对于异质信念下多资产动态定价模型及实证-

摘要：离散时间模型在金融市场中已得到了很好的应用，基于交易者对资产的理性预期和同质信念的标准资产定价模型在解释金融市场的复杂性和波动性等问题上有很大的困难。在基本面分析者和图表分析者的有限理性和异质信念下建立资产定价模型，其资产由做市商的机制来调整，把投资者对资产收益的方差分为固定和时变两部分。模型中包含两个风险资产和一个无风险资产，分析了当两个风险资产不相关时离散动力系统的稳定性。实证研究中，选取做市商制下的外汇市场的英镑与日元，利用图形分析和统计假设检验(ADF检验、KPSS检验、PP检验、 Hurst指数的估计、Caliere修正的R/S检验、 Lo修正的R/S检验、GPH估计、ARCH效应检验)及ARCH模型参数估计,对比分析外汇资产收益序列和仿真数据的收益序列的正态性、平稳性、相关性、长记忆性和自回归异方差性。关关键键字字:异质信念；做市商；稳定性；长记忆性；ARCH效应；统计检验关键词：异质信念做市商稳定性长记忆性ARCH效应统计检验
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