怎样写上市公司股利政策理论综述

：股利政策上市公司一项的财务决策，一直是国内外学者研究的焦点【会计论文】。早在上个世纪30年代，就产生了“一鸟在手”的股利理论。米勒和莫迪格莱尼于1961年的“股利无关论”标志着现代股利理论的创立。在这一理论的上，学者们不断放宽该理论的假设，使其更接近市场的现实情况，从而发展创立了一系列的股利政策理论。对上市公司股利政策理论综述，以期对读者理解上市公司的股利政策。
会计论文范文词：股利；政策；综述
中图分类号：F830.9文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）01-0184-01

一、传统的“一鸟在手”理论

该理论的代表人物是戈登，他投资者偏好股利而非资本利得。股东有两种途径投资回报，一是公司分发的股利，二是在二级市场的股票交易买卖差价的资本利得。对于股东而言，股利收入是已经确定能的，而企业留存收益用来再投资的资本利得是不确定的，即“双鸟在林不如一鸟在手”。因此该理论公司股票跟公司股利支付率成正比，股利支付率越高，公司股价越高，公司价值就越大，反之亦然。企业要追求价值最大化，就必须高股利支付率的政策。

二、MM股利无关理论

该理论是由米勒和莫迪格莱尼教授于1961年在《股利政策、增长和公司价值》一文中的，该理论公司市场价值的高低是由公司所选择的投资政策的好坏决定的。该理论建立在“完美且完全的资本市场”这一严格的假设条件下，该假设四个条件：，不税收负担；，信息完备对称；，合同完全；，交易成本为零。该理论，在上述假设条件下，在政府税收和完全市场下，公司价值只由公司本身的获利能力和风险组合决定，不受股利政策的影响，即在公司投资决策给定的条件下，股利政策不影响公司的价值，投资者也不关心股利的分配，因为投资者的偏好股票买卖来创造股利头寸。

三、税差理论

在税收的情况下，投资者不同的获利方式对其收益不会产生影响，但在股利税与资本利得税之间差异的情况下，支付股利就是最优的股利政策了。税差理论即是产生于这样的税收效应。税差理论有两个论文范文：股票与股利支付率成反比；权益资本成本与股利支付率成正比。该理论成立的是资本利的所得税税率低于股利所得税税率。

四、顾客效应理论

顾客效应理论是在税差理论上的发展，该理论吸引了大批的学者。顾客效应理论从股东的边际税率出发，每个投资者的收入所处的税收等级不同，造成其在收入增加时的边际税率有高低不同，不同的投资者因此自然的偏好不同的股利政策：边际税率高的投资者偏好不支付或仅支付很少股利而资本利得却较高的股票；边际税率低且收入的投资者则偏好支付较多股利的股票。据此，公司会相应调整其股利政策，某类投资者的偏好，从而将该类投资者吸引过来，股东聚集在政策各自偏好的公司的现象，叫做“顾客效应”。顾客效应理论较有力的解释了公司的股利政策为论文范文保持相对稳定，并且也能地解释为论文范文有的公司偏好支付较高的股利，因为特殊股东层会选择特殊股利政策的上市公司股票，而投资者税率的差异，仍然保证了其自身的收益。该理论将投资者分为三种类型：股利偏好型、股利厌恶型和股利中性型。

五、信号传递理论

信号传递理论几乎是与顾客效应理论同时发展的。建立在信息经济学上的信号传递理论放松了MM理论关于信息完备且对称的假定，经营者公司的经营管理者，掌握了关于公司发展前景、投资机会等更多的内部信息，从而与股东之间着信息不对称。股利了管理当局向外界传递其掌握的内部信息的一种手段，同时硕士论文外界其硕士论文公司信息的一种方式。信号传递理论，股利传递公司未来盈利能力的信息，投资者公司的股利政策来判断公司未来的盈利能力、发展前景等信息，从而做出对该公司股票的购买或出售决策，因而会对公司股票的市场造成一定影响：当公司支付的股利增加时，公司股票的市场会上升；当公司支付的股利下降时，公司的股价也会下降。

六、理论

理论硕士论文在放松MM理论的假设上发展的。MM理论假设公司的经营者与股东具有的利益，经营者是于股东财富最大化的。现代企业成立的特点【会计论文范文】是两权分离，股东委托人将其财产委托给经营者经营，论文范文产生了委托关系，从而也产生了股东与经营者的利益的不一致。为了保证人的不偏离委托人的利益，委托人两种方式来限制人的，一是给予人的激励或是对人的监督，二是要求人以一定的财产担保不会才去损害委托人利益的行动或在人才去行动时给予委托人必要的补偿。委托人的监督激励成本、人的担保成本和剩余损失之和，构成成本。
，信号理论和理论在学术界硕士论文释股利政策的主流理论，而在我国对上市公司股利政策的研究中，从理论角度出发研究的还比较少，但我国上市公司特殊的股权结构和有待和完善的公司治理机制，公司的成本较高，股利政策并的降低成本，发挥其协同公司治理的作用。
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