会计社会责任对企业价值创造影响实证探讨
本站原创 【摘 要】 文章以我国发布了2009年社会责任报告的433家上市公司为样本，市场指标和财务指标对企业价值计量，研究企业承担社会责任对企业价值创造的影响。实证结果,政府所得贡献率、社会责任评分对每股收益的影响是正的，即选择每股收益衡量企业价值时，承担社会责任是提升企业价值的。而当选择托宾Q值衡量企业价值时，托宾Q值与社会责任评分负，与政府所得贡献率、职工所得贡献率正。
【会计论文范文词】 社会责任； 企业价值； 社会责任评分； 社会贡献率
一、
为了让社会公众更好地硕士论文和督促企业履行社会责任，我国监管部门要求上市公司公开披露其履行社会责任的情况。2008年12月10日，上海证券交易所上市部向各上市公司发出《关于做好上市公司2008年履行社会责任的报告及内部制约自我评估报告披露工作的通知》，要求纳入到“上证公司治理板块”的样本公司、发行境外上市外资股的公司及金融类公司在2009年必须披露社会责任信息，强制披露社会责任信息的试点。与此同时，深圳证券交易所也要求纳入“深圳100指数”的上市公司在2009年必须披露其社会责任信息。从理论上看，公司公开披露其社会责任信息，无疑向社会传递企业具有良好社会论文范文和社会声誉的信号，促使深思【会计论文】：公司公开披露社会责任信息有助于提升公司价值吗？为此，以沪深交易所公开披露社会责任信息的上市公司为样本，实证考察企业履行社会责任对企业价值创造的影响。本研究对于提高企业社会责任信息透明度，督促企业积极履行社会责任，乃至推动整个社会和经济的持续健康发展具有的现实意义。
研究，社会责任与企业价值关系是非常具有争议的话题，实证研究并一致的论文范文。可能是公司社会责任项目和企业特点【会计论文范文】的差异影响所致，还可能是研究策略会计专业论文的差异所致，实证研究策略会计专业论文的不同表现在社会责任的衡量、企业价值的衡量样本选择这三个。
润灵公益事业咨询对2009年企业社会责任报告的内容性评价得分衡量社会责任的非财务指标（idcsr）。润灵公益事业咨询开展的社会责任报告评价MCT_2010_1.1评价体系，该体系是GRI3.0报告编制国际指南和Sustain Ability报告评价指南国情开发而成的，并遵循独立性原则和非委托性原则，由3名及3年专业从业且与被评价企业无利益的评价专家，从整体性、内容性、技术性3个零级指标，16个一级指标，70个二级指标对报告全面评价，内容性评价指标有6个一级指标和45个二级指标，涉及环境类（污染制约、环境恢复、节约能源或废旧原料回收、于环保的产品、其他环境披露）、员工类（员工的健康和安全、培训员工、员工的业绩考核、员工其他福利）、社会类（纳税、公益或其他捐赠）、消费者类（产品的安全与质量提高）等【会计论文】，这些【会计论文】很大了企业承担社会责任的论文格式范文，因此选择内容性评价得分衡量社会责任的非财务指标。
另外，社会贡献率衡量社会责任的替代财务指标。社会贡献又分为四的贡献：政府所得贡献率、职工所得贡献率、投资者所得贡献率和社会所得贡献率。四个指标支付的各项税费、收到的税费返还、支付给职工为职工支付的、支付给股东的股利和支付给债权人的利息支出这四项数据来自于上市公司公开披露的流量表；环保支出来自于社会责任报告；捐赠支出、赞助费来自于年度报告中会计报表附注的项目，假设环保支出和捐赠、赞助支出在发生当期已用支付。
已有的实证研究在企业价值和社会责任的衡量上有两种策略会计专业论文：一种是市场指标（如企业价值用托宾Q值表示，社会责任声誉指数法和内容浅析【会计论文】法评分）研究；另一种是财务指标（如用每股收益表示企业价值，用社会贡献率表示社会责任）研究。两种策略会计专业论文对企业价值和社会责任计量。，市场指标设计了模型1，财务指标模式设计了模型2。国内外以往的研究文献，企业从事CSR活动受到企业规模、资产负债率、前一年度的盈利能力、论文格式范文为重污染行业、公司治理等多个因素的影响，而这些因素同样影响着企业价值的创造，这就会产生内生变量的【会计论文】，使用最小二乘法，而应当使用两阶段最小二乘法，因此对模型1分解为模型1-1和模型1-2，对模型1-1回归，idcsri，t的估计值，代入模型1-2，idcsri，t的工具变量，这样就剥离了资产规模、公司治理因素（论文格式范文国有股控股）和资本结构的影响。借鉴了李正（2006）在研究企业价值与社会责任关系时使用的两阶段最小二乘法。
模型1-1：idcsri，t=β0+β1roei，t-1+β2owneri，t+β3lnasseti，t
+β4debti，t+β5zhongwui，t+ε
模型1-2：TobinQi，t=β0+β1idcsri，t+β2owneri，t+β3lnasseti，t
+β4（ld/asset）i，t+β5top1i，t+β6top2to5i，t+β7top6to10i，t+ε
模型2：epsi，t=β0+β1gri，t+β2iri，t+β3wri，t+β4sri，t+β5lnasseti，t+β6growi，t+β7debti，t+β8owneri，t+ε
：βi为待估参数，ε为随机扰动项，i代表第i个样本公司，t代表2009年。变量定义及计量见表1。
[1]
【文献】
［1］ 陈玉清，马丽丽.我国上市公司社会责任会计信息市场反应实证浅析【会计论文】［J］.会计研究，2005（11）：76-811.
［2］ 李正.企业社会责任与企业价值的性研究——来自沪市上市公司的经验证据［J］.工业经济，2006（2）：77-83.
［3］ 刘长翠，孔晓婷.社会责任会计信息披露的实证研究［J］.会计研究，2006（10）：36-431.
［4］ 姚海鑫，陆智强，李红玉.企业社会责任对股东财富影响的实证研究［J］.东北大学学报（社会科学版），2007（4）：315-320.
［5］ 沈洪涛.公司特点【会计论文范文】与公司社会责任信息披露［J］.会计研究， 2007（3）：9-161.
［6］ 王怀明，宋涛.我国上市公司社会责任与企业绩效的实证研究［J］.南京师范大学学报（社会科学版），2007（2）：58-621.
［7］ 马连福，赵颖.上市公司社会责任信息披露影响因素研究［J］. 证券市场导报，2007（3）：4-91.
［8］ 温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究［J］.工业经济，2008（10）：150-160.
［9］ 朱雅琴，姚海鑫.企业社会责任与企业价值关系的实证研究［J］.财经【会计论文】研究，2010（2）：102-106.
［10］ 刘建秋，宋献中.社会责任与企业价值创造机理：研究框架［J］.财会通讯（综合），2010（7）：127-129.
［11］ 刘建秋，宋献中.社会责任与企业价值创造研究：回顾与展望［J］.中南财经政法大学学报，2010（3）：101-105.
[1][2]
【会计论文范文词】 社会责任； 企业价值； 社会责任评分； 社会贡献率
一、
为了让社会公众更好地硕士论文和督促企业履行社会责任，我国监管部门要求上市公司公开披露其履行社会责任的情况。2008年12月10日，上海证券交易所上市部向各上市公司发出《关于做好上市公司2008年履行社会责任的报告及内部制约自我评估报告披露工作的通知》，要求纳入到“上证公司治理板块”的样本公司、发行境外上市外资股的公司及金融类公司在2009年必须披露社会责任信息，强制披露社会责任信息的试点。与此同时，深圳证券交易所也要求纳入“深圳100指数”的上市公司在2009年必须披露其社会责任信息。从理论上看，公司公开披露其社会责任信息，无疑向社会传递企业具有良好社会论文范文和社会声誉的信号，促使深思【会计论文】：公司公开披露社会责任信息有助于提升公司价值吗？为此，以沪深交易所公开披露社会责任信息的上市公司为样本，实证考察企业履行社会责任对企业价值创造的影响。本研究对于提高企业社会责任信息透明度，督促企业积极履行社会责任，乃至推动整个社会和经济的持续健康发展具有的现实意义。
二、文献综述
，有关企业社会责任（CSR）对企业价值影响的研究：(一)企业社会责任提升企业价值
企业履行社会责任，使利益者的利益受到保护，使企业的后续发展能的支持和援助，从而提升企业价值。Waddock和Gres（1997）、Berman等（1999）、Hillman和Keim（2001）等大样本的回归浅析【会计论文】，总体而言企业承担社会责任与企业价值之间的正关系，互为因果。Johnson（2003），在一定范围内承担社会责任并对该会计信息披露，增加企业的利润和提高企业的价值，不合法的和不承担社会责任的会对企业的财务表现产生负效应。姚海鑫等（2007）以2005年沪深上市公司为研究样本，从利益者角度浅析【会计论文】了企业社会责任与股东财富的关系，企业履行社会责任增加股东财富的论文范文。(二)企业社会责任降低企业价值
企业承担社会责任会降低企业价值。因为企业承担社会责任必定会发生成本，导致企业利润下降，企业价值降低。，Aupperle等（1985），CSR将资本和其他资源，与那些不从事CSR活动的公司相比，承担CSR的公司将竞争。李正（2006）以我国上海证券交易所2003年521家上市公司为样本，以托宾Q值衡量企业价值研究了企业社会责任活动与企业价值的性【会计论文】，结果，从当期看，承担社会责任越多的企业，企业价值越低。朱雅琴、姚海鑫（2010）1 318家沪深两市上市公司2008年的数据，以每股收益（EPS）衡量企业价值，研究，企业对投资者的社会责任与企业价值负。(三)企业社会责任与企业价值无关
Berman（1999）研究了社会责任审计所涵盖的与财务表现之间的关系，实证结果，社区利益、环保等与财务表现和企业价值无关系。陈玉清和马丽丽（2005）研究，企业社会责任信息与企业价值很强的价值性，不同行业之间的价值性有差异。朱雅琴、姚海鑫（2010）研究，企业对供应商的社会责任与企业价值关系在统计上不。研究，社会责任与企业价值关系是非常具有争议的话题，实证研究并一致的论文范文。可能是公司社会责任项目和企业特点【会计论文范文】的差异影响所致，还可能是研究策略会计专业论文的差异所致，实证研究策略会计专业论文的不同表现在社会责任的衡量、企业价值的衡量样本选择这三个。
三、研究设计
(一)样本选择与数据来源
选取2009年发布了社会责任报告的466家公司研究样本。为了保证研究数据的性，对样本数据筛选：剔除了ST类公司4家（*ST三农、ST贤成、*ST钒钛、*ST北人股份），理由是其财务论文格式范文已经，与其他正常公司不具有可比性。剔除了29家银行、证券、保险、金融信托公司，理由是其业务经营、会计处理具有特殊性，了433家样本公司。研究所的财务数据来自于巨潮网站、和讯网站和国泰安数据库，是企业社会责任评价得分来自于和讯网发布的润灵公益事业咨询有限公司对2009年企业社会责任报告的评价得分，股权结构数据来自巨潮网站发布的上市公司年报，数据经手工而得；其余数据来自国泰安数据库。数据的处理及检验均SPSS13.0统计软件。
(二)公司社会责任的度量
，公司社会责任的衡量策略会计专业论文常用的是声誉指数法和内容浅析【会计论文】法。声誉指数法，是指由专家学者（甚 【论文格式范文】 至MBA学生）对公司社会责任的政策主观评价后排序结果。内容浅析【会计论文】法，是对企业的文件报告内容浅析【会计论文】，企业文件中披露的CSR活动的字数、行数、页数企业从事CSR活动的小类指数赋值等来评价企业的社会责任活动数量。润灵公益事业咨询对2009年企业社会责任报告的内容性评价得分衡量社会责任的非财务指标（idcsr）。润灵公益事业咨询开展的社会责任报告评价MCT_2010_1.1评价体系，该体系是GRI3.0报告编制国际指南和Sustain Ability报告评价指南国情开发而成的，并遵循独立性原则和非委托性原则，由3名及3年专业从业且与被评价企业无利益的评价专家，从整体性、内容性、技术性3个零级指标，16个一级指标，70个二级指标对报告全面评价，内容性评价指标有6个一级指标和45个二级指标，涉及环境类（污染制约、环境恢复、节约能源或废旧原料回收、于环保的产品、其他环境披露）、员工类（员工的健康和安全、培训员工、员工的业绩考核、员工其他福利）、社会类（纳税、公益或其他捐赠）、消费者类（产品的安全与质量提高）等【会计论文】，这些【会计论文】很大了企业承担社会责任的论文格式范文，因此选择内容性评价得分衡量社会责任的非财务指标。
另外，社会贡献率衡量社会责任的替代财务指标。社会贡献又分为四的贡献：政府所得贡献率、职工所得贡献率、投资者所得贡献率和社会所得贡献率。四个指标支付的各项税费、收到的税费返还、支付给职工为职工支付的、支付给股东的股利和支付给债权人的利息支出这四项数据来自于上市公司公开披露的流量表；环保支出来自于社会责任报告；捐赠支出、赞助费来自于年度报告中会计报表附注的项目，假设环保支出和捐赠、赞助支出在发生当期已用支付。
(三)研究模型与变量定义
把企业社会责任测试变量，企业价值因变量，把国有股比率、公司规模、资本结构、制约股权结构、资产负债率、成长性等因素制约变量。已有的实证研究在企业价值和社会责任的衡量上有两种策略会计专业论文：一种是市场指标（如企业价值用托宾Q值表示，社会责任声誉指数法和内容浅析【会计论文】法评分）研究；另一种是财务指标（如用每股收益表示企业价值，用社会贡献率表示社会责任）研究。两种策略会计专业论文对企业价值和社会责任计量。，市场指标设计了模型1，财务指标模式设计了模型2。国内外以往的研究文献，企业从事CSR活动受到企业规模、资产负债率、前一年度的盈利能力、论文格式范文为重污染行业、公司治理等多个因素的影响，而这些因素同样影响着企业价值的创造，这就会产生内生变量的【会计论文】，使用最小二乘法，而应当使用两阶段最小二乘法，因此对模型1分解为模型1-1和模型1-2，对模型1-1回归，idcsri，t的估计值，代入模型1-2，idcsri，t的工具变量，这样就剥离了资产规模、公司治理因素（论文格式范文国有股控股）和资本结构的影响。借鉴了李正（2006）在研究企业价值与社会责任关系时使用的两阶段最小二乘法。
模型1-1：idcsri，t=β0+β1roei，t-1+β2owneri，t+β3lnasseti，t
+β4debti，t+β5zhongwui，t+ε
模型1-2：TobinQi，t=β0+β1idcsri，t+β2owneri，t+β3lnasseti，t
+β4（ld/asset）i，t+β5top1i，t+β6top2to5i，t+β7top6to10i，t+ε
模型2：epsi，t=β0+β1gri，t+β2iri，t+β3wri，t+β4sri，t+β5lnasseti，t+β6growi，t+β7debti，t+β8owneri，t+ε
：βi为待估参数，ε为随机扰动项，i代表第i个样本公司，t代表2009年。变量定义及计量见表1。
四、实证研究结果
(一)模型1-1的检验结果与浅析【会计论文】
对模型1-1的变量浅析【会计论文】，结果（见表2），社会责任评分与国有股比率、企业规模、论文格式范文为重污染行业因素正。回归浅析【会计论文】结果（见表3、表4、表5），模型1-1自变量对企业承担社会责任的影响因素的总体解释度达20.4%，模型的F值在1%的上。方差膨胀因子（VIF）值都小于2，解释变量之间不多重共线性【会计论文】。企业规模、论文格式范文为重污染行业对企业承担社会责任活动的正向影响很；而资产负债率对企业承担社会责任活动有负向影响。结果：规模越大的企业，为了提升企业声誉，更愿意承担社会责任；属于重污染行业的企业，不管是自愿还是非自愿，比其他企业承担更多的社会责任；而负债率越高的企业，承担社会责任的能力越低。(二)模型1-2的检验结果与浅析【会计论文】
将模型1-1计算出来的idcsr估计值代到模型1-2中。对模型1-2变量浅析【会计论文】，结果（见表6），TobinQ与社会责任评分、国有股比率、企业规模、资本结构因素负，Top1和Top6-10两个变量正，且系数大于0.5，为了消除两个的变量对模型1-2研究结果的影响，将Top6-10从模型中剔除。将调整后的模型1-2回归浅析【会计论文】，结果（见表7、表8、表9），模型1-2自变量对企业承担社会责任的影响因素的总体解释度达21.2%，模型的F值在1%的上。方差膨胀因子（VIF）值都小于2，解释变量之间不多重共线性【会计论文】。企业规模、资本结构对企业价值的负向影响很。结果：企业的规模和负债率影响企业价值的提升；在单因素浅析【会计论文】中，社会责任评分变量与TobinQ是负关系；在多因素浅析【会计论文】中，社会责任评分变量对TobinQ的影响不，且系数为正值，在本模型使用的计量策略会计专业论文下，企业价值与社会责任的关系确实扑朔迷离，的因果关系不，但单因素的浅析【会计论文】结果至少了社会责任的承担提升企业价值。(三)模型2的检验结果与浅析【会计论文】
模型2的浅析【会计论文】结果（见表10），每股收益与企业规模、成长性正。回归浅析【会计论文】结果（见表11、表12、表13），模型2自变量对企业承担社会责任的影响因素的总体解释度为11.5%，模型的F值在1%的上。因此，模型的整体线性拟合，但因为调整的R2不大，模型解释变量和制约变量对被解释变量的解释能力有限，还有影响企业价值的其他因素。方差膨胀因子（VIF）值都小于2，解释变量之间不多重共线性【会计论文】。政府所得贡献率、企业规模、成长性对企业价值的正向影响很，资产负债率和国有股比率对企业价值的负向影响。结果，企业对政府的贡献越大，越能政府的，政府会为企业政策上的优惠，降低其经营成本，进而提高企业价值；公司规模越大，企业价值越高；企业营业收入的增长能提高企业的价值；企业的负债越多，企业价值越低；国有股占的越大会阻碍企业价值的提升。(四)两个模型检验结果的比较浅析【会计论文】
模型1和模型2是市场指标和财务指标对社会责任与企业价值关系研究，对检验结果比较：1.企业规模对TobinQ的影响是负，而企业规模对每股收益的影响却是正的，理由可能是，我国资本市场尚不成熟，我国股市还是“政策市”，用股价来企业价值和每股收益企业价值必定不会一致的结果。2.在模型2中，政府所得贡献率对每股收益的影响是正的；而模型1-2中，企业价值与社会责任的因果关系不，在浅析【会计论文】中TobinQ与社会责任评分在1%上负，社会责任的承担提升企业价值。背离的检验结果，企业价值和社会责任的不同计量策略会计专业论文确实影响实证研究结果。五、研究论文范文及倡议
(一)承担社会责任是提升企业价值的
研究结果，企业对政府和职工贡献越大，企业的每股收益越大；社会责任报告评分越高，企业每股收益越大。因此企业与政府建立融洽的社会关系，合法经营、依法纳税、承担社会责任，就能政府的和，良好的发展环境，于推动会计论文范文企业价值的提升。同时企业增加对员工的工资、福利他各项保障支出，提高对员工的，履行企业对职工的社会责任，以增强企业的凝聚力和向心力，激发职工的工作热情和树立职工的主人翁精神，职工处处为企业的发展着想，工作效率将大大提高，于企业的健康发展，于企业价值的提升。研究还，企业负债沉重有损企业价值，因此应加速债券市场的发展，使企业对偿还贷款具有紧迫感，尽早还款，以降低债务成本，提升企业信誉，从而提高企业价值。(二)构建完善的企业社会责任信息披露体系
在社会责任受到的今天，企业从事生产、经营、研发、投资时，除了追求经济效益，还必须其社会绩效，任何有损于社会公众的措施和决策失误，都会给企业未来生产经营的挑战。编制社会责任报告，披露社会责任信息，沟通企业与各方的利益和非利益关系，保证公众对企业社会责任情况有的知情权，于树立良好的企业社会论文范文，提高企业的市场竞争力。因此，《社会责任会计准则》，构建完善的企业社会责任信息披露体系，企业准则要求对应承担的社会责任及时、规范的披露，才能确保企业对社会责任管理的良性运行。[1]
(三)加强社会责任对企业价值创造机理的理论研究
在的研究中，出现了两种实证研究策略会计专业论文不一致的结果，甚 【论文格式范文】 至在一种策略会计专业论文中也了不同论文范文的情形。，研究结果的差异是社会责任和企业价值的计量，变量的选择、研究策略会计专业论文等理由造成的。社会责任对企业价值影响的实证研究一致的研究论文范文，但大学者从理论上论证社会责任对企业价值具有正向的影响，社会责任的价值驱动因素：降低生产成本、增加收入与罚金减少、企业论文范文与声誉、员工归属感与激励、顾客认可与忠诚、降低利益者对生产的抵制、节约交易时间和交易成本等等。履行社会责任，企业货币价值和非货币价值，从而改善企业绩效，提升企业价值。加强社会责任对企业价值创造机理的理论研究，在企业社会责任的各维度中找寻对企业价值创造影响最大的因素，从而设计出基于价值创造的企业社会责任指标与社会责任信息披露体系，于提高社会责任报告的质量和社会责任对企业价值影响的测量策略会计专业论文。●【文献】
［1］ 陈玉清，马丽丽.我国上市公司社会责任会计信息市场反应实证浅析【会计论文】［J］.会计研究，2005（11）：76-811.
［2］ 李正.企业社会责任与企业价值的性研究——来自沪市上市公司的经验证据［J］.工业经济，2006（2）：77-83.
［3］ 刘长翠，孔晓婷.社会责任会计信息披露的实证研究［J］.会计研究，2006（10）：36-431.
［4］ 姚海鑫，陆智强，李红玉.企业社会责任对股东财富影响的实证研究［J］.东北大学学报（社会科学版），2007（4）：315-320.
［5］ 沈洪涛.公司特点【会计论文范文】与公司社会责任信息披露［J］.会计研究， 2007（3）：9-161.
［6］ 王怀明，宋涛.我国上市公司社会责任与企业绩效的实证研究［J］.南京师范大学学报（社会科学版），2007（2）：58-621.
［7］ 马连福，赵颖.上市公司社会责任信息披露影响因素研究［J］. 证券市场导报，2007（3）：4-91.
［8］ 温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究［J］.工业经济，2008（10）：150-160.
［9］ 朱雅琴，姚海鑫.企业社会责任与企业价值关系的实证研究［J］.财经【会计论文】研究，2010（2）：102-106.
［10］ 刘建秋，宋献中.社会责任与企业价值创造机理：研究框架［J］.财会通讯（综合），2010（7）：127-129.
［11］ 刘建秋，宋献中.社会责任与企业价值创造研究：回顾与展望［J］.中南财经政法大学学报，2010（3）：101-105.
[1][2]