审计人民币国际化与国际收支失衡“怪圈”:理论与实证
本站原创 ：人民币国际化进程的，我国国际收支失衡呈加剧之势，且对人民币国际化形成了一定的阻碍，从而形成了“人民币国际化——国际收支失衡”怪圈。出现怪圈的影响因素有多种，我国经济内外部失衡及外部平衡与人民币国际化战略不协调，出口导向发展战略及外资发展战略，人民币国际化低硕士论文造成怪圈的理由。，优化国际收支结构；增强人民币国际可接受性，提高人民币国际化；转变出口导向战略和外资发展战略，增加进口，并企业用人民币加大对海外的投资，让企业“走出去”：建立人民币离岸中心，解决人民币回流【会计论文】。
会计论文范文词：国际收支平衡；人民币国际化；失衡怪圈
JEL分类号：F4 中图分类号：F832.63 文献标识码：A 文章编号：1006－1428(2011)12－0019－04
我国经济实力的增强，人民币国际化进程各方的焦点。对于人民币国际化条件、收益及路径【会计论文】，国内外学者已有大量的研究。论文范文对于人民币国际化对我国国际收支的影响的研究还比较少。大学者人民币国际化有助于国际收支的平衡及稳定。已有的文献对货币国际化与国际收支之间关系的研究，是建立在一国的货币已经国际化的上研究对国际收支的影响。论文范文，人民币国际化是较长期的，人民币国际化推进中会对我国国际收支产生怎样的影响，是研究的的【会计论文】；同时，我国国际收支双顺差的格局是推动会计论文范文还是阻碍人民币国际化的。是探讨的另的【会计论文】。
下面开放经济下的IS-LM-BP模型浅析【会计论文】，如图1所示，IS线为商品市场均衡线，LM线为货币市场均衡线，BP线为国际收支均衡线。人民币国际化的中，人民币对外输出，我国对外债务增加，BP线向右移动至BP。人民币对外输出的同时会导致国内货币供应量的减少，LM线向左平移至LM'，均衡点由点A移至点B。在新的均衡点B，商品市场和货币市场达到均衡，国际收支为顺差。人民币国际化进程的推进，人民币不断向外输出，导致LM线不断向左平移，BP线不断向右平移，从而导致顺差规模越来越多，国际收支失衡加剧。在我国国际收支呈现双顺差的经济环境下，人民币国际化进程的推进也会受到一定的阻碍。经常项目及资本与金融项目均呈顺差，导致人民币对外输出渠道受到限制。，人民币仅在周边和地区有一定的流通，境外人民币流通量影响了人民币国际化的步伐。
我国的现实论文格式范文也验证了“人民币国际化——国际收支失衡”怪圈【会计论文】。我国的出口面向欧美等发达地区，而进口来源地在我国周边和地区。造成现象的理由是我国的产业结构，人口大国，我国有劳动力资源优势，因而劳动密集型产业比较发达，素有“世界工厂”之称。我国从周边和地区进口原，然后加工成制成品出口到欧美等发达地区。人民币国际化进程的推进及我国经济的强劲增长，并且人民币币值，人民币在周边被广泛用于结算及支付等，有“美元”之称。
在人民币国际化推进中，当我国企业在周边和地区进口原时，外国出口商乐于以人民币计值和结算。而我国的出口地欧美等发达和地区，美元及欧元为国际货币，我国出口商收到的付款是美元及欧元。这就形成了我国进口支付以人民币为主，而出口收入是美元及欧元，从图2也，在2010年人民币跨境贸易结算分布中，我国人民币收款金额比人民币付款金额要高。造成现象的理由是我国正在推进人民币国际化进程，并且我国经济平稳较快增长，人民币币值，周边愿意接受人民币用于贸易结算及支付。欧美等发达地区的货币为国际货币，所以当地进口商为规避汇率风险，当地货币结算及支付。长期如此，会使得人民币跨境贸易结算的收款金额与付款金额扩大，导致我国外汇盈余大于外汇支出，外汇储备急剧增加，使得国际收支不平衡加剧。
综合浅析【会计论文】，不难论文范文，人民币国际化与国际收支怪圈，即人民币国际化进程的推进，会加剧我国国际收支的不平衡，而国际收支的不平衡反过来又会阻碍人民币国际化步伐。
至于定义的人民币国际化度(RMBL)，是基于李瑶(2003)构建的货币国际度指数，即一国货币境外流通范围和数量该货币占国际货币储备计算的指数。一国的货币国际化表示为货币国际度指数，即RMBL=λ1I1+λ2I2+λ3I3，式中λ1、λ2、λ3为各指数的权重，I1为本币境外流通范围指数，I1=流通和持有本币的数／与本国有贸易往来的总数；I2为本币境外流量指数，I2=本币在境外的流通规模／本币的发行量；I3为本币储备
占比指数，I3=以本币外汇储备的数量／本国拥有的外汇储备。
测算1982年至2007年我国的人民币国际化度(RMBL)，我国人民币国际化度从1982年以来总体趋势是不断提高的。我国于1996年经常项目下的自由兑换，近年来又不断推进资本项目下的自由兑换进程。受到2008年全球金融危机的影响。我国资本流入额及流出额在2008年及2009年出现了下降，其理由：一是我国从2008年7月份和10月份开始对预收货款和预付货款实行登记管理，并且金融危机导致的进出口下降从而贸易信贷下降；二是外国投资者流动性困难导致投资等资本流入减少。实证研究的样本数据选择1982年至2007年时间段，从而排除因金融危机造成的干扰。
(1)单位根检验。自然对数变换后的各时间序列之间仍然保持其原有的协整关系，于消除原时间序列中的异方差现象。对国际收支差额、人民币名义汇率、人民币国际化度取自然对数，记为LCKA、LEER、LRMBL。协整检验的是各变量必须1阶单整条件，故采取ADF检验对各时间序列：LCKA、LEER、LRMBL的平稳性检验。检验结果如表1所示，，变量的ADF值均大于1％～10％的任何临界值，为非平稳序列。而变量一阶差分处理后平稳的，所以变量均为一阶单整，即服从I(1)，从而协整检验。
(2)Johansen协整检验。为确定协整方程的个数并的方程式，采取Johansen协整检验，以判断人民币名义汇率、人民币国际化度与国际收支差额论文格式范文一种长期稳定的关系。AIC和SC准则确定了VAR模型最优滞后阶数为4，即VAR(4)，并上协整检验。
由表3可得，在5％的上，国际收支差额与其他两个变量间着3个协整关系，选择最大特点【会计论文范文】值对应的协整方程，并对其正则化，方程的形式，即研究的变量间的长期均衡关系(括号内为t值)：
LCKA=14.91984LEER+
(3)格兰杰因果关系检验。协整检验国际收支差额与人民币国际化度之间协整关系，为浅析【会计论文】的关系，对格兰杰检验，检验结果如表3所示，在1％的性上，拒绝原假设。，人民币国际化度的提高是国际收支差额扩大的格兰杰理由。
(4)脉冲响应浅析【会计论文】。脉冲响应函数用来浅析【会计论文】来自随机扰动项的标准差对系统的动态影响(高铁梅，2005)。浅析【会计论文】国际收支差额与人民币国际化度之间的动态影响。从脉冲响应函数曲线可知，人民币国际化度在受到国际收支差额的标准差，效应为负，国际收支差额的加大会对人民币国际化度的提高形成阻滞作用：而国际收支差额在受到人民币国际化度的，呈现先上升后下降，在长期又上升的响应，人民币国际化度的提高使得国际收支差额在长期有加大的趋势。
，要走出“人民币国际化——国际收支失衡”怪圈，解决上述【会计论文】，需从多入手。
，优化国际收支结构。我国未来5到10年内逐步“经常项目顺差+资本与金融项目逆差”的国际收支模式，在未来20年的较长时期内逐步向“经常项目逆差+资本与金融项目顺差”的国际收支模式过渡(孙玲、陶士贵，2008)。
，提高人民币的国际可接受性。应放宽人民币出入境限制，让境外更多的非居民选择人民币结算，提高人民币国际可接受性是我国推动人民币国际化的战略(陶士贵，2009)。
，建立人民币离岸中心，解决人民币回流【会计论文】。
(责任编辑：姜天鹰)
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会计论文范文词：国际收支平衡；人民币国际化；失衡怪圈
JEL分类号：F4 中图分类号：F832.63 文献标识码：A 文章编号：1006－1428(2011)12－0019－04
我国经济实力的增强，人民币国际化进程各方的焦点。对于人民币国际化条件、收益及路径【会计论文】，国内外学者已有大量的研究。论文范文对于人民币国际化对我国国际收支的影响的研究还比较少。大学者人民币国际化有助于国际收支的平衡及稳定。已有的文献对货币国际化与国际收支之间关系的研究，是建立在一国的货币已经国际化的上研究对国际收支的影响。论文范文，人民币国际化是较长期的，人民币国际化推进中会对我国国际收支产生怎样的影响，是研究的的【会计论文】；同时，我国国际收支双顺差的格局是推动会计论文范文还是阻碍人民币国际化的。是探讨的另的【会计论文】。
一、人民币国际化与国际收支失衡怪圈的理论阐释
一般来说，当一国货币国际化，会缓解一国的国际收支顺差。因为一国货币国际化，本国居民使用本币购买外国商品及劳务而不兑换成外币后再支付，福利效应会本国进口的增加。企业本币的国际化使用本币对外投资从而规避了汇率风险，外汇兑换的投资障碍也随之消失，这会使得资本外流增加。论文范文，对我国来说，人民币国际化是比较漫长的，尤其是我国在国际收支双顺差背景下，推进人民币国际化不但不会缓解我国的国际收支顺差，反而会使得国际收支顺差扩大，加剧国际收支不平衡，并且，顺差额的扩大，会阻碍人民币国际化的，从而形成“人民币国际化——国际收支失衡”的怪圈，对我国经济造成负面影响。下面开放经济下的IS-LM-BP模型浅析【会计论文】，如图1所示，IS线为商品市场均衡线，LM线为货币市场均衡线，BP线为国际收支均衡线。人民币国际化的中，人民币对外输出，我国对外债务增加，BP线向右移动至BP。人民币对外输出的同时会导致国内货币供应量的减少，LM线向左平移至LM'，均衡点由点A移至点B。在新的均衡点B，商品市场和货币市场达到均衡，国际收支为顺差。人民币国际化进程的推进，人民币不断向外输出，导致LM线不断向左平移，BP线不断向右平移，从而导致顺差规模越来越多，国际收支失衡加剧。在我国国际收支呈现双顺差的经济环境下，人民币国际化进程的推进也会受到一定的阻碍。经常项目及资本与金融项目均呈顺差，导致人民币对外输出渠道受到限制。，人民币仅在周边和地区有一定的流通，境外人民币流通量影响了人民币国际化的步伐。
我国的现实论文格式范文也验证了“人民币国际化——国际收支失衡”怪圈【会计论文】。我国的出口面向欧美等发达地区，而进口来源地在我国周边和地区。造成现象的理由是我国的产业结构，人口大国，我国有劳动力资源优势，因而劳动密集型产业比较发达，素有“世界工厂”之称。我国从周边和地区进口原，然后加工成制成品出口到欧美等发达地区。人民币国际化进程的推进及我国经济的强劲增长，并且人民币币值，人民币在周边被广泛用于结算及支付等，有“美元”之称。
在人民币国际化推进中，当我国企业在周边和地区进口原时，外国出口商乐于以人民币计值和结算。而我国的出口地欧美等发达和地区，美元及欧元为国际货币，我国出口商收到的付款是美元及欧元。这就形成了我国进口支付以人民币为主，而出口收入是美元及欧元，从图2也，在2010年人民币跨境贸易结算分布中，我国人民币收款金额比人民币付款金额要高。造成现象的理由是我国正在推进人民币国际化进程，并且我国经济平稳较快增长，人民币币值，周边愿意接受人民币用于贸易结算及支付。欧美等发达地区的货币为国际货币，所以当地进口商为规避汇率风险，当地货币结算及支付。长期如此，会使得人民币跨境贸易结算的收款金额与付款金额扩大，导致我国外汇盈余大于外汇支出，外汇储备急剧增加，使得国际收支不平衡加剧。
综合浅析【会计论文】，不难论文范文，人民币国际化与国际收支怪圈，即人民币国际化进程的推进，会加剧我国国际收支的不平衡，而国际收支的不平衡反过来又会阻碍人民币国际化步伐。
二、实证浅析【会计论文】
为深入研究国际收支与人民币国际化之间的关系，采取实证浅析【会计论文】的策略会计专业论文。下面变量的选择及数据来源，并协整检验设定的实证模型。1、解释变量的选取及数据来源。
以国际收支差额(CKA)被解释变量，国际收支差额经常项目差额(CA)及资本与金融项目差额(KA)，即CKA=CA+KA。国际收支的影响因素比较多，研究的是人民币国际化与国际收支之间的关系，故选择人民币名义汇率(EER)人民币国际化度(RMBL)解释变量。样本选择1982年至2007年的年度数据，，名义汇率数据来国际货币基金组织(IMF)的IFS数据库，国际收支差额(CKA)数据来外汇管理局(www.stats.gov.cn)。至于定义的人民币国际化度(RMBL)，是基于李瑶(2003)构建的货币国际度指数，即一国货币境外流通范围和数量该货币占国际货币储备计算的指数。一国的货币国际化表示为货币国际度指数，即RMBL=λ1I1+λ2I2+λ3I3，式中λ1、λ2、λ3为各指数的权重，I1为本币境外流通范围指数，I1=流通和持有本币的数／与本国有贸易往来的总数；I2为本币境外流量指数，I2=本币在境外的流通规模／本币的发行量；I3为本币储备
占比指数，I3=以本币外汇储备的数量／本国拥有的外汇储备。
测算1982年至2007年我国的人民币国际化度(RMBL)，我国人民币国际化度从1982年以来总体趋势是不断提高的。我国于1996年经常项目下的自由兑换，近年来又不断推进资本项目下的自由兑换进程。受到2008年全球金融危机的影响。我国资本流入额及流出额在2008年及2009年出现了下降，其理由：一是我国从2008年7月份和10月份开始对预收货款和预付货款实行登记管理，并且金融危机导致的进出口下降从而贸易信贷下降；二是外国投资者流动性困难导致投资等资本流入减少。实证研究的样本数据选择1982年至2007年时间段，从而排除因金融危机造成的干扰。
2、实证模型。
在研究时间序列变量的长期均衡关系的策略会计专业论文中，协整检验策略会计专业论文较为实用。Sims(1980)的策略会计专业论文，将VAR模型设定为：Yt=II1Yt-1+II2Yt-2+…+IIpYt-p+φXt+Ut，Y=(LCKA,LEER,LRMBL)'是3维时间序列列向量，LCKA、LEER、LRMBL表示取自然对数后国际收支差额、人民币名义汇率、人民币国际化度。Xt是d维外生列向量，代表趋势项、常数项等确定性趋势。Ut是3维列向量，代表扰动项，Ut～IND(0，Ω)。Ⅱ和φ为3×3矩阵和3×d矩阵，p为滞后期。3、实证与结果。
Eviews6.0软件，运用向量自回归(VAR)模型和协整检验，考察人民币国际化度与国际收支之间的长期均衡关系。(1)单位根检验。自然对数变换后的各时间序列之间仍然保持其原有的协整关系，于消除原时间序列中的异方差现象。对国际收支差额、人民币名义汇率、人民币国际化度取自然对数，记为LCKA、LEER、LRMBL。协整检验的是各变量必须1阶单整条件，故采取ADF检验对各时间序列：LCKA、LEER、LRMBL的平稳性检验。检验结果如表1所示，，变量的ADF值均大于1％～10％的任何临界值，为非平稳序列。而变量一阶差分处理后平稳的，所以变量均为一阶单整，即服从I(1)，从而协整检验。
(2)Johansen协整检验。为确定协整方程的个数并的方程式，采取Johansen协整检验，以判断人民币名义汇率、人民币国际化度与国际收支差额论文格式范文一种长期稳定的关系。AIC和SC准则确定了VAR模型最优滞后阶数为4，即VAR(4)，并上协整检验。
由表3可得，在5％的上，国际收支差额与其他两个变量间着3个协整关系，选择最大特点【会计论文范文】值对应的协整方程，并对其正则化，方程的形式，即研究的变量间的长期均衡关系(括号内为t值)：
LCKA=14.91984LEER+
2.531533LRMBL
(5.5587) (8152)
由协整方程，名义汇率指数与国际收支差额之间的正关系，人民币国际化度与国际收支差额也长期的正关系。这，在长期中，人民币国际化度的增加，国际收支差额也上升的趋势。(3)格兰杰因果关系检验。协整检验国际收支差额与人民币国际化度之间协整关系，为浅析【会计论文】的关系，对格兰杰检验，检验结果如表3所示，在1％的性上，拒绝原假设。，人民币国际化度的提高是国际收支差额扩大的格兰杰理由。
(4)脉冲响应浅析【会计论文】。脉冲响应函数用来浅析【会计论文】来自随机扰动项的标准差对系统的动态影响(高铁梅，2005)。浅析【会计论文】国际收支差额与人民币国际化度之间的动态影响。从脉冲响应函数曲线可知，人民币国际化度在受到国际收支差额的标准差，效应为负，国际收支差额的加大会对人民币国际化度的提高形成阻滞作用：而国际收支差额在受到人民币国际化度的，呈现先上升后下降，在长期又上升的响应，人民币国际化度的提高使得国际收支差额在长期有加大的趋势。
三、论文范文及倡议
从理论及实证角度浅析【会计论文】了人民币国际化与国际收支之间的关系，揭示了“人民币国际化——国际收支失衡”之间不良循环的怪圈，即国际收支的不平衡阻碍了人民币国际化进程的推进，而人民币国际化进程的推进，又会加剧我国国际收支的不平衡。之所以出现局面，根本理由我国经济内外部失衡及外部平衡与人民币国际化战略不协调。长期以来我国实行出口导向发展战略和外资发展战略，即使在国内流动性相对过剩的情况下，多年来仍造成国际收支双顺差的持续扩大，外汇储备积累越来越多，受制度惯性的影响，这一局面短期内改观。而在推进人民币国际化中，我国实行人民币区域化战略和分层推进战略。即从人民币国际结算货币，发展到国际投资货币，发展到国际储备货币，加上人民币的国际可接受性在欧美等发达较低而于周边和地区，使得进口中过多使用人民币，而在出口中人民币国际结算货币，造成国际收支失衡更加。进而形成“人民币国际化－人民币支出增加、外汇支出减少，外汇供给增加－国际收支顺差增大－阻碍人民币国际化”的怪圈。，要走出“人民币国际化——国际收支失衡”怪圈，解决上述【会计论文】，需从多入手。
，优化国际收支结构。我国未来5到10年内逐步“经常项目顺差+资本与金融项目逆差”的国际收支模式，在未来20年的较长时期内逐步向“经常项目逆差+资本与金融项目顺差”的国际收支模式过渡(孙玲、陶士贵，2008)。
，提高人民币的国际可接受性。应放宽人民币出入境限制，让境外更多的非居民选择人民币结算，提高人民币国际可接受性是我国推动人民币国际化的战略(陶士贵，2009)。
，建立人民币离岸中心，解决人民币回流【会计论文】。
(责任编辑：姜天鹰)
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