会计养老保险个人帐户投资决策探讨

:学界关于养老保险的投资理论上是把养老金看作时点上的整体，对其定性或定量浅析【会计论文】进而养老金的多元化投资组合对策会计毕业论文。而利率期限结构的流动性偏好假设理论，投资的收益率与期限成正关系。文章此理论研究养老金的投资收益与期限的匹配【会计论文】，进而优化个人帐户的投资决策。改善后的投资决策能较地个人帐户每笔资金的投资空间，大大提高个人帐户的投资收益，地缓解养老金的支付危机和应付人口老龄化的支付压力
会计论文范文词:利率期限结构理论个人帐户养老金投资决策

一、选题背景

我国的养老保险始建于20世纪50年代初期， 1995年开始了实行积累制养老保险模式的革新进程。革新以来，我国的养老保险面临着极大的支付压力和支付危机。造成养老金支付危机最的两大理由是养老保险制度革新导致的转制成本和人口老龄化的出现。
养老保险实行积累制革新后，养老金支付由来自统筹的养老金和个人账户养老金组成。革新前数量庞大的退休职工和革新前参加工作在革新后退休的职工个人账户或个人账户积累，分账后的统筹账户支付的养老金从而出现极大的缺口，个人帐户基金被挪用于填补统筹帐户的缺口而出现“空帐”运行的现象。2006年底，我国养老保险个人帐户空帐规模已达9000亿元，且每年还将会以1000多亿元的速度增加。
养老保险还面临着人口老龄化造成的支付压力。预计到2020年和2050年老年赡养率将上升到15．5％和31．2％。在实际的现收现付的养老模式下，社会统筹帐户面临极大的支付压力，应对养老金支付危机的举措是转变养老保险投资收益过低的论文格式范文。

二、个人账户的特点运营论文格式范文

(一)个人账户的特点

个人帐户由个人支付个人使用的具有储蓄功能的帐户。也从职工参加工作起，每个月按工资总额的一定比例由职工交纳保险费（原为由雇主和雇员交纳），记入个人帐户，长期储存积累增值的基金，其权归个人，职工退休后一次性或按月按用途领取。相比按现收现付模式运行的统筹账户，个人账户具有良好的储蓄功能和投资空间。若能其投资空间的投资，将能大大提高个人帐户的积累数量，提高其支付能力。

(二)个人帐户基金的运营论文格式范文

2005年国务院逐渐开始在全国做实养老保险个人帐户的革新。下表为劳动和社会保障部公布的养老保险基金累计结存规模，社会统筹基金和个人帐户基金，我国大省市的统筹基金是支大于收，故表1数据个人帐户基金的累计结存。
为了保证资金的安全性和的流动性，养老基金投资的手段被政府严格限制于如银行存款、国债投资等投资工具，投资渠道单

一、导致个人帐户的收益论文格式范文乐观。

辽宁省养老保险个人帐户做实革新以来， 2005年底个人帐户达到204.17亿元，综合收益率也2.92％，略高于当时一年期银行存款利率2.25%。而从社会保障基金的情况来看，2006年，社会保障基金权益净增加815．56亿元，个人帐户的投资收益率为0.33%。，养老保险个人帐户的保值增值能力低下，抵御通货膨胀风险的能力较差，不利于收支矛盾的缓和。

三、改善个人帐户投资决策

(一)利率期限结构理论

利率期限结构是指零息债券在某个时点不同到期期限的利率和到期期限的关系及变化规律。
对利率期限结构的理论假设:纯粹预期假设, 市场分割假设和流动性偏好假设。，流动性偏好理论被人接受并在实证中验证。
流动性偏好理论，投资者偏好资产的流动性和厌恶资产的风险性。当流动性偏好时要求流动性补偿，而资产风险时要求风险补偿(即风险溢价)。流动性补偿和风险溢价投资时间的延长而增加。
言之，投资期限越长，资产的流动性越差，投资者面临的风险越大，所要求的流动性补偿和风险补偿越高，即收益率越高。因此，假设预期通胀率不变时，投资收益率与期限呈正关系。

(二)改善个人账户投资决策

过往在养老保险的投资决策时，通常把养老保险基金（社会统筹基金或个人帐户基金或）看作同一时点上的整体，的投资对策会计毕业论文以资金都有相同的投资期限为假设，假设并不现实情况。
个人帐户是逐月缴费，每一笔缴费从缴纳时刻到退休时刻的间隔长短是不一样的。缴纳的时刻离退休时刻越远，间隔（投资期限）就越长，反之越短。
利率期限结构理论的收益率与期限的正关系运用到个人帐户的投资决策的上，投资期限的长短来选择不同的投资工具。来说，当间隔期限较长资金可承受的投资风险的情况下，可考虑选择风险但收益也较高的投资工具。养老金的间隔期限逐渐缩短、承受风险和收益的逐渐下降，按承受风险能力的大小把资金投资到中短期投资工具甚 【论文格式范文】 至以的形式持有。投资决策地了每笔缴费的投资空间，使每笔缴费的投资可用期限内尽可能高的收益。从而使总体收益达到较高的。

四、投资决策改善前、后的模型浅析【会计论文】

在达到养老金同样的收入情况下，新的投资决策使养老金个人帐户缴费率下降。为了证实这点，建立数学模型来比较个人帐户养老金的投资决策从改善前到改善后缴费率的变化。我国的国情,对各变量设定如下参数：

(一)改善前的个人帐户模型

1、缴费收入

传统的养老保险投资决策较为保守，近年来逐渐增加了股票等较高收益投资工具的投资，但收益情况并不理想。考虑到基金运行的初期制度和操作未够完善与成熟导致收益率偏低。因此，这里假设个人帐户养老金的投资收益率提高到i＝

5.00%，的投资对策会计毕业论文，收益率设定为不变。

按表—2设定的变量参数，职工在t岁时的工资等于■；养老保险的缴费率为■,养老金缴费为■。
假设 i＝

5.00%保持不变，那么各笔缴费在退休时的价值综合

■(1)

2、养老金支出

假设退休后养老金是按月逐笔领取的，个人帐户中未领取的仍然继续投资。为了保证养老金的安全性和流动性以应付支取，退休后的投资相对保守，并假设投资收益率保持不变为4％。R为退休年龄，Ω为期望死亡年龄，R岁的养老金消费为■,消费增长率为h，那么t岁时的消费为■。
因此退休期间的消费折现为退休时刻的价值：
■ (2)

3、个人帐户的缴费率

以支定收的养老金缴费原则，可知■
养老金个人帐户的缴费率为：■=482242÷5588126=8.63%

(二)改善后的个人帐户模型

在现实中，缴费的时刻为投资起点，退休时刻为投资的终点，投资金额为■，投资期限为（R-t）。为了方便，假设退休时刻R为投资的起点，时间往回推移，缴费时刻t为投资的终点，投资金额和投资期限不变仍为■、（R-t），t变化，期限（R-t）发生变化，（R-t）越大，对应的投资收益率也越高，即■。这样每笔养老金缴费的收益率与对应的投资期限就形成了利率期限结构。这里的收益率是以零息票债券的利率为的即期利率.

1、缴费收入

选择各类期限的投资工具。假设养老金缴费以年为计算单位，的参数设定,各笔缴费到退休时刻的间隔期限从42年起，然后逐年减少，直至1年。假设15- 42年的期限为长期，11-14年为中长期，7-10年为中期，3-6年为为中短期，1-2年为短期。在确定各类期限的投资工具同时，文章他人的研究数据设定不同期限投资的即期利率。



在15- 42年的长期内，可把个人帐户的养老金缴费投资于证券市场比如购买股票。股票投资的投机性强、风险性大，但同时变现灵活、收益丰厚。从历史经验来看，长期内股市的收益趋势是向上的。《投资者的未来》的作者美国西格尔教授的统计结果，美国、日本、欧洲 的股市自1970年-2001年的30年内，平均年复合增长率为10.86%。我国1990年创立股市以来， 1990年-2008年的18年期间，上证指数年均复合增长17.8%。我国股票市场建立时间短，投机性强，所以假设的股票收益率西格尔的数据。除了投资股市外，也可投资于规模、投资回收期长和收益率也较好而风险较低的的设施项目、建设项目。
对于11-14年的中长期，可选择股票型基金、经济适用房建设等投资工具。股票型基金特点是以绝大比例投资成长型股票，承受高风险来争取高收益。由专业投资机构经营投资，某种上能较好地规避股市的高风险并较好收益。美国的基金市场在过去的十年中，股票基金的收益率为8.97％。
当期限为7-10年的中期时，可选择属开放式基金的股债平衡基金、企业债券、金融债券、短期实业投资等等投资工具。美国过去十年的股债平衡基金的平均收益情况，收益率为

7.44％。美国的资本市场较为成熟，收益率比国内更有性，所以暂美国的数据。

在3-6年的中短期，对投资的安全性和流动性要求更高。养老基金投向债券基金、国债、回购等品种。美国美国过去十年的债券基金收益率为

5.92％。

投资期限1-2年时，这时临近退休，可考虑选择存款或购买相应期限的国债。货币市场基金、存款和国债的风险最小，收益率也最低。事实上，各时期内短期的投资收益率变化，假设1-2年期的投资收益率为4%。
下表给出了各类型期限内选择的投资工具及模拟的若干个期限的投资收益率。 (表3)
设定期限的即期利率。会计论文范文期限的即期利率如上表所示，又设各类型期限内的期限的即期利率成线性分布，因此，不同期限的即期利率，如下表：（iR-t为一笔在t年的养老金缴费投资(R-t)个时期的零息票债券的即期利率，即期利率硕士论文R为起点， t为终点的投资的即期利率，也即前面构造的以R为起点的利率期限结构中与期限 (R-t)对应的即期利率）。（表4）
缴费在退休时刻的价值。养老金缴费在退休时刻的价值总和为
■ (3)
把各参数的数值（期限的即期利率数值）代入上式，可得
■

2、养老金收入

退休后个人帐户养老金的领取是刚性的，所以这时的投资是审慎和保守的。假设的投资收益率保持不变为4％。则退休期间的消费折现为退休时刻的价值是：
■ (4)

3、个人帐户的缴费率

同样地，以支定收的养老金缴费原则，可知＝，缴费率为：=482242÷16059335=

3.00%

五、
下面把模型的数据计算并用图表5，个人帐户改善投资决策前和改善后在各的优劣比较，上表清楚，改善的投资决策大大降低了缴费率。若缴费率维持原来的不变，则投资收益和月支付金额、支付期限都大大增加，地缓解因养老保险制度革新对统筹造成的支付压力和应对人口老龄化对养老保险的。

六、论文范文

我国养老保险的支付危机。基于利率期限结构理论个人帐户的投资决策，改善后的投资决策比传统的投资决策能更高的投资收益，从而地缓解养老金的支付危机和应付人口老龄化的支付压力。
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