会计细究创新型私募
本站原创 海外对冲基金的本土化形态，阳光私募基金近年来在国内风起云涌。论文范文一直以来，发行上以量取胜，产品同质化，对策会计毕业论文上也限于股市做多，始终成长为意义上的对冲基金。
2010年以来，股市再入寒冬，阳光私募发展势头受阻，陷入市场难测、业绩难做、产品难发的境地。论文范文同年股指期货和融资融券的推出，为对策会计毕业论文创新了平台，私募基金初步了股指期货套利、股票市场中性、股票多空等多种有别于股票纯多头的创新对策会计毕业论文品种的条件。做空的到来在熊市图变思维的推动下，创新型私募开始涌现。
四声部共唱创新曲
一定意义上来说，所谓的创新，只不过是阳光私募从无序发展向规范发展，从盲目发展向本源发展，从低级阶段向较高阶段发展的。
对基金管理人来说，创新是提高业务能力和重塑品牌论文范文的手段；而对投资者来说，硕士论文创新的内涵将为游刃有余的选择。
从投资者对新产品系统认知的角度，即（1）收益如何，如何分配；（2）投向哪里，结构如何；（3）主题对策会计毕业论文是论文范文；（4）如何放大收益和防范风险，把最近出现的创新型阳光私募梳理，做了4个维度的简单分类，如表所示。
收益分配方式创新：谁在与熊共舞
把阳光私募基金的运作分为利益赢取和利益分配两个论文格式范文，此类创新与基金管理人的盈利能力无关，的是基金管理人与投资者之间不同风险偏好的投资者之间的利益分配。此类产品通常对收益设定了保护条款，在熊市更受投资者青睐。两种类型产品较为常见。
风险缓冲型 又称安全垫管理型产品，是一种了阳光私募结构化与非结构化产品特点的创新型产品。该类产品以投资顾问的一笔投资金普通投资者的安全垫，当净值下跌在一定比例内时，亏损由投资顾问的资金承担；而当产品盈利时，盈利一般累进区间的方式结算，通常高于普通非结构化产品的收益。“半保底条款”在弱势环境中能提高产品吸引力，风险可控和收益不封顶的特性。截至2011年年底，共有7只风险缓冲型阳光私募产品，6只成立于2011年。从业绩看，2011年风险缓冲型私募悉数亏损，但整体市场的业绩排名行业中上。
回报型回报基金设有一些收益补贴条款。在规定时间内，该回报基金收益达不到设定的，投资顾问会将收取的业绩酬劳补偿给投资者。另外，产品设定风控，净值在某段时间内低于该，则大幅减少该段时间的管理费，起到惩罚和警示投资顾问的作用。截至2011年底，共有7只回报产品，均为当年新发。数据尚以对其做出业绩评判。
投资标的创新：到全球开演唱会
阳光私募基金的投资标的从此前的股票一枝独秀，逐渐发展到债券、期货等也配置，开发出了以私募基金为投资的产品，并把视野扩展到了海外市场。较为惹眼的是私募债基和TOT等。
私募债基私募非主流品种，私募债基在2011年第4季度迎来发行洪峰，期间共成立了61只产品。私募债基在2011年了较理想的回报，其平均收益率为2.60%，好于公募债基的-2.04%。2011年收益排名前三甲的私募债基是宏源丰实融信6号、三宝1号和青骓固定收益1期，年度收益为9.55%、8.95%和8.34%。
TOT私募TOT（Trust of Trust）即投资于多个存续的私募产品的私募产品。将TOT管理人选择阳光私募的优势和私募基金经理择时和选股的专业优势，达到间接投资证券市场和投资、降低风险的目的。当然，子基金和募集基金的管理者都要收取相应管理费，使得TOT产品的成本也相应提高。
投资对策会计毕业论文创新：各领
投资对策会计毕业论文创新或选中特定行业与主题，或着眼事件驱动（如定向增发和并购重组），或紧盯各类宏观经济事件。投资者在选择此类基金时，不妨投资时点的大势选择介入不同对策会计毕业论文的基金。行业/主题型和定向增发型产品占据了创新型产品总量的近1/3。
行业/主题型将或全部资金投资于某特定行业、主题股票，其长期价值。此类私募基金表现大都与相应板块一荣俱荣，一损俱损，在行业轮动中缺乏性，业绩波动。截至2011年年底，市场共成立了11只行业/主题型产品，4只成立于2011年。投资方向医疗/医药、TMT、消费3个方向，产品有从容投资的医疗系列、中融执耳医药、朱雀的TMT系列和世诚扬子消费4个系列。，朱雀TMT系列、世诚扬子消费系列排名靠前，平均跌幅为11.05%和8.17%；而从容医疗系列跌幅，2只成立满1年的产品平均下跌30.29%。
定向增发型定向增发股票拥有比增发前20个交易日市价可约低10%的优势，致使定增产品近年逐渐被开掘的金矿。发行定增私募数量最多的是博弘数君的定增指数系列产品，共发行成立了30只定增产品，1只母基金和29只子基金。从业绩看，2011年全年博弘数君定增指数基金母基金仅跌
对冲工具和数量化手段的运用情况如何，是我国阳光私募基金与国际对冲基金接轨从而走向成熟的标志。投资者在选择此类基金时，不妨两点：一是对冲工具的运用，二是量化模型的运用。的，对冲工具是一把双刃剑，它既可对冲风险，又可成倍放大风险。我国阳光私募刚刚踏进对冲阶段，选择有经验的基金经理和机制完善的基金公司就显得必要了。
市场中性对策会计毕业论文 该对策会计毕业论文的原理是，在多头和空头同时操作，努力对冲掉投资组合的系统性风险β，以超额收益α。它在市场方向性选择上完全消除掉主观的判断，不赚取市场方向性波动的钱，只剔除市场波动后的超额收益，组合本身是中性的。
从业绩来看，截至2011年年底成立满1年的11只市场中性对策会计毕业论文私募在去年熊市背景下优势，表现最好的西部·信合东方涨23.35%；而成立不满1年的产品中除了外贸信托·民晟G号微亏3.43%外，悉数正收益，收益率区间0.31%～
私募排排网数据统计，截至2011年12月31日，国内共有各类创新型阳光私募基金96只（不私募债基），约占阳光私募基金总量的5.9%。市场中性对策会计毕业论文型、定向增发型、量化套利对策会计毕业论文型和行业/主题型创新产品的数量位居前列。
成立满1年且有连续业绩的产品共13只，2011年平均收益率-10.37%，优于同期沪深300指数与其他私募产品种类，创新机制尤其是对冲机制的抗跌优势尽显。13只产品中，2只产品正收益，占比15.4%；11只产品跑赢沪深300指数，占比8
2010年以来，股市再入寒冬，阳光私募发展势头受阻，陷入市场难测、业绩难做、产品难发的境地。论文范文同年股指期货和融资融券的推出，为对策会计毕业论文创新了平台，私募基金初步了股指期货套利、股票市场中性、股票多空等多种有别于股票纯多头的创新对策会计毕业论文品种的条件。做空的到来在熊市图变思维的推动下，创新型私募开始涌现。
四声部共唱创新曲
一定意义上来说，所谓的创新，只不过是阳光私募从无序发展向规范发展，从盲目发展向本源发展，从低级阶段向较高阶段发展的。
对基金管理人来说，创新是提高业务能力和重塑品牌论文范文的手段；而对投资者来说，硕士论文创新的内涵将为游刃有余的选择。
从投资者对新产品系统认知的角度，即（1）收益如何，如何分配；（2）投向哪里，结构如何；（3）主题对策会计毕业论文是论文范文；（4）如何放大收益和防范风险，把最近出现的创新型阳光私募梳理，做了4个维度的简单分类，如表所示。
收益分配方式创新：谁在与熊共舞
把阳光私募基金的运作分为利益赢取和利益分配两个论文格式范文，此类创新与基金管理人的盈利能力无关，的是基金管理人与投资者之间不同风险偏好的投资者之间的利益分配。此类产品通常对收益设定了保护条款，在熊市更受投资者青睐。两种类型产品较为常见。
风险缓冲型 又称安全垫管理型产品，是一种了阳光私募结构化与非结构化产品特点的创新型产品。该类产品以投资顾问的一笔投资金普通投资者的安全垫，当净值下跌在一定比例内时，亏损由投资顾问的资金承担；而当产品盈利时，盈利一般累进区间的方式结算，通常高于普通非结构化产品的收益。“半保底条款”在弱势环境中能提高产品吸引力，风险可控和收益不封顶的特性。截至2011年年底，共有7只风险缓冲型阳光私募产品，6只成立于2011年。从业绩看，2011年风险缓冲型私募悉数亏损，但整体市场的业绩排名行业中上。
回报型回报基金设有一些收益补贴条款。在规定时间内，该回报基金收益达不到设定的，投资顾问会将收取的业绩酬劳补偿给投资者。另外，产品设定风控，净值在某段时间内低于该，则大幅减少该段时间的管理费，起到惩罚和警示投资顾问的作用。截至2011年底，共有7只回报产品，均为当年新发。数据尚以对其做出业绩评判。
投资标的创新：到全球开演唱会
阳光私募基金的投资标的从此前的股票一枝独秀，逐渐发展到债券、期货等也配置，开发出了以私募基金为投资的产品，并把视野扩展到了海外市场。较为惹眼的是私募债基和TOT等。
私募债基私募非主流品种，私募债基在2011年第4季度迎来发行洪峰，期间共成立了61只产品。私募债基在2011年了较理想的回报，其平均收益率为2.60%，好于公募债基的-2.04%。2011年收益排名前三甲的私募债基是宏源丰实融信6号、三宝1号和青骓固定收益1期，年度收益为9.55%、8.95%和8.34%。
TOT私募TOT（Trust of Trust）即投资于多个存续的私募产品的私募产品。将TOT管理人选择阳光私募的优势和私募基金经理择时和选股的专业优势，达到间接投资证券市场和投资、降低风险的目的。当然，子基金和募集基金的管理者都要收取相应管理费，使得TOT产品的成本也相应提高。
投资对策会计毕业论文创新：各领
投资对策会计毕业论文创新或选中特定行业与主题，或着眼事件驱动（如定向增发和并购重组），或紧盯各类宏观经济事件。投资者在选择此类基金时，不妨投资时点的大势选择介入不同对策会计毕业论文的基金。行业/主题型和定向增发型产品占据了创新型产品总量的近1/3。
行业/主题型将或全部资金投资于某特定行业、主题股票，其长期价值。此类私募基金表现大都与相应板块一荣俱荣，一损俱损，在行业轮动中缺乏性，业绩波动。截至2011年年底，市场共成立了11只行业/主题型产品，4只成立于2011年。投资方向医疗/医药、TMT、消费3个方向，产品有从容投资的医疗系列、中融执耳医药、朱雀的TMT系列和世诚扬子消费4个系列。，朱雀TMT系列、世诚扬子消费系列排名靠前，平均跌幅为11.05%和8.17%；而从容医疗系列跌幅，2只成立满1年的产品平均下跌30.29%。
定向增发型定向增发股票拥有比增发前20个交易日市价可约低10%的优势，致使定增产品近年逐渐被开掘的金矿。发行定增私募数量最多的是博弘数君的定增指数系列产品，共发行成立了30只定增产品，1只母基金和29只子基金。从业绩看，2011年全年博弘数君定增指数基金母基金仅跌
4.99%。
投资工具和手段创新：下一站天后对冲工具和数量化手段的运用情况如何，是我国阳光私募基金与国际对冲基金接轨从而走向成熟的标志。投资者在选择此类基金时，不妨两点：一是对冲工具的运用，二是量化模型的运用。的，对冲工具是一把双刃剑，它既可对冲风险，又可成倍放大风险。我国阳光私募刚刚踏进对冲阶段，选择有经验的基金经理和机制完善的基金公司就显得必要了。
市场中性对策会计毕业论文 该对策会计毕业论文的原理是，在多头和空头同时操作，努力对冲掉投资组合的系统性风险β，以超额收益α。它在市场方向性选择上完全消除掉主观的判断，不赚取市场方向性波动的钱，只剔除市场波动后的超额收益，组合本身是中性的。
从业绩来看，截至2011年年底成立满1年的11只市场中性对策会计毕业论文私募在去年熊市背景下优势，表现最好的西部·信合东方涨23.35%；而成立不满1年的产品中除了外贸信托·民晟G号微亏3.43%外，悉数正收益，收益率区间0.31%～
4.83%。
量化套利对策会计毕业论文它不追求绝对的市场中性，可基金经理对市场的判断决定对冲比例。市场上量化套利对策会计毕业论文私募绝大成立于2011年，对策会计毕业论文类型股票套利、ETF套利、股指期货套利、全球宏观套利、多对策会计毕业论文套利等。从业绩来看，整体上量化套利对策会计毕业论文私募交上了一份不错的答卷，但不同投资顾问业绩差异。成立不满1年的产品，有据可考的22只产品平均收益率为-2.61%，有10只正收益，收益率区间-19.77%～8.91%。
业绩回顾私募排排网数据统计，截至2011年12月31日，国内共有各类创新型阳光私募基金96只（不私募债基），约占阳光私募基金总量的5.9%。市场中性对策会计毕业论文型、定向增发型、量化套利对策会计毕业论文型和行业/主题型创新产品的数量位居前列。
成立满1年且有连续业绩的产品共13只，2011年平均收益率-10.37%，优于同期沪深300指数与其他私募产品种类，创新机制尤其是对冲机制的抗跌优势尽显。13只产品中，2只产品正收益，占比15.4%；11只产品跑赢沪深300指数，占比8