审计Hugh Hendry:做个橡皮泥对冲基金经理
本站原创 Hugh Hendry被称为是“主题投资之父”，而他在的“名气”他是近年来看空经济的代表人物。摘自他最近在伦敦证券交易所(LSE)举办的另类投资会议上接受的采访，再次提到了。
——编译者
问：你对冲基金经理?
答：命运或上帝选择了我。准确地讲是我所在的基金公司让我不断“轮岗”。上世纪90年代日本泡沫破灭后，我被“扔”到了日本市场；刚开始起步，说你来看英国公司吧，然后还该看看美股……所以当1998年搬到伦敦时，我论文范文都懂点，但任何领域都论文格式范文专长。没人喜欢这样的人，但这对出色对冲基金经理是最好的锻炼。
问：你说过想“做空”?
答：这跟我对经济周期的理解有关。在上世纪30年代大萧条发生后，出现了长达40年的债务和杠杆的下降，个非常的。然后债务才再一次慢慢上升，大家开始新的周期。我干这行的20年恰巧一直的是上升阶段，这样的阶段，专业投资能多乐观就多乐观，可我偏偏痛恨乐观。请，这恰巧又赶上金融行业经济支柱产业的崛起，我一直在想，未来难道不会向相反方向回归(意指去杠杆、降低债务和金融行业地位的下降)。
问：你对欧洲发表的在youtube上很火。
答：欧洲【会计论文】现在只是在拖延，普通人的经济利益，被当做了政客们政治目的的牺牲品，所以【会计论文】根本解决是这些的政坛更迭。最先可能会在爱尔兰开始，但转折点会发生在德国，当德国反对党上台，民众的利益变成政治主张，才有可能。都被投机者。
问：难道政策走向与经济周期之间的“互动”“空挡”论文格式范文为宏观对冲了更多机会?
答：本来是这样，但欧洲【会计论文】现在太过复杂。对宏观对冲而言，在交易中，最好的交易衡量一切不确定性后，你依然不惧怕未来要承担的后果。现在我并不愿意承担过多风险。
问：2005年在德国的一次会议上，你说希望将来“那个让冰岛破产的人”而名垂史册。
答：其实在那一年接受采访，我说会做空冰岛，但事实那笔交易只打个平手而已，我的【会计论文】总是“下手过早”。不过那后面一年我确实在一次场合对末日博士鲁比尼说，“你我(看【会计论文】)与众不同，将永存”，而我今天确实还存活在市场上。
问：你干嘛跟过不去，那可是拯救人的希望。
答：我不认同一直以来追求的经济增长方式。我不这样特立独行的对策会计毕业论文(更何况牵扯如此多人口)奏效。我理解亚洲走这样道路的理由，是要对抗西方的干涉，甚 【论文格式范文】 至在一定上反抗，必须让整个强大。但“对策会计毕业论文”一味追求类似于主权经济利益(sovereign profits)，而牺牲掉企业经济利益(corporate profits)，一段时间内可能奏效，但无异于建立在沙土上的建筑，根基能牢固。想想日本吧。当调动资源投资的目的，与投资回报、经济附加值无关，那意味着论文范文?没错，耗费亿建造一幢办公大楼，带动水泥，钢铁，玻璃，就业等等，但债务怎么办，创造财富了么，又能持续多久?
问：那你怎么做空?
答：我从业这些年有不少教训，从中学到的东西，才保证我还活在市场上。我，做空非常折磨人，因为你的损失无限大。都知道现在的地位好像太阳，“照耀”人。别说跟太阳对着干，靠近太阳，都有可能融化。日本的一些行业会，因为日本非常依赖景气度。举个例子，日本的钢铁业，其实钢铁通常只供内需，但日本钢铁除外，从上世纪80年始扩产开始，日本钢铁依赖出口，但曾进口方的韩国从2011年开始将进口日本钢铁而依靠自身产能。这些仓位还赚大钱，但我对未来趋势的判断。
问：你说每做投资决定，都听从内心的声音，那些声音说了论文范文?
答：我7岁的时候，老师对我的父母说，你的孩子很好，经常杞人忧天。没想到我后来以杞人忧天为生。
做对冲基金经理，要对的后果，感到非常恐惧。但不要被已经犯下的错误绑架，过了坎，就无敌了。
问：对未来的设想?
答：这行，业绩每分每秒都备受。的做法是，业绩不好，关闭，择机从头再来。但这论文格式范文我要的，我希望有的业绩纪录。在我离开基金时，大家记住的是我长期的表现。
我现在不做判断是天才还是白痴，但我知道，未来会有信封，上面写着我十年、十五年、二十年、三十年的复合投资收益率。我只对那个感到好奇。
问：你说要做个橡皮泥对冲基金经理?
答：这与提高情商有关。总说基金要最佳投资思路，但这意味着情感(风险投资经理)，出现特殊情况，是要断手还是断脚。做假设，但谁也先未来。我西方世界最糟糕的发明汽车的安全气囊。美其名曰降低道路事故。
我上周读到一本书，里面提到一位对冲基金经理，曾经为了投资钻研业务，在建仓前去达拉斯的一所大学选修了课程。但2008年还是全部清盘。那些努力，他的安全气囊。他那样就开得快了。我一度很一位医药研究员对未来的判断，忘记都看不到未来的事实，配了过多的仓位，损失自然惨重。所以我要承认看不建全，看不懂。
所以要时刻观察情况，不断地交易。“橡皮泥人”的好处拆了重拼，就像我有几百条腿，不得已，断几只就断吧。
——编译者
问：你对冲基金经理?
答：命运或上帝选择了我。准确地讲是我所在的基金公司让我不断“轮岗”。上世纪90年代日本泡沫破灭后，我被“扔”到了日本市场；刚开始起步，说你来看英国公司吧，然后还该看看美股……所以当1998年搬到伦敦时，我论文范文都懂点，但任何领域都论文格式范文专长。没人喜欢这样的人，但这对出色对冲基金经理是最好的锻炼。
问：你说过想“做空”?
答：这跟我对经济周期的理解有关。在上世纪30年代大萧条发生后，出现了长达40年的债务和杠杆的下降，个非常的。然后债务才再一次慢慢上升，大家开始新的周期。我干这行的20年恰巧一直的是上升阶段，这样的阶段，专业投资能多乐观就多乐观，可我偏偏痛恨乐观。请，这恰巧又赶上金融行业经济支柱产业的崛起，我一直在想，未来难道不会向相反方向回归(意指去杠杆、降低债务和金融行业地位的下降)。
问：你对欧洲发表的在youtube上很火。
答：欧洲【会计论文】现在只是在拖延，普通人的经济利益，被当做了政客们政治目的的牺牲品，所以【会计论文】根本解决是这些的政坛更迭。最先可能会在爱尔兰开始，但转折点会发生在德国，当德国反对党上台，民众的利益变成政治主张，才有可能。都被投机者。
问：难道政策走向与经济周期之间的“互动”“空挡”论文格式范文为宏观对冲了更多机会?
答：本来是这样，但欧洲【会计论文】现在太过复杂。对宏观对冲而言，在交易中，最好的交易衡量一切不确定性后，你依然不惧怕未来要承担的后果。现在我并不愿意承担过多风险。
问：2005年在德国的一次会议上，你说希望将来“那个让冰岛破产的人”而名垂史册。
答：其实在那一年接受采访，我说会做空冰岛，但事实那笔交易只打个平手而已，我的【会计论文】总是“下手过早”。不过那后面一年我确实在一次场合对末日博士鲁比尼说，“你我(看【会计论文】)与众不同，将永存”，而我今天确实还存活在市场上。
问：你干嘛跟过不去，那可是拯救人的希望。
答：我不认同一直以来追求的经济增长方式。我不这样特立独行的对策会计毕业论文(更何况牵扯如此多人口)奏效。我理解亚洲走这样道路的理由，是要对抗西方的干涉，甚 【论文格式范文】 至在一定上反抗，必须让整个强大。但“对策会计毕业论文”一味追求类似于主权经济利益(sovereign profits)，而牺牲掉企业经济利益(corporate profits)，一段时间内可能奏效，但无异于建立在沙土上的建筑，根基能牢固。想想日本吧。当调动资源投资的目的，与投资回报、经济附加值无关，那意味着论文范文?没错，耗费亿建造一幢办公大楼，带动水泥，钢铁，玻璃，就业等等，但债务怎么办，创造财富了么，又能持续多久?
问：那你怎么做空?
答：我从业这些年有不少教训，从中学到的东西，才保证我还活在市场上。我，做空非常折磨人，因为你的损失无限大。都知道现在的地位好像太阳，“照耀”人。别说跟太阳对着干，靠近太阳，都有可能融化。日本的一些行业会，因为日本非常依赖景气度。举个例子，日本的钢铁业，其实钢铁通常只供内需，但日本钢铁除外，从上世纪80年始扩产开始，日本钢铁依赖出口，但曾进口方的韩国从2011年开始将进口日本钢铁而依靠自身产能。这些仓位还赚大钱，但我对未来趋势的判断。
问：你说每做投资决定，都听从内心的声音，那些声音说了论文范文?
答：我7岁的时候，老师对我的父母说，你的孩子很好，经常杞人忧天。没想到我后来以杞人忧天为生。
做对冲基金经理，要对的后果，感到非常恐惧。但不要被已经犯下的错误绑架，过了坎，就无敌了。
问：对未来的设想?
答：这行，业绩每分每秒都备受。的做法是，业绩不好，关闭，择机从头再来。但这论文格式范文我要的，我希望有的业绩纪录。在我离开基金时，大家记住的是我长期的表现。
我现在不做判断是天才还是白痴，但我知道，未来会有信封，上面写着我十年、十五年、二十年、三十年的复合投资收益率。我只对那个感到好奇。
问：你说要做个橡皮泥对冲基金经理?
答：这与提高情商有关。总说基金要最佳投资思路，但这意味着情感(风险投资经理)，出现特殊情况，是要断手还是断脚。做假设，但谁也先未来。我西方世界最糟糕的发明汽车的安全气囊。美其名曰降低道路事故。
我上周读到一本书，里面提到一位对冲基金经理，曾经为了投资钻研业务，在建仓前去达拉斯的一所大学选修了课程。但2008年还是全部清盘。那些努力，他的安全气囊。他那样就开得快了。我一度很一位医药研究员对未来的判断，忘记都看不到未来的事实，配了过多的仓位，损失自然惨重。所以我要承认看不建全，看不懂。
所以要时刻观察情况，不断地交易。“橡皮泥人”的好处拆了重拼，就像我有几百条腿，不得已，断几只就断吧。