金融市场进展中税收立法选择
本站原创 论文摘要:［摘要］次贷危机的发生引起世界对金融革新风险的广泛关注。为应对这次危机，税收作为财政政策工具，为各国普遍采取。但对适用于金融交易本身的税法规则，各国却未能进行深刻的反思。为推动本国金融市场进展而不断调低对金融交易的税收负担，必须经由比例原则和纳税人权利的审查而获得合理正当化的基础。减轻金融交易的税收负担对推动金融市场健康、稳定、有序进展的作用及其有限，反而在一定程度上削弱了公民权利实现的财政基础会计 本科 论文。随着金融市场以国民经济的核心演化为投机场所，各国对其课以低税负甚至免税缺乏必要的正当性。由此，对金融市场课税，应当重视的不只是其对金融市场进展的调节功能，而更应当关注税收所固有的财政收入功能，并以此为基础，遵循量能课税原则着手金融交易课税规则的构建。
［关键词］金融市场；税收立法；金融交易课税；税收功能选择；量能课税
［］A［文章编号］1004-9339(2012)02-0069-11
由于金融市场在国民经济中的重要地位，其进展受到各国政府的高度关注，各国均采取各种措施推动、推动金融市场的进展。次贷危机爆发后，各国纷纷采取多种措施恢复受损害的金融市场。在这些措施中，尤以名目繁多的税收优惠措施最为典型。然而以推动金融市场进展为目标而实施税负减免是否符合宪法上的平等原则，违反量能课税原则的差别待遇是否具有正当合理性，在金融危机的背景下，尤有重新反思和考量的必要。
一、各国及地区金融市场税收立法的基本走势以现代金融市场逐步形成至今，各国对金融市场的税收负担进行了多次调整，但基本上遵循了税负以轻且不断调低的基本走势，赋予金融主体的税收优惠措施名目繁多、形式各异会计毕业实习论文。尽管曾有个别国家力图适当提升金融交易的税收负担，如重新开征证券交易税或取消优惠税率，却仍因随之而来的金融市场效率的丧失而放弃。
［收稿日期］2011-11-10
［基金项目］本论文系作者在德国马克斯—普朗克税法与公共财政探讨所承担的博士后探讨项目“Income Tax Issues on Structured Financial Transactions”的部分探讨成果；本论文同时获中国青年政治学院青年教师科研专项项目（项目编号：182040308）资助。
［作者介绍］汤洁茵（1980-），女，福建漳州人，中国青年政治学院法律系讲师,法学博士,德国马普税法与公共财政探讨所探讨人员。
证券交易税。Tax Note International and World Tax Daily(www.taxbase.org)。根据美国国库伯斯•里伯兰德国际税收网提供的95个国家和地区的税收情况来看，对证券交易行为征税的国家和地区只有27个会计结业论文。即便在开征证券交易税的国家，其税收负担也较轻且呈现下降的走势。各国或地区无论是单方或双方征收，其总税负一般在0.1%～0.3%左右。除澳大利亚、中国香港外，各国仅对买方或卖方实行单边征收。在中国大陆，证券交易印花税税率自2008年4月28日起由3‰下调至1‰，并于2008年9月19日实现单边征收。
各国对金融资产收益的税收课征通常不单独设立税种，而是并入公司或个人普通所得征税，但多规定各种优惠的税收待遇。在资本利得税方面，希腊、奥地利、比利时仅在将本国股权出售给外国公司的情况下，才按16.5%课征税收。对资本利得给予免税的待遇。在中国，对股票转让所得则免除个人所得税。大多数国家对资本利得给予特殊的免税待遇。如法国对短期资本利得并入企业所得按1/3征税，长期利得可抵减以前损失后按普通摘自本科会计毕业论文http://www.328tiBEt.cn
所得征税。西班牙、爱尔兰等国则按不同资产项目和持有期长短规定了减税幅度递增的策略。此外，各国大多允许资本损失在资本利得范围内充抵和结转。美国、英国等为推动本国经济的进展，也采取诸多措施加大资本市场的税收优惠力度。在利息所得税方面，虽然大多数国家对利息所得征税，但各国一般均对利息所得实行一定的税收优惠政策，或实行低税率，或规定一定的扣除项目。在中国，以1999年开始恢复对利息征收个人所得税，但为应对金融危机，对储蓄存款利息所得税税率先由20%降至5%，并自2008年10月9日起对储蓄存款利息及证券交易结算资金利息所得完全免税《关于储蓄存款利息所得有关个人所得税政策的通知》（财税〔2008〕132号）、《关于证券市场个人投资者证券交易结算资金利息所得有关个人所得税政策的通知》（财税〔2008〕140号）。会计专业毕业论文选题。
为应对此次破坏力巨大的金融危机，各国纷纷制定了名目繁多的经济对策，其中，减税作为重要的财政政策之一而倍受推崇财会专业毕业论文。以各国为救市而实施的减税政策来看，针对金融市场的税收减免依然为不少国家所采取，如日本、韩国、中国、罗马尼亚、巴西等。在日本，个人以股票中获得的资本利得和股息所得享受10%的优惠税率的政策延长至2011年。罗马尼亚2009年度对证券交易的资本利得免税，个人的资本损失可以用同类型的资本利得冲销，以2010年1月1日起，未冲销的资本损失余额可以向后结转1年。在匈牙利，35%的股息税税率被取消。在巴西，个人消费金融操作税的税率由3%降至
以各国的情况来看，与其他产业不同的是，适用于金融市场的税收规则被赋予了更多的宏观调控职能，而其固有的收入职能却被大大弱化了会计与审计毕业论文范文。在制定金融税法规则时，对金融市场征税能够为国家获取多大规模的财政收入并非最主要的考量因素；相反，如何以税收利益为诱导，推动和推动金融市场的进展，增强本国金融市场的竞争力，已成为最根本的制度考量。也正是基于宏观调控的目标，金融市场成为税收规则变动最为频仍的领域，金融交易税的开征、停征、减征或免征均视金融市场的进展情势而定。而由于金融市场本身对税收的潜在排斥性，对金融税法的修正也主要集中于金融交易税收的减免或停征。
金融资产发行和交易的成本主要由费用和税收构成。在其他条件不变的前提下，税负高低将会增加或降低金融资产的交易成本财务管理专业毕业论文范文。随着交易成本的提升，投资收益将有所降低，由此影响参与金融交易的投资者数量以及投资者购入金融资产的数量和品种，甚至影响金融资产的资本总量，减少金融资产的交易总量，缩小金融市场的规模。有学者利用美国的经验数据证明，如果资本利得税的税率以28%下降到0，那么，股票的资本成本可以以15.1%下降到12.7%。不仅如此，作为“无对价给付”的税收，一旦对金融交易征收，也将造成部分资金流出金融市场，并不会直接流回金融市场，在一定程度上减少了市场的存量资金。据估算，如在中国将证券交易印花税税率提升2个千分点，以目前每天约3 000亿元的交易金额计算，每天上缴的交易印花税将高达9亿元，净增加6亿元。但每个月由此以证券市场上多流出的资金超过120亿元，相当于每个月发行一个大盘股。由此，对金融市场征税对其运转效率有着重要的影响，将直接影响金融市场的流动性，减少金融市场的交易规模。在“金融市场的流动性本身创造流动性”的悖论下，各国对金融市场开征任何税种或采取增税的措施都及其慎重；相反，停征金融交易的相关税收或赋予一定的税收减免，以税收成本的降低而减少金融交易成本，推动金融市场的进展，却成为各国金融税法制定的基本选择。
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论文摘要:除日常的财政投入以提供金融市场运作所必需的公共产品外，为防范金融风险、挽救危机破坏的金融市场，各国更是投入数额巨大的财政资金。在次贷危机发生后，美国以各种途径向金融机构注资，尤其在2008年10月3日提出以授权政府购买银行以及其他金融机构的不良资产为核心内容的7 000亿美元的金融救援计划。在欧洲，各国直接向金融市场的注资也达到2万亿欧元。在中国，政府向金融业所提供的财政支持更是数额惊人，政府或向其提供大规模的财政注资，或向被关闭的金融机构提供再贷款，或为国有银行提供减免税优惠。可以预见的是，在危机过后，金融革新所蕴含的风险将对政府的监管提出更高的要求，为此，也将产生大量的财政投入本科会计毕业论文范文。这些巨额的财政注资最终均必须由其他产业的纳税人来承受。以资金来源上看，各国救市资金一部分来源于税收，一部分则来源于政府所发行的国债。由于国债是税收的预先支付，由此，可以说救市资金最终均必须由纳税人以税收的形式来承担。各金融市场主体承担了较其他产业主体偏轻的税收负担，却占用了巨额的财政资金，享有政府所提供的公共服务，对其他产业的纳税人极不公平。在国家财政规模既定的情况下，金融市场所吸纳的财政资金多，对其他公共产品的财政投入就少，以而影响其他产业纳税人所能够享有的公共服务水平，影响其相关权利的实现。
由此，各国于金融税法中赋予金融交易主体诸多的税收优惠，不仅与“推动金融市场进展”的目标相去甚远，对公民职业自由权也形成一定的限制，更在形成税负转嫁的同时削弱公民基本权利所赖以实现的公共财政基础会计专业毕业论文的范文。以这个作用上说，金融税法中的优惠措施欠缺合理正当性的基础。
三、走下神坛的金融市场：金融税法立法意图的再反思如前所述，在实现“推动金融市场进展”这一立法目标政策效果的有限性及造成对公民基本权利的侵害与限制方面，尤有必要重新反思在金融税法中以税收调节功能为主导的必要性。不仅如此，在金融市场与实体经济日渐背离的走势下，以“推动金融市场进展”作为金融税法的主要立法意图同样值得怀疑。
然而，随着金融市场的进展，这一前提却倍受质疑。随着金融革新的深入，金融市场作为现代经济核心的地位正在被削弱，金融市场与实体经济的相关性也在逐渐减弱，两者之间的联系正在被割裂，金融市场逐渐脱离实体经济的制约，呈现独立进展的态势。以本质上看，金融交易是一种价值权利的转移，作为其交易标的的金融资产或者独立于所代表的实物资产，或者根本不有着相应的实物资产代表，而仅仅代表虚拟化的符号，如债务、股票或期货指数、天气，如气候衍生性产品所联结的标的资产为全球气候或温度指数。如美国芝加哥商业交易所（CME）即推出日高温指数与日低温指数。金融资产的基本上与生产成本无关，而与人们对其未来收入的预期有关，且具有自我维持和自我实现的特质。由此，它能够脱离实体经济的具体生产历程，利用人们心理预期的变化所造成的短期市场波动来赚取价差收益。由此可见，随着金融市场的进展，其与实体经济活动的正相关联系正在断裂，两者不有着相关性甚至出现负相关会计专业相关论文。金融市场对实体经济进展的资金融通功能和资源配置功能已经大大弱化，金融市场已经不是实体经济活动的晴雨表。
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在金融市场与实体经济日益背离的情况下，金融市场形成了封闭的运转链条，大量资金在金融市场中囤积和沉淀，而不流入实体经济中，形成所谓的“金融窖藏”金融窖藏是指那些用于金融资产投资而没有对实物经济活动起融资作用的资金。金融窖藏对实物经济的影响是没有定论的，这取决于特定的经济环境会计毕业论文开题报告。当金融资产提供的回报率比实物资本投资的回报率更高的时候，金融窖藏的增加可能会抑制实物资本的投资，以而造成金融进展和经济增加的背离。［14］。在金融市场上沉淀的资金，仅在金融系统内完成自我循环，促使金融市场呈现爆炸式的进展。在金融市场的资本化定价机制下，参与金融交易的投资行为逐渐演化为以资本大小和博弈情绪为基础的投机活动。这种投机活动已经完全脱离实体经济的范畴，独立于生产循环历程，其收益的取得也具有博弈性。有人甚至认为，非实质交易证券以该证券市场决定给付因素，由于证券市场受各种不确定因素尤其是投资人心理预期的影响，其变动实际上已成为随机事件，以金融衍生品为内容的交易实际上与“以未来不确定、偶然的事件确定财物分配”的并无差别会计学论文范文。［15］马来西亚前总理马哈蒂尔指出：“金融衍生工具不是一种生意，它和预测中哪匹赢的行为没什么两样”。［16］正如凯恩斯所言，当一个国家的资本市场进展变得跟赌场相似，则这种进展是有害的。［17］在这种情况下，金融市场的投机活动对资源流向“稳健性企业”将有不良的影响会计毕业论文财务会计。金融进展可能造成金融脆弱性加剧进而可能导致金融危机，出融进展和经济增加背道而驰的局面，金融进展对经济增加的综合效应和影响方向在一个不确定的世界里变得更加不确定。
随着金融市场由现代经济的核心逐渐演化为投机盛行的场所，金融市场的进展能否最终推动实体经济的进展，是否会导致金融市场系统性风险的沉积进而诱发金融风险，尚有赖于特定的经济环境。在这种情况下，以“推动金融市场的进展”作为基本的立法目标，并以此构建金融市场税收法律规则系统是极不明智的。
论文摘要:金融市场的进展使得税收政策的传导受到更多国际、国内因素的制约，而各种因素的影响力度和方向又不尽相同，因而税收政策调控宏观经济的效果也受到一定的限制。金融市场投资结构和规模受到各种因素的制约，金融市场的投资需求、信息透明程度、本身的流动性以及投资者非理性行为等多种因素都将影响税收政策所预期的传导途径。随着金融自由化与金融市场全球化走势的加强，各国金融市场之间的相互依赖性增强，各个市场间诸要素的变化都将扩散并传导至其他的市场。［18］各市场间的紧密联系使得针对本国市场实施的税收政策也同样必须将国际市场的影响因素纳入其考量范围。以根本上说，在金融革新走势下，任何可能影响金融市场主体预期收益的因素都将影响其遵循税收政策诱导的程度，由此，国内外金融市场的进展变化、短期资本的流动、对本国经济和金融市场的信息与预期、金融资产水平的变化以及任何足以转变投资预期的突发性事件都将影响其政策效果的实现。随着金融革新的进展，在传统金融工具的基础上，不断衍生、组合新的金融工具。金融革新程度越高，金融产品的交易链条也越多，这将使得税收政策在金融市场的传导环节随之增加。在传导环节中各种经济变量的互动联系更加复杂，税收政策的调整对投资者信心及未来收益的预期效应将随着传导环节的增加而不断转变。各市场参与主体对税收政策在强度和方向上的反应也更加难以预测，各种经济变量间的互动联系和历程更加复杂会计学专业论文。税收调节的政策效应实现的不确定性也由此产生。
税收对金融市场进展调节效果的不确定性在投机行为盛行的背景下将进一步加剧。在现代虚拟经济背景下，纯粹以投机为目的的金融交易急剧增加。投机行为主要为非理性的短线金融交易，并不足以对实体经济产生实质性影响，只会影响金融资产的短期波动。在税收政策实施历程中，投机易将对税收政策引起的金融资产的波动起推波助澜的作用，加剧金融资产波动的幅度，并缩短资金供求产生影响的实际历程，加速资金流动与调整的幅度。投机交易的加剧将使得税收政策的实施导致资金短期的过度调整，甚至转变税收政策预期的资金流向。可以说，投机行为的加剧使得税收政策仅仅成为金融资产的变量之一，无法真正通过税收利益的让渡诱导资金的长期投资方向，进而影响实体经济的进展。投机行为阻断了金融市场本应具有的资源配置的传导作用，使得税收政策的实施效果更加无法预期。
在金融市场与实物经济日益背离的情况下，金融产品可以不依赖于实物资产，而仅以任何虚拟性的符号为基础而无限量地被凭空创造，甚至根本仅仅是头脑中的想象。金融交易以不具有任何实际价值的数字符号或虚拟资产作为交易标的，这就使得金融产品的提供者甚至可以根据风险和收益的变化，精确地调整金融工具的风险特性，以适应交易者对风险的偏好和容忍程度。［19］一旦税收政策的调整造成不同金融资产的收益乃至风险的相对情况变化，投资者将转变其持有的金融资产的组合。［20］当税收政策调整其规制的方向和重点时，新的金融工具便可能被创造出来，以适应新的政策规则所产生的市场风险和收益水平。金融产品之间的替代效应越显著，税收政策越难以对某一特定的金融工具的交易给予特定的激励，其调整预期甚至可能因金融产品之间的替代效应而落空。
如果金融市场与实体经济的增加有着正相关联系，那么，对金融市场实施低税负而减少的税收收入有可能通过金融进展所带动的经济增加得以弥补。但在金融市场与实体经济背离的情况下，税收激励可能仅仅引发金融市场本身的膨胀，无法源于：会计学术论文范文http://www.328tiBet.cn
透过金融市场的资金融通和资源配置功能推动实体经济的增加。更重要的是，脱离实体经济制约的金融市场，犹如一匹脱缰的野马，对其实施的税收政策无法通过预期的成本—收益调节机制，对金融市场的进展产生预定的引导效果税务会计毕业论文范文。由此，在金融税法中是否肯认税收规则对金融市场的调节功能，应有必要对金融市场在当前国民经济中的地位重新予以评估。
四、回归正途的金融税法：量能课税原则的重新确立无论以该制度对金融市场进展所产生的政策效果、对公民基本权利实现的影响，还是以金融市场的功能及其在金融市场上的定位，于金融税法中明确金融交易的特殊税收优惠，实现“推动金融市场进展”的立法意图，都是值得商榷的。由此，税收在金融市场上应当如何予以定位，而这一定位在金融税法规则中应当如何予以体现，尤其值得关注。
以税收优惠推动金融市场的进展，显然是税收的市场调节经济功能的重要体现之一。但如前所述，税收措施推动金融市场进展的效果及其有限，却在很大程度上干预了经济自由权的行使，并在一定程度上侵蚀了公民基本权实现的财政基础。就性质而言，对金融交易提供税收优惠，本质上是对金融交易主体所提供的补助金、补贴或社会给付。［21］在金融交易足以维持远远高于实物交易的收益水平的情况下，对金融交易主体给予补贴显然并无实际的必要。对政府而言，放弃来自金融市场的部分税收收入，在金融资产规模日益膨胀、金融交易日渐频繁的今天，却可能导致税源的流失，加剧财政资金的短缺。以金融衍生工具为例，1986年末到1994年末，交易所交易的衍生合同的名义总值平均每年增加40%，以6 000亿美元增加到89 000亿美元，年交易量以3.5亿份合同增加到11.42亿份合同。［22］如此频繁的金融交易和如此庞大的金融资产，可见，其间必定蕴藏巨大的经济收益，成为政府重要的税收来源。在税收成为各国政府最主要的财政收入来源的情况下在西方发达国家，税收占财政收入的比例平均为91.1%，美国为93.7%。以2003年以来，我国税收收入占财政收入的比重都在98%以上。，对金融交易提供税收优惠，便可能导致国家机关运作、政府职能履行所必需的财政资金无法得到满足。由此，对金融市场征税，应当受到重视的并非其经济调节功能，而是其财政收入功能，对金融交易征税的税法规范也应同样以“财政收入目的的规范”为主。
金融税法的构建既然应以保证国家财政收入的取得为主要目的，则应当使税收在金融市场上尽可能维持中立，尽量使市场机制在金融业资源配置中发挥基础作用，为此，金融交易课税给金融业带来的损失只能限于纳税额，不能给金融主体带来除税收以外的损失或负担，避开因为课税而导致不同主体的交易成本差别，避开税收对资本投资选择的扭曲效果。由此，有必要维持各金融主体之间、各金融交易之间平等的税收负担，依纳税人个人的经济负担能力平等课征税收，对金融交易的完成所转变的纳税人的“经济负担能力”应当予以准确的衡量。
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责任编辑：冯媛媛
Legislative Choice on Tax
for Development of Financial Market
——with the Focus on Function of Tax to Regulate
Tang Jieyin
(Department of Law,China Youth University for Political Sciences,Beijing 100089,China)
Abstract:The subprime mortgage crisis had attracted more and more attentions on financial innovation risk in the world. Tax policy as one of important fiscal instruments was adopted to deal with this crisis in many states. However, the reasonability of the tax rules which decide the tax burden of financial transactions has seldom been reflected. The decrease of the tax burden of financial transactions in order to promote its native financial market is one of the reasons tha摘自会计毕业论文范本http://www.328tiBEt.cn
t enlarge the diversity of the profitability ratio between the financial market and industrial sector. The exorbitant profitability from financial transaction has resulted into the expansion of the monetary aggregates in financial market. This article analyzes the legislative intention of the lower tax burden for financial transactions in tax law of most states and believes there is not legitimacy to provide tax incentive or even exempt to financial transactions when the financial markets are becoming speculative places. This article believes that it is important to collect the similar tax on the financial transaction with industrial sector, so that the diversity of profitability ratio between financial market and industrial sector can be decreased and the development of these two sections in modern economics should develop in harmony with each other. Besides that, this article also suggests that the tax competition in financial markets should be oided since the financial market in different countries can be substituted for one another.
Keyword:financial market;legislative on tax;tax on financial transaction; choice on function of tax; abilitytopay principle of taxation2012年第2期税 务 与 经 济No.2 Mar.15,2012
(总第181期)Taxation and Economy(Serial No.181)
［关键词］金融市场；税收立法；金融交易课税；税收功能选择；量能课税
［］A［文章编号］1004-9339(2012)02-0069-11
由于金融市场在国民经济中的重要地位，其进展受到各国政府的高度关注，各国均采取各种措施推动、推动金融市场的进展。次贷危机爆发后，各国纷纷采取多种措施恢复受损害的金融市场。在这些措施中，尤以名目繁多的税收优惠措施最为典型。然而以推动金融市场进展为目标而实施税负减免是否符合宪法上的平等原则，违反量能课税原则的差别待遇是否具有正当合理性，在金融危机的背景下，尤有重新反思和考量的必要。
一、各国及地区金融市场税收立法的基本走势以现代金融市场逐步形成至今，各国对金融市场的税收负担进行了多次调整，但基本上遵循了税负以轻且不断调低的基本走势，赋予金融主体的税收优惠措施名目繁多、形式各异会计毕业实习论文。尽管曾有个别国家力图适当提升金融交易的税收负担，如重新开征证券交易税或取消优惠税率，却仍因随之而来的金融市场效率的丧失而放弃。
(一)各国及地区金融税法的基本走势：金融交易的税负以轻
证券交易税作为证券市场的主要税种之一，在多数国家经历了“先征后废”的调整走势，如美国于1966年、德国和瑞典于1991年、意大利于1998年、日本和丹麦于1999年、新加坡于2001年均相继废除了［收稿日期］2011-11-10
［基金项目］本论文系作者在德国马克斯—普朗克税法与公共财政探讨所承担的博士后探讨项目“Income Tax Issues on Structured Financial Transactions”的部分探讨成果；本论文同时获中国青年政治学院青年教师科研专项项目（项目编号：182040308）资助。
［作者介绍］汤洁茵（1980-），女，福建漳州人，中国青年政治学院法律系讲师,法学博士,德国马普税法与公共财政探讨所探讨人员。
证券交易税。Tax Note International and World Tax Daily(www.taxbase.org)。根据美国国库伯斯•里伯兰德国际税收网提供的95个国家和地区的税收情况来看，对证券交易行为征税的国家和地区只有27个会计结业论文。即便在开征证券交易税的国家，其税收负担也较轻且呈现下降的走势。各国或地区无论是单方或双方征收，其总税负一般在0.1%～0.3%左右。除澳大利亚、中国香港外，各国仅对买方或卖方实行单边征收。在中国大陆，证券交易印花税税率自2008年4月28日起由3‰下调至1‰，并于2008年9月19日实现单边征收。
各国对金融资产收益的税收课征通常不单独设立税种，而是并入公司或个人普通所得征税，但多规定各种优惠的税收待遇。在资本利得税方面，希腊、奥地利、比利时仅在将本国股权出售给外国公司的情况下，才按16.5%课征税收。对资本利得给予免税的待遇。在中国，对股票转让所得则免除个人所得税。大多数国家对资本利得给予特殊的免税待遇。如法国对短期资本利得并入企业所得按1/3征税，长期利得可抵减以前损失后按普通摘自本科会计毕业论文http://www.328tiBEt.cn
所得征税。西班牙、爱尔兰等国则按不同资产项目和持有期长短规定了减税幅度递增的策略。此外，各国大多允许资本损失在资本利得范围内充抵和结转。美国、英国等为推动本国经济的进展，也采取诸多措施加大资本市场的税收优惠力度。在利息所得税方面，虽然大多数国家对利息所得征税，但各国一般均对利息所得实行一定的税收优惠政策，或实行低税率，或规定一定的扣除项目。在中国，以1999年开始恢复对利息征收个人所得税，但为应对金融危机，对储蓄存款利息所得税税率先由20%降至5%，并自2008年10月9日起对储蓄存款利息及证券交易结算资金利息所得完全免税《关于储蓄存款利息所得有关个人所得税政策的通知》（财税〔2008〕132号）、《关于证券市场个人投资者证券交易结算资金利息所得有关个人所得税政策的通知》（财税〔2008〕140号）。会计专业毕业论文选题。
为应对此次破坏力巨大的金融危机，各国纷纷制定了名目繁多的经济对策，其中，减税作为重要的财政政策之一而倍受推崇财会专业毕业论文。以各国为救市而实施的减税政策来看，针对金融市场的税收减免依然为不少国家所采取，如日本、韩国、中国、罗马尼亚、巴西等。在日本，个人以股票中获得的资本利得和股息所得享受10%的优惠税率的政策延长至2011年。罗马尼亚2009年度对证券交易的资本利得免税，个人的资本损失可以用同类型的资本利得冲销，以2010年1月1日起，未冲销的资本损失余额可以向后结转1年。在匈牙利，35%的股息税税率被取消。在巴西，个人消费金融操作税的税率由3%降至
1.5%。在韩国，资本利得税的起征点以6亿韩元提升到9亿韩元。
(二)各国及地区金融税法的立法意图
税收的课征对各国政府的机构运作有着及其重要的作用，“随着金融自由化和信息技术的进展，金融市场已经成为了一股指引经济增加的主要力量” ［1］，推动本国金融市场的进展也成为各国、地区政府放弃或削减金融市场税源的最重要的立法考量。如在财政部、国家税务总局《关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》（财税［1998］61号）中强调，对个人转让上市公司股票取得的所得继续暂免征收个人所得税，其目的在于“配合企业改制，推动股票市场的稳健进展”会计毕业论文模板。财政部、国家税务总局《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》（财税［2005］102号）则称对个人投资者以上市公司取得的股息红利所得，暂减按50％计入个人应纳税所得额，目的在于“推动资本市场进展”。我国台湾地区停征证券交易所得税，是“为增进公共利益，权衡经济进展阶段性需要与资本市场实际情况，而采取的合理的差别规定”。在本次金融危机中对金融市场采取减免税措施的国家，其目的则主要在于以减轻税负使金融市场的流动性和交易量得以恢复会计专业毕业论文格式。以各国的情况来看，与其他产业不同的是，适用于金融市场的税收规则被赋予了更多的宏观调控职能，而其固有的收入职能却被大大弱化了会计与审计毕业论文范文。在制定金融税法规则时，对金融市场征税能够为国家获取多大规模的财政收入并非最主要的考量因素；相反，如何以税收利益为诱导，推动和推动金融市场的进展，增强本国金融市场的竞争力，已成为最根本的制度考量。也正是基于宏观调控的目标，金融市场成为税收规则变动最为频仍的领域，金融交易税的开征、停征、减征或免征均视金融市场的进展情势而定。而由于金融市场本身对税收的潜在排斥性，对金融税法的修正也主要集中于金融交易税收的减免或停征。
金融资产发行和交易的成本主要由费用和税收构成。在其他条件不变的前提下，税负高低将会增加或降低金融资产的交易成本财务管理专业毕业论文范文。随着交易成本的提升，投资收益将有所降低，由此影响参与金融交易的投资者数量以及投资者购入金融资产的数量和品种，甚至影响金融资产的资本总量，减少金融资产的交易总量，缩小金融市场的规模。有学者利用美国的经验数据证明，如果资本利得税的税率以28%下降到0，那么，股票的资本成本可以以15.1%下降到12.7%。不仅如此，作为“无对价给付”的税收，一旦对金融交易征收，也将造成部分资金流出金融市场，并不会直接流回金融市场，在一定程度上减少了市场的存量资金。据估算，如在中国将证券交易印花税税率提升2个千分点，以目前每天约3 000亿元的交易金额计算，每天上缴的交易印花税将高达9亿元，净增加6亿元。但每个月由此以证券市场上多流出的资金超过120亿元，相当于每个月发行一个大盘股。由此，对金融市场征税对其运转效率有着重要的影响，将直接影响金融市场的流动性，减少金融市场的交易规模。在“金融市场的流动性本身创造流动性”的悖论下，各国对金融市场开征任何税种或采取增税的措施都及其慎重；相反，停征金融交易的相关税收或赋予一定的税收减免，以税收成本的降低而减少金融交易成本，推动金融市场的进展，却成为各国金融税法制定的基本选择。
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论文摘要:除日常的财政投入以提供金融市场运作所必需的公共产品外，为防范金融风险、挽救危机破坏的金融市场，各国更是投入数额巨大的财政资金。在次贷危机发生后，美国以各种途径向金融机构注资，尤其在2008年10月3日提出以授权政府购买银行以及其他金融机构的不良资产为核心内容的7 000亿美元的金融救援计划。在欧洲，各国直接向金融市场的注资也达到2万亿欧元。在中国，政府向金融业所提供的财政支持更是数额惊人，政府或向其提供大规模的财政注资，或向被关闭的金融机构提供再贷款，或为国有银行提供减免税优惠。可以预见的是，在危机过后，金融革新所蕴含的风险将对政府的监管提出更高的要求，为此，也将产生大量的财政投入本科会计毕业论文范文。这些巨额的财政注资最终均必须由其他产业的纳税人来承受。以资金来源上看，各国救市资金一部分来源于税收，一部分则来源于政府所发行的国债。由于国债是税收的预先支付，由此，可以说救市资金最终均必须由纳税人以税收的形式来承担。各金融市场主体承担了较其他产业主体偏轻的税收负担，却占用了巨额的财政资金，享有政府所提供的公共服务，对其他产业的纳税人极不公平。在国家财政规模既定的情况下，金融市场所吸纳的财政资金多，对其他公共产品的财政投入就少，以而影响其他产业纳税人所能够享有的公共服务水平，影响其相关权利的实现。
由此，各国于金融税法中赋予金融交易主体诸多的税收优惠，不仅与“推动金融市场进展”的目标相去甚远，对公民职业自由权也形成一定的限制，更在形成税负转嫁的同时削弱公民基本权利所赖以实现的公共财政基础会计专业毕业论文的范文。以这个作用上说，金融税法中的优惠措施欠缺合理正当性的基础。
三、走下神坛的金融市场：金融税法立法意图的再反思如前所述，在实现“推动金融市场进展”这一立法目标政策效果的有限性及造成对公民基本权利的侵害与限制方面，尤有必要重新反思在金融税法中以税收调节功能为主导的必要性。不仅如此，在金融市场与实体经济日渐背离的走势下，以“推动金融市场进展”作为金融税法的主要立法意图同样值得怀疑。
(一)金融市场与实体经济间的联系背离：金融市场在经济进展中的重新定位
各国对金融市场进展的高度重视，假定的基本前提是，金融市场的进展对实体经济的增加有着及其关键和重要的作用。长期以来，金融市场被视作储蓄与投资之间高效的转化途径，为社会闲散资金向各实体经济部门的自由移动提供了充足的媒介工具，扩大了企业的融资渠道，加速了资本的转移运动，为实体经济的进展提供了充足的资金来源。同时，金融市场的进展也为资源的重新配置提供了可能，有利于推动公司治理结构的改善，以而为实体经济的进展提供了良好的宏观经营环境。在金融市场与实体经济的进展有着正相关联系的前提下，国家通过在金融税法中确立的税收优惠措施能够积极传导宏观经济进展的意图，并借金融市场的资源配置功能而进一步调节实体经济的进展。然而，随着金融市场的进展，这一前提却倍受质疑。随着金融革新的深入，金融市场作为现代经济核心的地位正在被削弱，金融市场与实体经济的相关性也在逐渐减弱，两者之间的联系正在被割裂，金融市场逐渐脱离实体经济的制约，呈现独立进展的态势。以本质上看，金融交易是一种价值权利的转移，作为其交易标的的金融资产或者独立于所代表的实物资产，或者根本不有着相应的实物资产代表，而仅仅代表虚拟化的符号，如债务、股票或期货指数、天气，如气候衍生性产品所联结的标的资产为全球气候或温度指数。如美国芝加哥商业交易所（CME）即推出日高温指数与日低温指数。金融资产的基本上与生产成本无关，而与人们对其未来收入的预期有关，且具有自我维持和自我实现的特质。由此，它能够脱离实体经济的具体生产历程，利用人们心理预期的变化所造成的短期市场波动来赚取价差收益。由此可见，随着金融市场的进展，其与实体经济活动的正相关联系正在断裂，两者不有着相关性甚至出现负相关会计专业相关论文。金融市场对实体经济进展的资金融通功能和资源配置功能已经大大弱化，金融市场已经不是实体经济活动的晴雨表。
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在金融市场与实体经济日益背离的情况下，金融市场形成了封闭的运转链条，大量资金在金融市场中囤积和沉淀，而不流入实体经济中，形成所谓的“金融窖藏”金融窖藏是指那些用于金融资产投资而没有对实物经济活动起融资作用的资金。金融窖藏对实物经济的影响是没有定论的，这取决于特定的经济环境会计毕业论文开题报告。当金融资产提供的回报率比实物资本投资的回报率更高的时候，金融窖藏的增加可能会抑制实物资本的投资，以而造成金融进展和经济增加的背离。［14］。在金融市场上沉淀的资金，仅在金融系统内完成自我循环，促使金融市场呈现爆炸式的进展。在金融市场的资本化定价机制下，参与金融交易的投资行为逐渐演化为以资本大小和博弈情绪为基础的投机活动。这种投机活动已经完全脱离实体经济的范畴，独立于生产循环历程，其收益的取得也具有博弈性。有人甚至认为，非实质交易证券以该证券市场决定给付因素，由于证券市场受各种不确定因素尤其是投资人心理预期的影响，其变动实际上已成为随机事件，以金融衍生品为内容的交易实际上与“以未来不确定、偶然的事件确定财物分配”的并无差别会计学论文范文。［15］马来西亚前总理马哈蒂尔指出：“金融衍生工具不是一种生意，它和预测中哪匹赢的行为没什么两样”。［16］正如凯恩斯所言，当一个国家的资本市场进展变得跟赌场相似，则这种进展是有害的。［17］在这种情况下，金融市场的投机活动对资源流向“稳健性企业”将有不良的影响会计毕业论文财务会计。金融进展可能造成金融脆弱性加剧进而可能导致金融危机，出融进展和经济增加背道而驰的局面，金融进展对经济增加的综合效应和影响方向在一个不确定的世界里变得更加不确定。
随着金融市场由现代经济的核心逐渐演化为投机盛行的场所，金融市场的进展能否最终推动实体经济的进展，是否会导致金融市场系统性风险的沉积进而诱发金融风险，尚有赖于特定的经济环境。在这种情况下，以“推动金融市场的进展”作为基本的立法目标，并以此构建金融市场税收法律规则系统是极不明智的。
(二)金融市场与实体经济背离对税收调节机制的阻断
以税收作为政策工具推动金融市场的进展，其前提在于税负的减轻能够降低金融交易成本，进而提升其收益。但在金融市场与实体经济日益背离的情况下，金融产品的回报率与工业生产增加率之间有着显著的“剪刀差”，并呈逐渐扩大的走势。由于金融产品的收益并不取决于实物经济活动，而受众多经济变量的影响，单纯降低金融交易的税收成本，并不能够必定提升其收益。由此，降低金融交易的税收负担能够实现所预期的“推动金融市场进展”的目标，同样是值得怀疑的财会方面论文。论文摘要:金融市场的进展使得税收政策的传导受到更多国际、国内因素的制约，而各种因素的影响力度和方向又不尽相同，因而税收政策调控宏观经济的效果也受到一定的限制。金融市场投资结构和规模受到各种因素的制约，金融市场的投资需求、信息透明程度、本身的流动性以及投资者非理性行为等多种因素都将影响税收政策所预期的传导途径。随着金融自由化与金融市场全球化走势的加强，各国金融市场之间的相互依赖性增强，各个市场间诸要素的变化都将扩散并传导至其他的市场。［18］各市场间的紧密联系使得针对本国市场实施的税收政策也同样必须将国际市场的影响因素纳入其考量范围。以根本上说，在金融革新走势下，任何可能影响金融市场主体预期收益的因素都将影响其遵循税收政策诱导的程度，由此，国内外金融市场的进展变化、短期资本的流动、对本国经济和金融市场的信息与预期、金融资产水平的变化以及任何足以转变投资预期的突发性事件都将影响其政策效果的实现。随着金融革新的进展，在传统金融工具的基础上，不断衍生、组合新的金融工具。金融革新程度越高，金融产品的交易链条也越多，这将使得税收政策在金融市场的传导环节随之增加。在传导环节中各种经济变量的互动联系更加复杂，税收政策的调整对投资者信心及未来收益的预期效应将随着传导环节的增加而不断转变。各市场参与主体对税收政策在强度和方向上的反应也更加难以预测，各种经济变量间的互动联系和历程更加复杂会计学专业论文。税收调节的政策效应实现的不确定性也由此产生。
税收对金融市场进展调节效果的不确定性在投机行为盛行的背景下将进一步加剧。在现代虚拟经济背景下，纯粹以投机为目的的金融交易急剧增加。投机行为主要为非理性的短线金融交易，并不足以对实体经济产生实质性影响，只会影响金融资产的短期波动。在税收政策实施历程中，投机易将对税收政策引起的金融资产的波动起推波助澜的作用，加剧金融资产波动的幅度，并缩短资金供求产生影响的实际历程，加速资金流动与调整的幅度。投机交易的加剧将使得税收政策的实施导致资金短期的过度调整，甚至转变税收政策预期的资金流向。可以说，投机行为的加剧使得税收政策仅仅成为金融资产的变量之一，无法真正通过税收利益的让渡诱导资金的长期投资方向，进而影响实体经济的进展。投机行为阻断了金融市场本应具有的资源配置的传导作用，使得税收政策的实施效果更加无法预期。
在金融市场与实物经济日益背离的情况下，金融产品可以不依赖于实物资产，而仅以任何虚拟性的符号为基础而无限量地被凭空创造，甚至根本仅仅是头脑中的想象。金融交易以不具有任何实际价值的数字符号或虚拟资产作为交易标的，这就使得金融产品的提供者甚至可以根据风险和收益的变化，精确地调整金融工具的风险特性，以适应交易者对风险的偏好和容忍程度。［19］一旦税收政策的调整造成不同金融资产的收益乃至风险的相对情况变化，投资者将转变其持有的金融资产的组合。［20］当税收政策调整其规制的方向和重点时，新的金融工具便可能被创造出来，以适应新的政策规则所产生的市场风险和收益水平。金融产品之间的替代效应越显著，税收政策越难以对某一特定的金融工具的交易给予特定的激励，其调整预期甚至可能因金融产品之间的替代效应而落空。
如果金融市场与实体经济的增加有着正相关联系，那么，对金融市场实施低税负而减少的税收收入有可能通过金融进展所带动的经济增加得以弥补。但在金融市场与实体经济背离的情况下，税收激励可能仅仅引发金融市场本身的膨胀，无法源于：会计学术论文范文http://www.328tiBet.cn
透过金融市场的资金融通和资源配置功能推动实体经济的增加。更重要的是，脱离实体经济制约的金融市场，犹如一匹脱缰的野马，对其实施的税收政策无法通过预期的成本—收益调节机制，对金融市场的进展产生预定的引导效果税务会计毕业论文范文。由此，在金融税法中是否肯认税收规则对金融市场的调节功能，应有必要对金融市场在当前国民经济中的地位重新予以评估。
四、回归正途的金融税法：量能课税原则的重新确立无论以该制度对金融市场进展所产生的政策效果、对公民基本权利实现的影响，还是以金融市场的功能及其在金融市场上的定位，于金融税法中明确金融交易的特殊税收优惠，实现“推动金融市场进展”的立法意图，都是值得商榷的。由此，税收在金融市场上应当如何予以定位，而这一定位在金融税法规则中应当如何予以体现，尤其值得关注。
(一)金融市场上的税收功能选择
税收作为公民享受国家所提供的公共物品而承担的强制性公法上的金钱给付义务，原则上，应以“支应国家任务的财政需求为目的”［3］大学生会计论文。随着市场经济矛盾的加深，国家职能日益扩张，成为社会秩序的重要维护者和促成者。税收作为经济调节工具也日渐受到重视，并被广泛用于调节收入分配和引导社会、经济资源的重新配置，进而对市场经济的进展予以干预和调节。自此，税收不仅具有财政收入功能，更形成了市场调节的经济功能，在税法中也形成了一部分非财政目的的“经济调节规则”。在现代市场经济下，税收的调节功能日益受到重视，“经济调节规则”和“财政目的规则”成为税法最重要的组成部分。以税收优惠推动金融市场的进展，显然是税收的市场调节经济功能的重要体现之一。但如前所述，税收措施推动金融市场进展的效果及其有限，却在很大程度上干预了经济自由权的行使，并在一定程度上侵蚀了公民基本权实现的财政基础。就性质而言，对金融交易提供税收优惠，本质上是对金融交易主体所提供的补助金、补贴或社会给付。［21］在金融交易足以维持远远高于实物交易的收益水平的情况下，对金融交易主体给予补贴显然并无实际的必要。对政府而言，放弃来自金融市场的部分税收收入，在金融资产规模日益膨胀、金融交易日渐频繁的今天，却可能导致税源的流失，加剧财政资金的短缺。以金融衍生工具为例，1986年末到1994年末，交易所交易的衍生合同的名义总值平均每年增加40%，以6 000亿美元增加到89 000亿美元，年交易量以3.5亿份合同增加到11.42亿份合同。［22］如此频繁的金融交易和如此庞大的金融资产，可见，其间必定蕴藏巨大的经济收益，成为政府重要的税收来源。在税收成为各国政府最主要的财政收入来源的情况下在西方发达国家，税收占财政收入的比例平均为91.1%，美国为93.7%。以2003年以来，我国税收收入占财政收入的比重都在98%以上。，对金融交易提供税收优惠，便可能导致国家机关运作、政府职能履行所必需的财政资金无法得到满足。由此，对金融市场征税，应当受到重视的并非其经济调节功能，而是其财政收入功能，对金融交易征税的税法规范也应同样以“财政收入目的的规范”为主。
(二)金融税法的正当合法性基础：量能课税
税收的功能不同，其相应的税法规范的设计所遵循的基本原则也有所不同。在以经济调节为目的的税法规范中，基于经济利益的诱导而达到调节经济活动的目的，一般应当遵循“奖赏原则”。而在以财政收入为目的的税法规范中，强调的是由全体公民负担政府所提供的公共产品和服务的开支，应当依循平等原则在全体国民间进行分摊。金融税法的构建既然应以保证国家财政收入的取得为主要目的，则应当使税收在金融市场上尽可能维持中立，尽量使市场机制在金融业资源配置中发挥基础作用，为此，金融交易课税给金融业带来的损失只能限于纳税额，不能给金融主体带来除税收以外的损失或负担，避开因为课税而导致不同主体的交易成本差别，避开税收对资本投资选择的扭曲效果。由此，有必要维持各金融主体之间、各金融交易之间平等的税收负担，依纳税人个人的经济负担能力平等课征税收，对金融交易的完成所转变的纳税人的“经济负担能力”应当予以准确的衡量。
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责任编辑：冯媛媛
Legislative Choice on Tax
for Development of Financial Market
——with the Focus on Function of Tax to Regulate
Tang Jieyin
(Department of Law,China Youth University for Political Sciences,Beijing 100089,China)
Abstract:The subprime mortgage crisis had attracted more and more attentions on financial innovation risk in the world. Tax policy as one of important fiscal instruments was adopted to deal with this crisis in many states. However, the reasonability of the tax rules which decide the tax burden of financial transactions has seldom been reflected. The decrease of the tax burden of financial transactions in order to promote its native financial market is one of the reasons tha摘自会计毕业论文范本http://www.328tiBEt.cn
t enlarge the diversity of the profitability ratio between the financial market and industrial sector. The exorbitant profitability from financial transaction has resulted into the expansion of the monetary aggregates in financial market. This article analyzes the legislative intention of the lower tax burden for financial transactions in tax law of most states and believes there is not legitimacy to provide tax incentive or even exempt to financial transactions when the financial markets are becoming speculative places. This article believes that it is important to collect the similar tax on the financial transaction with industrial sector, so that the diversity of profitability ratio between financial market and industrial sector can be decreased and the development of these two sections in modern economics should develop in harmony with each other. Besides that, this article also suggests that the tax competition in financial markets should be oided since the financial market in different countries can be substituted for one another.
Keyword:financial market;legislative on tax;tax on financial transaction; choice on function of tax; abilitytopay principle of taxation2012年第2期税 务 与 经 济No.2 Mar.15,2012
(总第181期)Taxation and Economy(Serial No.181)