企业并购财务风险目前状况及对策

摘要:随着市场经济在中国的蓬勃进展，并购已经成为了企业提升核心竞争力与持续进展的重要途径之一。企业并购历程中面对诸多风险，其中财务风险的影响力不容忽略。本论文首先对企业并购历程中出现的财务风险进行了论述，其次，针对并购历程中财务风险的防范提出了一些看法，旨在降低企业并购活动中的并购成本，提升成功率。
关键词:企业并购财务风险近况风险防范
企业并购属于现代企业制度革新的范畴，其已经成为了资本运营的重要手段，并越来越受到企业经营者的重视。成功的并购不仅能够将企业的经济规模进一步扩大，而且还能够提升企业在市场上的占有率，这对于提升企业经济增加有着积极的推动作用。但是，并购在为企业带来较高收益的同时也伴随着较高的风险不足。其中，财务风险是影响企业并购是否取得成功的关键因素。本论文就企业并购中财务风险的近况进行了论述，同时对并购历程中财务风险的防范不足进行了阐述，旨在提升企业并购的成功率。

一、企业并购财务风险的近况

笔者认为，企业并购中财务风险主要有融资风险、定价风险以及支付风险，下面针对这三个方面的内容进行具体的论述。

(一)企业并购有着的融资风险

所谓企业并购的融资风险，实质上指的是企业能否在第一时间内筹集到大量的并购资金，并且还要充分考虑所筹集到的资金对于并购后的企业产生多大的影响。并购的融资风险主要是体现在债务风险，包括两个方面：一，来自收购方的债务风险。二，来自目标企业的债务风险。获取并购资金的途径一般分为内部融资与外部融资。内部融资指的是企业将内部留存的资金转化为并购资金。这种方式筹集到的并购资金不会遭到第三方的过多干预，并且也不用偿还，财务风险进一步降低。但是，如果仅仅依靠企业内部融资，又会出现新的财务风险。如大量利用企业内部资金，就会占用企业的流动资金，以而降低了企业应对外部环境变化的快速反应能力，甚至对企业正常运营造成了威胁。另外，企源于：财务论文摘要http://www.328tiBEt.cn
业通过权益融资及债务融资等外部融资手段来筹集并购资金，也会有着着一定的风险。虽然权益融资可以利用发行股票的方式筹集。但是，其在实际操作历程中有着着较大的局限性。并且通过股票筹集并购资金会使企业的股权结构发生不同程度的变化，降低了企业原股东的实际制约权力。

(二)定价风险

定价风险是指目标企业的价值风险。在实际操作中，企业并购双方最关注的不足之一是对被并购企业的价值评估。目标企业对被并购企业的价值估算主要是根据并购企业在未来预计获得的收益大小以及其对应的时间来决定的。如果预测不当将会使被并购企业评估价值出现较大价值偏离，进而使得并购企业产生了定价风险。定价风险的形成主要有两个方面：一是目标企业的价值评估风险；二是目标企业的财务报表风险。

1、价值评估风险

对企业估价造成影响的因素有很多，比如对企业内部未来流量与时间的预测等。不过，当前我国的目标企业价值评估系统不够改善，没有制定一套关于对企业资产的时间价值进行考量以及对企业所有具体流量提前预测的标准，以而使得企业在实际并购历程中会利用超额的资金，造成资金风险。

2、财务报表风险

财务报表是由会计工作者对已发生的经济事项进行分类、加工、处理后提出的用以说明企业财务情况和经营成果的书面文件，它反映了企业资金的投入及运用、利润的取得、资金的筹集与分配等有关企业在一定时期的经营成果或者某一时点的财务情况。如果企业财务报表能够真实、可靠并且合理的反映公司运营情况，那么对被并购企业的财务报表进行浅析的结果就具备一定的支撑性。一旦企业为了达到某些特殊目的修改报表数字、粉饰财务报表，其数据浅析就失去了可取性。如某些企业为了实现高价转让的目的，故意将企业的资产价值做大，这样企业根据报表做出的并购交易在很大程度上有着着失误。如某些企业为了实现转让，通常隐瞒自己的部分债务及对外担保等不足，掩盖企业资不抵债的实际情况，以而使得并购企业难以根据财务报表信息作出正确的判断。在市场信息不对称、市场缺乏有效监管的情况下，以上所述的财务报表信息不实的情况并不是偶然现象。另外，我国会计准则采取历史成本计价、会计人员判断能力等因素的干扰，使得报表本身有着一定的局限性。以而导致财务报表在评估目标企业的实际价值时不能完全作为支撑依据，丧失了原有的部分功能，甚至并购企业过度依赖财务报表数据反而会形成风险。

(三)支付风险

企业并购后有很多的支付方式，比如通过、股票或者将这两者结合的方式，不过这些支付方式在很大程度上有着着财务风险不足。在目标企业中响应最高的支付方式是支付，但是对于并购企业来说，采取支付的方式可能会使得企业的资金流动性变差，最终所形成的不足与融资风险比较相似。也就是说，信贷压力不断增大，汇率变动会对其造成巨大的影响，致使收购目标难以实现。虽然采取股票支付的方式不会出现上面陈述的所说的风险不足，但是股票支付在我国当前金融环境下还有着着诸多的不足，没有良好的解决案例。而且股票支付还会使得企业股东的制约权降低，达不到有效的制约目标企业的预期。

二、防范企业并购历程中的财务风险

(一)融资风险的防范

首先，企业应将各种融资的渠道进一步拓宽，确保能够满足并购时的资金需求。如发行可转换的债券，建立并购资金，风险平摊的制度。其次，通过相关的法律人员对融资的具体情况进行充分的了解，有效的防止融资诈骗行为的发生。另外，应进一步提升对汇率市场的浅析力度并对其进行及时的管理与制约。

(二)定价风险的防范

首先，要对目标企业的实际经营情况全面的了解，并将其与相关行业的企业进行充分的比较，以此掌握其实际财务情况。同时，还要对目标企业未来的收益情况提前预测，在对目标企业的实际情况全面了解之后再实行价值评估，以而避开购买时错误的投入较高的成本费用。其次，在对目标企业的财务进行浅析与评估历程中，应以其报表、法律政策、行业环境等方面着手进行系统性的浅析，并在诸多因素系统性考量的基础上，对企业的并购价值进行充分的预测，以而遏制财务风险的发生。另外，必须通过专业的机构来评估目标企业的实际价值，争取投入最小的成本获取到最大的收购效益。

(三)支付风险的防范

企业防范支付风险不足的关键在于，不仅要有效的制约住因支付而导致的流动性的风险，而且还要有效的制约因股票支付而造成的企业股东制约权力降低等不足。防范支付风险不足发生的对策是将支付与股票支付有机的结合起来，以此降低支付风险。以对支付风险造成影响的因素上来看，降低支付风险应以两个方面着手。一方面，并购方持有的股权必须大于百分之五十，这样才能够确保目标企业在未来经营中具有较高的支配权力。另一方面，将支付与股票支付结合能够大大降低经营负债率。
三、结论
综上所述，企业管理层在实施企业并购时，应事先做好准备，充分调查被并购企业债务、资金及运营情况，防范并购企业定价风险。其次，通过多种融资形式扩大融资渠道，减轻并购企业资金压力，防范融资风险及支付风险。积极采取有效措施应对并购历程中发生的财务风险不足，提升企业并购的成功率。
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