浅析上市公司面板医药上市公司资产专用性对资本结构影响
摘要:企业资本结构选择是为解决企业进展历程中的资金来源不足,是企业最重要的财务活动之一。交易成本论述认为与其将债务和股权视为两种融资方式,不如将其视为两种治理结构,并且治理结构的选择主要取决于资产的专用性程度。医药行业是国民经济的战略性先导产业,是调整产业结构、提升国家竞争力的生力军,在我国经济进展中占有重要的战略地位,相对于其他行业具有较鲜明的资产专用性特点。由此,本论文试图在交易成本论述框架下,以我国医药上市公司为探讨对象,探讨其资产专用性对资本结构影响联系,并为提升医药上市公司资本利用效率,推动行业进展,提供一些有针对性的倡议。本论文首先在交易成本论述框架下浅析了资产专用性对资本结构的影响机理,提出了资产专用性与资本结构负相关的探讨假设。然后,以深沪两市医药上市公司2006-2010年财务数据组成面板数据作为实证样本,以长期资产比率和销售费用率作为医药上市公司资产专用性的衡量指标,分别运用最小二乘法、固定效应模型和随机效应模型等策略进行了实证检验。实证结果表明:医药上市公司资产专用性与资本结构呈现出显著的负相关联系,即资产专用性程度越高,企业的资本结构中负债比率越低。本论文认为医药企业在进行财务决策时应当重视资产专用性对资本结构的影响,合理设计资本结构,与企业的整体资产专用性相适应,以而降低企业的交易成本,提升其市场价值。关键词:医药上市公司论文资产专用性论文资本结构论文面板数据论文
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Abstract7-12
第1章 绪论12-21
3.
4.
4.
参考文献72-76
攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果76-77
致谢77-78
附录78-79
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Abstract7-12
第1章 绪论12-21
1.1 探讨背景与探讨作用12-14
1.1 探讨背景12-13
1.2 探讨作用13-14
1.2 国内外文献综述14-18
1.2.1 国外文献综述14-15
1.2.2 国内文献综述15-18
1.3 探讨思路与内容18-19
1.4 探讨策略与革新点19-21
1.4.1 探讨策略19
1.4.2 革新点19-21
第2章 资本结构与资产专用性相关论述梳理21-322.1 相关概念的界定21-23
2.1.1 资本结构21
2.1.2 资产专用性21-23
2.2 资本结构论述的演进23-292.1 经典资本结构论述23-26
2.2 新资本结构论述26-28
2.3 后资本结构论述28-29
2.3 资产专用性基础论述29-32
2.3.1 交易成本论述29-30
2.3.2 交易成本论述框架下的资本结构探讨思路30-32
第3章 资产专用性对企业资本结构影响的机理浅析32-393.1 两类融资方式的基本特点32-33
3.1.1 负债融资的特点32
3.1.2 股权融资的特点32-33
3.2 资产专用性对负债资本成本的影响33-353.
2.1 负债的优先索取权价值33-34
3.2.2 负债的协调成本34-35
3.3 资产专用性对股权资本成本的影响35-373.1 股权的监督成本35-36
3.2 股权的协调成本36-37
3.4 资产专用性与资本结构选择37-39
第4章 医药上市公司资本结构与资产专用性特点浅析39-514.1 我国医药行业进展特点39-43
4.1.1 行业进展迅速39-40
4.1.2 行业结构趋于多元化40-41
4.1.3 研发投入持续增加41-42
4.1.4 行业周期性较弱42-43
4.2 医药上市公司资本结构近况特点浅析43-464.
2.1 外源性融资偏好43-44
4.2.2 资产负债率偏低44-45
4.2.3 长期负债短期化45-46
4.3 医药上市公司资产专用性特点浅析46-514.
3.1 行业专用性投资较为显著46-48
4.3.2 行业内资产专用性程度差别较大48-51
第5章 医药上市公司资产专用性对资本结构影响的实证浅析51-665.1 探讨假设51
5.2 探讨设计51-58
5.2.1 基本模型设计51-54
5.2.2 变量设计54-57
5.2.3 探讨样本与数据的选取57-58
5.3 描述性浅析58-595.4 相关性检验59-60
5.5 回归浅析60-63
5.1 资产专用性对资本结构影响的回归结果61-62
5.2 制约变量对资本结构影响回归结果62-63
5.6 稳健性检验63-66
第6章 倡议与展望66-706.1 政策倡议66-68
6.2 探讨局限与展望68-70
结论70-72参考文献72-76
攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果76-77
致谢77-78
附录78-79