会计我国外汇保证金交易法律监管体系探讨
本站原创 摘 要：外汇保证金产品属于金融衍生品中场外交易品种，，否认外汇保证金交易的合法性只是权宜之计，合理引导、加强监管势在必行。大或地区对外汇保证金产品在内的场外市场采取统一监管或分业监管两种模式。金融业的混业经营及场外衍生品的迅速发展和相对不定型的特点，使得分业监管渐显弊端，各监管机构之间形成合力，监管缺失的根源。，统一监管和混业监管渐成趋势。宏观政策，循序渐进构建我国综合化监管模式或基于分业监管体制的金融监管协调机制，从机构监管向功能监管转变。微观政策，净化和规范现有市场；明确限定交易机构准入门槛；提高机构风险管控能力和服务能力；严格规范信息披露，执行定期报告和审计制度。
会计论文范文词：外汇保证金 风险管理 监管制度 宏观政策 微观政策
中图分类号：D99
金融衍生品市场区分为交易所市场（Exchange Traded Derivatives,ETD，又称场内交易市场）和场外交易市场（Over-the-Counter Market，OTC，又称柜台交易市场），外汇保证金交易属于后者。历年来交易所市场与OTC市场的比较，OTC市场的成交金额比交易所市场庞大的多。其理由有：其一，场外市场资格限制较少，风险管理完全，市场参与积极性高。其二，监管与制度环境宽松。在场外衍生品市场，交易工具和交易上是不受管制的。只是间接地受法律、规章、银行业监管市场监督的影响。同时，场外市场的做市机构市场上灵活运行，但却只接受本国国内的审查和监督，这无疑也推动会计论文范文了该市场的发展。其三，参与者类型。商业银行是金融衍生品市场的参与者，它们天然地会选择与银行同业市场极大的性的场外衍生品市场；同时，非透明和公开化的场外市场更能可能的高额回报。因此，商业银行的积极参与，促使市场成交金额呈几何倍数放大。{1}论文范文，OTC交易的空前活跃和在2008年金融危机中交易的亏损，金融政策论文格式范文当建立在完全依赖市场管理的上。在金融政策完全依靠一只“看不见的手”从下到上微观经济的管理显然是的，还一只“看得见的手”从上到下宏观经济的管理、风险制约和监管。
在风险管理，曾经由有限责任与破产保护两项制度将风险从借款人转移向贷款人，为19世纪工业革命广泛资金来源奠定了，对现代经济作出了的贡献。如今种类繁多的金融衍生品多为风险而设立，投资者对利益的追逐却极大地放大了风险，风险的制约离不开制度的设置和监管体系的完善。外汇保证金交易结算机构的担保，客户用于买卖外汇的入金不受任何监管机构保护。一些和地区破产法的规定，储蓄客户、股票客户或商品客户拥有清算理赔的优先权，因而承担了较低的风险。论文范文在保证金交易中，外汇现货客户既论文格式范文储蓄客户，也论文格式范文股票客户或商品客户，在破产时不被优先考虑，只能以无担保债权人的资格破产清算程序，从而承担了极高的风险。
在我国，外汇保证金交易了从1992年到1993年的“一哄而上”，到1994年外汇管理局和证监会等4部委联合发出“一纸禁令”；从2006年对银行业等金融机构“重新开闸”，到2008年不到两年时间“二度叫停”的发展。2008年，美国次贷危机终于演变成一场全球金融危机，全球资本市场深幅下挫，商品市场超速回调，信用风险急剧提升。在剧烈变动的外部环境的影响下，当时蒸蒸日上的银行理财产品市场不断爆发出零收益、负收益和展期等负面消息。外汇保证金交易合同的对手方是海外交易商，国内投资者大都缺乏专业能力和风险承担能力，在的社会影响下，监管机构出现了剧烈反应。2008年6月国内外汇保证金交易的紧急叫停，社会各界广泛。在暂停银行经办该项业务的同时，银监会表示将继续审慎监管的原则，会同外汇管理等部门，研究业务的风险监管，在各条件成熟时，研究推出新的统一规范管理的办法。
2009年外汇储备已达近2.4万亿美元，外汇储备连续数年位居世界。为消化庞大外汇储备的不利影响，央行在外汇管制政策上作出了宽松调整。政府近年推行了“藏汇于民”、淡化取消强制结汇等政策，使国内居民的外汇存款也庞大。一种的投资渠道，外汇保证金交易的市场或缺。对于外汇保证金交易的限制，实际上只是约束了国内商业银行，境外交易经纪商在我国境内设立的千余家代表处等分支机构仍然从事着外汇保证金“经纪业务”。银监会，参与境外机构的保证金交易属于地下金融的范畴，被违法，投资得不到法律保护，致使投资者面临更大的资金风险。2009年以来，在丰厚的服务利润驱动下，国内银行在银监会开闸的情况下又在试探监管红线，不断开展实盘外汇交易业务。不外汇保证金交易市场的金融市场体系是完善的，否认外汇保证金交易的合法性只是权宜之计，合理引导、加强监管势在必行。
美国采取了以风险管理金融为特点【会计论文范文】的金融模式，该模式以其强大的竞争力推动了全球金融模式的转变，并带动了衍生品范围内的加速发展。美国将的金融衍生工具分为两类——“证券”和“商品”，衍生工具本身的属性来划分监管管辖权，归属于商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）和证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission，简称SEC）管辖。，外汇现货既不属于股票或期货也不属于商品，则出现了监管上的真空。1999年美国总统金融工作小组（PWC）的《场外金融衍生品与商品交易法报告》参与场外衍生品交易的是金融机构，这些机构都有的能力保护自身的利益和制约对手方的违约风险，因此不必再严格的监管。并且，该报告还放松监管推动会计论文范文金融创新，于确保美国在衍生品领域的竞争优势。美国国会采纳了该报告的意见，在2000年《商品期货现代化法案》（CFMA）中将更多场外衍生品交易排除在CFTC的监管范围之外，确认合格的参与者在场外的衍生品交易都免受CFTC的监管。{2}2008年次贷危机发生后，美国对金融市场和金融产品的监管受到诸多质疑，美国国会参议院农业委员会主席宣称，CFMA豁免对场外衍生品的监管是灾难性的错误决定，次贷危机应促使政府加强对场外衍生品市场的监管力度，提高该市场的透明度。
2008年《再授权法案》首次赋予了美国商品期货交易委员会（CFTC）权力，外汇交易商清晰的监管规则。从此美国在监管设计上，零售外汇行业被纳入到美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管之下。《商品期货现代化法案》，外汇交易商必须在CFTC注册，期货佣金商(Futures Commission Merchant，简称FCM)类别下的外汇交易商成员。然后，CFTC期货协会（US National Futures Association，期货行业自律组织，简称NFA）发布和监管，在期限内不资格或被核准的外汇业者将被勒令停止营业。
2008年美国《再授权法案》后，CFTC和NFA即将资金风险和经纪商破产风险防范外汇保证金政策研究。2009年以来，这两大机构不断调整政策，比如要求外汇经纪商必须具有2000万美元的调整净资本，的保证金杠杆超过100∶1，此项服务的外汇经纪商的净资本必须达到4000万美元。要求外汇经纪商拥有的交易平台，经常与国际外汇市场清算头寸的大型经纪商的净资本，必须超出7000万美元。2009年年底，CFTC提议了关于限制外汇保证金比例到10倍的新条例，降低杠杆比例降低投资者风险。
（二）英国
在1997年金融监管体制革新，英国的金融监管体系是多元的、复杂的，多家监管机构法律和惯例，对金融业分业监管。金融业的发展和经营方式的转变，是1986年金融“大爆炸”后，金融业务融合趋势，分业监管的弊病显现。1997年始，英国以《金融服务现代化法案》唯一的主管法律，建立了单一的金融市场法律体系，并成立了全国统一的金融监管机构——金融服务局（Financial Service Authority，简称FSA），同时承担了对现货市场和衍生品市场的规范和监管。区别于美国，英国产品的监管制度，市场参与者的经验和专业知识，不同的风险保护和监管。2005年，为使英格兰银行与FSA之间建立意义上的合作机制，在英国银行前任行长默文·金的倡议下，建立了“联合危机委员会”，限缩了央行的职能，为最高效地处理市场危机了制度上的保证。英国在世界金融业地位，其监管体制的革新对世界各国影响深远。
（三）德国
德国实行的全能银行制度是世界金融业务融合模式的代表，德国的综合银行在原则上的金融服务，但长期以来金融业的监管却是分业监管体制。2001年初，德国推出了金融体制革新草案，内容为“革新德国金融监管体制”，将原先的银行业监管局、保险监管局、证券监管局合而为一，成立联邦金融监管局（BaFin）。2002年BaFin的成立使德国的金融产品从现货、期货到衍生品都统一的市场监管。同时，在监管措施上，BaFin还了集权制的特点，交易所、券商、银行和经纪公司必须将每日的全部报单和交易(交易所内成交的和OTC场外交易的)报告给BaFin。BaFin在时间内对产品的数据全面浅析【会计论文】。德国的金融衍生品市场监管模式了欧盟在新的金融市场一体化下政府监管加强的趋势。{3}因风险制约，德国限制保险公司和抵押贷款运用于OTC市场。
（四）日本
日本了从统一监管到分业监管再到统一监管的变革。1996年前，日本的财政和金融权集于大藏省（财政部）；1996年日本金融监管体制开始革新，日本设置了三类期货交易所，即期货公司的交易所、证券公司的交易所、银行的交易所。在2006年6月，受《商品交易法》、《证券法》、《金融期货法》的规范，按不同产品由金融厅、经济产业省、农林水产省等部门分头监管。2006年6月7日，日本参议院审议了《金融商品交易法》，该法整合了金融商品，终结了日本金融衍生品市场监管混乱的根本制度。，大对场外衍生品设定特殊的许可要求，日本则是，在日本，证券公司参与场外衍生品交易的，有关部门的许可。
历史上，大或地区对外汇保证金产品在内的OTC市场采取分业监管模式。论文范文，金融业的混业经营及场外衍生品的迅速发展和相对不定型的特点，使得分业监管渐显弊端，各监管机构之间形成合力，监管缺失的根源。，统一监管和混业监管渐成趋势。
2.从机构监管向功能监管转变。在统一监管模式下，可设立功能监管部门。功能监管是指金融业务的功能设置专门的监管机构，监管各自不同的业务，而论文格式范文按金融机构的性质划分监管权限。框架下，金融监管当局的是金融机构的业务活动所发挥的功能，而非金融机构名称。{6}比如新加坡以金融监管局为统一监管机构，下设银行监管部、复杂金融机构监管部、特殊风险监管部和审慎政策部，各自担当不同的功能，对金融机构的监管。
[1]
金融衍生品的多元化、金融活动参与者的复杂化，监管能细化到的业务流程，功能性监管的内涵应不断深化。，提高交易机构的风险管理能力，加强交易机构的制度设计和自律性，完善微观制度和政策。
2.明确限定交易机构准入门槛。在构建统一的金融监管体系的上，在法律制度中授权监管机构对OTC交易机构的资本金要求、风险评估、程序等细则。并对经纪商严格评级，科学的评级标准和评级模型。在信息全面的上，对评级的和结果监控。限定不同级别的交易商交易的杠杆倍数。
3.提高机构风险管控能力和服务能力。，在外汇保证金交易中，机构应的风险预测、24小时汇市走势和完善的技术指标，提高浅析【会计论文】预测市场走势和风险评估和能力；，机构准确地识别和细分从事外汇保证金业务的投资者，对投资者的投资经验和风险偏好评估，并在投资者交易之间为其提高模拟交易培训，提高投资者对交易风险的认识；再次，禁止外汇交易员从事此项业务，避开道德风险；，建立和完善投资者档案体系和投诉处理机制等。
4.严格规范信息披露，执行定期报告和审计制度。金融衍生品专业和复杂，透明度，普通大众理解，场外衍生品市场的透明度缺乏使得系统性风险不易察觉，除非特殊的信息披露，否则很难有关信息。外汇保证金交易机构的信息披露制度应严于一般上市企业，要求披露自身（母公司和子公司）的业务经营和财务论文格式范文，对集团内其他公司的信息业一并披露，为市场对产品和交易评价的，以强化其内部约束和提高风险管理能力。同时也于监管部门监督，维护投资人的利益和正常的交易秩序。
5.加强国际协调与合作。雷曼兄弟的倒闭的连锁反应对整个世界金融体系造成了，资本的国际化使得各国在金融领域紧密、互为依存。各国或地区为保护本国、本地区消费者利益，维护金融业的稳健运行，推动会计论文范文国民经济发展，各自的经济发展和金融业发展论文格式范文，对跨国金融集团了不同的监管。监管分为两：一是东道国对外国金融机构设立在其境内的分支机构的监管；二是母国对其金融机构海外分支机构的监管。这实际上基于各自主权的单独监管。{8}对于境外交易经纪商在我国境内设立的千余家代表处等分支机构，我国应在行使属地管辖权的上加大监管力度。
前美国联邦储备委员会主席格林斯潘公开承认，金融机构更有动力和能力制约风险，因此他有关监管当局放松的是不正确的。同样，在资本全球化的，金融衍生品市场的发展，离不开规范的监管。
[系上海市教委2010年创新课题《我国外汇保证金交易法律制度构建研究》（编号：10YZ232）阶段性成果。]
注释：
{1}陈晗.金融衍生品：演进路径与监管措施[M].金融出版社，2008：97-98
{2}李扬等.金融发展报告（2008—2009）[M].社会科学文献出版社，2009：392
{3}姜立文,刘长才.美国金融衍生品的异化与监管[J].河南金融管理干部学院学报，2009（1）
{4}徐磊.我国外汇保证金交易法律制度构建初探[J].法学杂志,2012（1）
{5}葛兆强,庞东.国内商业银行开展综合化经营面临的【会计论文】与应对对策会计毕业论文[J].金融与保险，2008(10)
{6}同{1}，第421页．
{7}杨楠楠.我国外汇保证金交易近况会计毕业论文范文研究[J].上海市经济管理干部学院学报，2010（2）
{8}张忠军.金融业务融合与监管制度创新[M].北京大学出版社，2007：334
（作者简介：徐磊，上海建桥学院副教授，硕士，研究方向：国际经济法学、民商法学 上海 201319；王建华，江苏明达职业技术学院讲师，硕士，研究方向：法理学 江苏射阳 224300）（责编：若佳）
[1][2]
会计论文范文词：外汇保证金 风险管理 监管制度 宏观政策 微观政策
中图分类号：D99
6.2文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2012）02-089-03一、研究背景及意义
1972年布雷顿森林体系瓦解，“美元、黄金双挂钩”固定汇率制被颠覆，世界金融领域新的风险。此前，汇率风险、利率风险等被忽略的地位，此后，却成了影响各国经济活动甚 【论文格式范文】 至全球金融的忽视的风险因素。现代金融风险管理的工具，衍生品市场有了突破性的变革。外汇保证金交易（Foreign Exchange Margin）也被称作虚盘交易，是指外汇经纪商向投资者的一种具有杠杆性质的外汇交易业务。其特点【会计论文范文】是：投资者以外汇交易汇差为目的，实际投资一定数量资金，交易保证金后，便可按一定的杠杆倍数将保证金金额放大，从而使外汇交易的合同金额超出投资者实际投资的交易保证金金额。金融衍生品市场区分为交易所市场（Exchange Traded Derivatives,ETD，又称场内交易市场）和场外交易市场（Over-the-Counter Market，OTC，又称柜台交易市场），外汇保证金交易属于后者。历年来交易所市场与OTC市场的比较，OTC市场的成交金额比交易所市场庞大的多。其理由有：其一，场外市场资格限制较少，风险管理完全，市场参与积极性高。其二，监管与制度环境宽松。在场外衍生品市场，交易工具和交易上是不受管制的。只是间接地受法律、规章、银行业监管市场监督的影响。同时，场外市场的做市机构市场上灵活运行，但却只接受本国国内的审查和监督，这无疑也推动会计论文范文了该市场的发展。其三，参与者类型。商业银行是金融衍生品市场的参与者，它们天然地会选择与银行同业市场极大的性的场外衍生品市场；同时，非透明和公开化的场外市场更能可能的高额回报。因此，商业银行的积极参与，促使市场成交金额呈几何倍数放大。{1}论文范文，OTC交易的空前活跃和在2008年金融危机中交易的亏损，金融政策论文格式范文当建立在完全依赖市场管理的上。在金融政策完全依靠一只“看不见的手”从下到上微观经济的管理显然是的，还一只“看得见的手”从上到下宏观经济的管理、风险制约和监管。
在风险管理，曾经由有限责任与破产保护两项制度将风险从借款人转移向贷款人，为19世纪工业革命广泛资金来源奠定了，对现代经济作出了的贡献。如今种类繁多的金融衍生品多为风险而设立，投资者对利益的追逐却极大地放大了风险，风险的制约离不开制度的设置和监管体系的完善。外汇保证金交易结算机构的担保，客户用于买卖外汇的入金不受任何监管机构保护。一些和地区破产法的规定，储蓄客户、股票客户或商品客户拥有清算理赔的优先权，因而承担了较低的风险。论文范文在保证金交易中，外汇现货客户既论文格式范文储蓄客户，也论文格式范文股票客户或商品客户，在破产时不被优先考虑，只能以无担保债权人的资格破产清算程序，从而承担了极高的风险。
在我国，外汇保证金交易了从1992年到1993年的“一哄而上”，到1994年外汇管理局和证监会等4部委联合发出“一纸禁令”；从2006年对银行业等金融机构“重新开闸”，到2008年不到两年时间“二度叫停”的发展。2008年，美国次贷危机终于演变成一场全球金融危机，全球资本市场深幅下挫，商品市场超速回调，信用风险急剧提升。在剧烈变动的外部环境的影响下，当时蒸蒸日上的银行理财产品市场不断爆发出零收益、负收益和展期等负面消息。外汇保证金交易合同的对手方是海外交易商，国内投资者大都缺乏专业能力和风险承担能力，在的社会影响下，监管机构出现了剧烈反应。2008年6月国内外汇保证金交易的紧急叫停，社会各界广泛。在暂停银行经办该项业务的同时，银监会表示将继续审慎监管的原则，会同外汇管理等部门，研究业务的风险监管，在各条件成熟时，研究推出新的统一规范管理的办法。
2009年外汇储备已达近2.4万亿美元，外汇储备连续数年位居世界。为消化庞大外汇储备的不利影响，央行在外汇管制政策上作出了宽松调整。政府近年推行了“藏汇于民”、淡化取消强制结汇等政策，使国内居民的外汇存款也庞大。一种的投资渠道，外汇保证金交易的市场或缺。对于外汇保证金交易的限制，实际上只是约束了国内商业银行，境外交易经纪商在我国境内设立的千余家代表处等分支机构仍然从事着外汇保证金“经纪业务”。银监会，参与境外机构的保证金交易属于地下金融的范畴，被违法，投资得不到法律保护，致使投资者面临更大的资金风险。2009年以来，在丰厚的服务利润驱动下，国内银行在银监会开闸的情况下又在试探监管红线，不断开展实盘外汇交易业务。不外汇保证金交易市场的金融市场体系是完善的，否认外汇保证金交易的合法性只是权宜之计，合理引导、加强监管势在必行。
二、外汇保证金市场监管制度浅析【会计论文】
（一）美国美国采取了以风险管理金融为特点【会计论文范文】的金融模式，该模式以其强大的竞争力推动了全球金融模式的转变，并带动了衍生品范围内的加速发展。美国将的金融衍生工具分为两类——“证券”和“商品”，衍生工具本身的属性来划分监管管辖权，归属于商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）和证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission，简称SEC）管辖。，外汇现货既不属于股票或期货也不属于商品，则出现了监管上的真空。1999年美国总统金融工作小组（PWC）的《场外金融衍生品与商品交易法报告》参与场外衍生品交易的是金融机构，这些机构都有的能力保护自身的利益和制约对手方的违约风险，因此不必再严格的监管。并且，该报告还放松监管推动会计论文范文金融创新，于确保美国在衍生品领域的竞争优势。美国国会采纳了该报告的意见，在2000年《商品期货现代化法案》（CFMA）中将更多场外衍生品交易排除在CFTC的监管范围之外，确认合格的参与者在场外的衍生品交易都免受CFTC的监管。{2}2008年次贷危机发生后，美国对金融市场和金融产品的监管受到诸多质疑，美国国会参议院农业委员会主席宣称，CFMA豁免对场外衍生品的监管是灾难性的错误决定，次贷危机应促使政府加强对场外衍生品市场的监管力度，提高该市场的透明度。
2008年《再授权法案》首次赋予了美国商品期货交易委员会（CFTC）权力，外汇交易商清晰的监管规则。从此美国在监管设计上，零售外汇行业被纳入到美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管之下。《商品期货现代化法案》，外汇交易商必须在CFTC注册，期货佣金商(Futures Commission Merchant，简称FCM)类别下的外汇交易商成员。然后，CFTC期货协会（US National Futures Association，期货行业自律组织，简称NFA）发布和监管，在期限内不资格或被核准的外汇业者将被勒令停止营业。
2008年美国《再授权法案》后，CFTC和NFA即将资金风险和经纪商破产风险防范外汇保证金政策研究。2009年以来，这两大机构不断调整政策，比如要求外汇经纪商必须具有2000万美元的调整净资本，的保证金杠杆超过100∶1，此项服务的外汇经纪商的净资本必须达到4000万美元。要求外汇经纪商拥有的交易平台，经常与国际外汇市场清算头寸的大型经纪商的净资本，必须超出7000万美元。2009年年底，CFTC提议了关于限制外汇保证金比例到10倍的新条例，降低杠杆比例降低投资者风险。
（二）英国
在1997年金融监管体制革新，英国的金融监管体系是多元的、复杂的，多家监管机构法律和惯例，对金融业分业监管。金融业的发展和经营方式的转变，是1986年金融“大爆炸”后，金融业务融合趋势，分业监管的弊病显现。1997年始，英国以《金融服务现代化法案》唯一的主管法律，建立了单一的金融市场法律体系，并成立了全国统一的金融监管机构——金融服务局（Financial Service Authority，简称FSA），同时承担了对现货市场和衍生品市场的规范和监管。区别于美国，英国产品的监管制度，市场参与者的经验和专业知识，不同的风险保护和监管。2005年，为使英格兰银行与FSA之间建立意义上的合作机制，在英国银行前任行长默文·金的倡议下，建立了“联合危机委员会”，限缩了央行的职能，为最高效地处理市场危机了制度上的保证。英国在世界金融业地位，其监管体制的革新对世界各国影响深远。
（三）德国
德国实行的全能银行制度是世界金融业务融合模式的代表，德国的综合银行在原则上的金融服务，但长期以来金融业的监管却是分业监管体制。2001年初，德国推出了金融体制革新草案，内容为“革新德国金融监管体制”，将原先的银行业监管局、保险监管局、证券监管局合而为一，成立联邦金融监管局（BaFin）。2002年BaFin的成立使德国的金融产品从现货、期货到衍生品都统一的市场监管。同时，在监管措施上，BaFin还了集权制的特点，交易所、券商、银行和经纪公司必须将每日的全部报单和交易(交易所内成交的和OTC场外交易的)报告给BaFin。BaFin在时间内对产品的数据全面浅析【会计论文】。德国的金融衍生品市场监管模式了欧盟在新的金融市场一体化下政府监管加强的趋势。{3}因风险制约，德国限制保险公司和抵押贷款运用于OTC市场。
（四）日本
日本了从统一监管到分业监管再到统一监管的变革。1996年前，日本的财政和金融权集于大藏省（财政部）；1996年日本金融监管体制开始革新，日本设置了三类期货交易所，即期货公司的交易所、证券公司的交易所、银行的交易所。在2006年6月，受《商品交易法》、《证券法》、《金融期货法》的规范，按不同产品由金融厅、经济产业省、农林水产省等部门分头监管。2006年6月7日，日本参议院审议了《金融商品交易法》，该法整合了金融商品，终结了日本金融衍生品市场监管混乱的根本制度。，大对场外衍生品设定特殊的许可要求，日本则是，在日本，证券公司参与场外衍生品交易的，有关部门的许可。
历史上，大或地区对外汇保证金产品在内的OTC市场采取分业监管模式。论文范文，金融业的混业经营及场外衍生品的迅速发展和相对不定型的特点，使得分业监管渐显弊端，各监管机构之间形成合力，监管缺失的根源。，统一监管和混业监管渐成趋势。
三、我国外汇保证金市场监管近况会计毕业论文范文与政策倡议
美国次贷引发全球金融动荡余波未平，世界各国致力于加强金融监管。我国外汇保证金交易尤其是外国经纪商渗入的领域，却出现了监管盲区。究其理由，除该产品法律属性未定之外（外汇保证金产品与我国现有法律规范所明确的证券、期货、外汇交集，因而适用《证券法》、《期货交易管理条例》及《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干【会计论文】的规定》等期货法律法规及司法解释，亦适用外汇法律法规），监管体系和是我国外汇保证金交易市场夭折的因素。我国对金融业仍然采取“一行三会一局”，即指人民银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会和外汇管理局的分业多元监管模式，监管标准不统一、监管空白和重叠，导致规避监管、监管套利等【会计论文】时有出现。设有联席会议制度，但仅限于交流和沟通信息，并实际上的联合监管，在外汇保证金交易制度缺失的情况下，权责不明、监管缺位避开。{4}(一)宏观政策的倡议
1.循序渐进构建我国综合化监管模式或基于分业监管体制的金融监管协调机制。近年来，金融跨业经营管制逐渐松动，三大金融业法的修订也为金融业综合经营预留了空间，我国各金融业之间的业务渗透已经非常。2000年8月，平安保险公司推出的“千禧红”产品标志着银行保险的全面启动，此后，众多保险公司纷纷入股、参股银行。再如就银行业而言，银行参股或设立了基金管理公司、保险公司、信托投资公司、金融租赁公司等机构等，各金融业综合经营的范围逐步扩大。2008年，《国务院关于金融推动会计论文范文经济发展的若干意见》明确：“完善金融监管体系，加强银行与金融监管部门的沟通协调。”构建监管的制度与法律体系，不但要考虑金融业综合经营的运营管理和风险制约【会计论文】，也要考虑未来综合经营业务发展的监管体制【会计论文】，推动行业发展、防范风险和审慎监管的原则，循序渐进地构建适合我国国情的监管模式和监管体制。{5}世界或地区统一监管或混业监管模式值得借鉴，完善统一的监管体系、明确监管责任，转变我国外汇保证金交易因法律缺失及责任不明所致的各监管部门互相推诿无人监管的近况会计毕业论文范文。2.从机构监管向功能监管转变。在统一监管模式下，可设立功能监管部门。功能监管是指金融业务的功能设置专门的监管机构，监管各自不同的业务，而论文格式范文按金融机构的性质划分监管权限。框架下，金融监管当局的是金融机构的业务活动所发挥的功能，而非金融机构名称。{6}比如新加坡以金融监管局为统一监管机构，下设银行监管部、复杂金融机构监管部、特殊风险监管部和审慎政策部，各自担当不同的功能，对金融机构的监管。
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金融衍生品的多元化、金融活动参与者的复杂化，监管能细化到的业务流程，功能性监管的内涵应不断深化。，提高交易机构的风险管理能力，加强交易机构的制度设计和自律性，完善微观制度和政策。
(二)微观政策的倡议
1.净化和规范现有市场。在缺少制度规范，市场环境不适宜全面推出外汇保证金交易的阶段，应严厉打击地下交易，查处非法炒汇机构。同时，加强对广大投资者的宣传教育，增强风险意识，拒绝非法炒汇活动。{7}境外外汇交易机构在我国的分支机构在经营范围上，仅限于外汇交易信息咨询，无权交易。工商管理部门对其经营活动应加强监督检查，对某些代表处聘用“经纪人”开户和交易的处罚，必要时，司法机关对涉及非法经营罪的予以立案侦查。2.明确限定交易机构准入门槛。在构建统一的金融监管体系的上，在法律制度中授权监管机构对OTC交易机构的资本金要求、风险评估、程序等细则。并对经纪商严格评级，科学的评级标准和评级模型。在信息全面的上，对评级的和结果监控。限定不同级别的交易商交易的杠杆倍数。
3.提高机构风险管控能力和服务能力。，在外汇保证金交易中，机构应的风险预测、24小时汇市走势和完善的技术指标，提高浅析【会计论文】预测市场走势和风险评估和能力；，机构准确地识别和细分从事外汇保证金业务的投资者，对投资者的投资经验和风险偏好评估，并在投资者交易之间为其提高模拟交易培训，提高投资者对交易风险的认识；再次，禁止外汇交易员从事此项业务，避开道德风险；，建立和完善投资者档案体系和投诉处理机制等。
4.严格规范信息披露，执行定期报告和审计制度。金融衍生品专业和复杂，透明度，普通大众理解，场外衍生品市场的透明度缺乏使得系统性风险不易察觉，除非特殊的信息披露，否则很难有关信息。外汇保证金交易机构的信息披露制度应严于一般上市企业，要求披露自身（母公司和子公司）的业务经营和财务论文格式范文，对集团内其他公司的信息业一并披露，为市场对产品和交易评价的，以强化其内部约束和提高风险管理能力。同时也于监管部门监督，维护投资人的利益和正常的交易秩序。
5.加强国际协调与合作。雷曼兄弟的倒闭的连锁反应对整个世界金融体系造成了，资本的国际化使得各国在金融领域紧密、互为依存。各国或地区为保护本国、本地区消费者利益，维护金融业的稳健运行，推动会计论文范文国民经济发展，各自的经济发展和金融业发展论文格式范文，对跨国金融集团了不同的监管。监管分为两：一是东道国对外国金融机构设立在其境内的分支机构的监管；二是母国对其金融机构海外分支机构的监管。这实际上基于各自主权的单独监管。{8}对于境外交易经纪商在我国境内设立的千余家代表处等分支机构，我国应在行使属地管辖权的上加大监管力度。
前美国联邦储备委员会主席格林斯潘公开承认，金融机构更有动力和能力制约风险，因此他有关监管当局放松的是不正确的。同样，在资本全球化的，金融衍生品市场的发展，离不开规范的监管。
[系上海市教委2010年创新课题《我国外汇保证金交易法律制度构建研究》（编号：10YZ232）阶段性成果。]
注释：
{1}陈晗.金融衍生品：演进路径与监管措施[M].金融出版社，2008：97-98
{2}李扬等.金融发展报告（2008—2009）[M].社会科学文献出版社，2009：392
{3}姜立文,刘长才.美国金融衍生品的异化与监管[J].河南金融管理干部学院学报，2009（1）
{4}徐磊.我国外汇保证金交易法律制度构建初探[J].法学杂志,2012（1）
{5}葛兆强,庞东.国内商业银行开展综合化经营面临的【会计论文】与应对对策会计毕业论文[J].金融与保险，2008(10)
{6}同{1}，第421页．
{7}杨楠楠.我国外汇保证金交易近况会计毕业论文范文研究[J].上海市经济管理干部学院学报，2010（2）
{8}张忠军.金融业务融合与监管制度创新[M].北京大学出版社，2007：334
（作者简介：徐磊，上海建桥学院副教授，硕士，研究方向：国际经济法学、民商法学 上海 201319；王建华，江苏明达职业技术学院讲师，硕士，研究方向：法理学 江苏射阳 224300）（责编：若佳）
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