会计扩张性财政政策通胀风险实证浅析

摘要：在财政赤字与通货膨胀联系机制的理论框架上，对我国财政赤字的通货膨胀风险实证浅析【会计论文】。研究，我国财政赤字政策与货币供给正关系，但并非通胀发生的理由，相反“倒逼机制”的信贷扩张才是密切的。
会计论文范文词：财政赤字；倒逼机制；协整浅析【会计论文】；因果检验
中图分类号：F822.5文献标识码：Ａ 文章编号:１００３－９０３１(２０12)02－００10－０3DOI:10.3969/j.issn.1003-903

1.2012.02.02

一、
2008年，国务院出台4万亿的财政扩张计划，减税、加大转移支付力度、巨额政府支出等。2009年以来我国物价再度上涨，新一轮通货膨胀也越发，再度财政赤字论文格式范文导致了通货膨胀。

一、财政赤字、国债与通胀关系机理浅析【会计论文】

一般来说，通货膨胀发生的理由是货币量的过度供给。财政赤字发行公债来弥补，消费者不会将政府发行公债融资的财政扩张及收入增加看作意外收获，宁愿将一收入储蓄以支付未来的税收负担，因此消费需求不会上升，也不会增加货币流通量。Sargent 和 Wallce一财政赤字由国债发行弥补，则将来势必要用比原本更多的铸币税去弥补[3]。这利息支付的，以发行国债方式弥补财政赤字会导致以货币发行方式弥补赤字更多的货币发行，从而引发更的通货膨胀。
《人民银行法》规定政府赤字必须从社会融资渠道弥补，银行不得向和地方政府透支和借款，且银行不得购买和包销政府债券，从而切断了银行与财政之间的融资渠道。邓子基居民和消费者把储蓄资金闲散资金用于购买国债，只是一种购买力的转移，不会引发通货膨胀，不过政府尽量把公债收入投于经济建设，投资效益高反而会抑制通货膨胀，在将来还本付息时，无收入来源必定加剧资金紧张[4]。而曹新政府举新债还旧债，必定导致货币发行量大增，即所谓“赤字货币化”[5]。
考察我国1978年至2009年的数据，即使在政府不断紧缩货币的同时，也不断提高，而某些时段政府不断扩张货币，却不断降低。这些现象的出现促使不禁质疑： 政府论文格式范文另外的政策制约通货膨胀呢？，要解决【会计论文】必须考虑几种情况：
，银行独立性与倒逼机制。国有企业的软约束转化为信贷软约束，了信贷质量，国有银行资产质量加重了银行债权的虚弱性，银行向国有商业银行注入更多货币增量才能维持其正常运营，这就形成了一种“倒逼机制”，使得银行缺乏独立性。这导致在经济下滑阶段，国有企业业绩，“倒逼机制”使得央行货币供给量继续维持在高位。如1996—2000年间，我国M2增值率维持16%的高位，但通胀率并不高。
，隐性财政的支出，即预算外支出。政府隐性支出占到全部财政支出10%左右，且并不在政府财政赤字之中。而赤字要么“挂账”，要么倒逼机制使得货币扩张[6]。
，剑桥方程式，为了经济增长导致的货币需求扩张而必须扩大货币发行，物价的滞后上涨也必定导致实际货币供给下降，为了稳定利率也必须扩大货币供给。
因此，找出财政赤字与通胀之间稳定的逻辑关系，那么通胀就是一种单纯的“货币”现象了，硕士论文一种财政现象。

三、我国财政赤字的通胀风险之实证浅析【会计论文】

要浅析【会计论文】财政赤字与通货膨胀的关系，必定要找出财政赤字与货币供应量之间的联系。在现代经济生活中，财政和信贷是货币供应总量形成的会计论文范文因素。在我国，财政赤字与通货膨胀之间所的千丝万缕的联系还牵涉到国有经济的背景，上述“倒逼机制”我国货币供给的特点。另外，财政本应负担的支出支出却迫使银行“代为”支出从而形成隐蔽的赤字，这硕士论文不得不考虑的【会计论文】。，不断用银行贷款弥补国有企业的亏损从而形成银行不良债权，金融企业不良资产比率就会上升，伍志文解释为金融企业不良资产比率和银行信贷扩张成正关系，是金融企业的道德风险【会计论文】所决定的[7]。银行信贷扩张是货币扩张的一种途径。

(一)模型设定与样本数据

货币供应量、外汇储备、财政赤字、银行信贷额、当年国债发行额五个变量来构建计量模型，用FERt表示外汇储备额，DEFt表示财政赤字与GDP比值，DBt表示国债发行额与GDP比值，Mt表示货币供应量M2增长比率，CDt表示银行信贷额与GDP的比率。样本区间为1981年至2004年，除国内信贷额取自有关研究报告外（世界银行）[8]，其余数据均来自历年的《统计年鉴》和《金融统计年鉴》。另外考虑到后期外汇占款对货币供应量的影响，所以样本区间考虑04年的数据。
假设各变量之间如下非线性关系：
Mt=a1×FERta2×DEFta3×CDta4×DBta5
可构建影响货币供应量的计量回归模型为：
ln(Mt)=lna1+a2ln(FERt)+a3ln(DEFt)+a4ln(CDt)+a5ln(DBt)+Ut

(二) ADF单位根检验和协整检验

ADF单位根检验最佳滞后阶数SIC准则确定，SIC值越小，滞后阶数越佳。 Eviews

6. 0 软件，对上计量模型ADF单位根检验，其结果如下：

检验结果，上述变量均为一阶单整序列，协整检验。

1. Eviews6. 0软件对计量模型OSL回归，回归结果如下：

ln(Mt)=-0.86+1.024ln(CDt)+0.0154ln(DEFt)+0.055ln(FERt)-1.187ln(DBt)
SE (1.6947) (0.4253) (0.6233)(0.049825) (0.34585)
T(0.50618) (2.4079) (0.24748)(

1.10267) (-3.4347)

R2=0.541702,Ajusted=0.445219,F=

5.61442,DW=0.71330

方程拟合度较差，可决系数0.541702，对货币供应量变化的解释能力较差，该回归浅析【会计论文】忽略了的影响因素（货币扩张的最根本理由除了债务赤字化、政府干预市场冲动外，经济增长导致的货币需求增加硕士论文理由），因而回归方程异方差。回归方程的残差项权重对原模型修正，结果如下：
ln(Mt)=-0.84+1.027ln(CDt)+0.0198ln(DEFt)+0.0439ln(FERt)-1.1417ln(DBt)
S·E(0.1773) (0.3662) (0.01835)(0.01877) (0.1052)
T (-4.750) (28.3109) (

2.078177) (338859) (-10.5835)

R2=0.99975,Ajusted=0.99965,F=91

4.6246,DW=0.71330

由回归浅析【会计论文】：
，回归方程拟合度较好，可决系数为0.99975，对货币供应量变化的解释能力较强。，F=914.6246>F0.05(4.17)=5.8，各解释变量对货币供给变化影响。，从各解释变量的T值检验来看，各解释变量除财政赤字外，T值检验均，对货币供给量有影响①。，财政赤字在T检验中2.078177>t0.05(17)=1.734，2.078177

2.检验回归方程协整性。对上述回归方程残差序列单整检验，检验结果如下：

在5%的下，拒绝残差项单位根的假设，即是平稳的随机。

3.建立误差修正模型，变量之间（1，1）阶协整关系，建立误差修正项：

et-1=ln(Mt-1)+0.842403-

1.02671ln(CDt-1)-0.019787ln(DEFt)

-0.043918ln(FERt-1)+

1.141796ln(DBt-1)

将其带入误差修正模型，OSL估计可如下结果：
△ln(Mt)=-0.0064+

1.265△ln(CDt)+0.039△ln(DEFt)

T(-0.1724) (12.0619) (

1.86270)

+0.028△ln(FERt)-

1.253△ln(DBt)-0.302et-1

(0.9775) (-

3.81311) (-2.5839)

R2=0.60883DW=

1.7389

可得，Ln(DEF)关于Ln(M)的长期弹性为0.0047，从长期内看，财政赤字的单位变化只会导致货币扩张0.47个百分点，因此，引发通货膨胀的货币量扩张可能是由其他因素导致的。

(三)基于扩展的VAR模型Granger因果关系检验

导致通货膨胀的必要条件是货币供给增加量超过经济增长要求的货币需求量，银行信贷扩张是货币扩张的，格兰杰(Granger)因果关系检验，对1982—2004年财政赤字与银行信贷扩张之间论文格式范文因果关系实证浅析【会计论文】（表2）。
，对于财政赤字论文格式范文银行信贷扩张的格兰杰成因的原假设，拒绝它犯类错误的概率都大于0.05，拒绝原假设，财政赤字论文格式范文银行信贷扩张的格兰杰理由。而“信贷扩张论文格式范文财政赤字的格兰杰理由”的相伴概率为0.00206和0.01394，都小于0.05，应拒绝原假设。，银行信贷扩张是导致我国财政赤字的诱因，正是“隐性财政赤字”理论的一种。在20世纪80~90年代，国有企业业绩不佳，但国有银行继续向其贷款，银行向国有商业银行注入更多货币才能维持其正常运营。论文范文一旦经济下滑，就会信贷质量，形成大量不良债权。国有商业银行的不良资产还是政府注资化解，从而加大财政支出。一种隐性的政府支出，但并不反应在政府财政赤字之中。

四、论文范文与政策倡议

我国财政和金融体制错综复杂的关系，财政赤字会政府支出增加刺激总需求，形成通胀压力。因此，要我国赤字财政政策的货币供给效应，更的是财政和金融、国有企业系统中出现“倒逼机制”。
我国2010年以来的通胀的确是发生在4万亿的财政扩张的背景之下的，不考虑其他因素，很给人“财政赤字引发通胀”的片面认识。事实上，在经济衰退时期，货币政策的时滞期较长，政策的传导论文格式范文较多，结构调整的效果不如财政政策，政府的调控意愿也不如财政政策那么，因此各国都倾向于更多地使用财政政策手段，是扩大政府支出规模，来拉动投资和消费的增长，刺激经济的回升，其通胀效应深入浅析【会计论文】。
（特约编辑：罗洋）
文献：
米尔顿·弗里德曼.财政赤字与物价上涨[J].世界经济译丛，1982（3）.
Barro. Rely to Feldstein and Bushanan[J ]. Journal of
political economy ,1976 ,84 :343～350.
[3]Sargent,Wallace.Some unpleasant monetarist arithmetic[J].Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review,1981（5）.
[4]邓子基.十年革新的财政理论深思[J].经济【会计论文】，1990（3）.
[5]曹新.赤字、国债与通货膨胀研究[J].当代经济科学，1995(3).
[6]黄达.金融学·第4版[M].北京:人民大学出版社,2009.
[7]伍志文.银行脆弱性论文格式范文成因实证浅析【会计论文】（197
8-2000）[J].金融研究，2002（12）.
[8]世界银行.银行部门信贷比[EB/OL].http://data.worldba
nk.org.cn/indicator/FS.AST.DOMS.GD.ZS.

[1]