怎样写归核化能否提升企业绩效:基于中国资本市场经验探讨
本站原创 ：归核化经营于20世纪80年代在西方企业中大为流行，其走出多元化困局，培育持续核心竞争力的途径。近年来企业也多有，以应对过度多元化所造成的危机。基于资本市场，互补度与垂直度来衡量归核化经营，并企业组织结构因素，对归核化经营能否提升企业绩效经验研究。结果，企业的归核化经营提升了企业的绩效，在有相应组织结构配合的情况下，作用更为。企业在核心业务选择与相邻扩张时要考虑到组织结构近况会计毕业论文范文和组织变革的必要性。
会计论文范文词：归核化企业绩效组织结构
一、
从20世纪80年代，众多的西方企业了多元化浪潮的洗礼，在经营失败后，对其多元化经营结构幅度的调整，归核化经营，即剥离过度膨胀且效益不佳的非核心业务，力量培育核心业务，从而维持了企业的存活，并且增强了核心竞争力，了持续的竞争优势。Markides（1990）首次“归核化”（Refocusing）的术语，确定了特殊的多元化经营方式，并后续学者的沿用（Dawley，Hoffman & Lamont， 2002；Hoskisson.et al，2005；Anjos，2010）。“归核化”了此前“退出”、“企业重组”、“回归主业”、“反多元化”等词的内涵，着强降低多元化经营，回归主业。而言，归核化经营，是指企业自身的核心能力和所拥有的战略资产，重新确定其核心业务业务范围的一种经营战略。企业基于对经营环境的浅析【会计论文】，对自身资产能力，企业业务判断，确定企业的核心能力及特定优势。然后，企业组织重构的方式，资产剥离、分立、外包、等多种手段，将企业经营战略的放到核心业务之上。同时以核心业务为中心适度的相邻业务扩张，来使业务组合保持较高的度，推动会计论文范文核心知识的共享和核心能力的转移。同时不断地适应环境，持续性的调整和改善业务组合来维持和提升竞争优势。 “归核化”的用（图1）表示。我国企业从20世纪80年始多元化，过度多元化的失败促使归核化经营从21世纪开始，被大量企业所，首钢、新希望等企业也因此而了成功。大量学者从战略资产理论、动态竞争能力理论、知识观、价值链理论等角度研究企业的归核化经营战略，归核化经营是企业寻求持续赢利能力的增长路径，于企业绩效的提升（Nelson & Winter，1982；Teece，1986； Markides & Williamson，1994；Teece ， Pisano & Shuen，1997）。归核化经营对企业绩效的提升作用还受到诸如企业组织结构等权变因素的影响（Hoskisson，1987；Markides，1995；Markides & Williamson，1996）。国内还缺乏相应的实证研究，归核化经营的变量选取上，也并未考虑到其影响企业绩效的权变因素。因此，基于资本市场数据，Larry & Lang（2000）的策略会计专业论文，运用统计局的《产出表》计算所得的互补度与垂直度来衡量归核化经营，同时考察企业组织结构的调节作用，对归核化经营与企业绩效的关系实证浅析【会计论文】。研究论文范文，在的组织结构匹配下，企业的归核化经营提升企业绩效。
假设1：企业归核化与企业绩效正
一些文献考查了影响归核化企业经营绩效的内外部因素，即影响企业归核化经营与企业绩效之间关系的权变因素，较多的是企业的组织结构因素。Williamson（1975）著名的“M型假说”。事业部型组织结构即M型结构相对于集权的直线职能型U型结构而言，在节约交易成本拥有优势，M型结构的企业绩效通常要高于U型结构的企业。Hoskisson （1987）浅析【会计论文】了两种不同的组织结构：事业部型M型与中心化事业部型CM型。在非多元化企业中， M 型组织结构既更高的投资酬劳率，又有助于降低风险；而CM型结构则适合于归核化的企业。Markides（1995）则制约了产业结构（垄断性、R&D密度、广告密度）、战略和风险三个因素 ，回归结果大都支持了归核化与企业绩效的改善有关。Markides & Williamson（1996）讨论了核心竞争力在维持企业长期绩效作用，并浅析【会计论文】了恰当的CM型企业组织结构跨岗位的职员，多方会谈，管理等形式来竞争力在事业部间的转移，从而更于绩效的持续提高。宋旭琴，蓝海林（2008）的研究M型组织结构与多元化企业集团的绩效的正关系。上述浅析【会计论文】都，在归核化经营企业中，企业论文格式范文CM型组织结构，会对企业绩效产生影响。假设：
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假设2：CM型组织结构更于归核化经营的企业提升绩效。
（1）归核化的度量。归核化是多元化经营的特殊，企业的核心业务之间在客户、渠道、管理能力、经验知识等的可共享性可转移性硕士论文性的，因此对归核化经营绩效的研究从多元化的角度来衡量归核化，并了市场到战略，能力的转变，试图更好地归核化的内涵。市场的变量用企业经营所涉及的行业数目行业之间的相对性来衡量，美国的标准行业代码（Standard Industry Code，SIC）。赫芬达指数（Grant， Jammine & Thomas，1988），熵指数（Palich， Cardinal & Miller，2000）等。策略会计专业论文计算SIC内在的缺陷，在理论上和实证研究中均受到批评。战略的变量契合归核化的内涵，从业务之间的，业务之间共享核心能力的角度来构造变量。Rumelt（1974）的9分法，Markides & Williamson（1994）引入的战略指标，Robins & Wiersema （1995年）的归核化指标等。策略会计专业论文战略资产在不同企业间的独特性数据的性，变量在实际应用。能力的变量衡量企业的核心能力，Campbell & Alexander （1994）以技能和资源的论文格式范文来衡量企业多元化的，Farjoun（1994）从人员的能力和专长角度，使用可量化的人力资源维度来计测量企业所经营的业务之间的战略性。策略会计专业论文只能侧重于某一的能力的衡量如人力资源的技能，并衡量企业的综合能力，因此也有其之处。Fan & Lang（2000） 属于战略的变量，基于产出表的客观指标（互补度与垂直度）了企业业务之间的战略性，也公开数据予以计量，因此是较为理想的衡量变量。基于的讨论，选取垂直度和互补度这两种战略性指标企业归核化经营的维度指标。其计算如下：
，计算不同行业间。计算公式为：垂直度：Vij=1/2（vij+vji）；互补度：Cij=1/2［corr（bik，bjk）+corr（vik+vjk）］。
，vij=（行业i的总产出对行业j总产出的贡献aij/行业j的总产出），vji= （行业j的总产出对行业i总产出的贡献aij/行业i的总产出），Vij表示了两行业之间每一单位产出的平均输入转移。bik表示行业i的输出对中间行业k（不行业j）的贡献占行业i的总输出比例，coor（bik，bjk）是行业i对中间行业k的输出比例与行业j对中间行业k的输出比例的系数，代表行业i与行业j的输出要求度，coor（bik，bjk）较高则两行业的产品销售市场重叠度较高。与此类似，vik表示中间行业k对行业i的贡献比例，corr（vik，vjk）较高则两行业的要素市场重叠度较高。
，各行业之间的，计算企业内各分部的。垂直度：V=■（wj×Vij）；互补度： C=■（wj×Cij）。
，i是指多元化企业类销售收入最多的分部，分部，剩余的分部称为次要分部。Wj是第j个次要分部的销售收入占次要分部销售收入之和的比例，Vij与Cij 表示第j个次要分部与分布i的垂直度与互补度。
（2）企业组织结构的度量。上文讨论了企业的组织结构类型对于企业归核化经营与企业绩效关系的影响，而CM型即中心化的事业部型的组织结构适合于归核化企业，对企业归核化经营绩效具有的的也Barry & Hoskisson （1989），Markides &Williamson（1996）的论证支持。因此将企业的组织结构类型确定为调节变量。的组织结构分类论文格式范文，企业组织结构分为合作型的事业部制与竞争型的事业部制，前者是指总部对事业部的治理和和责任的事务有一定的制约，经营权和战略决策权并完全分离，后者是指总部只负责战略制约，是战略与经营决策分离。因此合作型的事业部制为CM型组织结构。另外，混合型的组织结构（X型），即直线职能型（U型）、事业部型（M型）、母子公司制（H型）、SBU型的混合形式。事业部型与职能型，SBU型与职能型的混合，在事业部与子公司独立经营运作的同时，给予总部的战略与经营指导，于资源的共享，因此也归为CM型组织结构。因此将该因素设置为：ORAG取1，当企业组织结构为合作型的事业部制或特定混合型；否则取0。企业年报和网页手工整理确定样本企业该变量取值。
（3）企业绩效的度量。采取财务指标和市场指标相来评价企业的经营绩效。选取ROA财务指标，因为ROA 比销售增长或ROS来衡量企业经济效益更为稳定。选取托宾Q值市场指标，因为另市场指标EVA 能科学的公司绩效，但该指标在公司的应用并不深入，公开的会计信息并不建全面，其数据。综上，的企业绩效指标：总资产收益率ROA：ROA =净利润/平均资产总额。托宾Q值：Q=（流通股股数*年末股价+非流通股股数*每股净资产+债务账面价值）/年末资产账面价值
（4）制约变量。制约变量评价回归模型的正确性和拒绝实证结果的其他解释。选取的制约变量：行业平均总资产收益率IROA，所获选取行业平均总资产收益率为行业环境制约变量；企业规模SIZE，选取企业平均总资产的自然对数衡量企业规模的制约变量；资产负债率DEBT。
模型1：Yi=β0+β1REFO1+β2REFO2+β3IROA+β4SIZE+β5DEBT+?着i
模型2：Yi=β0+β1REFO1+β2REFO2+β3IROA+β4SIZE+β5DEBT+β6ORGA*REFO1+β7ORGA*REFO2+?着i
：Yi取1，2，表示ROA，Tobin’s Q；REFO1为企业的互补度；REFO2为企业的垂直度；ORAG为企业的组织结构类型。企业的经营，财务数据（分行业收入，绩效，行业环境）来WIND数据库，CAR数据库上市公司在巨潮资讯上发布的年度报告，企业组织结构数据基于对企业年报、主页、网站及文献描述的组织结构图的浅析【会计论文】，行业之间的输入输出数据来自于2005年《产出完全消耗系数表》。数据处理软件为SPSS 11.5。
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*系广东省普通高校人文社会科学研究基地重大研究项目“企业价值创造动因持续性评估体系研究”（项目编号：04JDX3006）阶段性成果
文献：
［1］安德鲁·坎贝尔、凯瑟琳·萨姆斯·卢克斯：《战略协同》，机械工业出版社2000年版。
［2］冯灿仪：《论归核化战略的扩张途径——兼谈对我国企业战略重组的启迪》，《南方经济》2008年第5期。
［3］迈克尔·波特：《竞争战略》，华夏出版社1997年版。
［4］宋旭琴、蓝海林：《事业部制与多元化企业集团绩效的关系研究》，《软科学》2008年第22期。
［5］伊丹敬之：《经营战略的内在逻辑》，审计出版社1992年版。
［6］张彦宁：《经营战略新趋势》，企业管理出版社1999年版。
［7］Anjos F. Costly refocusing, the diversification discount, and the pervasiveness of diversified firms. Journal of Corporate Finance, 2010.
［8］Barry B and E.Robert. Hoskisson. Diversification Strategy and R&D Intensity in Multiproduct Firms. The Academy of Management Journal， 1989.
［9］Campbell G.M. and A. Alexander.How Corporate Parents Add Value to The Stand-Alone Performance of Their Businesses. Business Strategy Review， 1994.
［10］Hoskisson R.E.， R.A. Johnson， L Tihanyi and R.E. White， Diversified business groups and corporate refocusing in emerging economies.Journal of management， 2005.
［11］Joseph P.H. Fan and Larry H.P. Lang. The measurement of relatedness: an application to corporate diversification.Journal of business， 2000.
［12］Markides C.C. Corporate refocusing and economic performance， 1981-1987. Unpub-lished doctoral dissertation，Harvard University Graduate School of Business Administra-tion， Boston， 1990.
［13］Markides C.C. Consequences of Corporate Refocusing: Ex Ante Evidence. The Academy of Management Journal. 1992.
［14］Moshe Farjoun. Beyond Industry Boundaries: Human Expertise， Diversification and Re Groups. Organization Science. 1994.
［15］Robins J and M.F. Wiersema. A Resource-Based Approach to the Multibusiness Firm: Empirical Analysis of Portfolio. Strategic Management Journal， 1995.
［16］Rajan R,H Servaes and L Zingales.The cost of diversity:The diversification discount and inefficient investment.Journal of Finance, 2000.
［17］Rumelt R.P. Diversification Strategy and Profitability. Strategic Management Journal， 1982.
［18］Williamson O.E.Markets and Hierachies: Analysis and Antitrust Implications.NY: Collier Macmillan Publishers， 1975.
（编辑虹云）
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会计论文范文词：归核化企业绩效组织结构
一、
从20世纪80年代，众多的西方企业了多元化浪潮的洗礼，在经营失败后，对其多元化经营结构幅度的调整，归核化经营，即剥离过度膨胀且效益不佳的非核心业务，力量培育核心业务，从而维持了企业的存活，并且增强了核心竞争力，了持续的竞争优势。Markides（1990）首次“归核化”（Refocusing）的术语，确定了特殊的多元化经营方式，并后续学者的沿用（Dawley，Hoffman & Lamont， 2002；Hoskisson.et al，2005；Anjos，2010）。“归核化”了此前“退出”、“企业重组”、“回归主业”、“反多元化”等词的内涵，着强降低多元化经营，回归主业。而言，归核化经营，是指企业自身的核心能力和所拥有的战略资产，重新确定其核心业务业务范围的一种经营战略。企业基于对经营环境的浅析【会计论文】，对自身资产能力，企业业务判断，确定企业的核心能力及特定优势。然后，企业组织重构的方式，资产剥离、分立、外包、等多种手段，将企业经营战略的放到核心业务之上。同时以核心业务为中心适度的相邻业务扩张，来使业务组合保持较高的度，推动会计论文范文核心知识的共享和核心能力的转移。同时不断地适应环境，持续性的调整和改善业务组合来维持和提升竞争优势。 “归核化”的用（图1）表示。我国企业从20世纪80年始多元化，过度多元化的失败促使归核化经营从21世纪开始，被大量企业所，首钢、新希望等企业也因此而了成功。大量学者从战略资产理论、动态竞争能力理论、知识观、价值链理论等角度研究企业的归核化经营战略，归核化经营是企业寻求持续赢利能力的增长路径，于企业绩效的提升（Nelson & Winter，1982；Teece，1986； Markides & Williamson，1994；Teece ， Pisano & Shuen，1997）。归核化经营对企业绩效的提升作用还受到诸如企业组织结构等权变因素的影响（Hoskisson，1987；Markides，1995；Markides & Williamson，1996）。国内还缺乏相应的实证研究，归核化经营的变量选取上，也并未考虑到其影响企业绩效的权变因素。因此，基于资本市场数据，Larry & Lang（2000）的策略会计专业论文，运用统计局的《产出表》计算所得的互补度与垂直度来衡量归核化经营，同时考察企业组织结构的调节作用，对归核化经营与企业绩效的关系实证浅析【会计论文】。研究论文范文，在的组织结构匹配下，企业的归核化经营提升企业绩效。
二、研究设计
(一)研究假设
出于对多元化经营的反思，学者们探讨了归核化经营与企业绩效关系的关系。Markides（1992）企业经理人的过度自信外部市场的变化等理由造成了企业的过度多元化，导致企业整合难度提高，在企业缺乏相应组织能力、决策能力时，必定面临着市值的下降。Rajan、Servaes & Zingales（2000）对美国1980年至1993年间的各类企业浅析【会计论文】，多元化经营企业中，资源和机会的多样性增加，企业会流向最无效的业务，导致企业价值受损。张彦宁（1999）企业多元化的扩张，分权的信息不对称成本将增大，会降低企业的效益和效率。那么相对的，归核化能否改善局面，提升企业绩效呢？学者们也开展了大量研究。伊丹敬之（1984），Markides & Williamson（1994）从战略资产理论角度浅析【会计论文】，企业是“资源的独特集合体”，企业的竞争优势来自于企业所制约的有价值、稀缺的、模仿、替代（VRIS模型）的特殊资源组合。基于对这些战略资产的识别，企业确定共享战略资产的核心业务，重组现有资源、寻找新的资源，归核化经营，从而长期竞争优势，改善企业绩效。安德鲁·坎贝尔（2000），Teece ， Pisano & Shuen（1997）从动态竞争能力理论的角度浅析【会计论文】，企业核心能力是企业创造持续性盈利能力的会计论文范文因素。归核化在核心业务体系中巩固与培育企业的动态核心能力，形成良性的循环。核心能力是核心业务的根基，硕士论文从核心扩张的。在企业知识理论，Rumelt（1982） ，Teece（1986），企业是“知识的独特集合体”，蕴藏在企业或组织层次的社会知识或集体知识构成了企业长期竞争优势的源泉。特定的管理和技术性知识在的业务单元之间快速地转移，在提高竞争力和绩效具有至关的作用。Moshe Farjoun（1994）企业更地在产品之间分享和转移人力资源的技术和专长更好的绩效，归核化业务体系推动会计论文范文知识的分享和转移。迈克尔·波特（1997）的价值链理论企业的价值创造，来自于企业价值链上战略论文格式范文，因此不同企业只能在具有比较优势的论文格式范文上发展的核心能力，在战略论文格式范文上的资源，才能提升竞争优势。冯灿仪（2008）价值链理论浅析【会计论文】，多业务的企业确定企业的核心业务，剥离非核心业务，使企业生产、销售等战略论文格式范文共享核心能力与资产，对价值链增值的贡献，从而达到整体利益的最大化。企业业务组合之间的支持度越高，性越高，价值链增值论文格式范文之间的运作越流畅，企业的绩效就越好。，假设：假设1：企业归核化与企业绩效正
一些文献考查了影响归核化企业经营绩效的内外部因素，即影响企业归核化经营与企业绩效之间关系的权变因素，较多的是企业的组织结构因素。Williamson（1975）著名的“M型假说”。事业部型组织结构即M型结构相对于集权的直线职能型U型结构而言，在节约交易成本拥有优势，M型结构的企业绩效通常要高于U型结构的企业。Hoskisson （1987）浅析【会计论文】了两种不同的组织结构：事业部型M型与中心化事业部型CM型。在非多元化企业中， M 型组织结构既更高的投资酬劳率，又有助于降低风险；而CM型结构则适合于归核化的企业。Markides（1995）则制约了产业结构（垄断性、R&D密度、广告密度）、战略和风险三个因素 ，回归结果大都支持了归核化与企业绩效的改善有关。Markides & Williamson（1996）讨论了核心竞争力在维持企业长期绩效作用，并浅析【会计论文】了恰当的CM型企业组织结构跨岗位的职员，多方会谈，管理等形式来竞争力在事业部间的转移，从而更于绩效的持续提高。宋旭琴，蓝海林（2008）的研究M型组织结构与多元化企业集团的绩效的正关系。上述浅析【会计论文】都，在归核化经营企业中，企业论文格式范文CM型组织结构，会对企业绩效产生影响。假设：
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假设2：CM型组织结构更于归核化经营的企业提升绩效。
(二)样本选取
选取2005年至2007年在沪市主板上市的企业候选研究样本，为保证数据具有代表性，尽量消除异常样本对研究论文范文的影响，了一下数据处理：剔除金融类企业；剔除Tobin’s Q大于6的企业；剔除被S，*ST或PT的企业；剔除未在年报中披露分行业或类似的区分其各行业营业收入信息的企业，单一业务的企业；剔除粗略地“工业、商业、服务业”来分类而将其列示的“分部”信息与《上市公司分类指引》行业相对应的企业，并考虑其他一些数据丢失情况，2005年240个观测值，2006年226个观测值，2007年215个观测值。的假设2涉及到企业组织结构的变量，因此在上述剔除完成后，选取搜索到组织结构信息的样本企业假设2的研究样本，实际观测值为167个。(三)变量定义
变量定义如下：（1）归核化的度量。归核化是多元化经营的特殊，企业的核心业务之间在客户、渠道、管理能力、经验知识等的可共享性可转移性硕士论文性的，因此对归核化经营绩效的研究从多元化的角度来衡量归核化，并了市场到战略，能力的转变，试图更好地归核化的内涵。市场的变量用企业经营所涉及的行业数目行业之间的相对性来衡量，美国的标准行业代码（Standard Industry Code，SIC）。赫芬达指数（Grant， Jammine & Thomas，1988），熵指数（Palich， Cardinal & Miller，2000）等。策略会计专业论文计算SIC内在的缺陷，在理论上和实证研究中均受到批评。战略的变量契合归核化的内涵，从业务之间的，业务之间共享核心能力的角度来构造变量。Rumelt（1974）的9分法，Markides & Williamson（1994）引入的战略指标，Robins & Wiersema （1995年）的归核化指标等。策略会计专业论文战略资产在不同企业间的独特性数据的性，变量在实际应用。能力的变量衡量企业的核心能力，Campbell & Alexander （1994）以技能和资源的论文格式范文来衡量企业多元化的，Farjoun（1994）从人员的能力和专长角度，使用可量化的人力资源维度来计测量企业所经营的业务之间的战略性。策略会计专业论文只能侧重于某一的能力的衡量如人力资源的技能，并衡量企业的综合能力，因此也有其之处。Fan & Lang（2000） 属于战略的变量，基于产出表的客观指标（互补度与垂直度）了企业业务之间的战略性，也公开数据予以计量，因此是较为理想的衡量变量。基于的讨论，选取垂直度和互补度这两种战略性指标企业归核化经营的维度指标。其计算如下：
，计算不同行业间。计算公式为：垂直度：Vij=1/2（vij+vji）；互补度：Cij=1/2［corr（bik，bjk）+corr（vik+vjk）］。
，vij=（行业i的总产出对行业j总产出的贡献aij/行业j的总产出），vji= （行业j的总产出对行业i总产出的贡献aij/行业i的总产出），Vij表示了两行业之间每一单位产出的平均输入转移。bik表示行业i的输出对中间行业k（不行业j）的贡献占行业i的总输出比例，coor（bik，bjk）是行业i对中间行业k的输出比例与行业j对中间行业k的输出比例的系数，代表行业i与行业j的输出要求度，coor（bik，bjk）较高则两行业的产品销售市场重叠度较高。与此类似，vik表示中间行业k对行业i的贡献比例，corr（vik，vjk）较高则两行业的要素市场重叠度较高。
，各行业之间的，计算企业内各分部的。垂直度：V=■（wj×Vij）；互补度： C=■（wj×Cij）。
，i是指多元化企业类销售收入最多的分部，分部，剩余的分部称为次要分部。Wj是第j个次要分部的销售收入占次要分部销售收入之和的比例，Vij与Cij 表示第j个次要分部与分布i的垂直度与互补度。
（2）企业组织结构的度量。上文讨论了企业的组织结构类型对于企业归核化经营与企业绩效关系的影响，而CM型即中心化的事业部型的组织结构适合于归核化企业，对企业归核化经营绩效具有的的也Barry & Hoskisson （1989），Markides &Williamson（1996）的论证支持。因此将企业的组织结构类型确定为调节变量。的组织结构分类论文格式范文，企业组织结构分为合作型的事业部制与竞争型的事业部制，前者是指总部对事业部的治理和和责任的事务有一定的制约，经营权和战略决策权并完全分离，后者是指总部只负责战略制约，是战略与经营决策分离。因此合作型的事业部制为CM型组织结构。另外，混合型的组织结构（X型），即直线职能型（U型）、事业部型（M型）、母子公司制（H型）、SBU型的混合形式。事业部型与职能型，SBU型与职能型的混合，在事业部与子公司独立经营运作的同时，给予总部的战略与经营指导，于资源的共享，因此也归为CM型组织结构。因此将该因素设置为：ORAG取1，当企业组织结构为合作型的事业部制或特定混合型；否则取0。企业年报和网页手工整理确定样本企业该变量取值。
（3）企业绩效的度量。采取财务指标和市场指标相来评价企业的经营绩效。选取ROA财务指标，因为ROA 比销售增长或ROS来衡量企业经济效益更为稳定。选取托宾Q值市场指标，因为另市场指标EVA 能科学的公司绩效，但该指标在公司的应用并不深入，公开的会计信息并不建全面，其数据。综上，的企业绩效指标：总资产收益率ROA：ROA =净利润/平均资产总额。托宾Q值：Q=（流通股股数*年末股价+非流通股股数*每股净资产+债务账面价值）/年末资产账面价值
（4）制约变量。制约变量评价回归模型的正确性和拒绝实证结果的其他解释。选取的制约变量：行业平均总资产收益率IROA，所获选取行业平均总资产收益率为行业环境制约变量；企业规模SIZE，选取企业平均总资产的自然对数衡量企业规模的制约变量；资产负债率DEBT。
(四)模型建立
建立模型1与模型2对假设1与假设2检验：模型1：Yi=β0+β1REFO1+β2REFO2+β3IROA+β4SIZE+β5DEBT+?着i
模型2：Yi=β0+β1REFO1+β2REFO2+β3IROA+β4SIZE+β5DEBT+β6ORGA*REFO1+β7ORGA*REFO2+?着i
：Yi取1，2，表示ROA，Tobin’s Q；REFO1为企业的互补度；REFO2为企业的垂直度；ORAG为企业的组织结构类型。企业的经营，财务数据（分行业收入，绩效，行业环境）来WIND数据库，CAR数据库上市公司在巨潮资讯上发布的年度报告，企业组织结构数据基于对企业年报、主页、网站及文献描述的组织结构图的浅析【会计论文】，行业之间的输入输出数据来自于2005年《产出完全消耗系数表》。数据处理软件为SPSS 11.5。
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三、实证结果浅析【会计论文】
(一)描述性统计
模型中总体样本的变量描述性统计，统计结果及系数见（表1）所示。分组化的变量统计结果见（表2），从中，归核化最高为职能型、合作性事业部制、混合型，后为划分的CM型组织结构，CM型组织结构确实适合企业开展归核化经营；而职能型组织结构的归核化高是因为其集权的结果。从表中还，合作性事业部企业的财务绩效和市场绩效一般，混合型企业的财务绩效和市场绩效值高于其他，故CM型组织结构的企业绩效也优于其他企业，（表2）的分类指标值也证明了这一点。(二)回归浅析【会计论文】
使用多元回归浅析【会计论文】策略会计专业论文对研究模型假设检验，异方差性，加权最小二乘法（WLS）来消除了该影响。（表3）是回归模型的结果。企业绩效用ROA表示时，模型1和模型2的F值为41.465，34.513，在1%的置信下，均了F检验；调整R2为0.410，0.521，两个模型的拟合度都较好。模型1的DW值为1.781，查表当k=6，n=200时，du=1.735，du<1.781<4-du，了DW检验，不序列自；模型2的DW在2附近，也不序列自。在回归结果上，模型1中，互补度与垂直度均与ROA负，当不涉及企业组织结构因素时，归核化与财务绩效为负。模型2中，CM型组织结构的企业各业务部门之间的互补度与绩效的系数为0.051，垂直度与绩效的系数为-0.828，CM型组织结构下，互补型的归核化经营与财务绩效的关系正，但垂直型的归核化经营与财务绩效的关系为负。假设1验证，假设2也只是在互补度的层面支持。企业绩效用Tobin’s Q表示时，模型1了F与DW检验，方程拟合度也较好，但垂直度的系数并不。模型2拟合度较好，但只了F检验，互补度与垂直度的系数均不。当企业绩效市场绩效指标Tobin’s Q来衡量时，方程拟合度与整体性都较好，但四个解释变量中组织结构与互补度关系与绩效的关系呈现的负，其他关系均不。在市场上，内部联系并不紧密，市场对于企业采取的组织结构形式和企业归核化并不，企业基于核心业务的经营和核心体系的构建对于企业绩效是长期的影响因素。四、论文范文与启迪
的实证结果，当考虑了组织结构这一企业内部权变因素时，归核化经营才对企业绩效具有改善作用，不同的归核化经营方式与组织结构的交互影响对绩效有不同的关系。因此企业在核心业务的选择和相邻业务的扩张上要侧重，还要采取的组织结构保障，相应的组织变革和调整。互补型的归核化经营，宜CM型组织结构，即合作性事业部制与混合型组织结构。因为互补度高的企业，核心业务存拥有重叠的领域，其间的学习效应，优势互补是核心业务产生并集聚核心能力的途径。在CM型组织结构下，企业总部对各部门的经营在资源分配，共享上的干预保证互补化的核心业务间战略资产的共享，对深化核心能力具有积极地作用，提升企业财务绩效。此时，在选择好核心业务上的横向并购不失为一种很好的扩张方式。而垂直型的归核化经营，不适用于CM型组织结构，可更为分权化的竞争性事业部制或母子公司制，对核心业务体系之间的产出关系便利与保障。因为垂直度高的企业，核心业务存为企业内部价值链的下游部门要素输入，吸收使用上游部门产品或服务的业务部门当中。CM型组织结构不利于企业上下游部门之间的产品与产出的使用，因为建立在事业部上的组织结构，更为各事业部内部的经营管理，对各事业部也更多地市场/产出的绩效测量方式，也较易形成部门内部的转移战，因此对于企业内部部门之间的产出的垂直具有削弱的影响，进而也削弱了对企业绩效提升的作用。以相邻业务与核心业务的产出关系为标准，纵向并购硕士论文一种很好的归核化经营方式。*系广东省普通高校人文社会科学研究基地重大研究项目“企业价值创造动因持续性评估体系研究”（项目编号：04JDX3006）阶段性成果
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（编辑虹云）
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