怎样写投资者情绪与股票收益波动溢出关系探讨
本站原创 ：借鉴Kumar&Lee(2006)的情绪变量BSI的构造公式，在对交易方向与交易者类型的合理估计的上，巨灵高频分笔数据构建机构BSI与散户BSI。并所构建的情绪指标，多元GARCH模型对机构情绪、个人情绪与股票收益的波动性溢出关系了研究。
会计论文范文词：机构情绪；散户情绪；多元GARCH
中图分类号：F830.59文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）01-0187-01
一、
投资者情绪是投资者心理的因素，投资者意愿或预期的市场人气指标，是金融学的。越来越多的研究，投资者情绪对证券市场的运行和发展有很大的影响。因此，对机构情绪、散户情绪与市场收益之间波动性溢出关系的研究，将推动会计论文范文对市场波动深层理由的理解。
代表分笔交易中某买入交易的交易量，代表某卖出交易的交易量。 Lee&Ready(1991)的策略会计专业论文对交易方向区分。在构造的个股情绪的上，构建机构情绪指标与散户情绪指标，公式如下：
对散户交易与机构交易的区分，组合BSI可为机构BSI与散户BSI指标，用以表征机构情绪与散户情绪。，Lee&Radhakrishn(2000)的策略会计专业论文对每笔交易涉及的交易者类型估计。
将Verma.R&Verma.P(2007)策略会计专业论文，多元GARCH模型对个体投资者情绪、机构投资者情绪与股票收益之间的波动性溢出情况研究。
由上图可知，机构投资者情绪波动小于散户投资者情绪的波动，该论文范文与现有的研究成果及对现实市场的观察一致。机构投资者其人员构成更为专业、占有的信息更具优势，其对市场的影响力更大，因此在面对消息、各类市场变化时，其情绪更为稳定。
下表为波动率模型的实证结果，参数GARCH(1，I，J)代表着变量J的波动率对变量I的波动率的影响，I =1，2，3时指代散户情绪、机构情绪与股票收益率。
考察上表，可如下论文范文：
1.散户情绪的波动率对机构情绪的波动率有影响，该论文范文与Verma(2007)的说法不同，或许是因为机构投资者预期时一般会将散户情绪考虑在内，散户的情绪波动自然也会对机构产生影响。另一，机构情绪的波动率对散户情绪的波动率也影响，这常识，小股民，对于内幕信息的崇拜，对于机构投资者的盲从，使得其情绪的波动易受到机构投资者的影响。
2.机构情绪的波动率对股票收益的波动率影响，而散户情绪波动率对股票收益波动率影响却并不。证明，保证证券市场的稳定，对于机构投资的规范与监督是非常必要的。
3.股票收益的波动率对散户情绪的波动率影响，散户属于正反馈者。因为大部户专注于短线投资，股市的短期涨跌造成散户强烈的情绪波动。相比而言，机构投资者更为专业，更专注于看重股票的中长期发展，股票短期收益的波动，对机构情绪的波动产生影响。
文献：
Kumar A., Lee C., 2006. Retail investor sentiment and return comovements. Journal of Finance 61(5):2451-2486.
Lee C M, Swaminathan B. 2000. Price momentum and trading volume. Journal of Finance 55:2017-2069
会计论文范文词：机构情绪；散户情绪；多元GARCH
中图分类号：F830.59文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）01-0187-01
一、
投资者情绪是投资者心理的因素，投资者意愿或预期的市场人气指标，是金融学的。越来越多的研究，投资者情绪对证券市场的运行和发展有很大的影响。因此，对机构情绪、散户情绪与市场收益之间波动性溢出关系的研究，将推动会计论文范文对市场波动深层理由的理解。
二、模型构建
将借鉴Kumar&Lee(2006)的BSI的构造公式，构造散户情绪、机构情绪，数据来2009年巨灵高频分笔数据。构造个股情绪变量：代表分笔交易中某买入交易的交易量，代表某卖出交易的交易量。 Lee&Ready(1991)的策略会计专业论文对交易方向区分。在构造的个股情绪的上，构建机构情绪指标与散户情绪指标，公式如下：
对散户交易与机构交易的区分，组合BSI可为机构BSI与散户BSI指标，用以表征机构情绪与散户情绪。，Lee&Radhakrishn(2000)的策略会计专业论文对每笔交易涉及的交易者类型估计。
将Verma.R&Verma.P(2007)策略会计专业论文，多元GARCH模型对个体投资者情绪、机构投资者情绪与股票收益之间的波动性溢出情况研究。
三、实证论文范文
对构建的散户情绪与机构情绪指标比较，2009年全年两指标的数值情况如下图，时间频率为日。由上图可知，机构投资者情绪波动小于散户投资者情绪的波动，该论文范文与现有的研究成果及对现实市场的观察一致。机构投资者其人员构成更为专业、占有的信息更具优势，其对市场的影响力更大，因此在面对消息、各类市场变化时，其情绪更为稳定。
下表为波动率模型的实证结果，参数GARCH(1，I，J)代表着变量J的波动率对变量I的波动率的影响，I =1，2，3时指代散户情绪、机构情绪与股票收益率。
考察上表，可如下论文范文：
1.散户情绪的波动率对机构情绪的波动率有影响，该论文范文与Verma(2007)的说法不同，或许是因为机构投资者预期时一般会将散户情绪考虑在内，散户的情绪波动自然也会对机构产生影响。另一，机构情绪的波动率对散户情绪的波动率也影响，这常识，小股民，对于内幕信息的崇拜，对于机构投资者的盲从，使得其情绪的波动易受到机构投资者的影响。
2.机构情绪的波动率对股票收益的波动率影响，而散户情绪波动率对股票收益波动率影响却并不。证明，保证证券市场的稳定，对于机构投资的规范与监督是非常必要的。
3.股票收益的波动率对散户情绪的波动率影响，散户属于正反馈者。因为大部户专注于短线投资，股市的短期涨跌造成散户强烈的情绪波动。相比而言，机构投资者更为专业，更专注于看重股票的中长期发展，股票短期收益的波动，对机构情绪的波动产生影响。
文献：
Kumar A., Lee C., 2006. Retail investor sentiment and return comovements. Journal of Finance 61(5):2451-2486.
Lee C M, Swaminathan B. 2000. Price momentum and trading volume. Journal of Finance 55:2017-2069