怎样写矿产资源型企业资本结构探讨

：资本结构财务理论的组成，对解释公司融资方式选择、投融资决策及公司治理革新起着作用。以我国矿产资源型上市公司为研究，对其资本结构近况会计毕业论文范文了浅析【会计论文】，矿产资源型企业资本结构呈现如下特点【会计论文范文】：资产负债率偏低，财务杠杆能力较差；债务融资结构不合理，短期债务长期占用现象较为；国有股占有比率较高。就此了政策倡议。
会计论文范文词：资产负债率 融资结构成本

一、文献综述

(一)国外综述

西方学者对资本结构的研究最早可追溯到20世纪50年代初。一般以MM理论为分水岭将其划分为早期资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论三个阶段。早期资本结构理论是由Durand（1952）总结并的，：净收益理论、净营业收益理论和传统资本结构理论三种；现代资本结构理论是以Modigliani和Miller（1958）MM模型的为，及对原模型中有关完全市场的系列假设条件放宽所形成的一些理论，如基于税收效应、破产成本等外部因素的资本结构理论（MM修正模型（1963）;Robichek和Myers（1966）et al.），同时Graham（2003）对税差学派全面总结标志着基于税收效应的资本结构理论研究已发展到了极致，而对于破产成本的浅析【会计论文】在对其发生成本的高低（Warner（1977）;Titman（1984）et al.）；而新资本结构理论则更多的是基于成本、不对称信息和制约权等内部因素的资本结构理论（Jersen和Meckling（1976）;Ross（1977）;Myers和Majluf（1984）;Harris和Riv（1988）et al.）。

(二)国内文献

国内的研究起步较晚，还在使用国外成熟的理论来研究我国公司的实际融资【会计论文】，大致可分为：以西方理论标准为评价指南（晏艳阳、陈共荣（2001）；肖作平（2006）等）；上市公司融资不优序融资理论，股权融资偏好现象（李善民、苏贇（2000）；陆正飞、叶康涛（2004）等）；资本结构的行业因素研究（郭鹏飞、孙培源（2003）；丁晨、曹崇延（2005）等）；资本结构影响因素实证研究（洪锡熙、沈艺峰（2000）；蒋殿春（2003）等）；关于产品市场竞争与公司资本结构之间的关系（朱武祥、陈寒梅、吴迅（2002）；金雪军、贾婕（2003）等）；资本结构不完善与公司资本结构的研究（李悦、赵锐（2005）等）。从粗略的浅析【会计论文】中，与国外研究相比，国内学者的研究较为零散，形成统一体系的研究成果，的研究将我国的国情、金融市场的成熟度及所浅析【会计论文】公司所处行业的市场模式等考虑。，专门我国矿产资源型企业资本结构浅析【会计论文】的文章尚不多见。的研究的目的以我国矿产资源型上市公司为研究，以我国上市公司总体为参照，对其资本结构近况会计毕业论文范文浅析【会计论文】，并对其优化资本结构的途径政策倡议。

二、研究设计

(一)资本结构的剖析计量指标的选取

关于资本结构的界定，学术界有两种。一种资本结构负债是企业资产负债表右方所列示的负债（Schwartz，1963；张维迎，1998；伍中信，1999；傅元略，1999）；另一种资本结构负债是指企业的长期负债，短期负债不属于资本结构的范畴（Megginson，1997；沈艺峰，1999；方晓霞，1999）。对应于两种界定策略会计专业论文的研究不同，资本结构又有广义与狭义之分。从广义上讲，资本结构是指企业全部资金的来源构成比例关系，即主权资本、长期债务资金，还短期债务资金。而狭义的资本结构仅指主权资本及长期债务资金的来源构成比例关系，不短期债务资金。而关于资本结构的计量指标，学术界所使用的有三种：一是资产负债率，即总负债/总资产；二是产权比率，即总负债/股东权益；三是长期负债/总资产。中将广义的资本结构，并由资产负债率与产权比率的计算公式可知转换，故资产负债率对资本结构描述。究其理由，一，证券监督管理委员会网站的统计，从1992年，我国上市公司的长期负债所占比例一直12%左右，与此同时，流动负债所占比例一直高居40%左右。因此，我国上市公司长期以来一直长期负债远远低于流动负债的现象，进而忽视短期流动负债将造成对上市公司融资的曲解。另一，短期负债筹集资金，必须不断更新债务，金融市场上短期负债的利息率很不稳定，所以短期负债的成本波动很大。因此，短期债务比例的高低，会影响企业的资本成本和财务风险，也必定会影响企业的价值。，为了更好的硕士论文各研究的融资结构，还将选取流动负债率、股权结构比率等指标规范性及定性浅析【会计论文】，以此从角度对上市公司的资本构成情况诠释。

(二)样本选取与数据来源

研究的矿产资源型上市公司，是《上市公司行业分类指引》的规定分类，并海证券交易所、深圳证券交易所的行业划分标准为指导。据此，截止2009年9月31日，我国矿产资源型上市公司共计129家金属矿产63家（黑色金属35家，有色金属28家）；非金属矿产37家；能源矿产29家（石油10家，煤炭19家）。而在样本的选取中还将遵循原则：不考虑PT 类、ST 类上市公司，以剔除财务论文格式范文异常的样本；不发行B 股和H 股的样本。2004年前上市及重组上市的公司，以确保公司决策的相对成熟性及数据的可得性。基于上述原则共选取91 家上市公司的为研究。被踢除的公司中，有28家于2004年后上市，10家为ST类上市公司。香港金融学院2003年的研究，上市公司的资本结构着较为的行业差异，因此，在研究中将矿产资源型上市公司的资本结构与全国上市公司的资本结构对比浅析【会计论文】。考虑到全国上市公司的样本数据较多，研究中选择具有较好代表性的上市公司的数据研究，故将选择上证180指数及深证100指数中2004年后上市的公司为对比。

三、矿产资源型企业资本结构特点【会计论文范文】浅析【会计论文】

(一)资产负债率浅析【会计论文】

资产负债率是公司资本结构最硕士论文最的指标。从（表1），我国矿产资源型上市公司资本负债率的整体趋势是上升的，并维持在理论最佳值上下，如此，与全国的上市公司相比，均低于其平均，同时还，差距正不断减少，从2005年的9.4%缩小为2008年的4.83%。这我国矿产资源型上市公司对财务杠杆的能力较差，但从总体趋势来看，资产负债率稳中有升，仍具有的增长空间。

(二)流动负债浅析【会计论文】

选择流动负债率来对公司债务融资的内部构成浅析【会计论文】，同样选取2004年到2007年的财务数据为研究，从（表2），矿产资源型上市公司的流动负债与全国上市公司的，近年来都保持在70%，甚 【论文格式范文】 至高达84.02%，，在我国的上市公司中，短期借款长期使用的特点。另外，从各年的指标值还该比率总体上呈下降趋势，这我国矿产资源型公司的资本结构正在不断优化。

(三)股权结构浅析【会计论文】

基于我国各公司股权结构的特殊性，在我国的上市公司股本中法人股和个人股（中小投资者），还大量的国有股，且国有股是公司的大股东，而国资部门国有股股东权利的行使者，其对公司享有的权利并非个人出资形成的经济授权一种行政授权，国有股的人只行使“廉价股票权”却对公司经营不承担任何责任。而在产权缺置的情况下会导致缺少相应的监督约束机制，进而公司的一些政策更多的考虑的是管理者的利益。因此，对矿产资源型上市公司及全国上市公司的国有股占有率比较浅析【会计论文】，从（表3）中，以时间为参照系，纵向来看，2007、2008两年矿产资源型上市公司的股权的平均占有率（38.94%，37.43%）均低于全国上市公司的平均（48.18%，44.05%）；而横向比较，同一年份而言，2007年全国上市公司中一半的公司国有股占有率在50%，而矿产资源型上市公司在30%，到了2008年，该种特点更为，全国上市公司国有股占有率50%的公司仍占一半，而矿产资源型上市公司国有股占有率则在30%-50%之间。

四、论文范文与倡议

(一)论文范文

对我国矿产资源型上市公司资本结构的浅析【会计论文】，有与全国上市公司的资本结构特点【会计论文范文】，也有其自身的独特性。从浅析【会计论文】中还矿产资源型上市公司资本结构正在不断优化，但仍一些【会计论文】，因此，对浅析【会计论文】结果总结如下：（1）资产负债率偏低，财务杠杆能力较差。我国少数民族地区矿产资源型上市公司的资产负债率在2004年至2007年间呈逐年上升趋势，但维持在0.44-0.52之间，并始终较全国的平均低，，据有关，过去几年全国企业的平均资产负债率在60%左右。这我国的矿产资源型上市公司在股权融资与债务融资的选择较保守，从公司的角度考虑，运用股权资金的限制较少，同时偿债压力也较小，但过多的依靠权益资金发展速度较，不利于公司抓住好的投资机会。从股东的角度考虑，负债过低，从某种企业经营缺乏活力，故不利于提高其投资积极性。但从债权人的角度考虑，偿债能力的保证相对较好。（2）债务融资结构不合理，短期债务长期占用现象较为。一般来讲，流动负债占总负债一半的较合理，而我国的矿产资源型上市公司近年来的流动负债率的平均值均大于0.7，即流动负债较理论的最佳值偏高。从资产负债率指标来看，偿债保障较好，但该行业资产为固定资产与存货，资产的流动性较差。就理论而言，流动负债资金成本相对于长期负债的资金成本要低，但当公司流动负债比率达到较高的时，也会导致公司的短期债务资金成本增加，因此，过多的依赖短期债务资金避开的会造成公司债务来源结构、债务期限结构和债务使用结构的不合理，进而增加企业的偿债风险，，还可能会因流动负债率太高而导致债权人在债务合同中添加一些借款使用限制性条款，从而阻碍公司的发展。另外，如此偏高的流动负债可能会使公司在金融环境发生变化时出现资金周转困难，进而增加上市公司的信用风险和流动性风险。（3）国有股占有比率较高。矿产资源型上市公司的国有股占有率在不断下降，但我国长久以来的国有股、法人股和流通股“三权分立”的格局及中小股东持股比例大但较的现象，国有股仅占30%的比例也可能是掌握公司制约权的大股东，同时又我国上市公司的“内部制约人”现象较为，避开的会造成公司的一些决定会损害中小股东及债权人的利益，甚 【论文格式范文】 至将公司的未来命运紧紧掌控在个别人手中。另外，原始股持有者的大股东，其最初股权的成本要远远小于中小股东股权的成本，因此即使公司采取股权融资而导致股票的市场价值下降，受到利益损害的则是中小股东。另外，国有股上市流通，形成对上市企业的压力，造成了对管理者的监督。
（二）倡议
基于浅析【会计论文】及论文范文，对我国矿产资源型企业资本结构选择如下倡议：（1）资本结构的选择与优化应以降低成本、提高收益、推动会计论文范文企业发展为。公司的是在激烈的市场竞争中求得存活、发展、赢得利润，因此，公司的资本结构选择应公司的生产经营活动的资金需求，在债务融资时，应以盈利为目的，调整资本结构使负债经营所获收益尽可能地超过负债经营成本，进而提高者的资本收益率。考虑适度长期债券融资，在降低资本成本的同时限制性较少，于经营者发挥自身的经营能力。（2）应建立适应内外部环境的变化，增强竞争能力的资本结构。公司所处的内外部环境是不断变化的，因此应当资本结构是一种动态组合的特点【会计论文范文】，选择弹性的筹资方式，以便于实际情况对资本结构调整。，入世后，也要求公司应不断适应国际竞争环境，硕士论文不同资本结构的运作规律及差异，从而对资本结构的完善与优化提高自身实力。总之，矿产资源型上市公司应对其自身的资本结构的【会计论文】给予的，内外部已有的、创造争取的形势逐步的资本结构优化，并在资本结构的不断调整中降低融资成本、提高企业价值等。
*系大学生创新性实验计划项目“资源型企业可持续发展管理模式研究”（项目编号：091012623）的研究成果及内蒙古大学211工程三期项目“环境与资源价值管理”（项目编号：21134）的研究成果
文献：
［1］曾源：《上市公司资本结构研究》，《厦门大学硕士学位论文》2006年。
［2］陈昌权、侯紫星、刘立英：《我国有色金属上市公司资本结构影响因素的实证浅析【会计论文】》，《物价》2008年第5期。
［3］陈珏宇、叶静雅：《现代企业资本结构理论研究发展》，《广西大学学报》2008年第3期。
［4］韩俊华：《浅谈资本结构》，《湖北经济学院学报（人文社会科学版）》2006年第9期。
［5］刘金兰：《论上市公司的资本结构》，《山西财经大学学报》2007 年第1期。
［6］刘新：《我国上市公司资本结构浅析【会计论文】及实证研究》，《东北大学硕士学位论文》2006年。
［7］李院勤：《我国上市公司资本结构实证研究》，《西南交通大学硕士学位论文》2006年。
［8］邱景平、邢军、宋守志：《矿业上市公司资本结构影响因素的实证研究》，《矿冶工程》2004年第24期。
（编辑 梁恒）

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