浅析东阿东阿阿胶财务报表及其投资价值分析如何

【摘要】本文以财务指标体系和报表结构变化作为财务报表分析的基础，结合市场信息对东阿阿胶公司的财务状况和经营状况做出了综合评价，最后进行了投资价值的分析，提出了相关投资建议。
【关键词】财报分析 投资价值 东阿阿胶
财务报表分析主要是对企业财务报告中的数据进行收集整理，再结合其他补充信息，运用财务分析方法从报表结构及各种经营能力等方面对企业进行财务状况的综合评价，从而为财务报告的使用者做出正确高效的经营投资决策提供支持。本文以东阿阿胶为例，对其2010—2012年的年报进行了财务报表分析，同时根据财务报表分析的结果结合市场信息对东阿阿胶进行了投资价值分析，提出了粗浅的投资建议。

一、报表结构变动分析毕业论文会计

(一)资产负债表结构变动

在资产负债表中，10-12年东阿阿胶流动资产占比逐年递增，由69.32%上升到78.29%，上升的主要原因是，11年上升主要是由于存货大幅增加，12年是由于销售回款和理财产品到期使得货币资金大幅增加。负债占总资产比重11年较10年有较大降幅，12年又有所上升，11年负债数额变化不大，主要由于11年总资产扩张，是的比重下降，12年是由于预收账款大幅增长使得负债增长幅度大于总资产增长幅度，比重增加。，所有者权益变化表现为11年有所上升，由78.31%上升到82.22%，12年基本保持平稳，自82.22%下降为80.95%，11年主要系未分配利润增加所致，12年由于可供出售金融资产的公允价值变动导致资本公积的变动。

(二)利润表结构变动

在利润表中，东阿阿胶近三年净利润占营业利润比重较为稳定，由85.24%变动到85.45%，在成本不断上升的情况下，东阿阿胶主要通过产品提价和建立上游原料基地掌控驴皮收购终端降低成本来维持净利润的稳定。利润表中的费用变化如下，销售费用，管理费用均逐年增加，财务费用基本保持稳定。12年销售费用增加主要是由于东阿阿胶为促进终端销售而实行了大规模“送胶送辅料，免费熬胶”推广活动。管理费用增长主要是由于东阿阿胶加大了对阿胶及系列产品技术的研发费用的支出，比11年增长168.52%。

(三)流量表结构变动

在流量表中，经营活动产生的流量稳定增长，12年经营活动流增长主要系销售收入增加及应收账款源于：论文格式怎么写http://www.328tibet.cn
回款的增加所致。投资活动产生的流量由10，11年的负值变为正值，主要是由于投资的理财产品到期获得收益所致。东阿阿胶近三年筹资活动产生的流一直表现为流出，11年有所减少，12年增加，主要由于11年出现了借款收到的。

二、财务报表分析会计毕业生毕业论文

(一)偿债能力分析

东阿阿胶2012年偿债能力较2011年有所下降，但整体仍然较好的偿债能力，货币资金充裕，基本不存在偿债风险。12年货币资金较11年有大幅上升，增加了78.86%，但流动比率，速动比率却有所下降，主要是由于12年预收款项大幅增加205.81%，应付账款较上期增加52.66%，增加了流动负债的数额。从长期偿债能力来看，12年较11年的资产负债率及产权比率都有所增加，主要还是由于预收款项和其他非流动负债的增加导致的，但资产与所有者权益的增加幅度没有负债增加大，因此长期偿债能力下降。

(二)营运能力分析

近三年东阿阿胶营运能力指标变化不一。应收账款周转率不断提高，主要由于东阿阿胶对客户的授信在不断调整，提升了营运能力。但存货周转率近三年不断下降，由10年的5.5938下降到12年的2.2623，一方面是东阿阿胶为了梳理终端销售渠道而实行控货政策，有意控制存货流出。一方面也是由于东阿阿胶不断提价，制约了销售量的增长，而导致存货增加。从总资产周转率来看，近三年总资产周转率也是不断下降趋势，由10年的0.7339降到12年的0.6399，主要还是在固定资产变动不大的情况下，由于销售增长受制导致销售能力下降，反映在总资产上就是存货增多，总资产周转率下降。

(三)盈利能力分析

从主营业务利润率和销售毛利率来看，两项指标近三年的数额都呈上升趋势，反映出东阿阿胶的盈利能力比较良好，在原材料稀缺成本上涨的情况下，东阿阿胶主要通过提价来保证净利率的稳定，同时剔除了医药贸易部分的子公司湖北金马医药有限公司也有助于提高毛利。

(四)成长能力分析会计毕业论文

近三年，主营业务收入增长率和净利润增长率都逐年下降，12年净利润增长率由11年的46.476%下降到21.0629%，主要还是由于驴皮资源成本上涨压力过大，再度提价会对销售量产生更大的影响，所以净利率与主营业务收入的增长受到限制。总资产周转率近三年稳定增长，资产作为企业偿还债务的保障，能够保持高增长说明东阿阿胶的成长性很好。

(五)综合分析（杜邦分析）

净资产收益率12年有所下降，在权益乘数上升的情况下，下降主要是由于总资产收益率的下降导致的，总资产收益率的下降主要又是由于总资产周转率的下降，因为主营业务利润率是上升的。总资产周转率下降主要是由于销售净利润的增长不大，较为稳定，而资产却有明显的增幅，反映出东阿阿胶在资产与净资产的利用效率上还有待提高。管理会计论文范文

三、投资价值分析

2012年 东阿阿胶的每股盈余达到1.59元每股，较2011年上涨22.31%，且股利分配预案为每10股配发7元（含税），占归属于上市公司股东的净利润的44.01%。作为近三年来最高的一次股利分配，从侧面反映公司盈余较为稳定，公司认为未来的经营风险和财务风险很小。
但从上述报表分析情况来看，虽然营业收入持续增长，但存货周转率一直在下降，毛利率也没有相应的增长，而是基本维持稳定，可以看出成本压力已经显现。面对驴皮缺口较大的问题，东阿阿胶虽然积极采取应对措施，目前已经拥有17个驴养殖场，但驴的生长周期相对较长约为3～4年，且经济价值较低，东阿阿胶目前的举措只能减缓驴皮资源下降带来的影响，要想真正控制驴的上游资源实现自己自足，解决驴皮的稀缺性问题仍需长期的投入。
除了在驴皮争夺战中争取话语权，寻找少用驴皮或不用驴皮的产品作为新的增长点对于东阿阿胶也是十分重要的。在东阿阿胶的产品中，桃花姬等衍生产品未来发展空间很大，因为目前高端休闲保健品的市场还有待细分。所以，东阿阿胶应加大对桃花姬这类衍生品的宣传推广，加大宣传力度，从2012年年报中已经可以看出东阿阿胶加大了销售与市场的投入，扩大了销售渠道，随着电子商务等新渠道模式拓展，衍生品未来销售前景会更可观。

四、结论与建议

从上面的分析中可以看出，东阿阿胶目前的经营状况良好，但未来的发展面临的困境与机遇并存。从积极的角度来看，目前东阿阿胶已经就所面对的困境来逐步调整经营策略，积极采取应对方案，保持了在行业中的领先地位。此外，保健品作为朝阳行业在未来有很大的发展空间，按照东阿阿胶的价值回归的战略，其企业未来的价值会有更好的增长。因此做出投资决策应该是相对理性的。但从另一个角度来看，驴皮争夺战愈演愈烈，东阿阿胶的高端路线不仅使其失去了部分市场份额，且高端路线所带来的暴利也会使更多竞争对手走入这个市场，带来潜在的利益危机。而且从目前的实际经营情况来看，提价并未带来可持续的利益增长，反而导致了存货情况的恶化，这种注重短期利益的经营行为会为投资者带来了较大的风险。
参考文献
山东东阿阿胶股份有限公司.东阿阿胶2010-2012年年报.巨潮资讯网.
刘建容，潘和平.基于财务指标体系的中国上市公司投资价值分析[J].管理学家，2010（05）.会计专科毕业论文范文
（编辑：陈岑）