研讨浅析浅析会计信息披露对投资者决策影响

摘 要：本文分析了不同市场环境对股票的影响，并进行相关案例分析。此基础上提出了提高会计信息披露与投资者决策相关性的思考。
关键词：有效市场假设；会计信息披露；投资者决策

一、理论分析

投资者是资本市场资本的重要来源，没有投资者的资本供给，资本市场将成为无水之鱼不能运转。随着当今经济的快速发展，证券交易尤其是股票交易占据着资本市场上重要的地位。它日益成为了企业筹集长期资金的重要方源于：毕业设计论文格式http://www.328tibet.cn
式之一，而且对于投资者则是主要的投资项目。在关于会计信息披露与股票变动的相关理论中，刘德红（2006）认为“财务会计报告的首要目标是提供投资和信贷决策的有用信息”。阎金锷，李姝（2005）描述了三个不同层次的会计信息对股票产生的不同影响，以此证明会计信息披露对股票的重要影响程度。上所述，会计信息披露对投资者决策有着至关重要的影响，而由于资本市场有效性不同其影响不同。
如果会计信息的披露是及时、充分的，那么对股票的影响就应该在信息披露前后能够比较清晰和准确地体现在股票的变动上，也就是说如果按照业绩增长---股价上涨（反之下跌）的思路考虑股价的变化，相关财务指标的变化幅度与股票的变化幅度应基本相当。但是研究结果表明，在会计信息披露前后的较短时间内，各项财务指标的变化幅度要远远大于股票的变化幅度。事实上，股票已经提前反映了这些会计信息的变化，因此在信息披露前后较短时间内的变化幅度则相对较小，这也进一步证明了我国证券市场存在明显的会计信息提前泄露现象。利用内幕消息操纵股价的现象已经越来越普遍了。

二、案例分析关于会计的毕业论文范文

2010年7月12日，国轩高科形成临时股东会议决议，同意股东国轩营销向佛山照明转让其所持国轩高科20%的股份。同日，方清利用自己的股票账户合计买入佛山照明2万股，买入成本合计244700元。
2010年7月13日，佛山照明召开第六届董事会第三次会议，审议通过了收购国轩高科的投资议案，7月14日，国轩高科股权转让协议正式签署，7月15日，佛山照明发布两项公告，向投资者公布了这两个重大事项。
证监会认定，方清利用内幕信息交易佛山照明股票，违反了证券法规定，构成内幕交易行为。依据证券法，决定责令方清依法处理非法持有的股票，没收违法所得

4.88万元，并处以罚款88万元。

由佛山照明案例我们可以看出，在我国内幕交易会呈现如下的特点：
（1）内幕交易人员以公司内幕人员为主，包括公司及控股公司的高层管理人员和大股东，以及为公司提供服务的与公司有密切关系的人员，比如证券、信托公司人员，收购与被收购方。
（2）内幕信息以兼并、收购和利润分配为主。2000年后内幕信息以兼并、收购和重大项目为主。内幕信息以兼并、收购和资产重组最多；其次以利润分配和重大项目最多；其余的为增发、公司亏损和其他情况。
（3）内幕信息一般为对该证券利好的消息。对于利好消息，内幕交易人员往往在信息公布之前买入股票，在信息公布之后卖出股票。对于内幕交易行为，有的是在一天内或几天内完成，而有的则持续较长的一个时间段，这主要取决于内幕人员知悉内幕信息的日期与信息公布日期间的间隔。如果间隔较长，内幕人员则会在一个时间段内都进行交易；如果时间间隔较短，内幕人员会在一天内或几天内迅速进行交易。
（4）内幕交易人员所受的处罚以罚款为主，此外还受到市场禁入、建议撤销主要负责人职务、没收获利所得等处罚。2000年以前内幕交易获利的数额较大，罚款倍数非常小；2000年之后的内幕交易获利的数额远远小于2000年前的内幕交易，但罚款数额与获利数额之比较高。这一方面说明了最近几年监管部门对内幕交易人员的处罚力度加强了，另一方面也说明了想要通过内幕交易获利将变得更加困难。
经过大量调查研究发现，造成这种现象有三个原因：
（1）中国证券市场监管乏力放纵了股价波动；
（2）近年来国有股通过股改已经全面流通，但由于未做好全流通的规范工作导致全流通后市无序、无监管出售，以致于国有股的现状是合理股价形成的先天性障碍；（3）信息披露规范不完善及股民平均投资素质低助长了股价异常波动。

三、会计信息披露与投资者决策相关性的思考

我国证券市场随着近几年的发展基本能反应过去和现在的部分信息，这说明上市公司的企业信息已经对我国证券市场产生影响。当然我国股市发展还不成熟等种种原因使目前的股价还不能及时的反应所有披露的企业信息；而另一方面，由于上市公司会计信息披露的不充分、信息真实度不高也给投资者投资决策带来了很大的风险，尤其是内幕操纵，已使股票变动与上市公司会计信息披露的关系大打折扣。为了解决这些问题使投资者在一个公平、公正的证券投资环境中进行证券投资我们应该从以下方面着手：

(一)完善会计理论研究，尽快同国际惯例接轨

我们应该注重如何把会计信息披露的范围和方式采用法规和制度的形式加以规范，形成一套切实可行的会计理论体系。明确财务报告目标以及为实现目标所披露的会计信息。

(二)加强市场监管，健全相关法律

要加强执法力度、健全配套法规，提高投资者素质。应积极采用市场导向的监管体制，提高市场的讲水平和效率，尽量减轻监管政策对公司盈余操纵的诱发程度，为发挥高质量的会计准则效应创造一个宽松的市场环境。另外还需加强对投资者的专业教育，避免非理性的投资，使股价可以恰当的反应公司的内在价值，提高证券市场优化配置资源的效率。

(三)加大惩处力度，提高“成本”

要加强市场监控严厉打击者。应该规范市场体系，加强监管的力度，对于者要使其的“成本”远远高于“机会收益”。这样可以有力的打击者的嚣张气焰。
参考文献 ：
阎达

五、证券市场会计监管研究[M].北京：中国人民大学出版社，2002，（2）.

阎金锷，李姝.会计信息披露、股票变动及资本市场效率之关系[J].财会月刊，2005，（3）.
[3]婉君.会计信息披露对股票影响的实证研究[C]，2005届哈尔滨工业大学优秀论文选集，2005.
[4]罗伯特R普莱切特、阿尔弗雷德J弗罗斯特.艾略特波浪理论[C]，2010.
作者简介：
赵越（1990-），女，汉族，江西财经大学会计学院10会计1班。