公司财务报表分析

公司财务报表分析报告

分析方法采用：
本文主要采用比率分析法、结构分析法、比较分析法（包括与行业平均指标的比较和与主要竞争对手的比较）和趋势分析等其他辅助分析方法，分如下几部分对燕京股份有限公司的财务报表进行分析；
一．资产结构分析
二．偿债能力分析
三．营运能力分析
四．获利能力分析
五．综合分析
最后对分析的结果进行总结，得出本文结论。

一、公司简介

青岛海尔股份有限公司前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准,在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月,经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准,由定向募集公司转为社会募集公司,并增发社会公众股5000万股,于1993年11月在上交所上市交易。
经营范围：电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、吸尘器及配件、通讯设备制造。公司主要产品电冰箱先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB 认证；所属行业：制造业，机械、设备、仪表，电器机械及器材制造业。

二、财务能力分析

根据该公司公布的2007年-2009年的财务报告，结合会计学理论和方法，现对该公司的财务报告作出如下分析：

(一)偿债能力分析

指标
2007
2008
2009
营运资金
3747641135.95
3418794322.59
4197024766.58
流动比率
1.93
1.77
1.48
速动比率
1.20
1.35
1.28
比率
59.87%
5

5.38%

7

2.33%

流动负债比
0.32
0.30
0.53
负债总额比
0.31
0.29
0.53
资产负债率
3

6.94%

3

7.03%

49.98%
产权比率
58.57%
58.82%
99.92%
有形净值债务率
59.81%
59.87%
10

2.23%

已获利息倍数
19.35
11.97
-21

7.45%

非流动负债与营运资金比率
0.02
0.02
0.01
偿债能力分析，可以了解企业的财务状况，了解企业所承担的财务风险程度。
　短期偿债能力分析
　
　先对短期偿债能力分析，该公司的营运资金为正，且总体增加，偿债有足够的保证。流动比率和速动比率每年都接近公认标准，说明公司随时有足够的能力来填补流动负债，但是速动比率三年都大于1，可变现资产（除存货）数额较大，公司资金运作能力比较差，获利能力将有所下降。进一步分析比率，公认的标准是20%，可是该公司比率2009年高出标准52.33%，表明该公司不善于利用资源，通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用，失去投资获利的机会越大。流动负债比和负债总额比先下降后上升，2009年数值最大，不存在短期偿债风险，也同时证明公司试图更大利润流动负债为经营服务，只是应注意其合理性，不能过分扩大流动负债。

　长期偿债能力分析
　
从长期偿债能力上看，资产负债率、产权比率、有形净值负债率都逐年增加，且2009年数值比2007、2008年高出很多，而该公司的资产负债率在2007年和2008年都在30%-40%，但在2009年上升到接近50%，说明该公司很好的利用了财务杠杆作用。已获利息倍数在2009年为负值，因为2009年汇率相对稳定、利率下降、货币资金增加、银行借款减少，导致财务费用为负数。而非流动负债与营运资金比率在2009年下降，且数值极低，综上指标看出，该公司几乎不存在任何长期风险，这些都表明公司资本雄厚的实力。

(二)营运能力分析

指标
2007
2008
2009
应收账款周转率
25.35
44.28
32.99
应收账款周转天数
14.20
8.13
10.91
存货周转率
10.34
9.78
13.50
存货周转天数
34.82
36.81
26.67
营业周期
49.02
44.94
37.58
流动资产周转率
4.06
3.88
3.18
流动资产周转天数
88.67
92.78
113.21
固定资产周转率
12.44
12.63
13.45
固定资产周转天数
28.94
28.50
26.77
总资产周转率
2.80
2.60
2.22
总资产周转天数
128.57
138.46
162.16
由于企业财务状况稳定与否和获利能力强弱都与营运能力有密切关系，因此，营运能力分析能够有能够以评价一个企业的经营水平、管理水平，乃至预测企业的发展前景，对各个利益主体来说关系重大，所以营运能力分析是必要的财务指标分析。
公司总资产周转率逐年下降，周转天数逐年上升，每年增加10天以上，说明公司利用全部资产进行经营的效率还有待进一步提高。引起总资产周转率在2009年下降的原因是固定资产和流动资产的周转率都下降。其中流动资产周转率由2008年的3.88次下降到2009年的3.18次，还比2007年的4.06次少，且两年内平均周转天数增加了20.43天。而公司的营业周期逐年大幅缩短，资金周转速度变快，正常的流动比率下降。
进一步分析流动资产结构中的存货和应收账款比率，存货周转率在两年间有波动，但总体增加，从2007年10.34次增加到2009年13.50次，周转天数减少8.15天。而应收账款周转率2009年比2008年减少11.29次，应收账款周转天数增加2.78，效果欠佳，增加了应收账款的机会成本和管理成本，降低了公司资金运作水平，与存货周转率恰恰相反，这是因为公司战略的改变所致。固定资产率与总资产周转率变动相反，逐年上升，说明固定资产周转速度加快，利用效率提高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强，但为了公司更好的发展，应进一步提高固定资产周转率。

(三)盈利能力分析

指标
2007
2008
2009
销售毛利率
19.01%
2

3.13%

2

6.43%

销售利润率

2.99%

3.74%

5.28%

销售净利率

2.56%

3.22%

4.17%

营业利润率

3.05%

3.84%

4.94%

总资产报酬率
8.35%
9.71%
1

1.71%

资本保值增值率
10

6.08%

109.14%
11

3.65%

成本费用利用率

3.08%

3.89%

5.55%

净资产收益率
10.69%
1

2.71%

1

5.71%

基本每股收益
0.481
0.574
0.859
稀释每股收益
0.481
0.574
0.856
盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源，开展某种经营活动，从中赚取利润的能力，。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。在该公司整个盈利指标模块中，可以明显看出几乎全部都呈现增长趋势，这样就要进一步分析每个指标的增长幅度与其合理性。
从企业盈利能力方面看，先是销售毛利率快速增长，后销售净利率也随之上升，销售毛利率从2007年的19.01%上升到2009年的26.43%，仅仅两年时间就将销售毛利率提升7.42个百分点，使得销售净利率也在两年内上升了1.61个百分点。然后是总资产报酬率，2007年到2009年分别为8.35%、9.71%、11.71%，增长比率为16.29%、20.60%，处于稳步且大幅增长，表明公司利用资产创造利润在增加，资产利用效率在提高，公司的盈利能力在增强，说明企业在增加收入，节约资金使用方面取得了良好的效果。最后是资本保值增值率和成本费用利用率，都呈上升状态，且增幅很大，说明公司增值能力增加，为取得收益而付出的代价较以前减少，企业盈利能力增强。
再从投资者获利能力进行分析，2007年到2009年净资产收益率逐年增加，所有者投资带来的收益增加，公司资本的盈利能力在增强。公司的基本每股收益和稀释每股收益2009年和2007年、2008年相比都有较大提高，说明公司股东的平均收益水平提高。且稀释每股收益每年都小于或等于基本每股收益，对于海尔来说，稀释性强。
综上可知，该公司的营业能力逐年增强。

(三)增长能力分析

表9. 海尔近年来净资产收益率及其驱动因素
　
净资产收益率(％)
销售净利率(％)
资产周转率(％)
权益系数(％)
2009
15.86
4.17
221.88
171.50
2008
11.74
3.22
259.68
140.50
2007
10.59
2.56
279.67
147.98
说明：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益系数

图9. 海尔近年来净资产收益率及其驱动因素变化趋势
由上表，我们可以看出，海尔的净资产收益率一直呈递增趋势，2007年到2009年虽。净资产收益率上升了11.63各百分点。海尔的销售净利率和资产收益率均有较大提高，因此净资产收益率也有较为明显的进步。进一步观察净资产收益率的驱动因素，我们可以发现导致净资产收益率变动的主要因素是销售净利率的平稳增长，而资产周转率和权益系数稳重有升。而资产周转率从07年开始呈现下降趋势。
主营业务利润率的下降伴随着总资产周转率的上升，共同导致了总资产报酬率的变动趋势。因此，海尔2009权益净利率上升的原因是：从盈利水平看主营业务利润率的上升是一个方面，从资本结构来看权益乘数的下降是另外一个方面。

三、综合分析

青岛海尔股份有限公司2009年的各项经营情况与2007年和2008年相比都有所提高。在全球经济一体化的形势下，海尔的经营逐步多元化，采取多种战略，建立全球品牌。但在市场竞争激烈的环境下，海尔也面临很大的挑战。同时从财务报表分析的指标中可以看出，海尔实施全球化品牌战略要解决的问题是提升产品的竞争力和企业运营的竞争力。

四、结论与展望

1、结论
海尔短期和长期偿债能力都非常好，流动比率和速动比率比较合理，偿还到期债务的风险小，资产负债率很低，而且固定资产比率也较低，资产的流动性比较好，但是这样虽然利息费用低，却也使资产的利用率不够高，海尔的资产结构还有进一步优化的潜力。
盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。对海尔来说，这样一个庞大的集团企业，如果没有高额利润的支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。全年盈利能力如期提升,净利润率达3.5%。没有H股利润贡献的情况下,公司的净利润率同比2008年提升1个百分，,主要来自于毛利率提高，期间费用率仍维持高位，尚存改善空间。
海尔的营运能力较强，应收账款的回收得很快，存货的周转也很快，不存在大量积压产品的现象，这对家电企业来说是非常重要的，冰箱主业在激励竞争下保持稳健增长,营业收入同比增长22%,收入占比达49%,产品结构逐步提升。采购关联交易逐步减少。新成立的海达瑞采购有限公司试行专用零部件采购，采购关联交易金额占营业成本比例已下降至79%。
2、展望
青岛海尔股份有限公司2009年的各项经营情况与2007年和2008年相比都有所提高。在全球经济一体化的形势下，海尔的经营慢慢多元化，采取多种战略，成立全球品牌。但在市场竞争猛烈的环境下，海尔也面临很大的挑战。同时根据财务报表得出的指标中可以看出，海尔实施全球化品牌战略要处理完成的问题是提升产品的竞争力和企业运营的竞争力。
在市场竞争逐渐激烈的今天，海尔集团也面临着很大的挑战，公司的经营也逐步面向多元化，走出国门，面向世界。青岛海尔集团公司是我国家电行业的校使者，其前身是原青岛电冰箱总厂，经过十多年的兼并扩张，已经今非昔比。据2005年中报分析，公司的业绩增长非常稳定，主营业务收入和利润保持同步增长，这在竞争激烈、行业利润明显滑坡的家电行业是极为可贵的。公司2005年上半年收入增加部分主要来自于冰箱产品的出口，鉴于公司出口形式的看好，海尔的国际化战略取得了明显的经济效益。预计海尔将成为家电行业的受益者。





附表：表

一、青岛海尔2007-2009合并资产负债表

2007
项目
期末余额
期初余额
应收账款
578,904,134.74
1,746,378,921.54
平均应收账款
1,162,641,528.14
存货
2,928,666,219.28
1,689,792,797.01
平均存货余额
2,309,229,508.145
流动资产合计
7,790,863,868.22
6,712,926,748.31
无形资产
146,417,448.16
124,571,744.22
非流动资产合计
3,398,101,277.91
3,171,613,835.91
资产总计
11,188,965,146.13
9,884,540,584.22
平均资产总额
10,536,752,86

5.175

流动负债合计
4,043,222,732.27
3,193,323,216.86
负债总计
4,132,836,028.05
3,233,123,216.86
所有者权益合计
7,056,129,118.08
6,651,417,367.36
2008
项目
期末余额
期初余额
应收账款
794,570,479.88
578,904,134.74
平均应收账款
686,737,307.31
存货
1,852,917,237.04
2,928,666,219.28
平均存货余额
2,390,791,728.16
流动资产合计
7,863,333,591.84
7,790,863,868.22
无形资产
134,943,956.80
146,417,448.16
非流动资产合计
4,367,264,185.80
3,398,101,277.91
资产总计
12,230,597,777.64
11,188,965,146.13
平均资产总额
11,709,781,46

1.885

流动负债合计
4,444,539,269.25
4,043,222,732.27
负债总计
4,529,540,037.40
4,132,836,028.05
所有者权益合计
7,701,057,740.24
7,056,129,118.08
2009
项目
期末余额
期初余额
应收账款
1,204,649,240.74
794,570,479.88
平均应收账款
999,609,860.31
存货
1,742,542,533.99
1,852,917,237.04
平均存货余额
1,797,729,88

5.515

流动资产合计
12,895,061,310.84
7,863,333,591.84
无形资产
197,918,351.85
134,943,956.80
非流动资产合计
4,602,091,219.54
4,367,264,185.80
资产总计
17,497,152,530.38
12,230,597,777.64
平均资产总额
14,863,875,154.01
流动负债合计
8,698,036,544.26
4,444,539,269.25
负债总计
8,744,913,487.44
4,529,540,037.40
所有者权益合计
8,752,239,042.94
7,701,057,740.24

表

二、青岛海尔2007-2009合并利润表

2007
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
29,468,645,507.98
23,214,304,406.67
营业收入
29,468,645,507.98
23,214,304,406.67
营业总成本
28,634,220,133.65
24,868,521,903.09
营业成本
23,867,836,251.20
19,481,590,164.55
营业利润
899,293,751.14
830,793,787.01
利润总额
880,114,911.59
806,400,187.64
净利润
754,286,030.45
637,764,973.28
归属于母公司所有者净利润
643,632,017.77
556,079,081.86
加权净资产收益率（%）
10.29
9.88
2008
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
30,408,039,342.38
29,468,645,507.98
营业收入
30,408,039,342.38
29,468,645,507.98
营业总成本
29,392,367,129.56
28,634,220,133.65
营业成本
23,375,986,068.53
23,867,836,251.20
营业利润
1,166,730,605.88
899,293,751.14
利润总额
1,137,126,749.75
880,114,911.59
净利润
978,698,583.16
754,286,030.45
归属于母公司所有者净利润
768,178,067.10
643,632,017.77
加权净资产收益率（%）
11.72
10.29
2009
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
32,979,419,367.01
30,408,039,342.38
营业收入
32,979,419,367.01
30,408,039,342.38
营业总成本
31,515,989,782.90
29,392,367,129.56
营业成本
24,263,147,272.18
23,375,986,068.53
营业利润
1,630,501,338.44
1,166,730,605.88
利润总额
1,740,150,380.28
1,137,126,749.75
净利润
1,374,608,129.03
978,698,583.16
归属于母公司所有者净利润
1,149,474,619.69
768,178,067.10
加权净资产收益率（%）
15.83
11.72