会计寻找具有经济护城河特质上市公司之航运系列

晨星对国内航运公司将要公布的2011年年报并不看好，亏损的概率。展望2012年，航运企业的运营是燃料成本压力依然，对货币再次宽松后，资金能否激活实体经济和推动会计论文范文消费表示怀疑。因此，在今年全年新运力投放量仍历史高位的预期下，估计航运行业仍将处在盈亏的边缘。但长期来看，航运具有较好投资机会。投资者管理能力强、石油和天然气业务占比的龙头企业。
招商轮船
我国20世纪家对外发行股票的公司，招商轮船积累了138年的营运经验，更继承了成熟稳健的经营风格。招商轮船是招商局旗下的控股上市公司，主营业务为油轮和干散货运输。相比其他大型水上运输央企，公司的船队年龄较老，规模较小，但公司拥有稳定的大客户包运业务、国内经验最的管理层加上合理的资本运用，公司的净资产回报创造价值能力要高于其他竞争对手。
招商轮船最大的竞争优势来其管理层。招商轮船管理层对成本的制约能力和航线船只的调运能力要高于同行。，公司职工和管理层人员少而精干，社会责任小，人均毛利和人均业务收入远高于行业平均。，公司管理人员的市场经验，表现在把握市场机遇和运力调控能力。回顾过去4年，即使在金融危机时，都能保证船队的营运率保持稳定平均营运率高达97.3%，高于全球油轮（约90%）和干散货航运（约93%）的平均。因为高营运率降低了船只空置时间，所以运力周转率和盈利能力一直高于同行。
招商轮船形成经济护城河。拥有出色的管理层不等于公司拥有长期结构性的竞争优势，因为这不等于其对未来市场的判断和战略将能维持在过去或现有的较高，管理层的变动也将导致公司管理能力的转变。而远洋油品和干散货航运公司，招商轮船所在航运的周期性非常强。公司航运业务中有小是与下游客户签订长期合约来锁定运价，但一旦合同过期，新合同运价则需市场决定，公司自身因素上左右。在金融危机的打击下，公司收入同比下滑42%，幅度高出行业平均。
中远航运
中远航运是一家以多用途船为主，特种船为辅的运输公司。，特种船半潜船、重吊船、汽车船和滚装船。经过广州远洋转股，中远集团持有中远航运50.13%的股权。中远航运为客户从到发展家（非洲和东南亚航线）的稳定班轮服务。
公司的特种船业务（重吊船和半潜船）对公司的盈利贡献逐渐提高。对比公司业内的竞争对手（在欧洲），公司的特种船业务拥有两大结构性竞争优势。，在特种船行业里，船东经营的船型单一（重吊船：德国布鲁克和半潜船：荷兰的dockwise），而中远旗下拥有多用途船、重吊船还拥有半潜船。多型号船只之间有很大的互补性，能为需求复杂的客户或大型项目，全面的运输服务。，公司拥有最大的特殊船只队伍，央企中远集团旗下的公司，在与海外对手竞争中凭着地理位置和与国内企业之间的关系更好的开展业务。，公司自远东出发的航线上的揽货能力较强，市场占有率很高（一般在50%）。
中远航运形成经济护城河。，60%的收入和利润来低壁垒和低盈利能力的多用途船业务。远洋航运公司退出壁垒高，所服务同质化更高，再加上固定成本和油耗成本全球化，占总成本的大头，导致营运利润空间小，竞争非常激烈。多用途船能替代干散货船，自身的需求市场小。