审计我国货币政策对股票市场影响实证探讨

：在对货币政策和股票市场作浅析【会计论文】的上，从货币供应量、上证综合指数、银行同业拆借利率三个对我国货币政策与股票市场发展的性了浅析【会计论文】。
会计论文范文词：货币政策；股票市场；VAR模型
选取具有代表性的货币政策的和股票市场具有代表性的股票市场的关系。实证的策略会计专业论文是向量自回归模型(vector auto regression，VAR)。
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一、模型的设定和变量选取

建立四个变量的VAR模型，将M1（狭义货币供应量）和M2（广义货币供应量）引入模型。选择月同业拆借利率R1M利率代表变量。证综合指数股票的变量。
变量时间跨度取2002年1月到2010年12月，实证浅析【会计论文】，检测货币政策与股票市场之间的作用关系。上证综合指数（Si）、狭义货币供给量(M1)和广义货币供给量（M2）数据来自于国务院发展研究中心信息网，银行间同业拆借利率（r1M）数据来自于人民银行网站。为了消除异方差，按经验对变量取对数，变量前面加字母L表示。使用的计量软件是Eviews60。
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二、实证浅析【会计论文】与结果

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1.单位根检验

对时间序列的稳态性浅析【会计论文】，表1，Lnsi和LnM1、LnM2、LR1M在1%性下非平稳的，各变量序列都单位根，而它们的一阶差分都在1%的下拒绝了单位根假设，的一阶差分值是平稳的，变量是一阶单整的，协整检验。
2．协整检验
（1）最优滞后阶数选择
在选择滞后项时，选择赤池信息准则（AIC）和舒瓦茨准则（SC）最小的模型阶数为最佳滞后阶数。最优滞后阶数位1阶，即估计VAR(1)。
（2）VAR(1)协整检验
Johansen最大似然估计法协整检验，以确定各变量在长期内的均衡表达式。
协整变量确定趋势，协整方程有截距项。
注：*、**表示在5%的下拒绝原假设H0
结果VAR模型变量在5%性下协整关系，之间长期稳定的关系。
上述的检验VAR（1）的协整方程为：
Lnsi=0.9848lnsi(－1)+0.0135lnM1(－1)+0.0147lnM2(－1) －0.0458lnr1M(－1)+0.1340
s.e.=(0.0301) (0.0781) (0.0603) (0.0308) (0.2709)
t=［32.6784］ ［0.1726］ ［0.2438］ ［－

1.4877］ ［0.4946］

R2=09591AdjustedR2=09981F-statistic=59

7.7847

调整系数都带正确的符号，即的变量都趋向自我稳定，模型的拟合优度较高，达到了0.95。M1、M2和r1M影响股票市场长期因素。，货币供应量与股票市场成正向关系，而银行间同业拆借利率与股票市场成反向关系，并且利率的变动对股票市场的影响于货币供应量。


3.Si响应浅析【会计论文】

VAR模型的系数通常解释，而脉冲响应函数描述了在随机误差项上施加标准差大小的新息（innovation）对内生变量的当期和未来值的影响。而广义脉冲响应函数不考虑变量的而唯一的脉冲响应函数曲线。
滞后1-45个月内，当出现货币供应量正向后，对股票市场的影响是正向的，并且股票市场在受到货币供应量的正向后持续增长，货币供应量对股票市场长期效应。而当出现利率即银行间同业拆借利率正向后，股票市场在第10期达到最高点，然后开始回落，利率的某一会给股票市场开始同向，在达到最高点后的是反向，并且利率对股票市场的具有持久效果。
浅析【会计论文】，货币政策对股票市场产生影响。同时协整关系的各变量之间长期稳定的关系，这意味着我国货币政策对股票市场的影响是长期稳定的。(作者单位：

1.

2.3教育部人文研究基地重庆工商大学长江上游经济研究中心)

 文献：
［1］ 易纲、王召.货币政策与金融资产［J］.经济研究,2002(03).
［2］ 钱小安.资产变化对货币政策的影响［J］.经济研究,1998(01).
［3］ 蒋振声、金戈.资本市场与货币市场的均衡关系［J］.世界经济,2001(10).