会计股市:确定性上涨趋势难现
本站原创 2011年，全球经济复苏遇到了强劲的挑战：3月份日本发生地震、海啸与核泄漏事件，年中标普调降美国主权信用评级，整个下半年欧元区主权债务危机持续发酵。后两个挑战增加了全球经济的系统性风险，使实体经济和股市都遭受了的：欧洲股指均大幅下跌，德国DAX指数全年下跌15%；而美国在年急跌，下半年就业、消费房地产市场出现了一定的改善，股市出现了强劲的反弹，收复了的跌幅，标准普尔500指数全年无涨跌，收了一颗上下影线都很长的十字星。
下半年发生的全球经济挑战使口导向的经济深受其害：期间全国出口增速也出现了下降，贸易顺差缩小；更多中小企业经营论文格式范文的汇丰PMI指数数月低于50的荣枯分界线，中小企业全年了融资难、招工难、人民币汇率的上升等挑战，经营论文格式范文不乐观。同时政府2011年宏观调控的首要是制约通胀，M2增速在下半年出现了的下降，信贷较为紧张，对房地产行业的调控也自始至终未有放松。伴股市的剧烈波动和下跌，2011下半年A股一改上半年的盘整态势，出现了大幅下跌：上证指数全年下跌22%，深成指下跌29%，中小板指下跌37%，创业板指下跌36%。这4个指数不同的跌幅也了成分股面和市场对其风险厌恶的分化，较炒作成分的中小板与创业板首当其冲。上证指数较多银行等业绩较好、低估值的大盘股，表现最为稳健，跌幅较深成指低。但宏观经济总体上看，在政府较积极的财政政策和保障房等固定资产投资的大幅增长抵消了负面因素的影响，GDP全年仍可能保持8.5%的高增速。
欧美喜忧并存
2012年全球经济最大的挑战仍然来自欧洲。欧债危机的解决方案两种可能：（1）短期治标。除继续保持低利率外，欧洲央行积极入市，大规模购买欧元区危机债券，将其融资成本制约在可持续。（2）长期治本。形成更加统一和有实质约束力的财政联盟，在欧元区内行使统一的财政政策。
以短期解决方案来看，以德国为代表的，二战后对超级通胀有切肤之痛，对通胀极强戒心，强调银行的独立性，对欧洲央行大举购买国债持明确的反对态度。而长期根本解决方案，牵涉到欧元区不同的主权，欧元区领导人集体极高的政治智慧和斡旋。从欧元区领导人解决债务危机的被动性来看，要这两个方案非常困难耗时，且、欧元消失的可能性。从细节看，2012年在解决欧债危机的中，希腊债务减记50%的方案、法国信用等级的可能下调、法国领导人的选举、危机紧缩措施所的社会动荡，欧元区银行的资本补充等，都将不断刺激欧洲乃至全球股市，产生的波动。，债务危机将降低欧洲2012年经济增速，多家机构已预测欧元区2012年GDP将接近零增长，德法两个的PMI已经连续3个月低于50，欧元区的股市2012年将乐观。
美国的情况相较欧元区要乐观的多。得益于其全球货币和避险天堂的地位，年中被标普下调评级，美国国债的收益率提高，反而不断降低。与年中相比，美国的失业率已经下降至8.6%；房地产市场也表现出了一定的底部特点【会计论文范文】，新屋销售、新屋开工成屋销售等指标近期均有不错上涨；消费在就业市场改善和减税等财政政策刺激之下表现出了较强的势头，这些都美国经济的不错。2012年是美国总统大选年，为争取连任，奥巴马政府会竭尽全力，将改善其在经济上的乏善可陈政策，2012年美国经济前景不错，1%的GDP增速将是大概率事件；同时美国国际型大公司业务，对冲全球风险和业绩增长的能力比较强，存量也比较高，这些都为股市的前景定下了良好的基调。但金融全球化和一体化，欧洲资本市场的动荡避开地会传递到美国，给美国市场波动。
首保增长
经济前景不明朗外部环境日趋复杂的情况下，2011年经济工作会议将2012年的宏观政策总基调定为“稳中求进”。除了继续“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，也经济工作的六大主轴为“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓革新、促和谐”18字方针，“稳增长”是首要核心。这党对经济形势清楚的认识和正确的判断，并了合理的政策，力图保证经济继续保持快速、健康的发展。
最大的贸易伙伴，欧盟经济的不景气已经影响到了。出口下降除导致经济外需外，还导致了更加专注于出口的中小企业经营困难，使其减少了对员工的雇佣。中小企业是就业的主力军，这将导致就业困难，从而导致消费。从角度看，2012年经济这两驾马车的增速都将乐观。
为保证GDP8%的增速，增长的最推动力投资仍然保持较快的增速，而政府历来在投资中占据了主导地位：这积极财政政策的由来。但模式归根结底是持续的，我国钢铁、电解铝、煤化工等多个行业的产能过剩越来越，政府（国有企业）投资的边际产出呈现出了的递减，所以调整经济结构，投资与消费之间的重新平衡。预计，2012年的财政支出，除投资外，还有的用途推动会计论文范文消费，比如减税、家电下乡、以旧换新等推动会计论文范文民生的政策， 预计2012年经济仍有能力保持 8%的增速。
就货币政策而言，通胀率已经较年中下降，但仍较高的位置，货币政策宽松的空间有限。2008～2009年对经济刺激所投放的巨量货币，M2的增速继续保持在较低的才能抑制通胀。但出口增速的放缓和外贸顺差的收窄，外汇占款出现了的下滑，从而造成2011年4季度M2增幅迅速回落到15%，对实体经济造成了一定的不利影响，政府因此于2011年12月下调了存款准备金率，以向市场中注入更多货币量。2012年出口形势不乐观，为使货币供应量不至于急速放缓而危害实体经济，存款准备金或有的下调空间。预计2012年货币供应量M2增速将保持在15%，如此规模的M2增速以为股市大的升幅。
对于新兴产业来说，政府有较多的扶持政策，但地成长至具有较强的竞争力，绝非短期之功。对而言，经济转型论文格式范文那么就的，已经连续多年经济转型，了一定的进步，但时日，经济在更加集约、健康和平衡的道路上仍有很长的路要走，新兴产业仍然相对脆弱。投资者认识到经济转型和新兴产业发展的艰辛，短期内对其不抱过高的期望，不过这些产业受到市场的炒作，投资者可参与炒作所的短线甚 【论文格式范文】 至中线行情，是盈利的。
中线行情可期
从市场估值看，上证指数市盈率接近10～11倍的历史低点，深圳指数市盈率为14倍，中小板指为20倍。以往的经验，大底的特点【会计论文范文】是各指数估值的趋同，深证、上证市盈率都要达到10～11倍，中小板14～15倍，预计深圳和中小板2011年或许还有15%～20%左右的下降空间。而上证指数，低估值、业绩增长较明确的银行等板块占，继续下行空间将不会超过10%。
从资金面来看，如前浅析【会计论文】，市场的资金量不会出现非常的宽松。同时，市场融资规模仍有可能为大盘压力：数据，已审未发IPO预计募资超610亿元，而城商行的IPO闸门预计很可能会在今年打开。不过股市不好的时候，融资的吸引力也在下降，监管层对融资的审核会趋严，对融资的规模会有一定的限制，投资者无需过度担心此因素，宜将更多精力用于挖掘面过硬的、有经济护城河的公司。
综上所述，不明朗的经济前景，2012年的市场不会出线长期确定性的上涨趋势，出现中线行情的一定概率，短线过度下跌而产生的反弹、货币政策宽松新兴产业政策、刺激等因素都会有较确定的行情，具有技术能力的投资者参与。同时，受到的影响，股市2012年的波动性会。投资者宜锁定利润，以短线为主，坚守投资纪律，制约仓位及交易次数。从价值投资的角度，投资者可上证指数成分股中低估值、高成长性、高股息率的股票，比如银行、煤炭等行业巨型央企，这些企业规模，股票收益靠内在价值的提升，而非单纯的资金驱动或炒作，这些股票的也相对稳定。
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欧美喜忧并存
2012年全球经济最大的挑战仍然来自欧洲。欧债危机的解决方案两种可能：（1）短期治标。除继续保持低利率外，欧洲央行积极入市，大规模购买欧元区危机债券，将其融资成本制约在可持续。（2）长期治本。形成更加统一和有实质约束力的财政联盟，在欧元区内行使统一的财政政策。
以短期解决方案来看，以德国为代表的，二战后对超级通胀有切肤之痛，对通胀极强戒心，强调银行的独立性，对欧洲央行大举购买国债持明确的反对态度。而长期根本解决方案，牵涉到欧元区不同的主权，欧元区领导人集体极高的政治智慧和斡旋。从欧元区领导人解决债务危机的被动性来看，要这两个方案非常困难耗时，且、欧元消失的可能性。从细节看，2012年在解决欧债危机的中，希腊债务减记50%的方案、法国信用等级的可能下调、法国领导人的选举、危机紧缩措施所的社会动荡，欧元区银行的资本补充等，都将不断刺激欧洲乃至全球股市，产生的波动。，债务危机将降低欧洲2012年经济增速，多家机构已预测欧元区2012年GDP将接近零增长，德法两个的PMI已经连续3个月低于50，欧元区的股市2012年将乐观。
美国的情况相较欧元区要乐观的多。得益于其全球货币和避险天堂的地位，年中被标普下调评级，美国国债的收益率提高，反而不断降低。与年中相比，美国的失业率已经下降至8.6%；房地产市场也表现出了一定的底部特点【会计论文范文】，新屋销售、新屋开工成屋销售等指标近期均有不错上涨；消费在就业市场改善和减税等财政政策刺激之下表现出了较强的势头，这些都美国经济的不错。2012年是美国总统大选年，为争取连任，奥巴马政府会竭尽全力，将改善其在经济上的乏善可陈政策，2012年美国经济前景不错，1%的GDP增速将是大概率事件；同时美国国际型大公司业务，对冲全球风险和业绩增长的能力比较强，存量也比较高，这些都为股市的前景定下了良好的基调。但金融全球化和一体化，欧洲资本市场的动荡避开地会传递到美国，给美国市场波动。
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经济前景不明朗外部环境日趋复杂的情况下，2011年经济工作会议将2012年的宏观政策总基调定为“稳中求进”。除了继续“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，也经济工作的六大主轴为“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓革新、促和谐”18字方针，“稳增长”是首要核心。这党对经济形势清楚的认识和正确的判断，并了合理的政策，力图保证经济继续保持快速、健康的发展。
最大的贸易伙伴，欧盟经济的不景气已经影响到了。出口下降除导致经济外需外，还导致了更加专注于出口的中小企业经营困难，使其减少了对员工的雇佣。中小企业是就业的主力军，这将导致就业困难，从而导致消费。从角度看，2012年经济这两驾马车的增速都将乐观。
为保证GDP8%的增速，增长的最推动力投资仍然保持较快的增速，而政府历来在投资中占据了主导地位：这积极财政政策的由来。但模式归根结底是持续的，我国钢铁、电解铝、煤化工等多个行业的产能过剩越来越，政府（国有企业）投资的边际产出呈现出了的递减，所以调整经济结构，投资与消费之间的重新平衡。预计，2012年的财政支出，除投资外，还有的用途推动会计论文范文消费，比如减税、家电下乡、以旧换新等推动会计论文范文民生的政策， 预计2012年经济仍有能力保持 8%的增速。
就货币政策而言，通胀率已经较年中下降，但仍较高的位置，货币政策宽松的空间有限。2008～2009年对经济刺激所投放的巨量货币，M2的增速继续保持在较低的才能抑制通胀。但出口增速的放缓和外贸顺差的收窄，外汇占款出现了的下滑，从而造成2011年4季度M2增幅迅速回落到15%，对实体经济造成了一定的不利影响，政府因此于2011年12月下调了存款准备金率，以向市场中注入更多货币量。2012年出口形势不乐观，为使货币供应量不至于急速放缓而危害实体经济，存款准备金或有的下调空间。预计2012年货币供应量M2增速将保持在15%，如此规模的M2增速以为股市大的升幅。
对于新兴产业来说，政府有较多的扶持政策，但地成长至具有较强的竞争力，绝非短期之功。对而言，经济转型论文格式范文那么就的，已经连续多年经济转型，了一定的进步，但时日，经济在更加集约、健康和平衡的道路上仍有很长的路要走，新兴产业仍然相对脆弱。投资者认识到经济转型和新兴产业发展的艰辛，短期内对其不抱过高的期望，不过这些产业受到市场的炒作，投资者可参与炒作所的短线甚 【论文格式范文】 至中线行情，是盈利的。
中线行情可期
从市场估值看，上证指数市盈率接近10～11倍的历史低点，深圳指数市盈率为14倍，中小板指为20倍。以往的经验，大底的特点【会计论文范文】是各指数估值的趋同，深证、上证市盈率都要达到10～11倍，中小板14～15倍，预计深圳和中小板2011年或许还有15%～20%左右的下降空间。而上证指数，低估值、业绩增长较明确的银行等板块占，继续下行空间将不会超过10%。
从资金面来看，如前浅析【会计论文】，市场的资金量不会出现非常的宽松。同时，市场融资规模仍有可能为大盘压力：数据，已审未发IPO预计募资超610亿元，而城商行的IPO闸门预计很可能会在今年打开。不过股市不好的时候，融资的吸引力也在下降，监管层对融资的审核会趋严，对融资的规模会有一定的限制，投资者无需过度担心此因素，宜将更多精力用于挖掘面过硬的、有经济护城河的公司。
综上所述，不明朗的经济前景，2012年的市场不会出线长期确定性的上涨趋势，出现中线行情的一定概率，短线过度下跌而产生的反弹、货币政策宽松新兴产业政策、刺激等因素都会有较确定的行情，具有技术能力的投资者参与。同时，受到的影响，股市2012年的波动性会。投资者宜锁定利润，以短线为主，坚守投资纪律，制约仓位及交易次数。从价值投资的角度，投资者可上证指数成分股中低估值、高成长性、高股息率的股票，比如银行、煤炭等行业巨型央企，这些企业规模，股票收益靠内在价值的提升，而非单纯的资金驱动或炒作，这些股票的也相对稳定。