会计财政分权\房价上涨与消费抑制

当前位置: 大雅查重 - 范文 更新时间:2024-01-14 版权:用户投稿原创标记本站原创
[内容]财政分权的提高是房价上涨和居民消费下降的制度性因素。,基于省际面板数据模型了这一的经验证据,在制约了货币增长(通货膨胀)等因素后,财政分权的提高对房价上涨和消费下降有的影响。为了增强这一论文范文的稳健性,构建了财政分权和房价的动态一般均衡模型,从理论机制上确认了财政分权对于房价上涨和消费下降的性。
[会计论文范文词]财政分权;房价;消费抑制;转移动态
作者简介:刘宗明(1978—),男,上海财经大学经济学院(上海,200433),博士生。研究方向:数量经济学。
一、
经济中两个典型现象,一是消费的呈现逐渐下降趋势,二是房地产呈现不断上涨趋势。消费的GDP占比从1997年的45%下降到2007的35%,而2007年的商品房是1997年的2.5倍左右。①房产需求和消费需求都受家庭预算约束影响,房价上涨论文格式范文会对消费产生抑制效应?消费的GDP占比下降与房价上涨论文格式范文有关系?而房价上涨的内部制度理由是论文范文?试图从财政分权的角度在经验和理论上回答这些相的【会计论文】。
与西方的土地供给制度差异使得在讨论这些【会计论文】时简单照搬现代经济学已有理论模型和思想。国外学者很少对的房地产【会计论文】作研究,国内学者在这的研究也不多,严金海(2006)浅析【会计论文】了地价和房价的格兰杰因果关系,短期内房价决定地价,长期内二者影响。宋勃和高波(2007)短期而言,房价对地价影响,而地价是房价的Granger 理由,长期来说,房价和地价双向因果关系。王岳龙和武鹏(2009)无论是长期还是短期,房价对地价的需求拉动作用都,而地价对房价的成本推动作用还是在较长时间内。但上述研究在计量模型的设计上一些【会计论文】,比如严金海(2006)的样本量较少,时间序列的格兰杰因果关系检验会增加估计结果的不稳健性。王岳龙和武鹏(2009)只是制约硕士论文释变量的滞后项,而这很可能会的内生性【会计论文】。②
对于房地产与消费的关系,有影响力和代表性的研究并不多,Iacoviello(2004)结构模型的估计房地产推动会计论文范文消费。Campbell and Cocco(2007)英庭支出的数据浅析【会计论文】消费对房地产的反应,房地产对消费的具有推动会计论文范文作用,是对老年人,影响是很的,论文范文对于年轻人的影响是不的。房地产是财富效应而影响消费的,当房地产提高时,家庭的总体财富增加从而推动会计论文范文消费。
,在房地产【会计论文】的研究领域,国内学者是在检验地价和房价的关系,而并深入浅析【会计论文】房价或地价不断提高的内在理由,在国内文献中也将高房价和低消费联系的研究。试图这的探讨,,房价提高的制度性理由财政分权,财政分权进而引出了土地财政的【会计论文】。,房价的提高使居民消费的预算约束收紧,从而挤出消费。1994年分税制革新后,地方政府财权和事权的不匹配使得财政支出负担增加,房地产市场化使得土地财政的诉求有了的土壤。财政分权制度本身会有两的影响,,制度已经被公众认知,因此公众对土地财政的预期已经形成,预期会影响居民的房产偏好,进而推动房产需求和房价上涨;,财政分权增加了地方政府对土地财政的依赖,地方政府在单位土地上期望更高的,而地价的提高推动房价上涨。③运用面板数据模型对财政分权高房价而对消费形成的挤出效应识别,模型的估计结果证实了的。为了使这一理论逻辑的一致性,还建立了财政分权和房价的动态一般均衡模型,模型动态模拟的结果,财政分权的确是房价上涨和居民消费下降的理由。

余下的结构安排如下,,计量模型的实证研究确认了财政分权推动房价上涨进而挤出消费的经验事实;,构建了动态一般均衡模型,从理论上证实财政分权推动房价上涨进而挤出消费的逻辑合理性;,对模型的转移动态和传导机制浅析【会计论文】;一是的论文范文和政策倡议。

二、经验事实和证据

房地产的不断上涨已经经济论文格式范文置疑的事实,但房价上涨的理由却是众说纷纭。而居民消费和消费增长率逐渐下降硕士论文为学界所共知的,其形成理由也很大争议。试图从财政分权的角度去理解这两个【会计论文】,自1994年开始的分税制革新,实际上一种财政分权的制度性。地方政府收入在财政总收入占比由的70% 左右降低到40% 左右,而财政支出在总支出占比下降,呈现上升趋势。在财政分权这一制度性下,地方政府的财政负担不断提高。而为了弥补财政亏空,地方政府对土地出让收入的依赖性也逐渐增强。很自然的想到两个【会计论文】,那财政分权的提高和房地产的提高论文格式范文性?财政分权的提高论文格式范文高房价这一渠道挤出了消费?

(一)财政分权与消费

,关心的【会计论文】是财政分权与消费的关系,建立如下计量模型:
Consit=β0+β1Fdeit+Z′itγ+μi+ζit(1)
Consit人均消费,的解释变量是财政分权(Fdeit),用地方预算内本级财政支出占预算内本级财政支出的比例来衡量财政分权。④制约变量可能影响消费的其他变量,Infit(通货膨胀)、]Rcpdiit(人均可支配收入)、Rwageit(人均实际工资)。μi代表各省的异质性,制约了观测的地域效应,ζit为其他被模型捕捉到的因素。下标i代表省份,t代表时间。数据样本为1999-2007年30个省份的面板数据。
固定效应模型的参数估计一致性至少不比随机效应模型弱,在统计检验中论文格式范文易导致参数的过度识别。因此,在下面的浅析【会计论文】中,固定效应模型估计(1)式,⑥估计结果(2)式,财政分权的符号为正,人均可支配收入的符号变为负,这很可能在居民收入中影响消费的是工资,而工资占据可支配收入的主导地位,因此当工资加入模型后,对消费产生影响的都被工资所吸收。综合来看,在模型(1)中,财政分权对消费产生很为负的影响,财政分权的提高抑制了居民消费,而通货膨胀抑制居民消费,工资上涨推动会计论文范文消费。
Consit=β0-145.6(-6.87)***Fdeit-57.13(-5.01)Infit-0.187(-3.65)Rcpdiit+0.258(1

2.82)Rwageit+μi+ζit(2)

从(2)式得知财政分权抑制消费,它是何种渠道抑制消费?的是财政分权可能房价渠道影响消费,要证实两个的论据,其一是财政分权影响房价;其二是房价影响消费。从个入手,建立如下模型:



Consit=δ0+δ1Hspiit+S′itρ+vi+ωit(3)
,Hspiit表示房价,这里用经CPI调整后的房屋销售指数来衡量,这就使得此处的房屋以消费品计价物的实际。Sit表示其他制约变量,Infit(通货膨胀)、Rcpdiit(人均可支配收入)、Rwageit(人均实际工资),同时为了制约房价动态的影响消费,房价的一期滞后项也加入模型中。
Consit=δ0-16•28(-3.11)Hspiit+18.94(3.30)Hspiit-60.19(-4.61)***Infit-0.314(-5.34)Rcpdiit+0.275(1

2.30)Rwageit+vi+ωit(4)

从(4)式的估计结果看,当将居民可支配收入和工资加入模型后,房价Hspiit对消费产生为负的影响,而房价滞后项对消费有为正的影响,给出的解释是,房产属于耐用消费品,居民在购买房产的当期,可能缩减消费增加储蓄以支付购房费用(比如首付款等),而当购房完成后,前期的一次性支付压力下降,房产也已被家庭的财富。因此,前期的房价越高意味着对下一期的财富效应越大,因而推动会计论文范文下一期的消费;而当期的房价越高,消费就会受到抑制。至于通货膨胀和工资对消费的影响和(2)式的估计结果类似,通胀抑制消费,工资提高推动会计论文范文消费。
从(2)、(4)式的估计结果看,两个论文范文,一是财政分权提高会抑制消费,二是房价提高在当期会抑制消费。这样,接下来的【会计论文】就财政分权的提高论文格式范文推动房价上涨,确实如此,那么财政分权高房价渠道抑制消费的就成立,将在下一讨论【会计论文】。

(二)财政分权与房价

接下来关心的【会计论文】财政分权论文格式范文对的房地产产生了的影响,为了严格地识别影响,建立如下计量模型:
Hspiit=α0+α1Fdeit+X′itθ+ηi+εit(5)
,Hspiit为模型的被解释变量,表示房价,Fdeit表示财政分权。财政分权论文格式范文对房价有影响将取决于变量的系数性。为了保持估计结果的一致性和稳健性,模型还引入了一些制约变量,Xit表示制约变量向量,通货膨胀Infit,土地交易指数Ltpiit(经CPI调整),贷款利率Rlrit,人均实际工资Rwageit,人均可支配收入Rcpdiit,城镇就业率Cemprit,人口密度Popdesit。
Hspiit=α0+2.763(6.40)Fdeit+X′itθ+ηi+εit(6)
同样固定效应模型对(5)式估计,土地可能具有一定的内生性,这房价和地价之间的联立性产生。因此,OLS估计的结果非一致性的风险,出于稳健性的考虑,对(5)式二阶段最小二乘估计(2SLS),用土地的滞后值和其他外生制约变量工具变量。从(6)式,⑦当财政分权提高后,房价会有提高。
综合前述的估计结果,财政分权对房价有为正的影响,论文范文对于不同的模型设置稳健的。在下一中,将构建理论模型来阐述财政分权推高房价从而抑制消费的传导机制。

三、理论模型

传统的研究框架中一般只生产部门,为了研究与房地产的【会计论文】,⑧因此将房地产生产部门引入模型;同时,和地方两级政府,财政支出将在这两级政府中配置,要研究地方政府在财政负担面临的外生制度性就设立两级政府的模型结构。这样,将构建家庭、传统生产部门、房地产生产部门、和地方两级政府的动态一般均衡模型。

(一)家庭部门

家庭的效用函数作如下表述:
U(ct,ht,mt,lt)=c1-t1-+ζv(st)h1-φt1-φ(7)
,ct表示消费需求、ht表示房产需求。v(st)表示房产偏好函数,st是财政分权。房产偏好实际上与财政分权有关,在前文中财政分权的提高影响居民的预期,从而提高了居民的房产需求。因此,这里的房产偏好和财政分权具有正单调关系,即v′(st)>0。
ct+phtht+kt+1+Rbt-1bt-1=wt+pht-1+rkt-1kt+bt-Tt(8)
(8)式表示家庭的预算约束,在预算约束中,pht表示房地产的,kt表示资本供给。家庭在预算约束条件下动态最优决策,其决策环境由下式表示:
maxct,htE0∑∞t=0βtU(ct,ht)
s.t.(8),k0,h0,b0,given

(二)传统产品生产部门


这一部门承担了生产传统意义上产品的功能,它资本和无弹性的1单位劳动生产活动。用规模收益不变的生产函数来表现这一部门的生产技术:
yt=AftkθftL1-θft(9)
Aft表示该部门的生产效率,kft表示该部门的资本需求,Lft表示该部门的劳动需求。

(三)房地产生产部门

房地产生产部门的生产供给三种要素,即资本、土地和劳动。资本和劳动这两种要素来自家庭部门,而土地要素来自地方政府,土地的为plt。这三种生产要素以规模收益不变的生产技术供给房地产。因此,生产函数写成:
yht=AhtkαhtlυtL1-α-υht(10)
yht表示房地产开发商供给的房地产数量,Aht表示该部门的生产效率,kht表示该部门的资本需求,lt表示房地产开发商对土地的需求。

(四)政府部门

政府部门划分为两级政府,即政府和地方政府。假定政府的支出由税收,而地方政府的支出由两收入来源,一是税收收入,另一是出让土地使用权的收入。因此,政府的预算约束记为:
Gct+Rt-1bct-1=εTt+bct(11)
Gct表示政府的财政支出,Gct=Ψ(st),Ψ(st)<0。st表示财政分权度,它了政府和地方政府的相对财政支出负担。政府的支出是财政分权度st的减函数,财政分权度越高,政府的财政支出就越小。bct是政府债券融资的数额,Tt表示全国的税收总额,θ表示政府的税收份额。在这里,将与地方的财政收入份额固定住,为了研究财政支出负担的变化对经济的影响。⑨

将地方政府对净收入有偏好的风险中性个体:
maxlt[(1-θ)Tt+τp′tlt]+p′tlt-Glt(12)

[1]

,τp′tlt表示地方政府的跟土地出让有关的税收,比如土地增值税等。Glt表示地方政府的财政支出,财政分权度越高,地方政府的财政负担越重,财政支出越多。财政分权革新后,地方政府支出对土地出让有的依赖。将地方政府支出设定为财政分权和土地出让数量的函数:
Glt=γ(st,lt),γs(s,l)>0,γl(s,l)>0,γll(s,l)>0(13)
【会计论文】(12)的最优条件为:
p′t=γ′(st,lt)1+τ(14)
(14)式意味着当财政分权度提高时,土地的会随之提高。

(五)参数校准


校准的参数偏好与技术参数两,偏好参数是β,,φ。技术参数是θ,α,υ。,校准偏好参数,经济波动研究的文献,如陈昆亭等(2004;2006)设定β=0.95。与消费的跨时替代弹性相对风险规避有关,取=0.75。对于技术参数θ,非房地产生产部门中资本的收益份额,取资本份额θ=0.5。折旧率参数δ=0.05。

对于房地产生产部门技术参数α和υ,校准的策略会计专业论文是确定土地所占据的收益份额υ,然后资本和劳动的收益份额大致的原则确定α。,1997-2007年的土地出让金数额土地出让面积的数量测算出单位土地的出让,然后用单位土地的出让除以房地产的销售,就了土地的收益份额,大约为0.27。υ=0.27,α=1-υ2大致推算出α=0.365。

四、 模型的模拟动态和传导机制


感兴趣的是财政分权st对房地产和消费会产生论文范文样的影响,1994年启动的分税制革新是一种制度性转变,制度性转变形成的财政分权使地方政府的财政约束紧张,而这有可能房地产不断提高进而抑制消费的因素。因此,考虑前文的理论模型论文格式范文产生动态影响。

模拟的财政分权是一种持续性,即制度的转变会持续的较长时期,然后逐渐回到初始制度。因为从1994年分税制革新已有接近20年了,持续性的财政分权对房价的动态影响是怎样的?图1表示财政分权持续20年然后降到初始时房价和消费的动态反应。

图中,房价和消费对财政分权的动态反应路径是恰恰相反的。分税制革新以来,实际经济土地出让与房地产不断上升的趋势中,这了公众对财政分权下土地财政的准确预期,即地方政府土地出让的收入来弥补财政亏缺的动机是很强烈的,从图中,一旦财政分权结束,房地产有逐渐下降的趋势。⑩因为当政府决定终止财政分权时,即意味着地方政府和政府的财政负担配置将回到初始,地方政府的财政负担将减弱,事权和财权的对称性也将逐渐恢复,土地高价弥补财政亏空的强烈冲动也会逐渐减弱,土地的就会下降,土地购置成本的降低会使房地产逐渐下降。【会计论文】的会计论文范文是消费者也认识到财政分权的结束会减弱地方政府高价卖地的激励,从而预期到土地可能会逐渐回落,房地产的也会随之出现下降趋势。一旦消费者建立了预期,那么房地产开发商和地方政府也会对消费者的预期形成认知,房地产商品的供求格局在市场的预期层面转变了,而房地产的实际需求与市场的预期是紧密的。这样一来,土地和房地产逐渐降低的趋势难理解了。在调整中,房价的提高使得居民的预算条件变得紧张,为了支付高房价,消费的抑制几乎是必定结果,而当房价逐渐向初始稳态转移时,消费也会逐渐提高到初始稳态路径上。这样,房价和消费的变动趋势几乎是恰恰相反的。
房价提高本身会一定的收入财富效应,居民不断强化的房产偏好使得房产需求的提高几乎具有一种刚性。这样,从总体来看,居民财富效应的消费提高额度会被房价提高导致的消费挤出额度所削弱,从而使消费呈现下降趋势。

五、 总结与政策倡议

从财政分权的角度去理解高房价、低消费这之间的联系。,30个省份的面板数据建立了计量识别模型,估计的结果财政分权高房价渠道对消费产生抑制效应。为了从理论上证实财政分权推动房价从而挤出消费这一经验特点【会计论文范文】,构建了财政分权和房价的动态一般均衡理论模型,模型的动态模拟结果保持了与经验论文范文的一致性。
的论文范文建立在比较稳健的理论和实证之上,这对于高房价和低消费的难题有一定政策性含义。政府重新反思的财政分权模式,尽量降低地方政府的财政负担,比如对的分税制度于地方政府的倾斜性调整,政府发行长期债券为地方政府融资允许地方政府发行债券融资,大幅提高国有企业的利润上缴额度以弥补地方政府的财政亏空。这些措施都会转变公众对房价上涨的预期,从而减弱高房价对消费的挤出效应。另外,拓宽居民的投资渠道,房地产保有税等市场化调控手段来弱化居民的房产偏好,也会在一定上阻断财政分权向房产偏好的传递,这都削弱房地产投资需求,同时还增加居民的财富增加机会,缓解消费约束,这对于提高消费会有助益。
在理论和经验上对高房价和低消费【会计论文】作了一些探讨,但只是为更好地理解这些【会计论文】了视角。实际上,导致这两个【会计论文】的理由有,尚需在的研究中探索。☆

注 释:
①取1997-2007样本区间,是考虑房地产市场化和财政分权这两个事件的发生区间,同时为了避开2008年金融危机事件的影响。这样使样本数据保持清洁。
②其他国内学者对这一【会计论文】的研究结果可王岳龙和武鹏(2009)的总结。
③房价不断提高的另理由可能是国内流动性的泛滥,流动性的提高使得公众的通货膨胀预期提高,从而带动房地产需求,推动了房价上涨,在实证浅析【会计论文】中将制约住这一因素。
④也有学者用地方政府收入占政府总收入的比例财政分权的度量指标,显然不如用地方政府支出占政府总支出的比例度量指标稳健,因为前者很好地政府财权与事权的匹配性,地方政府收入占比高并不一定意味着实际财政分权高,因为财权的扩大并不必定导致事权的等比例扩大,因此,度量财政分权度的指标基于支出法而非收入法构建。详见黎精明(2009)
⑤此处为了讨论对消费的影响,通货膨胀是CPI指数计算的,而当下文中浅析【会计论文】对房价的影响因素时,那里的通货膨胀除了CPI,还工业品出厂指数,因为后者影响房地产的建造成本。
⑥也了随机效应模型的估计,其结果并无实质性转变,而Hauan检验也提示固定效应模型,这里的结果是比较稳健的。篇幅理由,随机效应的估计结果不列出。
⑦为节省篇幅,只给出关心的财政分权变量的估计结果。从其他结果综合看来,财政分权对房价有为正的影响,而制约变量中,通货膨胀、土地和城镇就业率也对房价有为正的影响,贷款利率提高可能会资金向房地产行业转移,形成的投机也会推动房价上涨。其他估计结果列表。

[1][2]

⑧中涉及的房地产是指土地价值在内的居住性建筑物和商业性建筑物,附着在这些建筑物上的分离的附带的权益。 因此文中房地产是指附着在土地上的建筑物权益的,它土地价值。这样,房地产和土地就区别开来,以免造成混淆。
⑨做法并不失一般性,这里了相对于收入而言,和地方两级政府的财政支出负担,即将收入和支出两个维度到维度而已。将收入份额固定住硕士论文有实证的,因为从1998年后的数据来看,地方政府的收入份额是稳定的(47%左右),而支出份额是有增加趋势的,因此地方政府的财权和事权不匹配性。
⑩篇幅理由,给出土地的动态反应图,实际上,土地的动态反应和房价的动态反应是很的,有的读者可与作者联系。
文献:
[1]陈昆亭,龚六堂,邹恒甫.论文范文造成了经济增长的波动, 供给还是需求?经济的RBC浅析【会计论文】[J].世界经济,2004(4).
[2]陈昆亭,龚六堂.粘滞模型对经济的数值模拟[J].数量经济技术经济研究,2006(8).
[3]黎精明.对财政分权度的研究[J].财经理论与实践,2009(9).
[4]宋 勃,高 波.房价与地价关系的因果检验:1998—2006[J].当代经济科学,2007(1).
[5]严金海.的房价与地价:理论、实证和政策浅析【会计论文】[J].数量经济技术经济研究,2006(1).
[6]王岳龙,武 鹏.房价与地价关系的再检验——来自28个省的面板数据[J].南开经济研究,2009(4).
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Fiscal Decentralization, Surging House Prices and Consumption Suppression
Liu ZongmingAbstract: This paper asserts that the increasing the fiscal decentralization is an important institutional factor for the increasing house prices and the crowing out consumption. First, we he acquired this stylized fact based on provincial panel data. Then, we he constructed a dynamic general equilibrium model including fiscal decentralization and house prices, and we he theoretically specified the importance of fiscal decentralization to the surging house prices and decreasing consumption in china.Key words: Fiscal Decentralization; House Price; Consumption Suppression; Transitional Dynamics
[ 收稿日期: 201

1.12.29 责任编辑:廖中新 ]

[中图分类号]F810.2 [文献标识码]A [文章编号]1000-8306(2012)02-0054-09

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