会计私募股权投资对公司治理效应探讨

狭义公司治理理论，公司治理是指内部治理结构，其是一种股东主义的制度安排。股东大会、董事会、管理层依法具有层级制衡关系，制衡关系中股权机构起着会计论文范文性的作用。董事会是公司治理结构的核心，决定了整个企业内部治理机制的构成和运作。同时委托理论，股权结构对整个公司治理结构的效率发生作用，同时也对公司的内部监控机制产生影响，推动会计论文范文企业进整合资源并，提升企业成长潜力。

一、私募股权投资转变企业股权结构

委托理论，具有不同性质和背景的股东其投资不同，从而不同的股权结构下公司治理效应是不一样的，导致对公司的成长性的影响也不同。因此，研究我国私募股权投资对公司治理效果的探讨是私募股权的持股，对企业股权结构所产生的影响，经营者的激励改善公司业绩。
通常，控股股东与中小股权都以追求公司价值最大化为，股权的性质和背景决定了其追求的短期和长期是有差异的。公司股权结构的变换对公司价值产生影响。在企业的经营中，不断地调整股权结构，使公司的价值最大。众所周知股权结构的转变，使股东的利益重新分配，是对公司的治理机制考验，公司经营运作的诸多治理机制【会计论文】都与公司股权结构有密切的，不同的股权结构对公司治理效应产生影响，但公司治理效应的侧仍然管理层激励、股权争夺、收购与兼并监督机制。
私募股权机构投资转变了企业的股权结构，使企业股权，但不会拥有制约权，私募股权机构只需参与企业的决策，私募股权加入会使企业形成制衡股权结构。制衡股权结构的特点是公司拥有相对控股股东，股权相对。，股权相对集股权结构即制衡型股权结构提高公司治理效率，推动会计论文范文公司资源的配置，公司持续稳定成长，是相对较为理想的股权治理。
，制衡型股权结构降低成本。制衡型股权结构决定了公司中并存大股东，有对公司经营管理层监督和约束的能力和动机， 当公司的经营偏离公司的后，大股东们是牵制和协调， 以期利益最大化。在衡型股权结构的情况下，管理层的经营战略必须以股股东利益最大化为。
，私募股权机构入驻企业后，形成了相对制约股东，其经营让企业完善公司治理结构，扩大企业规模，让企业快速成长，在有私募入驻的企业形成的制衡股权结构，制约股东和公司小股东的矛盾就比较缓和，利益一致。控股东和公司中小股东之间的利益冲突制衡型股权结构得以缓解，控股股东侵害公司中小股东的利益的现象在某种得以克服，减少的管理监督成本，提高公司治理效率，推动会计论文范文企业快速成长。
，以出售股权的方式退出，来资本增值的资本运作。私募股权机构除了为企业生产所必要的资金以外，还将其的管理经营，资本运作能力及有关技术带入被投资企业，为企业全的服务。私募投资机构有助于企业价值最大化，私募股权投资机构具有更强的人力管理和运营管理能力，从而有助于企业价值增值。私募股权机构入驻企业的目的决定了其不要求对企业的绝对的控股权，但所形成了股权制衡机制，使被投资企业完善公司治理和改善公司的经营管理非常。如图1所示。

二、被投资企业董事会的职业化运作

董事会公司治理的核心地位，董事会治理关系到整个公司治理，提高公司董事会的运作效益，就要完成董事会的职业化运作。从董事会成员的选举，组织机构的完善、工作职责等推动董事会职业化的途径。同时，在私募股权投资入驻企业后，私募股权投资会拥有公司董事会的席位，董事会的独立性备受。董事会具有的独立性是其战略决策。因此，公司董事会的独立对于治理结构尤其，它是降低成本，提高经营管理层的效率，保障公司资源配置，推动会计论文范文公司的成长的影响因素。
私募股权机构非常董事会的结构和召开，因为其唯一作出决策的机构。因此，董事会的结构和对董事的评估，董事会内部成员每年对定期对董事作出评估，以此来改善董事会的治理。在企业的管理的中，通常董事们只对公司股东大会负责，所以董事参加董事会流于形式，其实我国《公司法》规定的董事会的权利，如决定公司的经营计划和投资方案；挑选、聘任和监督经理人员；决定公司的产品和服务、工资、劳资关系；决定公司内部管理机构的设置；召集股东大会。私募股权结构外部董事，为了自身投资利益，应自身的专业知识和资源，融入到被投资企业中去，让董事会发挥其应有职能。

三、私募股权投资对经营层的激励与约束机制

私募股权结构在整个投资的中，私募委托人，经理层人，委托人和人的不一致及双方的信息不对称，委托【会计论文】在现代公司中表现为人的道德风险。因此就设计一套合理的激励和约束机制使委托人和人双方的趋于一致，降低企业经营管理者的道德风险。激励机制地降低人的道德风险，由经营者的个人收入激励、职位消费激励和精神激励构成；而约束机制地防止道德风险的产生，契约和审计、公司治理机制约束和市场约束机制。到经营管理人员的激励设计，斯蒂格利茨应当：将股权售予高层经理人员；使酬劳更刺激性；加强业主对经理人员的监督；建立者与经理人员的长期合作关系。因此建立合理的股权激励机制地缓解委托【会计论文】：，股权激励促使股东和高管利益一致，剩余索取权和剩余制约权相匹配的原则。法马和詹森（1983）复杂的现代企业剩余索取权归股东，剩余制约权归高管持有，也说的决策参与者并不持有剩余索取权。基于权和制约权的分离而产生的剩余索取权和剩余制约权的分离产生成本，股权激励地缓解剩余索取权和剩余制约权不一致的【会计论文】，降低成本；，股权激励降低信息不对称，人的酬劳和企业的产出效率相，委托人更好地识别人的行动，降低了信息不对称的。股权激励比如股票期权本身不得转让，但它是一种权利和未来。
私募股权用股权激励的方式缓解企业的【会计论文】，运用上形成了几种理论：
其一，显性激励机制（Explicit Incentive Mechani）理论。在静态博弈中，假定委托双方的委托关系是一次性的或是临时的，委托人准确硕士人的隐藏信息（如能力）和隐藏行动（如工作态度），只能可观测的行动结果对人予以奖惩。在委托人与人签订的契约中，人的酬劳与业绩挂钩，从而使得人在追求自身利益最大化的动机支配下， 选择委托人利益的行动。
其二，隐性激励机制（Implicit Incentive Mechani）。隐性激励机制假定委托双方签定长期的合作契约。在的动态博弈中， 即使委托人与人签订显性激励契约，长期契约本身也可能会解决【会计论文】。一委托人长期的观察硕士论文、推断人的努力，降低了双方信息的不对称；另一，长期契约向人了一定的职业保险，人的职业声望的考量，会自觉遵守契约，降低了人道德风险，帕累托一阶最优风险分担和激励是的（Radner，1981）。经理人市场对经理人市场价值的评价取决于其过去的工作业绩，构成对人的约束（Fama，1980）。长期来看，经理人为了自身的价值，会积极工作以提升其市场声誉，提升其在经理人市场价值，这市场声誉效应。棘轮效应委托人人过去的业绩对人作出评价，会降低人的工作积极性（Weitzman，1980），努力工作才能好的业绩，好的业绩会导致评价标准的提高，评价标准的提高会降低人工作的积极性。因此长期契约导致人道德风险的增加，降低人工作的积极性。



其三，自我强迫机制（Self Forcing Fulfillment Mechani）理论。的激励机制设计必须两种约束个人理性约束和激励相融约束：个人理性约束（Individual Rationality Constraint），或称为参与约束（Participation Constraint）是指委托人必须的激励，使人参与双方契约所的效用，比拒绝时的效用要大。激励兼容约束（Incentive Compatibility Constraint）是指激励机制必须的激励，使得人在努力工作时的效用，比采取偷懒时的效用要大。股权激励机制必须的激励消除了委托人与人之间信息不对称，由隐藏信息所导致的道德风险。自我强迫机制是在激励机制同时参与约束和激励相容约束两种约束时，人便会自发也该机制。
其四，锦标制度（Rank Order Mechani）理论。在锦标制度下，人的酬劳取决于他在人相对业绩的排名，与绝对业绩无关。之间的业绩具有可比性时，人的业绩时，锦标制度才是。锦标制度剔除更多的不确定性因素，从而使委托人对人的判断更为准确。

四、论文范文

私募股权投资为企业尤其是中小企业更为便捷和开阔的融资渠道， 的资金支持有助于推动企业技术创新和发展，参与企业运营，为企业先进的管理策略会计专业论文和建立起于企业发展的公司治理结构，提高企业的运作效率。 同时，私募拥有专业知识和经验的产业界和金融界的管理团队，其长期积累国际市场视野、的管理经验和战略资源企业设计商业盈利模式，为企业增值服务，提高企业的发展能力。

文献：
［1］李小忠：《我国私募股权投资的发展对策》，《河北经贸大学学报》2009年第4期。
［2］李东卫：《我国私募股权投资发展的近况会计毕业论文范文、【会计论文】及倡议》，《青海金融》2009年第5期
［3］彭龙、魏施寒：《经济危机下的私募股权投资》，《会计师》2009年第10期。
［4］聂名华、杨飞虎：《私募股权投资市场的运行态势与发展倡议》，《宁夏社会科学》2010年第3期。
［5］钱颖一：《的公司治理结构革新和融资革新》，《经济研究》1995年第1期。
［6］白重恩：《上市公司治理结构的实证研究》，《经济研究》2005年第2期。
（编辑 刘 姗）

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