保险公司的财务报表依旧“摇摇欲坠”，那么美联储就必定会推出QE3甚 【论文格式范文】 至是QE4，直到贷款违约率的下降。
2011年11月15日，美国联邦住房局(FHA)独立年度审计报告公布说，担保着1万亿美元按揭贷款的FHA准备金已降至极低，有50％可能性会在明年耗尽资金并寻求纳税人的救助。美国房价依然二次探底中，房价的基准标准普尔凯斯一希勒20个城市房价指数2011年8月较去年下跌了3.8％，与危机前的高峰相比下跌超过30％。房价持续走跌，造成房屋贷款违约率持续攀升，过去3年中，FHA已为违约房屋支付了370亿美元保险索赔金。
美国联邦住房局独立审计报告公布的上述内容，正好与AIG“不争气”的财务报表印证。以为，美联储宣称的所谓“将未来所得的信息继续评估经济前景”实际上在等待AIG的四季报(AIG2011年四季报要在2012年2月28日披露)，四季报的每股收益依旧亏损，美联储就很有可能在2012年3月中下旬的议息会议结束后推出QE3。截至2012年2月2日，联邦基金利率维持在0.11％的较低上，美联储暂时必要收购美国国债。因此，在3月中下旬推出QE3，美联储将极有可能采取OEI的形式，先以收购机构债和资产抵押支持证券为主，除非联邦基金利率再度上升至接近0.25％的，美联储才会扩大QE3的规模，再购买美国国债。
[1][2][3]
就在人欢度龙年春节的时候，美联储于2012年1月25日宣布，将把接近零的超低利率至少延续到2014年底。本次公布的政策声明中还，“美联储将例行检讨所持证券仓位规模和组成，准备在的情况下作出调整。美联储公开市场委员会将未来所得的信息继续评估经济前景，并准备在时候使用其政策工具，在物价稳定的下推动会计论文范文经济更强劲的复苏”。
对于美联储的政策声明，不同的学者有不同的解读。有些人，边际效用递减，的量化宽松提振美国经济，还会造成能源长期走高，不利于美国经济复苏，因此美联储继续推出QE3的可能性不大；也有一些人最新的政策声明美联储释放的再宽松信号，QE3很有可能即将推出；宏观经济协会秘书长王建甚 【论文格式范文】 至断言，美联储在2011年下半年就已暗中推出了QE3。一时间，对于QE3的推测可谓是众说纷纭。
以为，搞清三个【会计论文】，才能合理地推测美联储论文格式范文会推出QE3；会的话最有可能何时推出，何种形式推出。
1，量化宽松货币政策的实质是论文范文；
2，美联储实行量化宽松的真实政策又是论文范文；
3，经过前两轮量化宽松，这一政策论文格式范文达到。量化宽松的货币政策并简单地归结为扩张货币供给
舆论对量化宽松政策一种误解，一提到QE3就都在讨论美联储要购买多少美国国债，似乎把量化宽松货币政策等同于美联储购买美国国债。以为，该货币政策并非等同于美联储购买美国国债。当2007年7月美国次贷危机爆发后，美联储就连续7次将联邦基金利率(FederalFundTargetRate)从5.25％下调至0～0.25％的低位。联邦基金利率是美联储自身的拆借利率，而联邦基金利率(EffectiveFederalFundRate)则是美国同业拆借市场的隔夜拆借利率，美联储将联邦基金利率降低至(也让联邦基金利率趋向于联邦基金利率)，就必须公开市场操作购买美国国债，向货币市场投放资金。所以，在2007年底美联储7次降息背后，在购买美国国债，但这7次降息并被冠以“量化宽松”之名。
次量化宽松货币政策是在雷曼兄弟轰然倒塌后才出台的。2008年9月15日，在次贷危机加剧的形势下，美国大投行雷曼兄弟申请破产保护，美联储于11月25日宣布将从两大住房抵押贷款机构房利美和房地美联邦住房贷款银行购买最高达1000亿美元的债务，并另外购买最高达5000亿美元的抵押贷款支持证券，前者于11月25日后的一周，后者于2008年底前启动。美联储首次公布将购买机构债和抵押贷款支持证券，标志着轮量化宽松政策的开始。所以，在《量化宽松政策是美元再次质变的标志》(参见2010年12月《环球财经》)一文中，就曾，量化宽松的货币政策与传统的宽松货币政策最本质的区别就，美联储发行美元以购买美国国债为惟一途径，购买金融系统内部不良资产的方式发行美元(即美联储购买机构债和抵押贷款支持证券)。认清这一点，才能知道，量化宽松政策服务的是论文范文。
也许有人说，量化宽松不为了防止通货紧缩，扩大货币供给，刺激经济增长吗?，货币供给总量是由货币量及货币乘数决定的，在雷曼兄弟破产后，金融市场陷入空前的悲观情绪，货币乘数骤降，单纯的扩大货币并地扩大货币供给。美联储数据，在2010年季度QE1结束时，货币乘数由2008年9月10目的1.617下降到2010年3月10目的0.792，降幅达51.02％(数据来源：圣路易斯联邦储备银行，FederalReserveBankofStLouis)。所以，货币从原来的9009.21亿美元翻了一番，达到20000亿美元，货币供应总量仅仅是维持在危机前的货币供给，并地扩大货币供给。
至于说刺激经济增长则更是无从谈起，因为宽松的货币政策刺激经济增长必须有，实体经济除了缺乏资金外，本身良性(比如有的消费潜力、生产成本具有竞争力、整个社会的负债率处在合理等等)，而美国经济恰恰不这样的。美国爆发次贷危机的根本理由其实体经济的衰落，为了追求利润最大化，金融资本不断所谓的“金融创新”，美国老百姓无节制地借贷消费，偿还贷款。所以在危机发生前，美国的实体经济就因为制造业转移而空心化了，而危机的发生对于脆弱的美国实体经济而言更是雪上加霜。
从表1中，在雷曼兄弟破产以前，货币季度平均增长金额在100亿美元，从2008年季度起，货币季度平均增量突然增长了1222.6亿美元，2008年季度，货币季度平均增量更是暴涨了6445.7亿美元。而这与美联储2008年11月25日宣布购买两房债务和贷款抵押证券，次量化宽松货币政策启动的时间点相吻合。所以判断，只要货币季度平均增量在100亿美元，就标志着美联储在量化宽松政策，向金融市场注入流动性。数据从2008年季度起至2010年季度，货币季度平均增量连续7个季度都在100亿美元，这与美联储声明的次量化宽松货币政策的周期吻合(详见表1注)，因此断定QE1始于2008年三季度，截止于2010年一季度。而从2010年季度至2011年季度，货币季度平均增两连续3个季度都在100亿美元，这与美联储声明的次量化宽松政策的周期吻合(2010年11月3日美联储发表声明，宣布推出轮量化宽松货币政策。到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以刺激美国经济复苏)。因此断定QE2始于2010年季度，截止于2011年季度。
在确定了两次量化宽松货币政策的周期后，会两次量化宽松货币政策在中或，美国的通胀率并上升，反而出现了的下降，黄金的却出现了的上升。在2008年季度，美国季度平均通胀率曾达到4.73％，但QE1的实行，到2010年季度，季度平均通胀率居然下降到了2.53％，而同期黄金的季度平均则从869.S7美元／盎司上升至1226.63美元／盎司，升幅达4
1.06％。
这，在实体经济赚不到钱和心知肚明的，因此量化宽松货币政策的并论文格式范文刺激经济增长，为了迅速将美国核心金融机构的资产负债表扭亏为盈。从公的角度而言，是为了保护美国经济增长的；从私的角度而言，则是保护美国金融财团的家族财富。
为了让美国核心金融机构的资产负债表迅速扭亏为盈，美联储用将那些违约风险高的衍生金融资产从其资产负债表中置换出去。所以，轮量化宽松货币政策才会收购两房及联邦住房贷款银行最高达1000{71美元的债务，并另外购买最高达5000亿美元的抵押贷款支持证券。2009年3月18日，美联储宣布决定再购买最高达7500亿美元的抵押贷款支持证券和最高达1000亿美元的机构债来扩张美联储的资产负债表，2009年全年美联储购买的抵押贷款支持证券和机构债券因此将增至最高达
1.25万亿美元和2000亿美元。
论文范文，光剥离有毒资产是远远的，要迅速扭转资产负债表，还必须让这些核心金融机构盈利才行。可是，在美国经济系统性风险增大的情况下，金融机构根本找不到任何领域放贷盈利。论文范文，美联储又为精心设计了一条稳赚不赔的“生财之道”。在2008年10月9日，美联储史无前例地宣布为法定存款准备金和超额存款准备金付息，利率为1.4％和0.75％，到2008年12月24日，法定存款准备金率和超额存款准备金率均降为0.25％，并一直维持。而从2008年12月16日起，美联储又宣布将联邦基金利率维持在0～0.25％的低位。这样，美国核心金融机构就能以低于0.25％的市场从美联储借出资金，然后再把这些资金存款准备金和超额存款准备金以0.25％的利率重新存回美联储，就能约0.1％左右的无风险利差收益(详见表3、表4)。可不要小看这0.1％的利差，因为金融机构与美联储拆借的期限一般为7天，所以利差是以7天为周期的。核心金融机构不断地复利操作，这0.1％的利差一年(一年有52个7天)的复利增长，达到
5.23％的年收益率，是无风险的。
这条“生财之道”的会计论文范文就美联储要将联邦基金利率压低在0.25％，只要联邦基金利率越低，它与储备金和超额储备金付息利率之间的息差就会越大，核心金融机构的盈利就会越大。所以，当联邦基金利率从2008年12月31目的0.1％上升至2009年2月18目的0.23％后，美联储于2009年3月18日宣布，除了继续扩大购买两房债券和抵押贷款支持证券外，还将在未来6个月购买3000亿美元的美国长期国债。政策刺激之下，联邦基金利率从2009年3月18目的0.17％下降至2010年1月6目的0.08％。，联邦基金利率又从0.08％一路上升至2010年11月3目的0.2％，又再次接近0.25％的储备金和超额储备金付息利率。论文范文，美联储于2010年11月3日发表声明，宣布推出轮量化宽松货币政策，即到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债。在美联储宣布QE2后，联邦基金利率又从0.2％的高位一路下跌，直至2011年底的0.08％。，美联储在QH1中加入购买美国国债的举措和QE2的推出，为了将联邦基金利率压制在0.25％尽可能低的，为核心金融机构创造尽可能大的无风险套利机会，从而迅速扭转资产负债表。
对于美联储的“仗义之举”，美国核心金融机构无不心领神会。表5，QE1期间，货币总额共增加了11108.9亿美元，同期存款准备金总额(法定存款准备金和超额存款准备金)共增加了11095.4亿美元；QE2期间，货币总额共增加了6206.9亿美元，同期存款准备金总额共增加了5401.4亿美元。在两次量化宽松货币政策下，存款准备金总额的增长量与货币总额的增长量持平。数据，美国核心金融机构把美联储在购买有毒资产时“送”出的，都统统以超额存款准备金的形式存回了美联储的账户，根本实体经济。美联储增发的美元除了流入大宗商品市场和新兴市场外，大都淤积在了金融系统内部吃息差。这量化宽松货币政策后，美国的通胀率上升反而出现了通缩迹象的理由。
综上所述，量化宽松并论文格式范文为了扩大货币供给从而刺激经济增长的单一货币政策，它是美联储为了给核心金融机构创造无风险套利机会而精心设计的政策组合。这一政策组合了三个组成：1，QEl中购买机构债和贷款抵押支持证券的政策，用置换金融机构资产负债表有毒资产；2，QEl中购买国债的政策和QE2，将联邦基准利率压低在0.25％尽可能低的上；3，为金融机构美联储的法定存款准备金和超额存款准备金支付0.25％的利息。
政策组合使金融机构手中持有的大量年收益率为S％的无风险利差收入。其根本目的是为了将核心金融机构的资产负债表迅速扭亏为盈，从而避开美国金融系统的放贷能力和金融市场的估值系统崩溃。与其说美联储实行量化宽松的货币政策是为了应对通缩风险，还不如说是以产生通缩为代价，保护了美国经济增长的和金融财团的家族财富。
美国核心金融机构迅速“洗白”资产负债表
量化宽松货币政策论文格式范文达到了它的呢?表6，2009、2010和2011年，美联储年均7天存款准备金总额为8641.05亿美元、10604.48亿美元和14890.91亿美元，以5.23％的年收益率计算，这三年的利差收益达到451.93亿美元、55461亿美元和778.79亿美元。
要知道，在美国金融机构风光无限的2006年，以美洲银首的美国前五大银行的年盈利总额也666.8亿美元。美联储的利差收益足以美国核心金融机构的资产负债表迅速“洗白”。所以表2，经过了QE1，美国花旗银行的每股收益迅速由负变正并保持稳定。至于AIG，它的每股收益始终在盈亏临界点附近摇摆，亏损幅度已经缩小(花旗银行于2011年S月9日对公司股本1：10的缩股；而AIG则于2009年6月30日了1：20的缩股，这些缩股计划为了美化“每股”财务指标，从另侧面了大型金融机构急于改善资产负债表的意图)。因此，从迅速改善核心金融机构的资产负债表稳定金融系统的角度而言，两轮量化宽松的货币政策说已经起到了初步的效果。
会否推出QE3，取决于以AIG为代表的金融保险公司的财务报表论文格式范文健康
，忽略AIG与花旗银行在财务报表中所的差异性，
[1][2]
因为这恰恰了次贷危机并完全渡过，在金融系统暂时保持稳定的表象下还着的隐忧。以花旗银代表的大型银行之所以在量化宽松货币政策迅速地扭亏为盈，是因为它们一次性地将有毒资产从资产负债表中剥离，哪怕那些高风险贷款的违约率下降，花旗银行也不会因此再遭受重大损失。
可是以AIG为代表的金融保险公司则不同，它们的资产是为证券化的贷款信用违约掉期，越是风险高的贷款，就越信用违约掉期，所以它能像花旗银行那样，迅速彻底地与不良贷款划清界限。，AIG不信用违约掉期产品，那么贷款就证券化。贷款证券化，那么银行的贷款能力将受制于资本金存贷比的规定而大幅下降，美庭的消费能力也将因此萎缩，这对于本已疲弱的美国经济而言更是雪上加霜。
尤其是房屋贷款，银行放贷，美庭就购买住房，住房市场自然也就回暖，美庭的房贷就会长期“负资产”，这样就会刺激更多的人选择放弃还贷，使房贷的违约率上升。因此，以AIG为代表的美国金融保险公司不得不继续出售与高风险贷款的信用衍生产品。
相比花旗银行，AIG的资产负债表对贷款违约率的反应更更敏感。表2的数据，在量化宽松货币政策，AIG每股收益的亏损收窄，但它并像花旗银行那样稳定的盈利，始终在盈亏临界点附近摇摆，这实际反应的是现实中贷款违约率并下降。放任高企的违约率拖垮金融保险公司，那么已经扭亏的银行系统还是会被拖下水，这美国金融系统的隐忧。
所以以为，美联储下一步论文格式范文会推出QE3，取决于以AIG为代表的金融保险公司的财务报表论文格式范文健康。它们的报表稳定的盈利，就贷款的整体违约率正在下降，经济正在好转，那么美联储再推出新的量化宽松政策，反而可能会取消法定存款准备金和超额存款准备金的付息利率，金融系统把资金投向实体经济，刺激经济增长。但这些金融保险公司的财务报表依旧“摇摇欲坠”，那么美联储就必定会推出QE3甚 【论文格式范文】 至是QE4，直到贷款违约率的下降。
2011年11月15日，美国联邦住房局(FHA)独立年度审计报告公布说，担保着1万亿美元按揭贷款的FHA准备金已降至极低，有50％可能性会在明年耗尽资金并寻求纳税人的救助。美国房价依然二次探底中，房价的基准标准普尔凯斯一希勒20个城市房价指数2011年8月较去年下跌了3.8％，与危机前的高峰相比下跌超过30％。房价持续走跌，造成房屋贷款违约率持续攀升，过去3年中，FHA已为违约房屋支付了370亿美元保险索赔金。
美国联邦住房局独立审计报告公布的上述内容，正好与AIG“不争气”的财务报表印证。以为，美联储宣称的所谓“将未来所得的信息继续评估经济前景”实际上在等待AIG的四季报(AIG2011年四季报要在2012年2月28日披露)，四季报的每股收益依旧亏损，美联储就很有可能在2012年3月中下旬的议息会议结束后推出QE3。截至2012年2月2日，联邦基金利率维持在0.11％的较低上，美联储暂时必要收购美国国债。因此，在3月中下旬推出QE3，美联储将极有可能采取OEI的形式，先以收购机构债和资产抵押支持证券为主，除非联邦基金利率再度上升至接近0.25％的，美联储才会扩大QE3的规模，再购买美国国债。
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