金融工程在中国银行业中发展对策浅析
本站原创 >Abstract: the financial engineering as an important content of modern financial innovation, because its financial products and tools to the innovative development and design, for the banking industry product development and risk ersion, played a huge role, to join the WTO of China's banking industry has important significance to improve competitiveness. However, China's banking system and the characteristics of the environment makes our banking development financial engineering still has some problems, and it will he to deepen the reform of the banking industry, the financial derivatives markets, moderate to promote the financial engineering systematic development of new products, step financial and strengthen financial engineering talents construction.
Keywords: financial engineering; Financial innovation; countermeasures
摘要:金融工程论文作为现代金融创新的重要内容,由于其对金融产品与工具的创新性开发设计,对银行业的产品开发与风险回避,起到了巨大作用,对加入WTO后的我国银行业提高竞争力也具有重要意义。然而,我国银行体制与环境的特点使得我国银行业发展金融工程还存在一些不足,这就必须深化银行业革新、适度引入金融衍生市场、推动金融工程系统化、循序发展金融新产品并加强金融工程人才建设。
关键词:金融工程;金融创新;对策
二十世纪八十年代以来,国际银行业的竞争日趋激烈,风险日益加深,应对竞争、防范风险的金融创新也不断涌现,金融工程应运而生。按照美国金融学家费纳蒂(Finnerty)教授的定义,金融工程的概念有狭义和广义之分,狭义的金融工程是指在对现有基本金融产品进行不同形式组合分解的基础上,设计出符合客户需要并具有特定P/L(profit/liquid)性的新金融产品;广义的金融工程则指一切利用工程化手段来解决金融不足的技术开发,不仅包括金融产品设计,还包括金融产品定价、交易对策设计、金融风险管理等。
一、我国银行业发展金融工程的不足
二十世纪九十年代以来,特别是经济全球化加速和我国加入WTO,金融业自由化革新加速:国有银行商业化革新加快,贷款更趋理性和审慎;利率市场化取得进展,全国统一的货币市场初步建立;外汇体制革新已顺利实现了经常项目可兑换,资本项目开放正在有序推进,但银行业的经营风险也随之增大,迫切需要金融工程的支持来防范;此外,规模巨大且还在高速增加的居民储蓄,迫切需要银行业导入金融工程提供个人投资理财等方面的全方位服务;同时我国银行业普遍面临着资本准备金率不足、国有企业的巨额呆帐困扰、信贷资产质量下降、外资银行的种种威胁,借助于发展金融工程成为我国众多银行摆脱困境,提高竞争力的重要对策。但我国发展金融工程面临着实际不足。首先,市场体系约束。目前我国基础金融市场体系发育不成熟,市场结构和金融品种单一,不完备不规范的资本市场是推行金融工程的最大障碍,在此基础上,很难实现现有金融产品的剥离和组合,限制了金融工程的发展空间。其次,市场需求约束。金融工程的发展必须有相应的市场需求作支持,但由于我国的企业革新特别是国企革新滞后,企业的经营管理尚不健全,缺乏内在的风险防范需求,金融革新还未有实质性进展,多数金融机构经营管理体制没有转变,缺少压力和创新的动力,风险管理市场需求主体尚未真正到位,这无疑将对我国金融工程的发展产生不利的影响。第三,市场基础约束。金融工程的发展和运用,尤其是衍生工具的创新要求发达、高效的金融市场和丰富的现货基础。而我国金融市场分割,信息成本高,股票、债券等基本金融工具规模小且不够规范,更为主要的是金融市场化进程太慢。人民币汇率形成机制不能反映外汇市场的真实供求。此外,利率市场化尚未完成,银行存贷款利率、国债发行利率仍然由国家制约,银行同业拆借市场利率因参与对象少、交易量不大,基本上体现不出资金市场的供求情况,更无法成为资金市场基准利率。第四,技术手段约束。尽管我国证券市场电子化程度较高,银行业务处理也普遍推行电脑化,通讯设施及技术水平都有了一定基础,但我国国民经济的信息基础设施还远不够完善,快捷、高效的信息传输网络建设进展缓慢,清算交易系统离高效、准确要求甚远,现代科学技术,尤其是计算机技术和远程通讯技术未能在金融领域发挥其所有的作用,金融工程运用所要求的技术条件不能满足。最后,监管水平制约。金融工程开发出的产品精密复杂,风险程度不确定,给银行评估、监督工作带来很大困难,而且许多创新本身就是逃避监督的产物。因此,银行如何制约引导金融工程的发展,不仅对我国,对西方国家也是一个难题。我国银行对金融工程可能产生的负面效果应有所准备,对市场发展进行预测把握,制定出相应政策,对于金融工程的引导和监管,不仅仅是目前审批把关的不足,更应建立一套全程的、动态的跟踪管理系统。
二、我国银行业发展金融工程的基本对策
第一,加快金融体制革新,稳步推进商业银行革新。国有商业银行作为我国银行业的主体,在产权安排、组织架构、经营机制和行为特点上依然表现为垄断与竞争、计划与市场并存的格局,因而创立市场化的商业银行主体是发展金融工程的制度基础。为此,一要进一步加快国有银行的商业化革新,引进外资金融机构,推动同业竞争,改善金融服务;二要加快建立健全宏观金融调控体系,完善金融调控工具,改善政策传导机制,提高政策效率;三要进一步加强金融法制,完善金融监管,借鉴发达国家金融创新和衍生工具发展的经验教训,完善金融工程及其新产品的监管;四要加快推进企业革新尤其是国企革新步伐,培育风险管理的市场需求主体。第二,适度发展衍生金融市场,推进虚拟经济成长。稳步推进利率的市场化革新和人民币自由兑换进程,大力发展现货金融市场,再根据现货基础的厚实程度和现实风险管理的需要,发展相应的衍生市场,充实金融工程技术发挥的工具基础。可考虑首先重点发展外汇、股票指数、国债的远期与期货市场以及可转换债券市场,然后在利率市场化的条件下,使债券利率、优先股红利浮动化,最后试点并逐步推广期权与互换交易。在推广初期,应制订较高的保证金比率,并限制交易主体和品种,以制约风险和过度投机。第三,发展投资银行业务,推动金融工程系统化、工程化。在目前金融工程难以马上应用于创造金融衍生工具的情况下,可考虑重点发挥其理财、风险管理功能。适应资本市场发展的需要和企业、个人日益旺盛的理财需求,投资银行不但要从无到有地快速发展业务,还要提供全方位的资本营运服务。投资银行应成为实施金融工程的急先锋,为国企革新提供资金和制度创新的动力,促使企业管理方式和股权结构转变,推动投融资体制革新,以完善金融市场,降低市场的信息成本,提高金融效率。第四,引导金融工程建设和金融创新。首先,商业银行应提高对金融工程的认识,真正把研究、开发新业务当作发展的增长点;其次,银行应从组织和制度上保证金融创新的顺利进行,加强与国外金融机构的交流和合作。在现阶段,商业银行可根据我国的金融市场发育情况、监管情况以及客户的需求情况,权衡收益与风险,选择一些风险较小、简单易行的金融创新业务进行模仿改良,谨慎尝试。最后,加强信息基础设施建设,推进金融工程人才建设。应努力推进国民经济的信息化进程,特别是企业的信息网络建设,为金融工程的发展打下坚实的硬件基础。为此,有必要利用当前国家加大投资以启动国内需求并把信息业作为国民经济新的增长点来培育的大好时机,进一步加大对信息基础设施建设的投入力度;同时完善国内的清算交易系统,加快电子化进程,减少金融交易的时滞,增加市场的流动性。另外,应立足于我国经济金融制度和金融市场的现实,在总结我国金融革新和发展经验教训的基础上,一方面积极探讨金融工程在我国建立、发展的基本条件、应用规律及其相应的政策措施,另一方面及时加强对国际金融工程发展态势的动态跟踪研究,逐步建立有中国特色的金融工程科学,发挥我们的后发性优势。在金融工程人才培养方面,应重点培养数理浅析浅析能力与创新意识,可以通过对现有金融从业人员进行培训与高等院校专业培养相结合来实现,中国金融业的整体效率的本质提高期待着中国自己的“金融工程师”的出现。
参考文献
〔1〕L.格利茨[美].金融工程学.经济科学出版社1998年中文版.
〔2〕阎冀柄,张维,刘志弘.金融创新及金融工程的发展趋势.金融理论与实践.1998,(11).
[3] XingGongJi. Financial engineering of core technology and its application research. Henan financial management cadre institute journal. 2002, (4).
[4] LiuCheng. Financial engineering: http://www.328tibet.cn/jrlw/research direction and the development prospect. Contemporary economic science. 2002, (6).
[5] of tang dynasty, ZhuMingRu. Financial engineering and financial risk management. NongJin freely. 2002, (5).(责任编辑：会计论文)
Keywords: financial engineering; Financial innovation; countermeasures
摘要:金融工程论文作为现代金融创新的重要内容,由于其对金融产品与工具的创新性开发设计,对银行业的产品开发与风险回避,起到了巨大作用,对加入WTO后的我国银行业提高竞争力也具有重要意义。然而,我国银行体制与环境的特点使得我国银行业发展金融工程还存在一些不足,这就必须深化银行业革新、适度引入金融衍生市场、推动金融工程系统化、循序发展金融新产品并加强金融工程人才建设。
关键词:金融工程;金融创新;对策
二十世纪八十年代以来,国际银行业的竞争日趋激烈,风险日益加深,应对竞争、防范风险的金融创新也不断涌现,金融工程应运而生。按照美国金融学家费纳蒂(Finnerty)教授的定义,金融工程的概念有狭义和广义之分,狭义的金融工程是指在对现有基本金融产品进行不同形式组合分解的基础上,设计出符合客户需要并具有特定P/L(profit/liquid)性的新金融产品;广义的金融工程则指一切利用工程化手段来解决金融不足的技术开发,不仅包括金融产品设计,还包括金融产品定价、交易对策设计、金融风险管理等。
一、我国银行业发展金融工程的不足
二十世纪九十年代以来,特别是经济全球化加速和我国加入WTO,金融业自由化革新加速:国有银行商业化革新加快,贷款更趋理性和审慎;利率市场化取得进展,全国统一的货币市场初步建立;外汇体制革新已顺利实现了经常项目可兑换,资本项目开放正在有序推进,但银行业的经营风险也随之增大,迫切需要金融工程的支持来防范;此外,规模巨大且还在高速增加的居民储蓄,迫切需要银行业导入金融工程提供个人投资理财等方面的全方位服务;同时我国银行业普遍面临着资本准备金率不足、国有企业的巨额呆帐困扰、信贷资产质量下降、外资银行的种种威胁,借助于发展金融工程成为我国众多银行摆脱困境,提高竞争力的重要对策。但我国发展金融工程面临着实际不足。首先,市场体系约束。目前我国基础金融市场体系发育不成熟,市场结构和金融品种单一,不完备不规范的资本市场是推行金融工程的最大障碍,在此基础上,很难实现现有金融产品的剥离和组合,限制了金融工程的发展空间。其次,市场需求约束。金融工程的发展必须有相应的市场需求作支持,但由于我国的企业革新特别是国企革新滞后,企业的经营管理尚不健全,缺乏内在的风险防范需求,金融革新还未有实质性进展,多数金融机构经营管理体制没有转变,缺少压力和创新的动力,风险管理市场需求主体尚未真正到位,这无疑将对我国金融工程的发展产生不利的影响。第三,市场基础约束。金融工程的发展和运用,尤其是衍生工具的创新要求发达、高效的金融市场和丰富的现货基础。而我国金融市场分割,信息成本高,股票、债券等基本金融工具规模小且不够规范,更为主要的是金融市场化进程太慢。人民币汇率形成机制不能反映外汇市场的真实供求。此外,利率市场化尚未完成,银行存贷款利率、国债发行利率仍然由国家制约,银行同业拆借市场利率因参与对象少、交易量不大,基本上体现不出资金市场的供求情况,更无法成为资金市场基准利率。第四,技术手段约束。尽管我国证券市场电子化程度较高,银行业务处理也普遍推行电脑化,通讯设施及技术水平都有了一定基础,但我国国民经济的信息基础设施还远不够完善,快捷、高效的信息传输网络建设进展缓慢,清算交易系统离高效、准确要求甚远,现代科学技术,尤其是计算机技术和远程通讯技术未能在金融领域发挥其所有的作用,金融工程运用所要求的技术条件不能满足。最后,监管水平制约。金融工程开发出的产品精密复杂,风险程度不确定,给银行评估、监督工作带来很大困难,而且许多创新本身就是逃避监督的产物。因此,银行如何制约引导金融工程的发展,不仅对我国,对西方国家也是一个难题。我国银行对金融工程可能产生的负面效果应有所准备,对市场发展进行预测把握,制定出相应政策,对于金融工程的引导和监管,不仅仅是目前审批把关的不足,更应建立一套全程的、动态的跟踪管理系统。
二、我国银行业发展金融工程的基本对策
第一,加快金融体制革新,稳步推进商业银行革新。国有商业银行作为我国银行业的主体,在产权安排、组织架构、经营机制和行为特点上依然表现为垄断与竞争、计划与市场并存的格局,因而创立市场化的商业银行主体是发展金融工程的制度基础。为此,一要进一步加快国有银行的商业化革新,引进外资金融机构,推动同业竞争,改善金融服务;二要加快建立健全宏观金融调控体系,完善金融调控工具,改善政策传导机制,提高政策效率;三要进一步加强金融法制,完善金融监管,借鉴发达国家金融创新和衍生工具发展的经验教训,完善金融工程及其新产品的监管;四要加快推进企业革新尤其是国企革新步伐,培育风险管理的市场需求主体。第二,适度发展衍生金融市场,推进虚拟经济成长。稳步推进利率的市场化革新和人民币自由兑换进程,大力发展现货金融市场,再根据现货基础的厚实程度和现实风险管理的需要,发展相应的衍生市场,充实金融工程技术发挥的工具基础。可考虑首先重点发展外汇、股票指数、国债的远期与期货市场以及可转换债券市场,然后在利率市场化的条件下,使债券利率、优先股红利浮动化,最后试点并逐步推广期权与互换交易。在推广初期,应制订较高的保证金比率,并限制交易主体和品种,以制约风险和过度投机。第三,发展投资银行业务,推动金融工程系统化、工程化。在目前金融工程难以马上应用于创造金融衍生工具的情况下,可考虑重点发挥其理财、风险管理功能。适应资本市场发展的需要和企业、个人日益旺盛的理财需求,投资银行不但要从无到有地快速发展业务,还要提供全方位的资本营运服务。投资银行应成为实施金融工程的急先锋,为国企革新提供资金和制度创新的动力,促使企业管理方式和股权结构转变,推动投融资体制革新,以完善金融市场,降低市场的信息成本,提高金融效率。第四,引导金融工程建设和金融创新。首先,商业银行应提高对金融工程的认识,真正把研究、开发新业务当作发展的增长点;其次,银行应从组织和制度上保证金融创新的顺利进行,加强与国外金融机构的交流和合作。在现阶段,商业银行可根据我国的金融市场发育情况、监管情况以及客户的需求情况,权衡收益与风险,选择一些风险较小、简单易行的金融创新业务进行模仿改良,谨慎尝试。最后,加强信息基础设施建设,推进金融工程人才建设。应努力推进国民经济的信息化进程,特别是企业的信息网络建设,为金融工程的发展打下坚实的硬件基础。为此,有必要利用当前国家加大投资以启动国内需求并把信息业作为国民经济新的增长点来培育的大好时机,进一步加大对信息基础设施建设的投入力度;同时完善国内的清算交易系统,加快电子化进程,减少金融交易的时滞,增加市场的流动性。另外,应立足于我国经济金融制度和金融市场的现实,在总结我国金融革新和发展经验教训的基础上,一方面积极探讨金融工程在我国建立、发展的基本条件、应用规律及其相应的政策措施,另一方面及时加强对国际金融工程发展态势的动态跟踪研究,逐步建立有中国特色的金融工程科学,发挥我们的后发性优势。在金融工程人才培养方面,应重点培养数理浅析浅析能力与创新意识,可以通过对现有金融从业人员进行培训与高等院校专业培养相结合来实现,中国金融业的整体效率的本质提高期待着中国自己的“金融工程师”的出现。
参考文献
〔1〕L.格利茨[美].金融工程学.经济科学出版社1998年中文版.
〔2〕阎冀柄,张维,刘志弘.金融创新及金融工程的发展趋势.金融理论与实践.1998,(11).
[3] XingGongJi. Financial engineering of core technology and its application research. Henan financial management cadre institute journal. 2002, (4).
[4] LiuCheng. Financial engineering: http://www.328tibet.cn/jrlw/research direction and the development prospect. Contemporary economic science. 2002, (6).
[5] of tang dynasty, ZhuMingRu. Financial engineering and financial risk management. NongJin freely. 2002, (5).(责任编辑：会计论文)