关于困境财务困境及其应策略略小结

当前位置: 大雅查重 - 范文 更新时间:2024-01-22 版权:用户投稿原创标记本站原创
【摘 要】 固定资产投资的下滑使得采用激进型信用销售策略的三一重工陷入了应收账款回款困难、坏账损失陡增、短缺的财务困境。为改善财务状况及增强投资者的信心,三一重工对坏账的计提比例、销售政策的信用标准及债务资本结构等方面进行了适当的调整。
【关键词】 财务困境; 信用政策; 应收账款
三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年,主要从事工程机械的研发、制造与销售业务,是中国工程机械行业的龙头企业之一。2003年以来,三一重工采用激进型的信用销售策略抢占了大量的市场份额,业绩获得了爆发式的增长,仅仅8年,三一重工的销售额就从2003年的20.88亿元扩张到2011年的507.76亿元,翻了24.3倍多。然而随着国家宏观经济政策的调整,工程机械下游行业近两年异常低迷,三一重工激进信用政策对公司财务状况的负面效应逐渐显现。

一、三一重工的财务困境

(一)销售低迷,存货周转天数持续增加会计本科毕业论文

2011年以来,社会固定资产投资下滑,基建项目复苏迟缓。受此影响,三一重工原本高速增长的销售业绩戛然而止。三一重工主营业务之一、混凝土机械龙头产品泵车出厂量急剧下滑,2012年9月份销售仅为15台,降幅环比高达94%,这对营业收入产生重大的影响。三一重工2010—2012年各季度营业收入及存货周转天数如表1所示。
从表1可以看出:三一重工从2010年年末到2011年年末,营业收入都稳定地保持着较高的增长幅度,期间各季度同比增幅最高为90.86%,最低为49.54%,平均增幅约为71.59%,这比三一重工自2003年年末至2010年年末的平均增幅51.37%高出了20.22%,说明三一重工在2011年仍然处于高速扩张的阶段,但从2012年起各季度营业收入同比增幅骤然下降,前两个季度同比增幅均小于5%,第三个季度为-1.46%,是三一重工自2006年以来营业收入同比增幅首次为负。同时,从存货周转天数同比增幅上可以看出:截至2011年二季度末,存货周转天数同比增幅均为负数,说明在此期间销售实现相对较快,而从2011年第三季度开始,存货周转天数同比明显增多,最高时达到同比增加37.97%之多,这充分说明三一重工实际上自2011年第三季度开始销售迟缓,而且有越来越严重的趋势。

(二)应收账款迅速增加,回款周期显著放缓

随着销售业绩快速增长而来的是三一重工应收账款规模大幅增加,而下游行业的低迷则使得三一重工应收账款的回款周期逐渐增长,经济形势的变化导致三一重工面临较大的资金压力和经营风险。三一重工2010—2012年各季度应收账款及其周转天数如表2所示。
从表2可以看出,三一重工应收账款的规模在2010年至2012年间持续增加,平均同比增幅高达64.84%,而同期营业收入同比平均增幅为45.87%,应收账款平均同比增幅比同期营业收入同比增幅高出约18.98%,这说明三一重工销政策可能相对较为宽松,营业收入质量偏低。在此期间,应收账款周转天数同比增幅逐渐增大,从2011年第二季度开始同比增幅-5.42%,到第三季度变为9.82%,这与存货周转天数同比增幅由第二季度的-4.64%增长到第三季度的6.31%相互印证,表明三一重工从2011年第三季度开始出现销售低迷及回款困难的状况。应收账款周转天数的增加说明三一重工资金回笼的速度在逐渐变慢,大量资金积压在应收账款上,若企业继续采用过于激进的信用政策,不仅会使企业面临资金短缺的财务困境,也会加大企业的经营风险。
(三)负债高企,经营流骤然下降摘自:毕业论文选题http://www.328tibet.cn
三一重工在高速扩张时期大量举债经营,而营业收入质量的降低和应收账款周转天数的增加导致企业同期经营活动流量净值骤然下降,这也使得企业面临较大的财务风险和短期偿债的压力。三一重工2010—2012年各季度经营流量净值和负债规模如表3所示。
从表3可以看出,三一重工在2010—2012年期间各季度负债同比均有较大幅度增长,负债总额在不到两年时间内由2010年年末的194.3亿元增长到了2012年9月末的421.49亿元,增幅高达116.91%。而与此形成鲜明对比的是,经营活动净流量在此期间同比增幅基本都是负数,而且同比下降幅度都很大,查阅年报可知,三一重工经营活动净流量在2010年达到峰值约67亿元,2011年年末为22.79亿元,同比下降了66.23%,但是负债规模却比2010年同比增长了57.31%。更为严重的是根据2012年半年报显示,三一重工有息负债高达273亿元,其中一年内到期非流动负债13.2亿元,短期借款112.2亿元,而货币资金仅106.6亿元,经营活动产生的流-17.46亿元。流为负,有息负债超过货币资金167亿元,三一重工资金链显然比较紧张。会计专科论文示范

(四)业绩被对手赶超,H股上市计划受阻会计专业论文发表

在国内,三一重工的主要竞争对手是中联重科,两家公司都抓住了国内基础建设此起彼伏的历史机遇,在2003—2011年间都实现了快速发展。已经披露的数据显示,三一重工和中联重科在总资产规模、营业收入和净利润等几项主要会计数据上相差并不是很大,截至2011年年末,三一重工稍占上风,但是从2012年起,三一重工的净利润开始落后于中联重科。2012年第三季度,三一重工资产规模、营业收入和净利润分别为:668.88亿元、406.99亿元和58.74亿元,其中,资产规模比中联重科少了202.31亿元,营业收入比中联重科多了15.91亿元,但净利润比中联重科少了10.85亿元,因而造成销售净利率比中联重科少了3.36%,这说明三一重工营业收入的质量相对较低,高速增长所依赖的激进型信用政策在下游行业低迷时产生了大量的不良资产。
尽管中联重科也采取了较为激进的信用政策,也产生了不少的坏账损失,但其早在2010年就成功在香港上市,成为湖南省首家“A+H”股上市公司,因此经营活动流净值同比下降对公司生产经营的影响要比三一重工小得多。三一重工亦计划赴香港上市募集资金20亿美元,但行业低迷,主营业务停滞不前,坏账风险陡增,资产负债率创历史新高,这些因素都使得其H股上市计划希望渺茫,若经济形势继续萎靡,则公司就将持续陷入负债高企、短缺的困境。

二、三一重工财务困境成因分析

(一)坏账计提比例相对较高

三一重工同时运用个别方式和组合方式对应收账款减值损失进行评估。对于占应收账款余额5%以上、其他应收款余额10%以上的确认为单项重大的应收款项,期末对单项金额较大的应收款项进行单独的减值测试,根据其未来流量现值低于其账面价值的差额确认减值损失,计提坏账准备。而对于单项金额不重大的应收款项及单独测试后未减值的应收款项一起按照信用风险特征化为若干组合,按照账龄分析法计提坏账准备,计提比例如表4所示。会计本科生毕业论文范文
从表4可以看出,三一重工对应收账款组合按照账龄分析法计提坏账准备的比例与同行业相比偏高,对未到合同收款日的应收款仍然计提2%的坏账准备,而中联重科和徐工机械对未到合同收款日的均不计提;三一重工一年以内的计提比例高达5%,而中联重科计提比例为1%,徐工机械仍然不计提坏账准备。通常情况下三年内尚未收回的应收账款占全部应收账款的比重较高,因此三一重工与行业相比较高的坏账计提比例对净利润的影响也比较大。这一问题在销售业绩高速增长阶段对财务报告的影响容易被忽视,但当销售业绩止步不前甚至下滑时,过高的减值准备将严重影响到投资者对企业的信心。如表3所示,当三一重工2012年度营业收入同比增幅骤然下降甚至同比下降时,其净利润这一关键的财务数据便被主要竞争对手中联重科反超,这使得潜在投资者对公司未来发展疑虑重重,最终导致了公司2012年度H股上市的计划成为泡影。

(二)销售政策过于激进

工程机械的销售主要有全额付款、分期付款、银行按揭及融资租赁等几种方式,其中,分期付款、银行按揭与融资租赁都属于典型的信用销售模式。银行按揭,是指三一重工的终端经销商将买方推荐到银行,银行在对买方进行资信调查和保险手续后,向其发放按揭贷款。买方支付首付后,按时分期还款,而经销商则可以一次性从银行拿到销售回款,但必须提供设备回购担保。融资租赁涉及出租方、买方和供货方。三一重工是供货方,它向买方直接出售设备,而买方会挑选一家融资租赁公司(通常是三一重工的子公司),在先支付购买价一定的预付款后,剩余款项由租赁公司贷款一次性付清。为了调动终端销售商的积极性以抢占市场,三一重工非常重视信用销售,与同行业相比信用条件更为宽松,首付标准为30%甚至更低,几乎属于行业最低的首付标准。三一重工与中联重科回款模式如表5所示。
表5显示,三一重工银行按揭与融资租赁的信用销售占比合计高达63%,中联重科仅为51%,更为糟糕的是全额付款仅仅是中联重科的二分之一。显然,三一重工主要的销售策略就是在对下游买方的融资条件上比同行更为宽松,从而吸引更多的中小客户购买。三一重工自2007年以来,正是通过上述策略才得以在激烈的竞争中保持对中联重科微弱的优势。三一重工这种激进的信用政策在遇到固定投资下滑时,风险就会被放大。当下游客户缺少资金而逾期回款给公司时,应收账款和坏账就会同时大幅增加,净利润自然同比显著下降。

三、三一重工的应对措施

为有效改善财务状况,增强投资者的信心,并最终在H股顺利上市,三一重工从三方面入手以走出财务困境。一是进行会计估计变更。2012年10月,三一重工发布公告,称从第三季度起将未到合同收款日的应收账款坏账准备计提比例从2%下调至1%,1年以内的应收账款坏账准备计提比例从5%降至1%,1-2年应收账款的计提比例从10%降至6%,2-3年由20%下调至15%,3-4年由50%下调至40%,而4-5年的应收账款坏账计提比例则由50%上升为70%,5年以上上升至100%。该会计事项的变更使得公司2012年前三季度净利润比变更前增加4.7亿元。二是调整信用销售模式,提高信用标准。在避免销售额急速下降的前提下,主动减少融资租赁销售的比重,逐步增加银行按揭销售的比重。银行按揭销售模式回款速度比融资租赁分期回款稍快,可以适当缓解紧张的窘境,同时与合作银行对客户进行严格的资信调查,适当抬高客户的门槛以降低坏账风险。三是在提高中长期贷款的同时降低短期贷款的数量。为保证销售额,三一重工近期提高了中长期贷款规模用于设备投产,但大幅降低了短期贷款的规模以缓解短期偿债的压力。

四、启示与建议

为了增强竞争能力,扩大市场份额,工程机械行业主要采用信用方式进行销售,其应收账款管理具有发生额度大、回收周期长、欠款企业地域分布广、坏账风险高等行业特殊性,信用政策的制定和调整在行业竞争中占有十分重要的地位。信用政策有三种类型:保守型、稳健型和激进型,通常像三一重工这种处于成长期或者稳定期的企业会采用激进型的销售策略,其主要特点就是应收账款规模庞大,企业面临较大的财务风险和经营风险。企业应当加强应收账款的日常管理,通过账龄分析、观察应收账款及存货周转天数的变化来及时调整企业的信用政策。若财务指标显示应收账款出现不好的情况,企业可以采取以下措施阻止其进一步恶化:1.提高信用标准,拒绝向具有潜在风险的客户赊销;2.加强与银行等金融部门合作,尽可能采用担保或者按揭贷款等方式进行信用销售;3.对于已经发生的应收账款,则应及时了解账款回收情况,根据客户偿付情况作出不同反应。
【参考文献】
李洋,邓正彬.工程机械行业应收账款信用政策分析——以柳工为例[J].财会月刊,2010(1).
于沛.试论企业应收账款风险及对策[J].工业审计与会计,2006(5).摘自:毕业论文标准格式http://www.328tibet.cn