会计海外投资项目二阶段风险评价探讨

近年来，企业海外投资发展迅猛，但失败的案例多于成功案例，而导致失败的理由是投资者对海外投资项目风险缺乏评价及制约。国内学者对海外投资项目风险评价研究深入，学者只是定性浅析【会计论文】了海外投资项目风险种类、成因及防范措施，也有学者对海外投资环境作了定性或定量预测，但海外投资风险评价模型及实证研究并不多。

一、海外投资项目二阶段风险评价模型建立

海外投资项目风险是指在一定环境条件和期限内客观的，导致与企业海外投资项目的一系列损失与损害产生的变化。考虑到海外投资项目阶段性及可评价性，将海外投资项目风险分为整体风险和经济风险两大类。整体风险指从投资企业现有资源出发，对影响投资项目正常运行的内、外部风险因素浅析【会计论文】而的项目综合风险。经济风险是海外投资项目经济效益指标在投资期项目建成后的运营等一系列中的变化。海外投资项目二阶段风险评价模型如图1所示。
评价思路浅析【会计论文】：阶段对海外投资项目整体风险综合评价，项目整体风险。项目整体风险投资企业承受，企业也愿意注入投资资金，则可阶段的经济风险评价；项目整体风险超过了可承受范围，那就要对投资项目风险再次浅析【会计论文】，看能否风险制约技术风险规避或，以降低项目风险。风险制约技术可行，能使项目风险降低到了投资企业可承受范围之内，仍可阶段评价；而一旦风险制约技术的效果不，项目风险仍超出投资企业可承受范围，那该项目就应放弃。阶段在阶段工作上，对投资项目经济风险作评价。经济风险评价是对项目注入资金后的投资收益评价。评价结果达到企业预期投资收益率，该项目可行的；达不到预期投资收益率，该项目就应放弃。

二、海外投资项目整体风险评价

，综合评价法的引入。综合评价法可清晰地评价有众多因素制约的海外投资项目整体风险，如下：，识别海外投资项目子风险及建立风险评价指标体系，设定风险等级和各等级标准；然后，确定各评价指标权重评价值；接着各评价指标权重评价值计算整体风险综合评价值，综合评价值计算公式如下：
（1）
式中
G为风险综合评价值；wj为第j指标权重；uj为第j指标评价值；m为指标个数。综合评价值越大，投资项目整体风险越小。
，建立评价指标体系。本研究将海外投资项目整体风险划分为政治风险、外汇风险、经营风险和管理风险等四类一级风险。各一级风险又子风险，海外投资项目整体风险指标构成及指标代码如表1所示。
，项目整体风险评价基准确定。将海外投资项目整体风险等级设为正常级、级、障碍级和失控级，四级标准详如表2所示，各指标评价标准可按项目情况分等级设定。
，确定指标权重。确定指标权重可专家咨询法，如一级指标集｛b1，b2，b3，b4｝，k位专家各自对权重给出评价值，每位专家评价值是同等，如表3，表中aik表示第k位专家对一级指标bi的权重评价值。
据表3可计算出一级指标权重wi=｛w1，w2，w3，w4｝，同理可计算出各二级指标权重wij。
第五，二级指标集评价。整体风险指标集评价为：请专家对二级指标bij评价，规定bi指标下每个二级指标评价值为优、良、中、差。据专家对bi指标下第j指标的评价，j指标评价Ri=｛rj1，rj2，rj3，rj4｝，j=某一级指标下二级指标序数。rj1、rj2、rj3、rj4表示j指标为优、良、中、差的评价者占全部评价者的比例。考虑全部专家对j指标的评价，据式（2）计算j指标的评价值Uij，1?燮Uij?燮4
Uij=4rj1+3rj2+2rj3+rj4（2）
各二级指标权重和评价值确定，用公式Ui=wijUij计算每个bi评价值Ui，1?燮Ui?燮4。
第六，整体风险综合评价及等级判断。各一级指标评价值和权重确定，式1计算出综合评价值G。综合评价值越大，投资风险越小。再企业自身论文格式范文和G值大小，对海外投资项目整体风险定级。G值评价标准可定为：风险正常级G［3，4］、风险级G［2，3］、风险障碍级G［1，2］、风险失控级G［0，1］。一般来说，项目整体风险评价结果是正常级，投资风险是接受的；项目整体风险为级，就要浅析【会计论文】并比较各一级指标的评价值，哪个指标风险最大，最小一级指标风险评价值为级，就继续经济风险的评价，最小的一级指标风险评价值为障碍级，投资企业就要一级风险指标的浅析【会计论文】，浅析【会计论文】结果此一级指标风险企业接受企业有办法解决此风险，则继续后续经济风险评价，此一级风险企业接受且企业也无办法解决此风险，则放弃该项目；整体风险为障碍级，投资企业就要浅析【会计论文】自身能否承受此风险，若企业承受有办法解决此风险，则可继续经济风险评价，否则只好放弃该项目；整体风险为失控级，则该项目行。

三、海外投资项目经济风险评价

概率浅析【会计论文】是研究风险因素可能发生不同情况的概率分布对项目经济效益指标的影响，对投资项目经济收益情况做出准确判断的一种定量浅析【会计论文】策略会计专业论文。海外投资项目经济风险评价也必须考虑到风险因素可能发生情况的概率，因此也要概率浅析【会计论文】。考虑到海外投资项目在投资运行中风险因素作用于时期的净流，使项目各时期净流发生变化，本研究净现值评价经济风险的指标。净现值是把项目寿命期内的净流按基准收益率折算为现值来浅析【会计论文】项目盈利论文格式范文，即项目总收入现值与总支出现值之差，用NPV表示。净现值计算公式如下：
（4）
式中，E（NPVt）为第t年净现值期望值；NPVjt为第t年第j种情况下的净现值；Pjt为第t年第j种情况发生的概率；m为情况的发生数。
整个项目寿命周期内净现值期望值为各年净现值期望值总和。计算项目寿命周期期望净现值大于等于零的累计概率，累计概率值越大，项目经济风险就越小。

四、海外投资项目风险评价实证研究

，项目概况及整体风险评价。项目背景：家电生产企业A急欲拓展海外市场，经初步调研后，有对非洲B国投资办厂的意向。但海外投资项目投资额，A企业对B国国内情况又不很硕士论文，所以专门聘请专家投资项目风险作评价。B国虽是非洲小国，但国内资源，尤其新政府上台后还特意出台了一些吸引外资的优惠政策，国内经济发展态势良好。
整体风险评价：按上文评价整体风险评价，指标权重确定专家咨询法，计算可知（略）四个一级指标评价值计算结果为：U3>U4>U1>U2，A企业海外投资项目外汇风险相比风险来说是最大的，但政治、外汇、经营和管理四类风险评价值都3和4之间，风险均属于风险正常级。该项目风险综合评价值G=

3.153，所以该项目整体风险属于正常级，投资风险较低，阶段的经济风险评价。

，项目概论及经济风险评价。项目背景：家电生产企业A作了大量调研咨询，考虑到能东道国政府资金支持，海外投资项目整体风险评价结果，初步将投资规模定为3000万美元。海外工厂建成，其年运营收入与投资规模、产品市场需求情况是有关系的。据专家预测，在市场需求良好情况下，年收入能达到投资规模的40%，概率为0.3；市场需求一般情况，年收入可达到投资规模的30%，概率为0.5；市场萧条时，年收入投资规模的20%，概率为0.2。海外投资项目年运营成本受钢铁原料供求关系影响，当钢铁市场原料供大于求时，项目年运营成本为投资规模的5%，概率为0.2；钢铁市场原料供需平衡时，年运营成本为投资规模的10%，概率为0.5；钢铁市场原料供应紧张时，年运营成本为投资规模的15%，概率为0.3。家电行业海外投资收益率基准值为10%，该投资项目计算期为10年，10年后残值为零。
经济风险评价：该项目投资后收益论文格式范文与期望值波动的影响因素是年经营收入和运营成本。评价为：一是确定经济风险因素概率分布，计算出各情况下的年收入和年运营成本如表4所示。
二是计算每种情况概率与净现值，计算出的情况概率Pi净现值NPVi如表5所示。
三是计算出项目期望净现值和累计概率。
四是评价结果浅析【会计论文】。对A企业海外投资项目经济风险评价后可知，项目取10年计算期的期望净现值达到了779.18万美元，净现值率为26%，项目期望净现值为正的概率为0.65，该项目赢利能力很强，项目经济风险较低，项目可行并具有投资价值。
文献：
［1］赵曙明：《国际企业：风险管理》，南京大学出版社1998年版。
［2］孙元欣：《投资项目评估实务与案例》，上海科学技术文献出版社1998年版。
［3］王洛林：《外商投资项目的经济效益评估》，厦门大学出版社1990年版。
［4］王静：《现代投资学》，浙江大学出版社2004年版。
［获江苏省高校“青蓝工程”资助项目（苏教师2008-30）、常熟理工学院青年教师科研启动资助项目（KYZ2010147S）的资助］
（编辑 向玉章）