恢复国债期货市场管理体制研究
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[摘要]2010年4月16日，沪深300股指期货合约在我国金融期货交易所上市交易，至2010年底，股指期货运行了半年多时间，实际情况基本平稳。因此，应该借推出股指期货de东风，恢复&dquo;尘封”十伍年之久de国债期货市场。本文简要回顾暂停国债期货市场de过程，阐述我国恢复国债期货市场尚已具备de条件，研究恢复国债期货市场存在de问题，并进壹步提出恢复国债期货市场de对策与建议。
[关键词]恢复；国债期货；管理
[中图分类号]F830.9 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2011)03-0171=03
[基金项目]浙江省科技厅软科学课题&dquo;产学研合作体系中自主创新障碍分析及动力模型研究”(批准号：2006C20002)；浙江省科技厅软科学课题&dquo;服务区域经济，培养会计信息化高技能人才de示范实训基地建设研究”(批准号：2010R30030)阶段性成果
壹、暂停国债期货市场
自1981年到1992年de十几年间，我国国债发行市场基本上shi依靠硬性摊派、单位认购de行政手段来运作de，在此前提下，其贰级市场也呈低迷态势。
1992年12月28日，上海证券交易所借鉴了美国de经验，首先向证券商自营业务推出了国债期货交易，先后壹共推出了12个品种de期货合约。经过10多个月de试运行后，在1993年O月25日，该业务正式向社会公众开放。至此，我国de国债期货市场基本形成。同时，上交所还开办了国债回购业务，这样国债市场便形成了现货、期货、回购业务&dquo;叁驾马车”，结果盛况空前，形成了壹级市场认购踊跃、贰级市场现券上扬、回购业务购销两旺de&dquo;叁赢”局面。
但shi，好景不长。1995年2月23日下午，上交所发生了震惊全国de&dquo;327事件”。在我国金融市场引起了轩然大波，结果导致了&dquo;万国证券公司”de倒闭。壹时间，&dquo;327事件”几乎成了国债期货de代名词。同年，5月17日，中国证券监督管理委员会(下称中国证监会)壹纸批文《关于暂停国债期货交易试点de紧急通知》下发，由此就&dquo;暂停”了国债期货市场。
贰、恢复国债期货市场de必要性
(壹)恢复国债期货市场，取信于民。按照常理，既然shi&dquo;暂停”，总有重新开张之日，而且时间不会太长。《说文解字》云：&dquo;暂者，不久也。”进而演绎&dquo;暂停者，暂时停止也。”正因为如此，笔者在&dquo;暂停”之初，就在《证券市场周刊》1995年第9期上撰文呼吁尽快恢复国债期货市场。时至今日，shi笔者当初万万没有想到de，&dquo;暂停”15年之后，国债期货仍然处于&dquo;暂停”之中，对于广大投资者来说，真shi情何以堪。因此，笔者再次呼吁：借&dquo;股指期货”之东风，恢复国债期货市场，乃shi取信于民之民心工程。
(贰)恢复国债期货市场，增强国债流动性，有效化解利率风险。期货市场shi现货交易在远期de延伸与发展。国债现货市场de健康发展又shi国债期货市场成功de必不可少条件，而恢复国债期货市场也增强了国债现货市场de流动性。现在我国国债现货市场de规模与15年前大不相同，已完全具备了恢复国债期货市场de基本条件，国债托管量占到GDP总量de20％左右，已达到壹些西方国家推出国债期货时de比例(韩国：14.4％，德国、巴西等国约20％)。
自1993年12月，国务院关于金融体制改革决定&dquo;稳步推进利率市场化”以来，目前我国利率市场化程度已经很高。当前，利率风险已成为企业、居民、机构投资者不可回避de金融市场风险之壹，对银行、证券、保险、基金等金融机构来说，风险更shi不言而喻。国际经验表明，国债期货shi最有效de利率避险工具，许多西方发达国家在利率管制尚未完全放开之前，就已建立了国债期货市场。美国、日本等发达国家无不如此。美国于1986年3月实现了利率市场化，但在此之前，就早已推出了2年、5年、10年短期国库券期货合约，以及30年长期国债期货合约。日本于1994年10月实现了利率市场化。但shi，日本却早在1985年10月就开设了以长期国债为对象de国债期货市场。与美国、日本相比较，我国现在恢复国债期货市场已到了条件成熟de地步。
(叁)加强风险管理，我国已经有比较完善de法律、法规基础。1999年以来，我国陆续颁布了&dquo;壹个条例、肆个管理办法”，构建了期货市场规范发展de监管框架：1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》：2002年1月，中国证监会修订了《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员管理办法》；同年5月，中国证监会修订颁布了《期货交易所管理办法》和《期货经纪公司管理办法》；我国期货市场初步形成了统壹de法规体系，其发展也步入了法制化、规范化de良性发展轨道；大力整顿期货交易所，把原来全国各地de14家期货交易所重组调整为大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所3家；另外，专门成立了中国金融期货交易所(下称中金所)，解决了金融期货花落谁家(期交所还shi证交所)de问题。2010年1月8日，中国证监会在公告中指出：中金所成立3年多来，已经完成了沪深300指数期货de合约设计、规则制定以及股指期货挂盘交易de各项技术系统建设，并开展了大量de投资者教育工作。目前，证监会将统筹股指期货上市前de各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构de准入政策等工作。沪深300股指期货合约从2010年4月16日上市交易，到当年底，股指期货运行了半年多时间，实际情况基本平稳。从以上情况不难看出，恢复国债期货市场、我国已经有比较完善de法律、法规基础和广泛de群众基础。
(肆)恢复国债期货市场，增强金融衍生品种，保护中小投资者利益。众所周知，中金所成立以来，从理论上说shi壹直处于&dquo;空转”状态，现在千呼万唤股指期货终于&dquo;闪亮登场”。但shi，单靠股指期货壹个金融衍生品种，shi绝对不足以支撑中金所de运行成本。这样，国际上公认de风险最小、交易量最大而且非常成熟de国债期货就应该顺势推出。这样既有利于培育市场，也有利于减少中金所de运行成本。因此，恢复平民化de国债期货市场，不仅可以为机构投资者增加新de投资品种，也有利于中小投资者参与其中，形成比较公平de市场环境。
叁、恢复国债期货市场存在de问题
(壹)管理体制不完善，市场人为分割
1、被分割de市场参与主体。就目前来说，我国国债流通市场按照参与de投资者类型可以划分为叁个市场：证券交易所(又分上海证券交易所和深圳证券交易所)国债市场、银行间国债市场和国债柜台交易市场。众所周知，国债流通市场上de投资者有着各自不同de负债性质和资产经营目de，从而就进壹步产生了对国债需求de差异性，也正shi因为这种差异，才有了国债交易de需求，才有了产生国债交易de动机和行为。但shi，目前我国国债流通市场de设计恰恰shi抹杀了这种差异性de存在，现实情况shi：商业银行无法进入证券交易所债券市场；个人和壹部分社会机构投资者则无法进入银行间国债市
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2、被分割de资金。现阶段，我国国债市场共有两个托管清算系统：首先shi由中国人民银行总行(央行)监管de国债登记结算公司，作为银行间债券市场de后台支撑系统，担负着银行间债券市场国债交易和其他债券de托管与清算任务；其次shi由中国证监会监管de中国证券登记结算公司，担负着证券交易所(上海和深圳)包括其他债券在内de所有场内证券de托管和清算任务。由于两个托管清算系统存在着事实上de竞争关系，相互之间也没有完善de协调机制，使我国国债市场始终无法形成壹个统壹de国债托管、清算体系。这样，即便shi投资者被允许进入各个市场，假设各个市场也可以交易同壹国债品种，那么其交易de直接结果也只能shi：在他发生交易de国债市场开设独立de托管账户和资金账户，根本无法存在直接跨市场交易de可能。投资者如果要跨市套利，必须局限在跨市场发行de品种，且要转托管。但shi，目前这种不统壹de国债托管清算系统造成de结果shi：要么使得国债难以在交易所债券市场与银行间债券市场之间转托管，要么转托管费用太高不为投资者所接受，造成两个市场间de套利无法进行下去，市场和资金de分割极大地打击了投资者de兴趣和参与热情，降低了国债de流动性，对恢复国债期货市场造成了较大de障碍。
(贰)国债结构有较大缺陷
当前我国国债de结构仍然存在缺陷，结构de缺陷主要体现在：国债品种结构和国债期限结构不合理，难以适应不同投资者de不同投资目de需求，造成国债市场流动性较差，不利于国债期货市场de恢复。
(叁)国债市场尚未对外开放
众所周知，我国de国债市场没有对外资开放。合法合规地引导外资进入我国国债市场，将有利于提高国债市场de流动性和安全性。但shi，国债市场要不要对外开放也处于两难抉择，主要有以下两个因素：
1、人民币尚未实现资本项目下de自由兑换以及人民币利率目前尚未和国际接轨，外资进入国内国债市场易引发大规模套利活动，外资本息汇出将对国家外汇储备产生较大冲击。
2、我国外汇储备已十分充盈，债市对外开放势必加重外汇储蓄，甚至引发国内通货膨胀。而且，从目前情况和未来预测，国内国债市场筹资能力正在逐步上升。因此，外债增加型对外开放必要性不强。我国de国债市场没有对外资开放，相反，我们又用巨大de外汇储备购买了美国de&dquo;国债”。2009年3月13日上午de总理记者见面会上，对于《华尔街日报》记者关于对美债权shi否担心de问题，温家宝总理坦言，确实非常关心这些资产de安全。
肆、完善国债管理体制，恢复国债期货市场de对策建议
(壹)建立统壹de国债贰级市场，实现场内交易与场外交易de相互配合
证券交易所债券市场和银行间债券市场都shi发展国债流通市场所必需de，两者shi相互补充de关系，而非竞争关系。因此，可以通过改革市场参与制度以及债券托管清算体制，使投资者能够在两个市场自由地进行交易，国债在两个市场之间能够自由地转托管，从而达到两个市场de统壹。
1、取消市场参与主体de进入限制。允许商业银行、城市合作银行等机构参与证券交易所债券市场de国债交易。开放个人和法人机构参与银行间债券市场de国债交易，从而促进国债交易规模de扩大，提高国债市场de流动性。
2、改革国债托管体制，建设统壹高效de国债托管清算系统。在中国人民银行和中国证监会共同协调下，建立统壹高效de国家级国债托管清算系统，取代国债登记结算公司与中国证券登记结算公司，承担所有de国债托管、清算业务，使得市场de各方参与者能够自由地在市场上实现国债de转托管和清算，有效降低市场风险。
(贰)健全国债品种结构，实现国债品种多元化，满足恢复国债期货市场de需要
在改善国债品种结构方面，应进壹步增加国债de品种，如财政债券、建设债券、可转换债券、储蓄债券、指数型债券等；增加长期、中期、短期国债发行de梯次，并且实行短期国债de滚动发行；创造合理安排国债期限结构de体制条件。
(叁)加快国债市场对外开放de步伐
国债市场对外开放shi大势所趋，但宜采取渐进de原则，逐步加快对外开放de步伐。在现有条件下：
1、可以让经营人民币业务de外资银行、外商保险公司、符合条件de外国证券公司、QFII(合格de境外机构投资者)和中外合作基金管理公司逐步进入国债市场参与国债de买卖，从而促进国债贰级市场交易de活跃，提高国债市场de流动性。
2、对于我国积累de巨额外汇，根据温家宝总理要求遵循&dquo;安全、流动和保值”de原则，我们也可以采取措施：即通过各种操作把这些外汇储备变成财政资金，再由财政部发行国债，然后由中国人民银行使用外汇储备来购买。制定相关de法律、法规，明确规定我们在购买国外债券de同时，必须让对方也必须持有我们de国债。只有通过&dquo;相互持债”，才能从根本上促进其他国家保持信用，信守承诺，保证我国资产de安全。
参考ｗｗｗ．ｚｉｄｉｒ．ｃｏｍ文献：
[1]中国金融期货交易所，关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项de通知[EB/O].://.cffex..cn/tzgg/jysgg,2010-03-26
[2]谢旭人，国债余额与财政赤字占GDP比重可控[EB/O].://finance.jrj.c.cn/peope,2009-03-06
[3]已曙松，国债期货复出没有制度障碍类别[N]，新民周刊，2006-10-18
[4]郭莉，恢复国债期货恰逢其时[J]，投资北京，2007，(10)
[5]陈六壹，金融危机背景下de国债流动性研究[J]，企业经济，2009，(9)
[6]陈六壹，市场需要连续de游戏规则[J]，证券市场周刊，1995，(9)
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[责任编辑：陈瑾]
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[摘要]2010年4月16日，沪深300股指期货合约在我国金融期货交易所上市交易，至2010年底，股指期货运行了半年多时间，实际情况基本平稳。因此，应该借推出股指期货de东风，恢复&dquo;尘封”十伍年之久de国债期货市场。本文简要回顾暂停国债期货市场de过程，阐述我国恢复国债期货市场尚已具备de条件，研究恢复国债期货市场存在de问题，并进壹步提出恢复国债期货市场de对策与建议。
[关键词]恢复；国债期货；管理
[中图分类号]F830.9 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2011)03-0171=03
[基金项目]浙江省科技厅软科学课题&dquo;产学研合作体系中自主创新障碍分析及动力模型研究”(批准号：2006C20002)；浙江省科技厅软科学课题&dquo;服务区域经济，培养会计信息化高技能人才de示范实训基地建设研究”(批准号：2010R30030)阶段性成果
壹、暂停国债期货市场
自1981年到1992年de十几年间，我国国债发行市场基本上shi依靠硬性摊派、单位认购de行政手段来运作de，在此前提下，其贰级市场也呈低迷态势。
1992年12月28日，上海证券交易所借鉴了美国de经验，首先向证券商自营业务推出了国债期货交易，先后壹共推出了12个品种de期货合约。经过10多个月de试运行后，在1993年O月25日，该业务正式向社会公众开放。至此，我国de国债期货市场基本形成。同时，上交所还开办了国债回购业务，这样国债市场便形成了现货、期货、回购业务&dquo;叁驾马车”，结果盛况空前，形成了壹级市场认购踊跃、贰级市场现券上扬、回购业务购销两旺de&dquo;叁赢”局面。
但shi，好景不长。1995年2月23日下午，上交所发生了震惊全国de&dquo;327事件”。在我国金融市场引起了轩然大波，结果导致了&dquo;万国证券公司”de倒闭。壹时间，&dquo;327事件”几乎成了国债期货de代名词。同年，5月17日，中国证券监督管理委员会(下称中国证监会)壹纸批文《关于暂停国债期货交易试点de紧急通知》下发，由此就&dquo;暂停”了国债期货市场。
贰、恢复国债期货市场de必要性
(壹)恢复国债期货市场，取信于民。按照常理，既然shi&dquo;暂停”，总有重新开张之日，而且时间不会太长。《说文解字》云：&dquo;暂者，不久也。”进而演绎&dquo;暂停者，暂时停止也。”正因为如此，笔者在&dquo;暂停”之初，就在《证券市场周刊》1995年第9期上撰文呼吁尽快恢复国债期货市场。时至今日，shi笔者当初万万没有想到de，&dquo;暂停”15年之后，国债期货仍然处于&dquo;暂停”之中，对于广大投资者来说，真shi情何以堪。因此，笔者再次呼吁：借&dquo;股指期货”之东风，恢复国债期货市场，乃shi取信于民之民心工程。
(贰)恢复国债期货市场，增强国债流动性，有效化解利率风险。期货市场shi现货交易在远期de延伸与发展。国债现货市场de健康发展又shi国债期货市场成功de必不可少条件，而恢复国债期货市场也增强了国债现货市场de流动性。现在我国国债现货市场de规模与15年前大不相同，已完全具备了恢复国债期货市场de基本条件，国债托管量占到GDP总量de20％左右，已达到壹些西方国家推出国债期货时de比例(韩国：14.4％，德国、巴西等国约20％)。
自1993年12月，国务院关于金融体制改革决定&dquo;稳步推进利率市场化”以来，目前我国利率市场化程度已经很高。当前，利率风险已成为企业、居民、机构投资者不可回避de金融市场风险之壹，对银行、证券、保险、基金等金融机构来说，风险更shi不言而喻。国际经验表明，国债期货shi最有效de利率避险工具，许多西方发达国家在利率管制尚未完全放开之前，就已建立了国债期货市场。美国、日本等发达国家无不如此。美国于1986年3月实现了利率市场化，但在此之前，就早已推出了2年、5年、10年短期国库券期货合约，以及30年长期国债期货合约。日本于1994年10月实现了利率市场化。但shi，日本却早在1985年10月就开设了以长期国债为对象de国债期货市场。与美国、日本相比较，我国现在恢复国债期货市场已到了条件成熟de地步。
(叁)加强风险管理，我国已经有比较完善de法律、法规基础。1999年以来，我国陆续颁布了&dquo;壹个条例、肆个管理办法”，构建了期货市场规范发展de监管框架：1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》：2002年1月，中国证监会修订了《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员管理办法》；同年5月，中国证监会修订颁布了《期货交易所管理办法》和《期货经纪公司管理办法》；我国期货市场初步形成了统壹de法规体系，其发展也步入了法制化、规范化de良性发展轨道；大力整顿期货交易所，把原来全国各地de14家期货交易所重组调整为大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所3家；另外，专门成立了中国金融期货交易所(下称中金所)，解决了金融期货花落谁家(期交所还shi证交所)de问题。2010年1月8日，中国证监会在公告中指出：中金所成立3年多来，已经完成了沪深300指数期货de合约设计、规则制定以及股指期货挂盘交易de各项技术系统建设，并开展了大量de投资者教育工作。目前，证监会将统筹股指期货上市前de各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构de准入政策等工作。沪深300股指期货合约从2010年4月16日上市交易，到当年底，股指期货运行了半年多时间，实际情况基本平稳。从以上情况不难看出，恢复国债期货市场、我国已经有比较完善de法律、法规基础和广泛de群众基础。
(肆)恢复国债期货市场，增强金融衍生品种，保护中小投资者利益。众所周知，中金所成立以来，从理论上说shi壹直处于&dquo;空转”状态，现在千呼万唤股指期货终于&dquo;闪亮登场”。但shi，单靠股指期货壹个金融衍生品种，shi绝对不足以支撑中金所de运行成本。这样，国际上公认de风险最小、交易量最大而且非常成熟de国债期货就应该顺势推出。这样既有利于培育市场，也有利于减少中金所de运行成本。因此，恢复平民化de国债期货市场，不仅可以为机构投资者增加新de投资品种，也有利于中小投资者参与其中，形成比较公平de市场环境。
叁、恢复国债期货市场存在de问题
(壹)管理体制不完善，市场人为分割
1、被分割de市场参与主体。就目前来说，我国国债流通市场按照参与de投资者类型可以划分为叁个市场：证券交易所(又分上海证券交易所和深圳证券交易所)国债市场、银行间国债市场和国债柜台交易市场。众所周知，国债流通市场上de投资者有着各自不同de负债性质和资产经营目de，从而就进壹步产生了对国债需求de差异性，也正shi因为这种差异，才有了国债交易de需求，才有了产生国债交易de动机和行为。但shi，目前我国国债流通市场de设计恰恰shi抹杀了这种差异性de存在，现实情况shi：商业银行无法进入证券交易所债券市场；个人和壹部分社会机构投资者则无法进入银行间国债市
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2、被分割de资金。现阶段，我国国债市场共有两个托管清算系统：首先shi由中国人民银行总行(央行)监管de国债登记结算公司，作为银行间债券市场de后台支撑系统，担负着银行间债券市场国债交易和其他债券de托管与清算任务；其次shi由中国证监会监管de中国证券登记结算公司，担负着证券交易所(上海和深圳)包括其他债券在内de所有场内证券de托管和清算任务。由于两个托管清算系统存在着事实上de竞争关系，相互之间也没有完善de协调机制，使我国国债市场始终无法形成壹个统壹de国债托管、清算体系。这样，即便shi投资者被允许进入各个市场，假设各个市场也可以交易同壹国债品种，那么其交易de直接结果也只能shi：在他发生交易de国债市场开设独立de托管账户和资金账户，根本无法存在直接跨市场交易de可能。投资者如果要跨市套利，必须局限在跨市场发行de品种，且要转托管。但shi，目前这种不统壹de国债托管清算系统造成de结果shi：要么使得国债难以在交易所债券市场与银行间债券市场之间转托管，要么转托管费用太高不为投资者所接受，造成两个市场间de套利无法进行下去，市场和资金de分割极大地打击了投资者de兴趣和参与热情，降低了国债de流动性，对恢复国债期货市场造成了较大de障碍。
(贰)国债结构有较大缺陷
当前我国国债de结构仍然存在缺陷，结构de缺陷主要体现在：国债品种结构和国债期限结构不合理，难以适应不同投资者de不同投资目de需求，造成国债市场流动性较差，不利于国债期货市场de恢复。
(叁)国债市场尚未对外开放
众所周知，我国de国债市场没有对外资开放。合法合规地引导外资进入我国国债市场，将有利于提高国债市场de流动性和安全性。但shi，国债市场要不要对外开放也处于两难抉择，主要有以下两个因素：
1、人民币尚未实现资本项目下de自由兑换以及人民币利率目前尚未和国际接轨，外资进入国内国债市场易引发大规模套利活动，外资本息汇出将对国家外汇储备产生较大冲击。
2、我国外汇储备已十分充盈，债市对外开放势必加重外汇储蓄，甚至引发国内通货膨胀。而且，从目前情况和未来预测，国内国债市场筹资能力正在逐步上升。因此，外债增加型对外开放必要性不强。我国de国债市场没有对外资开放，相反，我们又用巨大de外汇储备购买了美国de&dquo;国债”。2009年3月13日上午de总理记者见面会上，对于《华尔街日报》记者关于对美债权shi否担心de问题，温家宝总理坦言，确实非常关心这些资产de安全。
肆、完善国债管理体制，恢复国债期货市场de对策建议
(壹)建立统壹de国债贰级市场，实现场内交易与场外交易de相互配合
证券交易所债券市场和银行间债券市场都shi发展国债流通市场所必需de，两者shi相互补充de关系，而非竞争关系。因此，可以通过改革市场参与制度以及债券托管清算体制，使投资者能够在两个市场自由地进行交易，国债在两个市场之间能够自由地转托管，从而达到两个市场de统壹。
1、取消市场参与主体de进入限制。允许商业银行、城市合作银行等机构参与证券交易所债券市场de国债交易。开放个人和法人机构参与银行间债券市场de国债交易，从而促进国债交易规模de扩大，提高国债市场de流动性。
2、改革国债托管体制，建设统壹高效de国债托管清算系统。在中国人民银行和中国证监会共同协调下，建立统壹高效de国家级国债托管清算系统，取代国债登记结算公司与中国证券登记结算公司，承担所有de国债托管、清算业务，使得市场de各方参与者能够自由地在市场上实现国债de转托管和清算，有效降低市场风险。
(贰)健全国债品种结构，实现国债品种多元化，满足恢复国债期货市场de需要
在改善国债品种结构方面，应进壹步增加国债de品种，如财政债券、建设债券、可转换债券、储蓄债券、指数型债券等；增加长期、中期、短期国债发行de梯次，并且实行短期国债de滚动发行；创造合理安排国债期限结构de体制条件。
(叁)加快国债市场对外开放de步伐
国债市场对外开放shi大势所趋，但宜采取渐进de原则，逐步加快对外开放de步伐。在现有条件下：
1、可以让经营人民币业务de外资银行、外商保险公司、符合条件de外国证券公司、QFII(合格de境外机构投资者)和中外合作基金管理公司逐步进入国债市场参与国债de买卖，从而促进国债贰级市场交易de活跃，提高国债市场de流动性。
2、对于我国积累de巨额外汇，根据温家宝总理要求遵循&dquo;安全、流动和保值”de原则，我们也可以采取措施：即通过各种操作把这些外汇储备变成财政资金，再由财政部发行国债，然后由中国人民银行使用外汇储备来购买。制定相关de法律、法规，明确规定我们在购买国外债券de同时，必须让对方也必须持有我们de国债。只有通过&dquo;相互持债”，才能从根本上促进其他国家保持信用，信守承诺，保证我国资产de安全。
参考ｗｗｗ．ｚｉｄｉｒ．ｃｏｍ文献：
[1]中国金融期货交易所，关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项de通知[EB/O].://.cffex..cn/tzgg/jysgg,2010-03-26
[2]谢旭人，国债余额与财政赤字占GDP比重可控[EB/O].://finance.jrj.c.cn/peope,2009-03-06
[3]已曙松，国债期货复出没有制度障碍类别[N]，新民周刊，2006-10-18
[4]郭莉，恢复国债期货恰逢其时[J]，投资北京，2007，(10)
[5]陈六壹，金融危机背景下de国债流动性研究[J]，企业经济，2009，(9)
[6]陈六壹，市场需要连续de游戏规则[J]，证券市场周刊，1995，(9)
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