谈述对称性我国货币政策效果非对称性及政策倡议

摘要：货币政策效果非对称性涉及货币政策方向的选择与一定的货币政策工具下的实施效果，因此对于该问题的研究具有及其重要的理论意义与现实意义。本文在相关文献验证我国货币政策的效果具有非对称性的基础之上，详细分析了我国货币政策效果非对称性的成因，进而提出了相应的政策建议。会计毕业论文
关键词：货币政策非对称性成因分析政策建议
货币政策是涉及经济全局的宏观政策，与财政政策、投资政策、 分配政策和外资政策等关系十分密切，必须实施综合配套措施才能保持币值稳定。美国学者Cover、Delong& Summers等经过实证研究发现，正的货币冲击对产出的影响非常小，而负的货币冲击则能够明显地减小产出，也就是扩张性货币政策的效果要明显小于紧缩性货币政策。Thoma（1994）、Garcia & Schaller（2002）、Weise（1999）考查了货币供给冲击在不同经济增长阶段的非对称效应。我国学者刘明在2006年采用Stiglitz&Weiss的均衡信贷配给理论，对货币政策执行效果的阈值效应和非对称性进行了研究，结果表明作为衡量信贷配给强弱的指标，阈值能够对信贷配给的完善程度进行间接的反映。

一、货币政策及其非对称性管理会计论文范文

(一)货币政策概述

货币政策有广义和狭义之分，其中广义的货币政策是指政府、一般论文格式范文http://www.328tibet.cn
银行和其他相关部门所有有关货币方面的规定和针对影响金融变量所采取的一系列措施（包含金融体制改革）。货币政策是通过政府对国家的货币、信贷及银行体制的管理来实施的。
通过银行调节货币供应量， 影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。货币政策调节的对象是货币供应量，即全社会总的购买力，具体表现形式为：流通中的和个人、企事业单位在银行的存款。

(二)货币政策非对称性理论

凯恩斯所提出的货币政策非对称理论，是以刚性和粘性工资为基础，来自正、负名义需求变化对产出所造成的影响是造成货币政策非对称性的主要原因。在凯恩斯看来，当经济处于明显衰退时，扩张的货币政策对产出的影响很小，几乎不能使实际产出有较明显的增加。多年的宏观经济政策实施结果，也对凯恩斯的货币政策非对称理论进行了验证，表明收缩的货币政策对产出的影响要比扩张的货币政策更为明显。
在基于菜单成本模型的货币政策非对称性理论看来，当菜单成本存在时，如果再出现货币冲击，此时企业将无法对进行有效地调整。一般说来，企业是否能够对进行有效地调整，主要受两个方面的影响，一是企业因调整而所需支持的菜单成本的大小，二是货币冲击的程度。一些学者对基于菜单成本模型的货币政策非对称性理论进行了改进，他们认为只有小的反向货币冲击才能够产生实际的效应，这也就是所谓的混合非对称性。

二、我国货币政策效果非对称性的成因分析

(一)地区经济结构差异成因

目前二元经济的特征在我国仍然十分明显，并且加剧了城乡地区金融安排的差异：当采取紧缩性货币政策时，城市地区长期赖以融资的银行等正规金融严重收缩，而民间对资金的需求却非常旺盛，这会导致融资成本的不断增加，并且减小了农村地区的投资；当采取扩张性货币政策时，农民的收入将无法通过财富效应和资产负债表渠道来得以增加，投资和消费扩张都会比较小。紧缩性货币政策和扩张性货币政策执行效果的差异，会导致紧缩性货币政策的效力得以增加，而扩张性货币政策的效力得以削弱，从而造成了我国货币政策执行效果的非对称性。
与此同时，由于我国东西部间经济发展水平、金融机构覆盖率和资本市场发展水平等都存在很大的差异，因此就算采用统一的货币政策，也会产生不同的执行效果。当采用扩张性货币政策时，中西部地区会因融资困难而多成为配给对象，造成经济启动和投资扩张乏力，而东部地区则会从宽松的货币政策中直接受益；当采用紧缩性货币政策时，中西部地区的货币条件更加紧缩，而东部地区的货币减少程度会相对比较缓和，因此东部地区对负向货币冲击的响应程度较低，政策效应比较小。

(二)产权差异化企业的融资约束

长期以来，国有企业的治理结构和产权上存在着很大的缺陷，他们的融资渠道主要来源于国有商业银行的信贷，因此即使国有企业处于长期亏损之中，他们也不会破产倒闭，他们对国有商业银行信贷的刚性依赖已经逐渐演变为一种国有企业所独有的权利。而对于民营企业而言，即使长期处于良好的经营状态之中，受到所有制的约束，他们也很难从国有商业银行顺利地获得信贷支持，他们的资金主要来源于民间融资和自有资本，资金来源的渠道和数量较之国有企业都是非常少的。
当采取扩张性货币政策时，民营企业受到所有制的约束，很难从国有商业银行得到资金支持，由于无法享受到宽松的货币政策，民营企业的工资水平和员工规模都无法得到显著的提高，因此会导致整个社会的总体收入水平得不到大幅提高，投资和消费的增长比较疲软。当采取紧缩性货币政策时，由于民营企业的资金主要来源于民间借贷和自有，民间借贷成本的上升会导致民营企业的融资更为困难，从速导致民营企业投资的萎缩，投资和消费迅速减少。

(三)投资驱动、出口导向的经济增长模式

在官员绩效考核的驱使下，各级政府促进经济增长主要是依靠投资增长，这使得地方政府融资平台的主要资金来源是银行信贷，而民间资本很难得到银行信贷的支持。在这种情况下，社会投资低迷和低通胀时期，通过增加政府投资，正向信贷冲击能够明显地拉动社会投资、回升和产出增长，负向信贷冲击则对抑制总投资的边际效应微弱；社会投资高涨和高通胀时期，公共投资领域拓展的不足会导致民间投资难以获得银行信贷支持，政府投资相对饱和，从而是的正向信贷冲击不能够显著地提升经济，而负向信贷支持会显著地削弱地方政府投资，并通过民间借贷进一步挤压民间投资。
我国的贸易政策是出口导向型，正向的人民币汇率冲击会通过人民币购买力的增加来使得出口显著增加，借助成本推动和技术外溢等因素，对和产出将产生显著的影响；负向的人民币汇率冲击下，出口产品的需求弹性不足，中国对原材料、中间产品和高科技产品的刚性需求会导致进口没有显著增加，最终对产出和的影响较弱。在这种背景下，正向的人民币汇率冲击和负向的人民币汇率冲击也会表现出非对称性的政策效果。

三、政策建议

(一)立足政策交互效应，科学高效地搭配工具组合

紧缩性货币政策和扩张性货币政策的非对称性，以及各种货币政策操作工具效果的差异性，要求我们要更加谨慎地选择货币政策操作工具、方向、时机和范围。但我们需要注意地是，货币政策对于我国经济的发展具有重要的促进作用，我们必须根据经济发展和每个地区的实际情况，对各种政策工具进行科学合理地搭配，才能够发挥货币政策对经济的促进作用。这就要求我们必须根据不同经济状态下货币供给、利率、信贷和汇率等政策工具在产出和效应方面的比较优势，加强政策调控的科学性和针对性，从而来达到预期的政策目标。

(二)重视政策时滞，防范潜在的通胀风险

实践证明，低通胀时期的正负向货币供给冲击将在前4个月内对通胀、产出和股市行情不会产生很大的影响，其非对称效应不明显，正向的信贷冲击的效应通常会有8个月左右的时滞，但最终会表现明显的推升作用。2009年，前期货币供给大幅增加，但是并没有立即进入实体经济转化为商品的上升，有相当大一部分源于：毕业设计论文总结http://www.328tibet.cn
的资金从房地产市场和股票市场溢出。值得注意的是，当我们强调信贷政策和货币供给在经济低迷时期具有显著正向产出效益时，绝对不能够忽视其时滞性可能造成的通胀隐忧。

(三)增强人民币汇率弹性，加强汇率政策与货币政策的协调性

实践表明，在高投资和高通胀时期，人民币汇率的升值性冲击会使得通胀在短期效应时滞后，产生明显的负向变动，并且其对宏观经济的负向冲击要小于低投资和低通胀时期相应的政策效果。在这种背景下，我们必须在遵循可控性和主动性的原则下，适当地加快人民币升值的步伐，增加人民币汇率的弹性，从而来缓解外汇占款长期带来的货币政策被动宽松。会计专业毕业论文样本

(四)优化金融资源配置，完善直接融资和间接融资结构

我们应该借助承接东部产业转移、新一轮区域规划和社会主义新农村建设的东方，促进区域经济结构和城乡二元经济结构一体化、大力发展农村和中西部经济；加快国有企业产权改革的步伐，使其成为以现代企业管理制度为基础、真正独立的企业法人，以此缓解对国有商业银行的融资“软约束”；有规划地促进直接融资市场的发展和完善，优化民营企业的融资环境，从而促进民营企业的健康和可持续发展；对微观金融结构进行广泛地培育，推动农村金融发展向新范式转变，提高农村地区金融供给，缓解农村地区信贷约束。
参考文献：
卞志村，毛泽盛.农村金融发展的范式转变及对新农村建设的启示[J].经济社会体制比较，2007会计学论文提纲
刘明.信贷配给与货币政策效果非对称性及“阀值效应”分析[J].金融研究，2006