浅谈增发收益率我国上市公司定向增发长期股价体现实证

摘要：上市公司再融资（SEO）后的股价体现一直是学术界长期探讨的一个重要不足，因为这涉及到上市公司投资者的直接利益和上市公司的市场价值，而上市公司再融资方式有很多种，如公开募股、定向增发、发行债券以及银行贷款等，其中定向增发是我国近几年才真正利用的一种融资方式，并且由于其成本低、要求少等特点，几年之内便成为了上市公司募集资金最为重要的手段之一，由此探讨上市公司定向增发后在资本市场上股价体现可以有助于保护投资者的利益，维护资本市场的秩序，同时也对我国规范发行的法律、法规有着十分重要的作用。国外学者对公司再融资后的探讨已经有了较为成熟的系统和探讨结论，通过国外的学者的探讨可知，定向发行新股后上市公司的长期股价体现并不如前，呈现逐渐下降的历程。但由于我国是在2006年5月真正施行定向增发，由此学者的探讨大都集中于增发后的短期体现，只有几位探讨了长期资本股价体现，同时由于样本期间的限制，这些探讨只用一年作为样本探讨期间探讨股价的变化。鉴于此，本论文将对我国上市公司定向增发后三年的长期股价体现作为本论文探讨的不足，并对影响上市公司长期股价体现的因素进行探讨。文章通过论述阐述、实证探讨、理由浅析等步骤首先对我国上市公司定向增发后的股价体现利用了四个对照组进行了实证浅析，浅析得到虽然定向增发后的累积收益率是逐渐上升的，但是与其他四个对照组比较后发现增发后的上市公司股价收益率呈现逐渐走弱的状态；其次对影响上市公司长期股价体现的因素进行浅析，得到增发前的财务情况和成长能力对定向增发公司的股价有着显著负的影响，而外部投资者则会对其股价有着显著正向影响。说明在我国资本市场上定向增发历程符合机会窗口假说和监督假说。关键词：定向增发论文股价体现论文持有收益率论文
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Abstract5-6
目录6-8
1 绪论8-14

1.1 选题背景8-9

1.2 文献综述9-12

1.2.1 国外探讨近况9-10

1.2.2 国内探讨近况10-11

1.2.3 国内外探讨近况浅析11-12

1.3 探讨目的12

1.4 探讨作用12-13

1.4.1 探讨不足的论述作用12

1.4.2 探讨不足的现实作用12-13

1.5 探讨重点与革新13-14

2 探讨不足的论述基础14-20

2.1 机会窗口假说14-15

2.2 信息不对称论述15-16

2.3 监督假说论述16-17

2.4 利益趋同假说论述17

2.5 隧道挖掘假说论述17-20

3 探讨设计20-33

3.1 相关概念界定20-21

3.

1.1 定向增发20

3.

1.2 长期股价体现20-21

3.2 探讨假设21-23

3.3 数据的选取23

3.4 长期股价体现的计算策略23-27

3.4.1 购买持有收益率（BHAR）24-25

3.4.2 Fama-French 模型25-27

3.5 变量的选取27-31

3.5.1 因变量27

3.5.2 自变量27-29

3.5.3 财务情况的衡量29-31

3.6 定向增发公司特点描述31-33

4 实证探讨与浅析33-40

4.1 BHAR 计算结果33-34

4.2 FAMA-FRENCH 模型计算结果34-35

4.3 逻辑回归模型35-38

4.

3.1 模型的建立35-36

4.

3.2 变量的统计性描述36-38

4.4 回归结果及浅析38-40
5 探讨结论40-42

5.1 探讨结果40-41

5.2 倡议41

5.3 探讨不足41-42

参考文献42-46
致谢46